การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดและเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่อ่อนแอจะช่วยหนุนสินทรัพย์เสี่ยงในไตรมาส 4 หรือไม่

การตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐในการลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจอเมริกากำลังเผชิญกับสภาวะตลาดที่ผันผวน หากประวัติศาสตร์ซ้ำรอย ตลาดคริปโตจะได้รับประโยชน์เมื่อเศรษฐกิจปลดล็อกสภาพคล่องใหม่

อย่างไรก็ตาม การลดอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้อาจไม่ส่งเสริมคริปโตเหมือนในอดีต ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าความไม่แน่นอนทางการเมืองและเงินเฟ้อ รวมถึงความระมัดระวังของนักลงทุน อาจลดผลกระทบลง แต่พวกเขาเชื่อว่าภาคส่วนที่แตกต่าง เช่น Real-World Assets (RWAs), การเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) และ stablecoins อยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะได้รับประโยชน์

ลดดอกเบี้ย แต่มีเงื่อนไข

การตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐ ในการลดอัตราดอกเบี้ย มักจะได้รับการต้อนรับจากนักลงทุนสินทรัพย์เสี่ยง ซึ่งเป็นสัญญาณว่าเงินที่ถูกลงกำลังมา แต่ครั้งนี้รู้สึกแตกต่างออกไป

แม้ว่าราคาของ Bitcoin จะคงที่ท่ามกลางการตัดสินใจของ Powell ในการลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 bps แต่แรงผลักดันที่ยั่งยืนส่วนใหญ่เกิดจากการสนับสนุนจากสถาบัน เช่น การไหลเข้าของ ETF และความมุ่งมั่นจากผู้เข้าร่วมระยะยาว

Sponsored Sponsored

อย่างไรก็ตาม สัญญาณบนเครือข่ายเผยให้เห็นว่าไม่ใช่ทุกคนที่มีความเชื่อมั่นเหมือนกัน

⚠️⚠️ Interest rate cuts

At first glance, many people assume that when the Federal Reserve (Fed) cuts interest rates, it should boost the stock market because borrowing is cheaper, companies can expand, and consumers can spend more. And that can happen in the short term. But in… pic.twitter.com/YrIpqKfgx1

— Erik (@ero_crypto) September 17, 2025

ตามที่ BeInCrypto รายงานเมื่อเร็ว ๆ นี้ การลดลงของ New Address Momentum บ่งชี้ว่า นักลงทุนรายย่อยกำลังถอยกลับ ผู้เข้าร่วมใหม่ที่น้อยลงเน้นถึงความกลัวของการอิ่มตัวของตลาดหรือการตกต่ำที่กำลังจะมาถึง

ข้อมูลนี้แสดงถึงความตึงเครียดที่กำหนดตลาดในขณะนี้ การลดอัตราดอกเบี้ยที่ฉีดสภาพคล่องและยืนยันถึงเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง

เหตุผลสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อวานนี้คือ ‘การจัดการความเสี่ยง’ ตามที่ Powell กล่าว และเป็นคำที่เหมาะสม FOMC เห็นว่าวัตถุประสงค์ของพวกเขาเอียงไปทางการปกป้องการเติบโตจากการป้องกันเงินเฟ้อ แม้ว่าจะยอมรับว่าทั้งสองเป็นความเสี่ยงที่ยังคงมีอยู่ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ภาพลวงตาของภาวะเศรษฐกิจซบเซากำลังทำให้เราหวาดกลัวอีกครั้ง และยังไม่ถึงวันฮาโลวีน Max Gokham รองประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนที่ Franklin Templeton อธิบาย

การเคลื่อนไหวเพียงครั้งเดียวของ Fed นี้บังคับให้นักลงทุนคริปโตต้องนำทางในภาพรวมที่ซับซ้อนกว่าการเล่าเรื่อง “ซื้อเมื่อราคาตก” อย่างง่าย

