แม้ว่า GENIUS Act จะมีประโยชน์ชัดเจน เช่น การขยายการเข้าถึง USD ทั่วโลกผ่าน stablecoins แต่ข้อจำกัดบางประการกลับสร้างโอกาสใหม่ในการเติบโตในด้านอื่นของอุตสาหกรรมคริปโต โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กฎหมายนี้ห้ามผู้ออก stablecoin จ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ถือ stablecoin
ข้อจำกัดนี้สร้างปัญหาให้กับสถาบันและนักลงทุนที่มีความเชี่ยวชาญซึ่งมักมองหาโอกาสที่ให้ผลตอบแทน โชคดีที่การเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) มีหลากหลายกลไกที่สามารถสร้างผลตอบแทนได้ เมื่อ GENIUS Act เริ่มมีผลบังคับใช้ อาจทำให้บทบาทของ DeFi ในตลาดมั่นคงขึ้น
GENIUS Act จะเปลี่ยนทิศทางเงินทุนไปยัง DeFi หรือไม่
เมื่อ ลงนามเป็นกฎหมาย อย่างเป็นทางการแล้ว GENIUS Act กำลังเห็นการขยายตัวของตลาด stablecoin ทั่วโลก
เมื่อสหรัฐอเมริกาสนับสนุนการใช้สินทรัพย์ดิจิทัลเหล่านี้ด้วยกรอบการทำงานที่ครอบคลุมซึ่งให้การคุ้มครองผู้บริโภคและเสถียรภาพทางการเงินเพียงพอ การยอมรับจึงพร้อมที่จะพุ่งสูงขึ้น
น่าสนใจที่ข้อจำกัดของกฎหมาย โดยเฉพาะการห้าม stablecoins ที่ให้ผลตอบแทน อาจกระตุ้นกิจกรรมในด้านอื่นของภาคคริปโต ในขณะที่ผู้ออก stablecoin ถือเงินสำรองที่ให้ดอกเบี้ยเช่นตั๋วเงินคลังเพื่อสนับสนุน stablecoins ดอกเบี้ยนี้ไม่สามารถส่งต่อให้ผู้ถือได้
ข้อกำหนดนี้สร้างความท้าทายที่สำคัญสำหรับสถาบันและนักลงทุนที่มีความเชี่ยวชาญซึ่งมักมีหน้าที่ตามกฎหมายในการแสวงหาผลตอบแทนจากเงินทุนของตน
เมื่อ stablecoins ที่ได้รับการควบคุมไม่สามารถให้รายได้แบบพาสซีฟได้ กองทุนสถาบันขนาดใหญ่เหล่านี้อาจถูกนำไปสู่ช่องทางทางเลือกอื่นเพื่อสร้างผลตอบแทน
สถานการณ์เช่นนี้ทำให้การเงินแบบกระจายศูนย์กลายเป็นทางออกที่เป็นไปได้สำหรับผู้ที่มองหาโอกาสที่ให้ผลตอบแทน
ปรับเส้นทางการค้นหาผลตอบแทน
สำหรับ ผู้ออก stablecoin รายใหญ่ที่สุดบางราย ในตลาดวันนี้ การห้ามจ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ถือของ GENIUS Act ไม่มีผลกระทบต่อพวกเขา
“Stablecoins ที่ใหญ่ที่สุดเช่น USDT และ USDC ไม่เคยเสนอผลตอบแทนโดยตรงให้กับผู้ถือ ดังนั้นจึงไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในเรื่องนี้จาก GENIUS Act” Julio Moreno หัวหน้าฝ่ายวิจัยที่ CryptoQuant กล่าวกับ BeInCrypto
อย่างไรก็ตาม กฎหมายนี้มีผลกระทบต่อผู้เข้ามาใหม่ในการทำเช่นนั้น โดยปกป้องข้อเสนอปัจจุบัน ซึ่งทำให้นักลงทุนหาผลตอบแทนจากที่อื่น
“สิ่งนี้อาจเปลี่ยนทิศทางเงินทุนของนักลงทุนไปยังแพลตฟอร์มแบบกระจายศูนย์ที่เสนอความโปร่งใสและโอกาสในการคืนทุนที่สูงกว่า เช่น โปรโตคอลการให้ยืม กลุ่มสภาพคล่อง และสินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกโทเค็น ผลที่ตามมา DeFi อาจกลายเป็นจุดหมายปลายทางที่นักลงทุนหาผลตอบแทน โดยเฉพาะเมื่อมีแนวทางการกำกับดูแลที่ชัดเจน” Juan Pellicer หัวหน้าฝ่ายวิจัยที่ Sentora กล่าวเสริม
ตลาดกำลังสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงนี้ นักลงทุนหันไปหาทางเลือก DeFi ของ stablecoins มากขึ้น เช่น aUSDT ของ Aave หรือ sUSDe ของ Ethena ซึ่งช่วยให้ stablecoins สามารถใช้ในการ staking หรือการให้ยืมเพื่อสร้างผลตอบแทนในโปรโตคอลแบบกระจายศูนย์
กองทุนตลาดเงินที่ถูกโทเค็น (MMFs) เช่นที่เปิดตัวโดย BlackRock หรือ Franklin Templeton ก็เป็นช่องทางสำคัญสำหรับผลตอบแทนของ stablecoin เช่นกัน
Moreno ชี้ให้เห็นว่า stablecoins ที่ถูก staking และ MMFs ที่ถูกโทเค็นได้เติบโตอย่างมาก โดยมีมูลค่าตลาดรวมกันกว่า 10 พันล้าน USD
แทนที่จะกำจัดความต้องการผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่มั่นคง GENIUS Act เพียงแค่เปลี่ยนทิศทางไปยังผลิตภัณฑ์อื่นๆ อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนทิศทางนี้ยังได้นำเสนอประเภทของผลตอบแทนที่สำคัญและเพิ่มขึ้นสำหรับผู้เล่นในสถาบัน
เสน่ห์ของ DeFi สำหรับนักลงทุนสถาบัน
เมื่อผู้ลงทุนสถาบันหาช่องทางสำหรับผลตอบแทนในโลกหลัง GENIUS Act แพลตฟอร์ม DeFi เสนอคุณสมบัติที่น่าสนใจที่สอดคล้องกับความต้องการของพวกเขา
“แพลตฟอร์ม DeFi เสนอผลตอบแทนที่โปรแกรมได้ สภาพคล่องทั่วโลก และการเข้าถึงเครื่องมือทางการเงินที่นวัตกรรม ทั้งหมดนี้อยู่ภายใต้สัญญาอัจฉริยะที่โปร่งใส” Pellicer กล่าวเสริมว่า “ด้วย GENIUS Act วางรากฐานสำหรับความชัดเจนในการกำกับดูแล สถาบันต่างๆ จึงถูกดึงดูดไปยังศักยภาพของผลตอบแทนใน DeFi โดยเฉพาะเมื่อมีเครื่องมือการจัดการความเสี่ยงที่แข็งแกร่ง การตรวจสอบบนเชน และโซลูชันการดูแลที่สอดคล้องกับกฎระเบียบ”
ความดึงดูดนี้มุ่งเน้นไปที่สิ่งที่ Pellicer เรียกว่าโอกาส “ผลตอบแทนจริง”
“สิ่งเหล่านี้สร้างรายได้จากกิจกรรมทางเศรษฐกิจจริงแทนที่จะเป็นแรงจูงใจจากโทเค็น” เขาอธิบาย
พื้นที่สำคัญที่สร้างรายได้มากที่สุดรวมถึงค่าธรรมเนียมการซื้อขายจากกิจกรรมบนการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์และดอกเบี้ยที่ได้รับจากแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมที่มีการค้ำประกันเกิน DeFi พื้นฐานยังปรากฏเป็นอีกทางเลือกหนึ่ง โดยเสนอโครงสร้างผลตอบแทนที่ไม่ธรรมดา เช่น ในการประกันภัยบนเชน
“โมเดลเหล่านี้เสนอผลตอบแทนที่ยั่งยืนมากขึ้นและโปรไฟล์ความเสี่ยงที่ชัดเจนขึ้น ซึ่งสอดคล้องกับกรอบความเสี่ยงของสถาบัน” Pellicer กล่าวเสริม
อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ผู้เชี่ยวชาญทุกคนที่เห็นด้วยกับผลกระทบโดยตรงของกฎหมายใหม่ต่อแพลตฟอร์ม DeFi ที่มีอยู่
การเงินแบบดั้งเดิมจะแข่งขันกับ DeFi ได้หรือไม่
Eli Cohen ที่ปรึกษาทั่วไปที่ Centrifuge แนะนำว่าแม้ว่า GENIUS Act จะป้องกันไม่ให้ผู้ออก stablecoin จ่ายดอกเบี้ย แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าผู้ถือ stablecoin จะไม่สามารถรับผลตอบแทนได้
