ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เตรียมอัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ตลาดการเงินราว 6.8 พันล้าน USD วันที่ 22 ธันวาคม 2025 ผ่านสัญญาขายคืน (repurchase agreements) ซึ่งนับเป็นการดำเนินการเติมสภาพคล่องลักษณะนี้ครั้งแรกนับแต่ปี 2020 และได้อัดฉีดไปแล้วประมาณ 38 พันล้าน USD ตลอด 10 วันที่ผ่านมา เป็นส่วนหนึ่งของการบริหารจัดการสภาพคล่องช่วงสิ้นปี
มาตรการดังกล่าวเกิดขึ้นเพื่อตอบสนองต่อความตึงตัวของสภาพคล่องช่วงสิ้นปี และหลังมีการปรับปรุงกลไก repo คงค้างของ Fed เมื่อเจ้าหน้าที่ระบุว่านี่เป็นขั้นตอนปกติ แต่ในขณะเดียวกัน นักลงทุนคริปโตกลับมองว่าเป็นสัญญาณบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยง
Sponsoredทำความเข้าใจการดำเนินการ Repo และผลกระทบต่อ ตลาด
สัญญาขายคืน (repo) ถือเป็นเครื่องมือหลักในการจัดการสภาพคล่องในระบบการเงินรายวัน โดย Fed จะปล่อยเงินสดกู้แก่ธนาคารโดยมีหลักประกันคุณภาพสูง เช่น ตราสารหนี้รัฐบาลสหรัฐ ธนาคารจะนำเงินสดไปใช้และรีบจ่ายคืนเพื่อรับทรัพย์สินกลับคืน ซึ่งโดยมากทำธุรกรรมสำเร็จในวันเดียว
การดำเนินงานเหล่านี้:
- ช่วยให้ระบบมีเงินสดหล่อเลี้ยงเพียงพอ
- ป้องกันไม่ให้อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นผันผวนสูงเกินไป และ
- ลดแรงกดดันในตลาดเงินทุน
โดยในช่วงปลายเดือนธันวาคม มักจะมีความเคลื่อนไหวของธุรกรรมเหล่านี้มากขึ้น เนื่องจากสภาพคล่องตึงตัว
ข้อมูลของธนาคารกลางสหรัฐแสดงให้เห็นว่า ปริมาณธุรกรรมในตลาด SOFR (Secured Overnight Financing Rate) เฉลี่ยอยู่ที่ 2.7 ล้านล้าน USD ต่อวันในปี 2025 ขณะที่มีธุรกรรมผ่าน repo กว่า 1 ล้านล้าน USD จึงสะท้อนถึงบทบาทสำคัญของเครื่องมือนี้ในการรักษาเสถียรภาพตลาด
การดำเนินงานในวันที่ 22 ธันวาคมนี้ ได้รับการบรรจุในตารางของ Fed วงเงินสูงสุด 6.801 พันล้าน USD โดยนับเป็นการเติมสภาพคล่องผ่าน repo ครั้งแรกตั้งแต่ปี 2020 ซึ่งแตกต่างจากกลไก overnight repo คงค้างที่เริ่มใช้ในปี 2021
เมื่อวันที่ 10 ธันวาคม 2025 Fed สาขานิวยอร์กประกาศอัปเดตสำคัญต่อการดำเนินธุรกรรม repo ข้ามคืน โดยธนาคารได้ยกเลิกข้อจำกัดด้านวงเงินธุรกรรมรวม และหันมาใช้แนวทาง full allotment ซึ่งการเสนอแต่ละรายการถูกจำกัดไว้ที่ 40 พันล้าน USD การเปลี่ยนแปลงนี้ช่วยให้ Fed มีความคล่องตัวมากขึ้นในการจัดการอัตราดอกเบี้ยและภาวะสภาพคล่อง
ไม่ใช่การผ่อนคลายเชิงปริมาณ แต่ยังสำคัญอยู่
แม้ว่าบางผู้เข้าร่วมตลาดคาดเดาว่าการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ชี้ถึงการเปลี่ยนนโยบาย แต่ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่ไม่เห็นด้วย โดยธุรกรรม repo แตกต่างอย่างชัดเจนจาก มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) เพราะ QE คือการซื้อสินทรัพย์ถาวรที่ทำให้ Fed มีงบดุลเพิ่มขึ้น ขณะที่ repo มีลักษณะชั่วคราวและเกิดการคืนเงินอัตโนมัติ