ตัวเร่งสภาพคล่อง

การลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐได้แนะนำพลวัตที่สภาพเศรษฐกิจและสภาพคล่องในตลาดดูเหมือนจะขัดแย้งกัน แม้ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยเอง ยอมรับถึงเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง แต่ก็ส่งสัญญาณถึงสภาพคล่องใหม่ที่ในอดีตเคยเป็นตัวกระตุ้นสำหรับตลาดคริปโต

นักวิเคราะห์กำลังสังเกตปัจจัยสภาพคล่องนี้อย่างใกล้ชิด

การลดอัตราดอกเบี้ยช่วยเพิ่มสภาพคล่อง ลดอัตราคิดลด และบังคับให้นักลงทุนกลับเข้าสู่สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง นี่คือเหตุผลที่หุ้นและคริปโตสามารถปรับตัวขึ้นได้แม้ว่าเฟดจะยืนยันการเติบโตที่ช้าลงก็ตาม ขณะนี้ตลาดมุ่งเน้นไปที่แรงกระตุ้นจากสภาพคล่องและโอกาสในการลงจอดอย่างนุ่มนวลมากกว่าการลากจากปัจจัยพื้นฐานที่อ่อนแอ Kadan Stadelmann หัวหน้าเจ้าหน้าที่เทคโนโลยีของ Komodo Platform กล่าวกับ BeInCrypto

มุมมองนี้สอดคล้องกับบันทึกทางประวัติศาสตร์ของรอบการผ่อนคลายที่ผ่านมา ซึ่งมีการปรับตัวขึ้นของคริปโตอย่างมีนัยสำคัญตามมา

Sponsored Sponsored

Bitcoin โดยเฉพาะอย่างยิ่งมีประวัติการนำหน้ากิจกรรมเหล่านี้ โดยราคาของมันเพิ่มขึ้นในช่วงก่อนการลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้ มักจะตามมาด้วยการลดลงเมื่อข่าวได้รับการยืนยัน เนื่องจากนักเทรดที่ซื้อจากข่าวลือทำกำไร

ในปี 2019 BTC เพิ่มขึ้นจาก 4,000 USD เป็น 13,000 USD ในการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ย แต่ไม่ได้ระเบิดทันทีหลังจากการประกาศ ในช่วงการลดอัตราดอกเบี้ยเดือนมีนาคม 2020 เมื่อการล็อกดาวน์ครอบงำโลก Bitcoin ตกลงก่อนที่จะเป็นหนึ่งในสินค้าโภคภัณฑ์แรกที่ฟื้นตัว แม้กระทั่งก่อนทองคำ Stadelmann กล่าวเสริม

อย่างไรก็ตาม การลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้เกิดขึ้นภายใต้สถานการณ์ที่แตกต่างอย่างมากจากรอบการผ่อนคลายก่อนหน้านี้

เงินเฟ้อ ภาษีศุลกากร และความไม่แน่นอน

แม้ว่าประวัติศาสตร์จะเสนอแผนที่ที่น่าสนใจว่าการเพิ่มสภาพคล่องสามารถกระตุ้นการปรับตัวขึ้นของคริปโตได้อย่างไร แต่สภาพแวดล้อมปัจจุบันถูกกำหนดโดย ตัวแปรสำคัญที่อาจขัดขวางรูปแบบนั้น

ตามที่ Jamie Elkaleh หัวหน้าเจ้าหน้าที่การตลาดของ Bitget Wallet ชี้ให้เห็น ครั้งนี้มีปัจจัยสำคัญสองประการที่แตกต่างออกไป

ประการแรก ฉากหลังทางการเมือง: ความเป็นอิสระของเฟดอยู่ภายใต้การตรวจสอบ ซึ่งอาจสร้างปัญหาด้านความน่าเชื่อถือ ประการที่สอง ส่วนผสมของเงินเฟ้อไม่ตรงไปตรงมา โดยมีภาษีและความเสี่ยงของห่วงโซ่อุปทานซับซ้อนภาพ ดังนั้นแม้ว่าประวัติศาสตร์จะบอกว่าการลดอัตราดอกเบี้ยควรยกตลาด แต่ขอบเขตของข้อผิดพลาดก็แคบลงในวันนี้