“เฉพาะผู้ออก stablecoin เท่านั้นที่ถูกบล็อกจากการเสนอผลตอบแทน แต่คนอื่นๆ สามารถทำได้ รวมถึงธนาคารและนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ในขณะนี้ GENIUS Act จะขยายโอกาสสำหรับ stablecoins และไม่จำกัดพวกเขา” Cohen บอกกับ BeInCrypto
เขายังแสดงความสงสัยว่าแพลตฟอร์ม DeFi ที่ไม่มีการอนุญาตที่มีอยู่จะกลายเป็นจุดหมายปลายทางหลักสำหรับทุนสถาบันที่มองหาผลตอบแทน แต่ผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ น่าจะปรากฏขึ้น
“ดิฉันคิดว่าสถาบัน TradFi จะสร้างแพลตฟอร์มที่มีการควบคุมเพื่อแข่งขันและแย่งชิงส่วนแบ่งตลาดจาก โปรโตคอลการให้กู้ยืม DeFi เช่น Aave” เขากล่าวเสริม
อย่างไรก็ตาม ประโยชน์ทางอ้อมของ GENIUS Act จะให้ผลประโยชน์ที่สำคัญที่สุดสำหรับ DeFi และอุตสาหกรรมคริปโตที่กว้างขึ้น
ธนาคารเป็นทางเชื่อม: ยุคใหม่ของการยอมรับ
การยอมรับ DeFi ในยุคหลัง GENIUS Act จะเจริญรุ่งเรือง แต่ไม่ใช่เพราะนักลงทุนที่มองหาโอกาสที่ให้ผลตอบแทน แต่เป็นศักยภาพในการหลั่งไหลของผู้ใช้ใหม่จำนวนมากที่จะขับเคลื่อนการแพร่กระจายของมัน
“สิ่งนี้จะเกิดขึ้นเพราะธนาคารค้าปลีกในสหรัฐฯ เช่น JPM Chase และ Citi จะออก stablecoins และจะมีแรงจูงใจให้ผู้ฝากเงินใช้มัน จำนวนผู้ถือบัญชีธนาคารค้าปลีกในสหรัฐฯ มีจำนวนมาก และการนำเพียงส่วนหนึ่งของตลาดนี้เข้าสู่พื้นที่คริปโตจะมีความสำคัญอย่างยิ่ง” Cohen อธิบาย
นอกเหนือจากผู้ใช้ใหม่ Cohen ยังระบุถึงประโยชน์ทางการเมืองที่สำคัญ เมื่อสถาบันการเงินที่มีอำนาจในสหรัฐฯ มีส่วนร่วมอย่างแข็งขันในตลาดคริปโต ในฐานะผู้ออก stablecoin พวกเขาจะมีส่วนร่วมในการส่งเสริมและขยายตลาดเหล่านี้
สิ่งนี้จะทำให้ยากมากสำหรับรัฐบาลสหรัฐฯ ในอนาคตที่จะกลับไปสู่ความเป็นศัตรูเปิดเผยในยุคของ Biden/Gensler เขากล่าวเสริม
ภายใต้สถานการณ์เหล่านี้ อนาคตของ DeFi และคริปโตโดยทั่วไปดูสดใส
ความมั่นใจในการเติบโต
แม้จะมีมุมมองที่แตกต่างกันเกี่ยวกับ กลไกการเติบโตที่แม่นยำ ผู้เชี่ยวชาญมีความเห็นพ้องกันว่า GENIUS Act จะสร้างการขยายตัวที่สำคัญสำหรับระบบนิเวศคริปโต
ไม่ว่าจะผ่านการมีส่วนร่วมของสถาบันที่มากขึ้นกับโอกาส “ผลตอบแทนจริง” การเกิดขึ้นของสะพานใหม่ระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและ DeFi หรือการไหลเข้าของผู้ใช้ใหม่จำนวนมากผ่าน stablecoins ที่ออกโดยธนาคาร อนาคตของ DeFi ดูเหมือนจะพร้อมสำหรับการขยายตัวที่สำคัญและอาจไม่คาดคิด
ข้อจำกัดความรับผิด
หมายเหตุบรรณาธิการ: เนื้อหาต่อไปนี้ไม่ได้สะท้อนถึงมุมมองหรือความคิเห็นของ BeInCrypto มันจัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ควรถูกตีความว่าเป็นคำแนะนำทางการเงิน กรุณาทำการวิจัยของคุณเองก่อนที่จะทำการตัดสินใจลงทุนใดๆ
