ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) อัดฉีดเงิน USD29.4 พันล้าน เข้าสู่ระบบธนาคารสหรัฐฯ ผ่านปฏิบัติการรีโปข้ามคืนเมื่อวันศุกร์. นี่เป็นการเคลื่อนไหวในวันเดียวที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ยุคดอทคอม ขณะเดียวกัน ธนาคารกลางจีนได้อัดฉีดเงินสดระดับสถิติ เพื่อพยุงภาคธนาคารภายในประเทศ.
การอัดฉีดสภาพคล่องที่สอดประสานกัน บ่งชี้จุดเปลี่ยนของสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก โดยเฉพาะ Bitcoin (BTC). เทรดเดอร์กำลังติดตามอย่างใกล้ชิดว่า ธนาคารกลางต่างๆ จะพยุงเสถียรภาพตลาดอย่างไร ก่อนปี 2026.
มาตรการสภาพคล่องของ Fed สะท้อนความตึงเครียดในตลาด
ปฏิบัติการรีโปข้ามคืนขนาดใหญ่อย่างผิดปกติของ Fed เกิดขึ้นหลังการเทขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างหนัก และสะท้อนความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในตลาดเครดิตระยะสั้น.
Sponsoredรีโปข้ามคืนเปิดทางให้สถาบันแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์เป็นเงินสด จึงเพิ่มสภาพคล่องฉับพลันเมื่อสภาวะตลาดตึงตัว. การอัดฉีดเมื่อวันที่ October 31 ทำสถิติสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ แม้เทียบกับยุคฟองสบู่ดอทคอม.
นักวิเคราะห์จำนวนมากต่างมองว่า ก้าวดังกล่าวเป็นการตอบสนองอย่างชัดเจนต่อความตึงเครียดใน ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ. เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น และต้นทุนเงินทุนแพงขึ้น Fed มักเข้ามาจำกัดความเสี่ยงเชิงระบบ.
การแทรกแซงเหล่านี้ยังเพิ่มปริมาณเงิน ซึ่งมักสัมพันธ์กับแรงขึ้นของสินทรัพย์เสี่ยง เช่น Bitcoin.
ขณะเดียวกัน Fed Governor Christopher Waller เพิ่งเรียกร้องให้มี การลดดอกเบี้ย ในเดือน December ซึ่งบ่งชี้การขยับไปสู่ท่าทีผ่อนคลายมากขึ้นที่เป็นไปได้.
ท่าทีนี้ต่างจาก ถ้อยแถลงแข็งกร้าวจาก Fed Chair Jerome Powell ก่อนหน้า ซึ่งความระมัดระวังของเขาได้เติมความไม่แน่นอนให้ตลาด. ข้อมูลจาก Polymarket ขณะนี้ประเมินโอกาสการลดดอกเบี้ยครั้งที่สามในปี 2025 ไว้ที่ 65% ลดลงจาก 90% ซึ่งสะท้อนความคาดหวังต่อนโยบายการเงินที่เปลี่ยนไป.
หาก Fed ไม่เป็นไปตามความคาดหวังเหล่านี้ ตลาดอาจเผชิญการปรับฐานอย่างรุนแรง. นักลงทุนได้สะท้อนท่าทีผ่อนคลายในราคาไปแล้ว และการเปลี่ยนทิศอาจทำให้เงินทุนไหลออกจาก สินทรัพย์เสี่ยงมากกว่า.
ความสมดุลที่ยากระหว่างการอัดฉีดสภาพคล่องกับนโยบายดอกเบี้ย เน้นย้ำความท้าทายของ Fed ในการบริหารเงินเฟ้อและเสถียรภาพการเงิน.
