ประธานรัฐสภาอิหร่าน Mohammad Bagher Ghalibaf ได้โพสต์ข้อความใน X (Twitter) ซึ่งเปรียบเสมือนคำแนะนำด้านการเทรด โดยระบุว่าการประกาศก่อนตลาดของ Trump ให้เป็น “สัญญาณย้อนกลับ” และเรียกร้องให้ผู้ติดตามเข้าทำธุรกรรมในทิศทางตรงข้ามกับทุกความเคลื่อนไหวด้านพลังงาน
การโพสต์ดังกล่าวได้เติมบรรยากาศความเหนือจริงให้กับสัปดาห์ที่กลยุทธ์ซื้อหุ้นยามราคาตกซึ่งได้รับความนิยมสูงสุดของวอลล์สตรีทต้องพังทลายลงภายใต้ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่แท้จริง
ธุรกรรม TACO สะดุด
กลยุทธ์ TACO (Trump Always Chickens Out) ได้กำหนดพฤติกรรมของตลาดในส่วนใหญ่ของปี 2025 ซึ่งเทรดเดอร์ต่างเข้าซื้อเมื่อ Trump ทำให้ตลาดตก โดยคาดว่าราคาจะพลิกกลับในไม่กี่วัน กลยุทธ์นี้ได้ผลดีตลอดช่วงความขัดแย้งด้านภาษีกับจีน แคนาดา และสหภาพยุโรป
อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์นี้ได้เสียความน่าเชื่อถือลงเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา Trump ขยายเส้นตายที่จะโจมตีโครงสร้างพื้นฐานพลังงานของอิหร่าน จากวันที่ 27 มีนาคม ไปถึง 6 เมษายน และแรงฟื้นตัวที่หลายคนรอคอยก็ไม่เกิดขึ้น
Emmanuel Cau นักกลยุทธ์จาก Barclays ตั้งข้อสังเกต ว่าการกลับไปกลับมาบ่อยครั้งกำลังบั่นทอนความเชื่อมั่นของตลาด นักลงทุนเลิกมองว่าการเลื่อนเวลาเป็นการสร้างสันติภาพ แต่เริ่มเห็นว่าเป็นเพียงการหยุดชั่วคราวก่อนที่จะยกระดับสถานการณ์ต่อไป
GDPNown ของธนาคารกลางแอตแลนตา ได้ลด คาดการณ์การเติบโตไตรมาส 1 เหลือ 2% จาก 3.1% เมื่อเดือนก่อนหน้านี้
ในขณะเดียวกัน ข้อมูลจาก CME FedWatch แสดงให้เห็นว่าตลาดคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะทรงตัวไปจนถึงปลายปี 2026 โดยมีเพียงความเป็นไปได้เล็กน้อยที่อาจจะมีความเปลี่ยนแปลง
นี่ถือว่าแตกต่างอย่างมากจากที่นักลงทุนคาดหวังในตอนต้นปีว่าจะมีการลดดอกเบี้ยหลายครั้ง
Ghalibaf กับคำเตือนตลาดตราสารหนี้
Ghalibaf อดีตผู้บัญชาการ IRGC ที่กลายมาเป็นบุคคลทางการเมืองที่มีบทบาทในช่วงสงครามของอิหร่าน ได้ทำมากกว่าการปฏิเสธข่าวเรื่องเจรจากับสหรัฐอเมริกา
เขาบอกกับผู้ติดตามว่าข้อความก่อนตลาดของ Trump เป็นเหมือนจังหวะให้ทำกำไร
ข่าวหรือความจริงที่เกิดก่อนตลาดเปิดในบางครั้ง มักจะเป็นเพียงเครื่องมือให้เกิดการทำกำไรเท่านั้น โดยพื้นฐานแล้ว เป็นตัวชี้วัดกลับทาง ให้ทำตรงข้าม, Ghalibaf เขียนไว้
ในอีกด้านหนึ่ง Steve Hanke นักเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัย Johns Hopkins ระบุว่ากลุ่มนักลงทุนพันธบัตรได้หันมาต่อต้าน Trump จากแรงกดดันที่เกิดขึ้นร่วมกันของสงครามภาษีและความขัดแย้งกับอิหร่าน
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอเมริกาอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้นแตะ 4.46% โดยใกล้เข้าสู่ระดับ 4.5% ซึ่งเป็นจุดที่ทำให้ Trump ต้องหยุดใช้มาตรการตอบโต้ภาษีในเดือนเมษายน 2025
Ghalibaf ได้ ออกมาเตือนก่อนหน้านี้ในสัปดาห์เดียวกันว่า สถาบันการเงินที่เข้าซื้อพันธบัตรของสหรัฐฯ ถือเป็นเป้าหมายทางทหารที่ถูกต้องตามกฎหมาย
ถ้อยแถลงนั้นได้เพิ่มความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์โดยตรงลงในความกังวลทางการคลังที่ตลาดพันธบัตรเผชิญอยู่แล้ว
เหตุผลที่กลยุทธ์เดิมใช้ไม่ได้อีกต่อไป
กลยุทธ์ TACO ประสบผลสำเร็จเพราะคู่ค้าด้านการค้าของ Trump ล้วนเป็นนักแสดงเศรษฐกิจที่มีเหตุผล จีน สหภาพยุโรป และแคนาดาต่างก็ต้องการเสถียรภาพ และยอมรับการประนีประนอมที่รักษาหน้าตนเอง
อิหร่านไม่ได้มีพลวัตแบบเดียวกัน ผู้นำสูงสุดของประเทศ เสียชีวิตไปในการโจมตีระลอกแรก
โครงสร้างพื้นฐานทางทหารของอิหร่านถูกโจมตีอย่างต่อเนื่อง ทว่ารัฐบาลเตหะรานยังคงไม่ตอบรับความคิดที่จะเปิดเจรจา ขณะที่ Ghalibaf เองก็กล่าวหาว่า วอชิงตันวางแผนรุกรานทางภาคพื้นดินแม้จะแสดงท่าทีต่อสาธารณะว่าจะเปิดเจรจา
ด้วยราคาน้ำมัน Brent สูงกว่า USD110 ต่อบาร์เรล และช่องแคบฮอร์มุซยังคงถูกปิดใช้งานอย่างมีนัยสำคัญ ความเสียหายทางเศรษฐกิจจากสงครามจึงสะท้อนอยู่ในราคาไปแล้ว
กลุ่มผู้ซื้อหุ้นตกที่ใช้หลักการ TACO บัดนี้ต้องเผชิญกับตลาดที่เบี้ยประกันทางภูมิรัฐศาสตร์ไม่ได้เป็นเพียงการพุ่งขึ้นชั่วคราวอีกต่อไป แต่กลายเป็นลักษณะเชิงโครงสร้างของตลาด
คำถามสำหรับสัปดาห์หน้าคือ อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีที่ทะลุ 4.5% จะบีบให้ทำเนียบขาวต้องดำเนินการเหมือนที่เคยเกิดขึ้นในวิกฤตภาษีปีที่แล้ว หรือว่าสงครามจริงมีความยากในการถอยกลับมากกว่าข้อพิพาททางการค้า
