นักลงทุนต่างชาติทุบสถิติด้วยการซื้อหุ้นสหรัฐ USD 646.8 พันล้านท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินทุนโลก

กระแสทุนที่ทรงพลังและไม่ธรรมดาทั่วโลกกำลังไหลเข้าสู่ตลาดของสหรัฐฯ นักลงทุนต่างชาติกำลังซื้อหุ้นอเมริกันในระดับที่สูงสุดในประวัติศาสตร์ ความต้องการใน Treasury ของสหรัฐฯ กำลังเปลี่ยนแปลงในระดับโครงสร้าง และการไหลเข้าภายในประเทศก็เร่งตัวขึ้นจนถึงสิ้นปี

ในเวลาเดียวกัน หนี้สินผู้บริโภคในสหรัฐฯ ได้สูงถึงระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ สำหรับนักลงทุนคริปโตและหุ้น ขนาดและทิศทางของการไหลเหล่านี้เป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในความต้องการเสี่ยงและตำแหน่งการลงทุนของมหาเศรษฐกิจโลก

นักลงทุนต่างชาติผลักดันการซื้อหุ้นท่ามกลางการปรับโครงสร้างครั้งประวัติศาสตร์ในความเป็นเจ้าของกองทุนของรัฐ

นักลงทุนส่วนตัวนอกสหรัฐฯ ได้ซื้อหุ้นสหรัฐฯ มูลค่า 646.8 พันล้าน USD ในช่วง 12 เดือนสิ้นสุดเดือนกันยายน 2025 ตามข้อมูลที่อ้างอิงโดย Yardeni Research

นี่เป็นระดับสูงสุดในประวัติการณ์ แซงหน้าจุดสูงสุดในปี 2021 ถึง 66% โดยการไหลเงินได้เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าตั้งแต่เดือนมกราคม

การซื้อนี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ หุ้นสหรัฐฯ การซื้อ Treasury ของสหรัฐฯ โดยนักลงทุนส่วนตัวจากต่างประเทศมีมูลค่ารวม 492.7 พันล้าน USD ในช่วงเวลาเดียวกัน การซื้อ Treasury จากต่างประเทศในรอบ 12 เดือนยังคงสูงกว่า 400 พันล้าน USD เป็นเวลา 4 ปีติดต่อกัน แสดงความต้องการทั่วโลกอย่างยั่งยืนต่อความปลอดภัยที่มีมูลค่าใน USD

Everyone wants US assets นักวิเคราะห์ที่ Kobeissi Letter แสดงความคิดเห็น

องค์ประกอบของผู้ถือ Treasury ต่างประเทศกำลังเปลี่ยนแปลงในรูปแบบที่ไม่เคยเห็นมานานหลายสิบปี:

• ส่วนแบ่งของจีนใน Treasury ต่างประเทศลดลงเหลือ 7.6% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 23 ปี และลดลง 20% ในช่วง 14 ปีที่ผ่านมา
• ส่วนแบ่งของสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้น 4 เท่าเป็น 9.4% ใกล้เคียงกับระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์
• ญี่ปุ่นยังคงเป็นผู้ถือครองจำนวนมากที่สุด แต่ตอนนี้มีสัดส่วนเพียง 12.9% ลดลง 26 จุดในช่วง 21 ปีที่ผ่านมา

การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้แสดงถึงการจัดตำแหน่งใหม่ในระยะยาวของทุนอธิปไตยและเอกชน ซึ่งเป็นแนวโน้มที่มีผลกระทบโดยตรงต่อ อัตราดอกเบี้ย สภาพคล่อง และความผันผวนของตลาด

นักลงทุนในประเทศปรับรับความเสี่ยง แต่หนี้ผู้บริโภคสูงเป็นประวัติการณ์ซับซ้อนขึ้น

นักลงทุนสหรัฐฯ ได้ลงทุนในกองทุนหุ้นมูลค่า 900 พันล้าน USD ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2024 ตามข้อมูลของ JPMorgan โดยครึ่งหนึ่งของยอดดังกล่าวคือ 450 พันล้าน USD ได้ไหลเข้ามาในเพียงห้าเดือนที่ผ่านมา

กองทุนตราสารหนี้มีการเพิ่มอีก 400 พันล้าน USD ขณะที่สินทรัพย์อื่น ๆ รวมกันดึงดูดเพียง 100 พันล้าน USD เท่านั้น

เงินไหลเข้าสู่หุ้นสหรัฐฯ เกินจากสินทรัพย์อื่น ๆ รวมกัน ซึ่งตอกย้ำความแข็งแกร่งของความสนใจใน สินทรัพย์เสี่ยงของสหรัฐฯ

ในขณะที่นักลงทุนสถาบันและต่างประเทศกำลังเพิ่มการเปิดรับหุ้น สุดท้ายครัวเรือนในสหรัฐฯ ใช้แรงกดดันทางการเงินเพิ่มเติม หนี้บัตรเครดิตของสหรัฐฯ รวมทั้งหมดเพิ่มขึ้นถึง 1.233 ล้านล้าน USD ในไตรมาสที่ 3 ปี 2025 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดที่เคยบันทึกไว้เลย

ความแตกต่างระหว่างความมองในแง่ดีของตลาดและภาระของผู้บริโภคนำไปสู่คำถามเกี่ยวกับความยั่งยืน ความทนทานต่อ กำไร และจังหวะของการเปลี่ยนแปลงนโยบายในอนาคต

ปัจจัยฤดูกาลและคาดการณ์เชิงบวกเสริมความมั่นใจ

JP Morgan คาดว่า S&P 500 จะถึง 8,000 ในปีหน้า ความคิดเห็นนี้ได้รับการเสริมด้วยลมส่งท้ายปีศักดิ์สิทธิ์ซึ่งมีพลัง ในตอนนี้ตลาดคาดหวังการคาดการณ์ “everything rally” ของธนาคารที่แชร์เมื่อไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา

ธันวาคมได้เป็นเดือนที่แข็งแกร่งที่สุดสำหรับหุ้นสหรัฐฯ โดย S&P 500 มีการเพิ่มขึ้น 73% ของเวลาเฉลี่ยตั้งแต่ปี 1928 และให้ผลตอบแทนเฉลี่ย +1.28%

สำหรับทั้งตลาดคริปโตและหุ้น การหลั่งไหลของทุนสู่สหรัฐฯ บ่งชี้ถึงความมั่นใจที่กำลังเพิ่มขึ้นในสินทรัพย์อเมริกัน หรือการขาดตัวเลือกที่น่าสนใจในต่างประเทศ

นักลงทุนจะเฝ้าดูว่าการไหลเข้าจะเร่งไปในปี 2026 หรือไม่, ความต้องการตราสารหนี้จะเปลี่ยนแปลงอย่างไรเมื่อตลาดทั่วโลกปรับตัว และหนี้ผู้บริโภคที่สูงเป็นประวัติการณ์จะทำให้เกิดการชะลอตัวในแรงขับเคลื่อนเศรษฐกิจมหภาคหรือไม่

โดยที่สภาพคล่องกำลังรวมตัวและฤดูกาลกำลังเข้มแข็ง ทั้งตลาดที่เป็นทางการและสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังเข้าสู่ช่วงที่อาจจะเด็ดขาด