สามยักษ์ใหญ่การเงินชี้สาเหตุคริปโตเผชิญบททดสอบหนักสุดในปี 2026

ปีนี้ วงการคริปโตดูคล้ายกับตลาดที่เติบโตเต็มที่มากกว่าการเป็นเพียงการทดลอง ซึ่งเกิดจากการรวมศูนย์ของสถาบัน กฎระเบียบที่ขยับตัวรวดเร็วขึ้น และแรงกดดันจากมหภาคเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้น

เมื่ออุตสาหกรรมมุ่งหน้าสู่ปี 2026 ทิศทางของตลาดจะขึ้นอยู่กับว่าสินทรัพย์ใดจะผ่านการตรวจสอบของสถาบันได้ รวมทั้งความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอย การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน และการยอมรับ stablecoin จะเปลี่ยนแปลงสถานะของคริปโตในระบบการเงินที่ขับเคลื่อนด้วย USD อย่างไร

เงินทุนสถาบันเร่งรวบรวมคริปโตในไทย

ตลอดปี 2025 BeInCrypto ได้พูดคุยกับนักลงทุนผู้เชี่ยวชาญและนักเศรษฐศาสตร์ชั้นนำ เพื่อประเมินทิศทางของอุตสาหกรรมคริปโตและอนาคตของภาคส่วนที่ขึ้นชื่อเรื่องความไม่แน่นอนนี้

นักลงทุนจาก Shark Tank อย่าง Kevin O’Leary เริ่มต้นจากสมมติฐานง่ายๆ เมื่อเงินทุนสถาบันไหลเข้าตลาด คริปโตจะเปลี่ยนจากการล่าหา token ไม่รู้จบไปสู่การคัดสรรเฉพาะสินทรัพย์ที่มีเหตุผลพอสำหรับการลงทุนระยะยาว

เขายกประสบการณ์ของตนเองเป็นกรณีศึกษา O’Leary เริ่มต้นแบบไม่เชื่อในคริปโต แต่เมื่อกฎระเบียบเริ่มเป็นรูปธรรมขึ้น เขาก็เลือกเปิดรับสินทรัพย์นี้

ในช่วงแรก หมายถึงการซื้อเหรียญหลากหลายชนิด ทำให้พอร์ตของเขามีถึง 27 token แต่ต่อมาเขาก็ตระหนักว่าวิธีดังกล่าวมากเกินไป ปัจจุบันเขาถือครองเพียงสามสกุลเงินคริปโต ซึ่งเพียงพอต่อความต้องการของเขา

ถ้าดูจากสถิติความผันผวนของแค่ Bitcoin, Ethereum และ stablecoin สำหรับสภาพคล่อง… นั่นคือทั้งหมดที่เขาต้องมีแล้ว O’Leary กล่าวกับ BeInCrypto ในตอนหนึ่งของพอดแคสต์

สำหรับ O’Leary สินทรัพย์แต่ละชนิดมีหน้าที่ต่างกัน โดยเขามองว่า Bitcoin คือเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อ คล้ายทองคำดิจิทัลที่มีจุดเด่นเรื่องความขาดแคลนและกระจายศูนย์

Ethereum ในทางกลับกัน เขามองว่าไม่ได้เป็นเพียงสกุลเงิน แต่เป็นโครงสร้างพื้นฐานของระบบการเงินใหม่ โดยการเติบโตจะขึ้นกับเทคโนโลยีระยะยาว ส่วน Stablecoins เขาถือไว้เพื่อความยืดหยุ่นมากกว่าการทำกำไร

กรอบแนวคิดนี้ส่งผลต่อมุมมองของเขาในปี 2026 เมื่อกฎระเบียบเดินหน้าและการมีส่วนร่วมของสถาบันลึกซึ้งขึ้น O’Leary คาดว่าเงินทุนจะกระจุกตัวอยู่ที่ Bitcoin และ Ethereum เป็นหลัก ขณะที่ token อื่นๆ จะมีโอกาสได้รับการจัดสรรระยะยาวน้อยลงและแข่งขันอยู่รอบนอกของตลาดเป็นส่วนใหญ่

ในสภาพแวดล้อมแบบนี้ การลงทุนคริปโตจะเปลี่ยนจากการเก็งกำไร ไปสู่การบริหารพอร์ตอย่างมีวินัย คล้ายกับการบริหารสินทรัพย์แบบดั้งเดิม

แต่ขณะที่นักลงทุนปรับลดจำนวนสินทรัพย์ที่ถือ ตำแหน่งของผู้ที่ควบคุมระบบการเงินในคริปโตในที่สุด กลับซับซ้อนยิ่งขึ้น

การควบคุม USD เคลื่อนสู่บล็อกเชน

ในขณะที่นักลงทุนอย่าง O’Leary มุ่งเน้นการลดความเสี่ยง แต่ ยานิส วารูฟากิส นักเศรษฐศาสตร์ชาวกรีกและอดีตรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังได้ ชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงอีกด้านหนึ่ง

ในตอนหนึ่งของพอดคาสต์ BeInCrypto เขาให้ความเห็นว่าการควบคุมโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินของคริปโตนั้นเข้มงวดขึ้น โดยเฉพาะเมื่อตลาด stablecoin อยู่ภายใต้การดูแลของรัฐและบริษัทต่างๆ มากขึ้น