องค์ประกอบทางการเมืองเพิ่มชั้นของความไม่แน่นอนที่ไม่เคยเห็นในรอบก่อนหน้า การท้าทายทางกฎหมายล่าสุดต่อผู้ว่าการเฟดได้เพิ่มความกังวลเกี่ยวกับศักยภาพของการแทรกแซงทางการเมืองในนโยบายการเงิน ความเสี่ยงนี้อาจบ่อนทำลายความไว้วางใจของตลาดในธนาคารกลาง

นอกจากนี้ ไม่เหมือนรอบก่อนหน้าที่ขับเคลื่อนโดยอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบัน โดยเฉพาะภาษีและความเสี่ยงของห่วงโซ่อุปทาน ยิ่งซับซ้อนแรงกดดันเงินเฟ้อ

Sponsored Sponsored

ข้อมูลตลาดแรงงานอ่อนตัวลง และภาษีได้เพิ่มแรงกดดันต่อแนวโน้มเงินเฟ้อ เฟดกำลังเดินเส้นบางๆ: มันกำลังผ่อนคลายนโยบายเพื่อป้องกันไม่ให้การชะลอตัวกลายเป็นสิ่งที่รุนแรงขึ้น ในขณะที่ยังคงยอมรับว่าเงินเฟ้อยังไม่หายไปอย่างสมบูรณ์ การลดอัตราดอกเบี้ยไม่ใช่สัญญาณไฟเขียวสำหรับการเติบโต แต่เป็นการยอมรับว่าเศรษฐกิจต้องการการสนับสนุน Elkaleh กล่าวเสริม

แม้จะมีอุปสรรคทางการเมืองและเศรษฐกิจมหภาค การฉีดสภาพคล่องยังคงต้องหาที่อยู่ใหม่ บางภาคส่วนอาจได้รับประโยชน์มากกว่าภาคอื่นๆ

ดูผู้ชนะ

ในขณะที่ Bitcoin ยังคงเป็นการเล่นในระดับมหภาค ผู้ชนะที่แท้จริงของรอบการผ่อนคลายนี้อาจพบได้ในหมวดหมู่คริปโตที่มีความอ่อนไหวต่อการไหลเข้าของเงินทุนใหม่

สำหรับนักลงทุน สามหมวดหมู่หลักที่มีแนวโน้มจะได้รับประโยชน์ทันทีและอ่อนไหวที่สุดจากการฉีดสภาพคล่องคือ DeFi, memecoins และ RWAs

Everyone always waits for rate cuts

BUT not everyone knows how they actually work

I spent 19 hours doing a deep breakdown

Here’s how rate cuts affect the crypto market👇🧵 pic.twitter.com/CmlXJGqoFS

— ToraX (@torax_fi) September 18, 2025

DeFi เติบโตเมื่อค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมลดลงและการแสวงหาผลตอบแทนดึงดูดนักลงทุนออกจากผลิตภัณฑ์การเงินแบบดั้งเดิมที่ไม่น่าสนใจไปยังตลาดเงินบนเชน ในขณะเดียวกัน memecoins มักเป็นกลุ่มแรกที่เห็นการเพิ่มขึ้นของกิจกรรมการเก็งกำไร

ตามที่ Markus Levin ผู้ร่วมก่อตั้ง XYO กล่าวกับ BeInCrypto:

หมวดหมู่เช่น DeFi และ memecoins เป็นกลุ่มที่มีความอ่อนไหวต่อการไหลเข้าของเงินทุนใหม่มากที่สุด เนื่องจากการเก็งกำไรของรายย่อยและปริมาณการซื้อขายฟื้นตัวก่อน