การอัดฉีดเงินสดระดับประวัติการณ์ของจีนหนุนสภาพคล่องทั่วโลก
ขณะเดียวกัน ธนาคารกลางของจีนอัดฉีดเงินสดสู่ธนาคารในประเทศสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เพื่อพยุงการเติบโตทางเศรษฐกิจท่ามกลางอุปสงค์ที่อ่อนตัว The People’s Bank of China (PBOC) เพิ่มสภาพคล่อง เพื่อให้การปล่อยกู้ยังคงคึกคัก และป้องกันการตึงตัวด้านสินเชื่อ มาตรการนี้เกิดขึ้นขณะ Beijing รับมือภาวะเงินฝืด และภาคอสังหาริมทรัพย์ที่อ่อนแอ
ขนาดของมาตรการของ PBOC ใกล้เคียงกับการตอบสนองในวิกฤตก่อนหน้า โดยการอัดฉีดเงินเพิ่มเติม ธนาคารกลางต้องการลดต้นทุนการกู้ยืม และกระตุ้นการเติบโตของสินเชื่อ
มาตรการกระตุ้นลักษณะนี้ยังขยายปริมาณเงินทั่วโลก และอาจหนุนเงินเฟ้อของสินทรัพย์ในหุ้นและสกุลเงินดิจิทัล
Sponsoredตามอดีต การเพิ่มสภาพคล่องพร้อมกันโดย Fed และ PBOC มักมาก่อนการพุ่งขึ้นครั้งใหญ่ของ Bitcoin กระทิงปี 2020-2021 เกิดควบคู่กับการผ่อนคลายนโยบายการเงินเชิงรุกหลังการระบาดของ COVID-19
ขณะนี้ เทรดเดอร์คริปโตจับตาแนวโน้มคล้ายกัน เพราะสภาพคล่องที่สูงขึ้นอาจทำให้นักลงทุนหาสินทรัพย์ทางเลือกเพื่อป้องกันการด้อยค่าสกุลเงิน
นักวิเคราะห์มหภาคมองว่าสถานการณ์นี้คือการช่วงชิงสภาพคล่องระหว่าง Washington และ Beijing Fed กำลังถ่วงดุลเงินเฟ้อกับเสถียรภาพการเงิน ขณะที่ PBOC ต้องการหนุนการเติบโตโดยไม่เร่งหนี้เพิ่ม ผลลัพธ์จะมีผลต่อความอยากรับความเสี่ยง และกำหนดโทนการเคลื่อนไหวของสินทรัพย์ในปี 2025
แนวโน้มมหภาคของ Bitcoin ขึ้นกับสภาพคล่องต่อเนื่อง
ราคา Bitcoin ทรงตัวตลอดไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา โดยเคลื่อนไหวในกรอบแคบ ขณะเทรดเดอร์ชั่งน้ำหนักผลของมาตรการธนาคารกลาง
Sponsored Sponsored
คริปโตผู้บุกเบิกมีสัญญาณการสะสม โดยข้อมูลจาก Coinglass indicating ว่า open interest ลดลงจากมากกว่า 100,000 สัญญาใน October มาใกล้ 90,000 ต้น November การลดลงนี้สะท้อนความระมัดระวังในหมู่ derivatives traders.
แม้กิจกรรมซบเซา แต่สภาพแวดล้อมอาจเป็นบวกต่อ Bitcoin หากสภาพคล่องทั่วโลกยังเติบโต เงินเฟ้อต่ำลงในสหรัฐอเมริกา เมื่อรวมกับปริมาณเงินที่ขยายตัว ย่อมเอื้อต่อการยอมรับความเสี่ยง
นักลงทุนสถาบันจำนวนมากมอง Bitcoin เป็นสินทรัพย์เก็บมูลค่า โดยเฉพาะเมื่อการขยายตัวของเงินกดดันอำนาจซื้อของสกุลเงินดั้งเดิม
อย่างไรก็ตาม การพุ่งขึ้นของ Bitcoin อาจขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของธนาคารกลาง หาก Fed ลดสภาพคล่องเร็วเกินไป ผ่านการลดขนาดรีโป หรือขึ้นดอกเบี้ยไม่คาดคิด โมเมนตัมเชิงบวกอาจหายไปทันที
ในทำนองเดียวกัน หากมาตรการกระตุ้นของจีนไม่สามารถฟื้นเศรษฐกิจของตนได้ บรรยากาศความเสี่ยงทั่วโลกอาจอ่อนแอลง ส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์เก็งกำไร
ขณะเดียวกัน ในอีกหลายสัปดาห์ข้างหน้า จะเห็นชัดว่าธนาคารกลางจะคงการสนับสนุนสภาพคล่องไว้ หรือให้ความสำคัญกับการควบคุมเงินเฟ้อมากกว่า สำหรับ Bitcoin ผลลัพธ์อาจชี้ขาดว่า 2026 จะนำมาซึ่งรอบขาขึ้นที่แข็งแกร่งอีกครั้ง หรือเพียงการสะสมฐานอย่างต่อเนื่อง