วารูฟากิสชี้ว่ามาตรการล่าสุดของสหรัฐอเมริกาเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ โดยการผลักดันกฎหมายอย่าง GENIUS Act วอชิงตันเลือกที่จะสนับสนุน ระบบที่ขยายต่อยอดจาก stablecoin ของระบบดอลลาร์ ดังนั้น stablecoin จึงไม่ใช่สิ่งที่ท้าทายระบบเดิม แต่กลับกลายเป็นเครื่องมือเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับระบบนั้น

เขาเชื่อมโยงแนวทางนี้กับตรรกะของข้อตกลง Mar-a-Lago ที่ต้องการลดค่าแลกเปลี่ยนของดอลลาร์ แต่ยังคงบทบาทผู้นำในระบบการชำระเงินทั่วโลก ดังนั้น ความขัดแย้งนี้จึงเป็นจุดที่เขากังวลเป็นอย่างมาก

วารูฟากิสเตือนว่าโมเดลนี้ส่งต่อ อำนาจทางการเงินให้กับผู้ออกเหรียญเอกชน จึงเพิ่มการรวมศูนย์ทางการเงินและลดการตรวจสอบจากสาธารณชน ทั้งนี้ ความเสี่ยงไม่ได้หยุดแค่ในสหรัฐอเมริกา เพราะ stablecoin ที่อ้างอิงกับดอลลาร์ได้ขยายไปยังเศรษฐกิจต่างประเทศด้วย

ในขณะนี้ มีบริษัทมาเลเซีย บริษัทอินโดนีเซีย รวมถึงบริษัทในยุโรปที่ใช้ Tether เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งนั่นคือปัญหาใหญ่ เพราะประเทศเหล่านี้จบลงด้วยการมีธนาคารกลางที่ไม่สามารถควบคุมปริมาณเงินได้ ดังนั้นความสามารถที่จะดำเนินนโยบายทางการเงินจึงลดลงและก่อให้เกิดความไม่มั่นคง วารูฟากิส กล่าวในพอดคาสต์ BeInCrypto

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงปี 2026 เขาอธิบายว่า stablecoin คือรอยร้าวเชิงระบบ

เหตุการณ์ล้มเหลวครั้งใหญ่สามารถกระตุ้นให้เกิดแรงสั่นสะเทือนทางการเงินระหว่างประเทศ เผยให้เห็นจุดอ่อนลึกที่สุดของคริปโต ไม่ใช่เพียงแค่ความผันผวน แต่เพราะการพันเกี่ยวกับโครงสร้างอำนาจเดิมที่มากขึ้นเรื่อยๆ

โดยความเสี่ยงเหล่านี้ยังคงเป็นเรื่องในทางทฤษฎีเมื่อสภาวะตลาดสงบ อย่างไรก็ตาม บททดสอบที่แท้จริงจะมาเมื่อการเติบโตชะลอตัว สภาพคล่องหายากขึ้น และตลาดเริ่มตึงเครียด

Steve Hanke อดีตที่ปรึกษาเศรษฐกิจของ Ronald Reagan เตือนว่าบททดสอบเช่นนี้กำลังใกล้เข้ามา

เศรษฐกิจชะลอตัวทดสอบความแข็งแกร่งตลาด

ในตอนหนึ่งของพอดแคสต์ BeInCrypto ตอนนี้ ศาสตราจารย์ประจำคณะเศรษฐศาสตร์ประยุกต์แห่งมหาวิทยาลัย Johns Hopkins กล่าวว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังมุ่งหน้าเข้าสู่ภาวะถดถอย โดยไม่ได้เกิดจากเงินเฟ้อ แต่เกิดจากความไม่แน่นอนด้านนโยบายและการเติบโตทางการเงินที่อ่อนแอ

Hanke ชี้ให้เห็นว่านโยบายภาษีศุลกากรที่ไม่สอดคล้องกันและการขาดดุลงบประมาณที่เพิ่มขึ้น เป็นอุปสรรคสำคัญที่ฉุดรั้งการลงทุนและความเชื่อมั่น

เมื่อคุณต้องเจอกับสิ่งเหล่านั้น นักลงทุนที่กำลังจะลงทุน อย่างเช่น จะสร้างโรงงานใหม่หรืออะไรแบบนี้ พวกเขาจะระมัดระวังแล้วบอกว่า เราจะรอดูให้ทุกอย่างสงบเสียก่อนว่าจะเกิดอะไรขึ้น พวกเขาจะหยุดลงทุน Hanke กล่าว

เมื่อสภาพเศรษฐกิจแย่ลง Hanke คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะยังคง ตอบสนองด้วยนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น

เขาไม่ได้กล่าวถึงคริปโตโดยตรง อย่างไรก็ตาม มุมมองเศรษฐกิจมหภาคของเขาได้กำหนดเงื่อนไขที่คริปโตจะต้องถูกทดสอบ

สภาพคล่องที่ตึงตัวแล้วตามมาด้วยการผ่อนคลายอย่างรวดเร็ว มักเผยให้เห็นจุดอ่อนในตลาดการเงินโดยเฉพาะในระบบที่อาศัยการกู้ยืมหรือความเชื่อมั่นที่เปราะบาง

สำหรับคริปโต ผลกระทบจึงเป็นเรื่องโครงสร้างมากกว่าประเด็นการเก็งกำไร

ในสภาพแวดล้อมที่ถูกขับเคลื่อนด้วยความเสี่ยงจากภาวะถดถอยและความผันผวนของนโยบาย ความตึงเครียดจะเผยให้เห็นสิ่งที่การเติบโตมักปิดบังไว้ และสิ่งที่ยังคงอยู่คือสิ่งที่ถูกสร้างมาเพื่อรับมือกับภาวะหดตัว ไม่ใช่สิ่งที่ขยายตัวเร็วที่สุด