Sponsored Sponsored

การเติบโตของ RWAs ก็เป็นเรื่องราวที่น่าสนใจสำหรับรอบนี้เช่นกัน ตลาด RWA กำลังขยายตัว โดยมีการยอมรับในระดับสถาบันสำหรับ Treasuries ที่ถูกโทเคนและการให้สินเชื่อส่วนตัว ข้อมูลที่ชัดเจนสนับสนุนการเติบโตนี้: มูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ใน RWAs เพิ่มขึ้น 31% ไตรมาสต่อไตรมาสเป็น 8.2 พันล้าน USD

เครือข่ายโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพแบบกระจายศูนย์ (DePINs) ก็มีศักยภาพสำคัญเช่นกัน

Messari ติดตามการเติบโตของอุตสาหกรรมมากกว่า 400% ในปี 2024 ณ เดือนกันยายน 2025 หน้าหมวดหมู่ของ CoinMarketCap สำหรับ DePIN แสดงมูลค่าตลาดรวมปัจจุบันมากกว่า 37 พันล้าน USD World Economic Forum คาดการณ์ว่ามันอาจขยายตัวเป็นล้านล้าน USD ภายในปี 2028 โดยเปลี่ยนแปลงการคำนวณผ่านโครงสร้างพื้นฐานที่กระจายมากขึ้น Levin กล่าวเสริม

ในขณะเดียวกัน stablecoins จะเติบโตอย่างมาก โดยทำหน้าที่เป็นพื้นฐานสำหรับเศรษฐกิจบนเชนส่วนใหญ่

เรื่องราวการแสวงหาผลตอบแทน

เมื่อผลิตภัณฑ์การเงินแบบดั้งเดิมเช่นพันธบัตรรัฐบาลไม่น่าสนใจในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ ผลตอบแทนที่เสนอโดยโปรโตคอล stablecoin ของ DeFi จะน่าสนใจมากขึ้น

Stablecoins อยู่ที่ศูนย์กลางของเรื่องนี้ อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ต่ำลงบีบอัดผลตอบแทนในผลิตภัณฑ์เงินสดแบบดั้งเดิม ในขณะที่ตลาดบนเชนยังคงเสนอผลตอบแทนระดับกลางถึงสองหลักผ่านการให้กู้ยืม ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง หรือ T-bills ที่ถูกโทเคน ความแตกต่างที่สัมพันธ์กันนี้ทำให้ stablecoins น่าสนใจยิ่งขึ้นในฐานะที่เก็บสภาพคล่องและสกุลเงินที่ใช้จ่ายได้ Elkaleh อธิบาย

เมื่อค่าใช้จ่ายของเงินลดลง ความต้องการจะเปลี่ยนไปยังที่ที่ผลตอบแทนสูงที่สุด

“ด้วยการคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยจนถึงสิ้นปี พันธบัตรระยะสั้นอาจมีความน่าสนใจน้อยลงเมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์บนเชนที่รวมเครดิต, การสเตก, หรือเบี้ยประกันพื้นฐาน ซึ่งสามารถสนับสนุนการฝาก stablecoin ดังนั้นเราคาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงไปสู่เงินสดที่เป็นโทเค็นและ stable ที่ให้ผลตอบแทน พร้อมกับการบูรณาการที่แน่นแฟ้นยิ่งขึ้นกับการแลกเปลี่ยนเนื่องจากผู้ออกตามล่าหาขนาด” Gokham กล่าวเสริม

ความเป็นจริงใหม่นี้เป็นการทดสอบที่สำคัญสำหรับตลาดคริปโต การวัดผลที่แท้จริงของรอบการผ่อนคลายนี้คือการที่ภาคส่วนบนเชนที่เกิดใหม่นี้สามารถใช้ประโยชน์จากแรงกระตุ้นสภาพคล่องได้เต็มที่และพิสูจน์ความยืดหยุ่นในสภาพแวดล้อมมหภาคที่ไม่แน่นอนได้หรือไม่