ประเด็นหลักคือ นี่ไม่ใช่ QE ไม่ใช่การพิมพ์เงิน และไม่ใช่สัญญาณว่า Fed กำลังผ่อนคลายนโยบาย เพราะเงินสดจะถูกจ่ายคืน แต่ก็นะ มันก็สะท้อนว่าสภาพคล่องในตลาดยังคงตึงตัวอยู่บ้าง วิเคราะห์โดย นักวิเคราะห์ ImNotTheWolf
ความแตกต่างนี้มีความสำคัญมาก เนื่องจาก QE มักสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงไปสู่การกระตุ้นเศรษฐกิจ ในขณะที่การดำเนินการ repo นั้นมุ่งจัดการปัญหาทางเทคนิคในตลาดเงินเท่านั้น อย่างไรก็ตาม ความต้องการสำรองเงินที่เพิ่มขึ้นของธนาคารสะท้อนถึงภาวะสภาพคล่องที่ตึงตัวมากขึ้น
Sponsoredนอกจากนี้ ช่วงเวลาก็มีความสำคัญ เพราะในช่วงสิ้นปี ธนาคารต่างต้องเผชิญกับความต้องการสำรองเงินที่เพิ่มขึ้นเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดและบริหารงบดุล ทั้งนี้สามารถทำให้ต้นทุนเงินกู้ระยะสั้นสูงขึ้นและการใช้ repo เพิ่มมากขึ้น
Fed ยังประกาศการซื้อบริหารสำรอง เริ่มตั้งแต่วันที่ 11 ธันวาคม 2025 รวมมูลค่าประมาณ 40 พันล้าน USD ใน Treasury bills
มาตรการนี้มีเป้าหมายเพื่อรักษาสำรองระบบโดยรวมให้เพียงพอ และตอบโจทย์ความต้องการสภาพคล่องตามฤดูกาล ซึ่งยังช่วยเสริมยุทธศาสตร์หลายด้านในช่วงสิ้นปีของ Fed ให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้นอีกด้วย
การตอบสนองของตลาดคริปโตและแนวโน้มข้างหน้า
ทั้งนี้ แม้นักวิเคราะห์จะมีเหตุผลตามปกติ นักลงทุนคริปโตกลับมีท่าทีตอบรับเชิงบวกต่อการอัดฉีดสภาพคล่องดังกล่าว
นักเทรดคริปโตมักเชื่อมโยง สภาพคล่องในตลาดที่เพิ่มขึ้น เข้ากับสภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อสินทรัพย์เสี่ยง เพราะเมื่อการกู้ยืมง่ายขึ้น ทุนก็สามารถเคลื่อนเข้าสู่โอกาสที่ให้ผลตอบแทนสูงขึ้นได้ ประวัติศาสตร์เคยพิสูจน์ว่า BTC และคริปโตอื่น ๆ ต่างก็พุ่งขึ้นในช่วงที่ได้รับแรงสนับสนุนจากธนาคารกลางเช่นนี้
Sponsored Sponsoredการมีเงินสดเข้าสู่ระบบมากขึ้นหมายถึงการระดมทุนที่ง่ายกว่า ภาวะตึงเครียดที่น้อยลง และเงื่อนไขที่ดีกว่าสำหรับสินทรัพย์เสี่ยงอย่าง $BTC และ crypto ทั้งนี้นักวิเคราะห์ TheMoneyApe ระบุไว้
นักวิเคราะห์บางส่วนต่างคาดการณ์ถึงความเป็นไปได้ของ QE ตั้งแต่ต้นปี 2026 ทว่า Fed ยังไม่ได้ออกแถลงการณ์ใด ๆ เกี่ยวกับเรื่องนี้
ในปัจจุบัน ธนาคารกลางก็ยังคงมุ่งเน้นการรักษานโยบายที่เข้มงวด ในขณะที่ยังเดินหน้าพยายาม ผลักดันเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2%
ช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าจะชี้ชัดว่าการดำเนินการ repo ครั้งนี้เป็นเหตุการณ์ชั่วคราวช่วงสิ้นปีหรือเป็นสัญญาณที่จะมีการสนับสนุนสภาพคล่องระยะยาวมากขึ้น
ผู้จับตาตลาดต่างจะติดตามการสื่อสารและข้อมูลอย่างใกล้ชิด เพื่อหาสัญญาณทิศทางนโยบายในปี 2025 ในขณะนี้ การดำเนินการในเดือนธันวาคมบ่งชี้ถึงความพร้อมของธนาคารกลางที่จะแก้ไขปัญหาความตึงตัวในตลาดเงิน โดยยังคงนโยบายการเงินโดยรวมไว้อย่างมั่นคง
