เจ้าหนี้ของแพลตฟอร์ม FTX ที่ล้มละลายอาจได้คืนเพียงเสี้ยวที่เคยคาดไว้ เนื่องจากราคาสินทรัพย์ดิจิทัลพุ่งบิดเบือนมูลค่าคืนจริงที่กำลังจะได้รับ
เมื่อวันที่ November 2 ผู้แทนเจ้าหนี้ FTX Suni Kavuri เปิดเผยประมาณการการฟื้นคืนใหม่สำหรับผู้ใช้ที่ได้รับผลกระทบ เขาประเมินว่าการจ่ายคืนอาจเท่ากับเพียง 9% ถึง 46% ของมูลค่าคริปโตที่ผู้ใช้นั้นสูญเสียไปแต่แรก
ราคาคริปโตพุ่ง ทำให้การชำระคืนของ FTX กลายเป็นขาดทุนหนักสำหรับเจ้าหนี้
การวิเคราะห์ของเขาชี้ให้เห็นช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่าง การชำระเป็นสกุล USD ที่ศาลอนุมัติ และราคาตลาดของสินทรัพย์สำคัญ เช่น Bitcoin คริปโตเคอร์เรนซีเหล่านี้ต่างพุ่งแรงนับตั้งแต่ FTX ล่มสลายใน November 2022
Sponsoredข้อมูลของ Kavuri แสดงให้เห็นว่าการปรับขึ้นครั้งนี้ย้อนศรต่อเหยื่ออย่างไร
เมื่อยื่นคำร้องล้มละลาย Bitcoin ซื้อขายราว USD16,871 วันนี้มูลค่าของมันเกิน USD110,000 ซึ่งหมายความว่าการฟื้นคืนเป็นเงินสด 143% เทียบเท่าเพียงราว 22% ของจำนวน BTC เดิม
การดีดกลับของ ETH สู่ราว USD4,000 ทำให้การฟื้นคืนจริงเหลือ 46% ขณะที่การไต่ขึ้นของ Solana สู่ราว USD200 ทำให้มูลค่าเจ้าหนี้เหลือประมาณ 12%
การคำนวณใหม่นี้จุดชนวนการถกเถียงในชุมชนเจ้าหนี้อีกครั้ง หลายคนตอนนี้โต้แย้งว่าการที่ FTX แปลงข้อเรียกร้องทั้งหมดเป็นสกุล USD ทำให้ทรัพย์สินของพวกเขาถูกแช่แข็งที่จุดต่ำสุดของตลาด พวกเขามองว่านั่นเป็นการตัดสินใจที่ล็อกความสูญเสียไว้ ขณะที่ผู้อื่นกลับได้กำไรจากการฟื้นตัว
จากในเรือนจำ Sam Bankman-Fried ก็สะท้อนความคับข้องใจเหล่านี้บางส่วน
ผู้ก่อตั้งที่เสื่อมเสียชื่อเสียงผู้นี้เพิ่ง อ้างว่า FTX ไม่เคยอยู่ในภาวะขาดสภาพคล่องจริง เขายังให้เหตุผลว่า หากลูกค้าได้รับเงินคืนเร็วกว่านั้น พวกเขาก็คงซื้อ coin กลับได้ก่อนที่ราคาจะพุ่ง
หากไม่มีการรอคอยสองปี เรื่องการชำระคืนเป็นทรัพย์สินเดิมเทียบกับการแปลงเป็น USD คงไม่สำคัญมาก หากลูกค้าได้ USD17,000 ลูกค้าก็เพียงซื้อ bitcoin ที่ลูกค้ามีแต่แรกกลับมาได้ แต่ในความเป็นจริง ลูกค้าบางรายกำลังได้เงินชำระวันนี้น้อยกว่ามูลค่าปัจจุบันของคริปโตที่ลูกค้าเป็นเจ้าหนี้เดิม SBF เขียนไว้
อย่างไรก็ดี ฝ่ายทรัพย์สินของ FTX เคยยืนยันว่าการแปลงดังกล่าวไม่ได้ตามอำเภอใจ ฝ่ายนี้ระบุว่ามาตรการดังกล่าวจำเป็นตามกฎหมายล้มละลายของสหรัฐฯ ซึ่งประเมินมูลค่าข้อเรียกร้องทั้งหมด ณ วันยื่นคำร้อง เพื่อให้การกระจายทรัพย์สินง่ายขึ้น
ตามความเห็นของพวกเขา การตรึงหนี้สินไว้ในสกุลเดียวช่วยลดต้นทุนและความซับซ้อนในการจัดการสินทรัพย์ที่ผันผวน นอกจากนี้ ยังปกป้องฝ่ายทรัพย์สินจากความผันผวนของราคาเพิ่มเติมด้วยการกำหนดจุดอ้างอิงที่ชัดเจน
โดยสรุปแล้ว การดอลลาร์ไลเซชันช่วยขจัดความไม่แน่นอนของอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับทั้งกลุ่ม แต่ปล่อยให้เจ้าหนี้แต่ละรายจัดการความเสี่ยงของตนเองภายหลัง
