ทองคำแตะ USD5,000 ครั้งแรก — เปิด 3 ความเสี่ยงอยู่เบื้องหลังความตื่นตระหนก

ราคาทองคำทะลุ 5,000 USD ต่อออนซ์เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ โดยราคาปรับขึ้นมากกว่า 650 USD ในเดือนมกราคมเพียงอย่างเดียว สัปดาห์ที่แล้ว ทองคำปรับขึ้น 8.5% ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นรายสัปดาห์ครั้งใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยเกิดขึ้นในหน่วย USD และยังเป็นการปรับขึ้นในเชิงเปอร์เซ็นต์ที่มากที่สุดนับตั้งแต่ความตื่นตระหนกจากโควิดในเดือนมีนาคม 2020 ขณะที่ราคาซิลเวอร์ก็ทะลุ 100 USD ต่อออนซ์เช่นกัน เพิ่มขึ้นถึง 44% ตั้งแต่ต้นปีนี้

การหลั่งไหลเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัยเกิดขึ้นในขณะที่ตลาดกำลังเตรียมรับมือกับสามปัจจัยเสี่ยง ได้แก่ การยกระดับภาษีระหว่างสหรัฐอเมริกา-แคนาดา-จีน ความเป็นไปได้ที่ญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซงค่าเงินเยน และโอกาสที่รัฐบาลสหรัฐอเมริกาจะชัตดาวน์มีมากขึ้น

ราคาทองคำพุ่ง สะท้อนความเชื่อมั่นที่ถดถอย

Daniel Ghali นักกลยุทธ์จาก TD Securities ให้สัมภาษณ์กับ Wall Street Journal ว่า การปรับขึ้นของทองคำครั้งนี้เชื่อมโยงกับคำถามเรื่องความไว้วางใจต่อระบบการเงินโลก ถึงแม้ว่าความไว้วางใจจะถูกสั่นคลอนแต่ยังไม่ถูกทำลาย เขากล่าวเสริมว่าหากความไว้วางใจดังกล่าวถูกทำลายจริง ๆ แนวโน้มขาขึ้นอาจดำเนินต่อไปได้อีกนาน

มีหลายปัจจัยที่ผลักดันราคาทองคำให้พุ่งขึ้น ค่าเงิน USD อ่อนค่าลงจากการที่ทรัมป์ เข้าแทรกแซงเวเนซุเอลา ความกดดันต่อประธาน Fed Jerome Powell และการขู่ขึ้นภาษีเกี่ยวกับกรีนแลนด์ การลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลและกองทุนตลาดเงินลดลง ทำให้ต้นทุนในการถือครองทองคำต่ำลง

จีนซื้อทองคำต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 14 และล่าสุดธนาคารกลางโปแลนด์ก็เพิ่งอนุมัติการเข้าซื้อครั้งใหญ่ อัตราส่วน P/E ที่ปรับตามวัฏจักรชี้ว่ามูลค่าหุ้นอยู่ในจุดสูงสุดนับแต่ฟองสบู่ดอทคอมปี 2000 นักลงทุนต่างหันมาหาสินทรัพย์ทางเลือกอีกครั้ง

3 ความเสี่ยงที่ตลาดกำลังจับตา

นอกจากการหันไปหาทองคำแล้ว ยังมีปัจจัยกระตุ้นสามด้านที่สร้างความวิตกกังวลให้กับนักลงทุนในสัปดาห์นี้

ศึกภาษีระหว่างสหรัฐฯ แคนาดา และจีน

ประธานาธิบดีทรัมป์ขู่ว่าจะเรียกเก็บภาษี 100% กับแคนาดาหากเดินหน้าข้อตกลงการค้าเสรีกับจีน นายกรัฐมนตรีแคนาดา Mark Carney ตอบโต้ทันทีโดย กล่าวยืนยันว่าไม่มีแผนการจะทำ FTA กับจีน

Carney กล่าวว่า ภายใต้ข้อตกลงการค้าเสรีกับสหรัฐอเมริกาและเม็กซิโก มีข้อผูกพันไม่ให้จัดทำข้อตกลงการค้าเสรีกับประเทศเศรษฐกิจแบบไม่ใช้กลไกตลาดโดยไม่แจ้งล่วงหน้า แคนาดาไม่มีเจตนาจะทำเช่นนั้นกับจีนหรือประเทศเศรษฐกิจที่ไม่ใช่กลไกตลาดใด ๆ

สิ่งที่แคนาดาทำ คือการทำข้อตกลงที่จำกัดเพื่อตอบโต้ภาษีตอบโต้จากจีน โดยในปี 2024 แคนาดาปรับนโยบายให้สอดคล้องกับสหรัฐอเมริกาโดยเรียกเก็บภาษี 100% กับรถ EV จากจีนและ 25% กับเหล็กและอะลูมิเนียม จีนก็ตอบโต้ด้วยการเรียกเก็บภาษี 100% กับน้ำมันคาโนลาของแคนาดาและ 25% กับเนื้อหมูและอาหารทะเลของแคนาดาเช่นกัน ต่อมาแคนาดาลดภาษีรถ EV เหลือ 6.1% โดยจำกัดโควตาไว้ที่ 49,000 คันต่อปี คิดเป็นประมาณ 3% ของยอดขายรถยนต์ทั้งหมดของแคนาดา

ปัญหาคือ Trump เรียกสิ่งนี้ว่าเป็น “หนึ่งในข้อตกลงที่แย่ที่สุดในประวัติศาสตร์” และยังคงกดดันต่อเนื่องตลอดสุดสัปดาห์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Scott Bessent ปรากฏตัวในรายการของ ABC พร้อมกล่าวว่า “เราจะปล่อยให้แคนาดากลายเป็นช่องทางที่จีนใช้ส่งสินค้าราคาถูกเข้าสู่สหรัฐอเมริกาไม่ได้”

Trump ยังเย้ยแคนาดาผ่านโซเชียลมีเดีย โดยโพสต์ว่า “จีนกำลังเข้ายึดครองแคนาดาซึ่งครั้งหนึ่งเคยยิ่งใหญ่ได้สำเร็จและโดยสมบูรณ์ น่าเศร้าที่ต้องเห็นเหตุการณ์นี้เกิดขึ้น ดิฉันหวังอย่างยิ่งว่าพวกเขาจะไม่แตะต้องกีฬาฮ็อกกี้น้ำแข็ง” ตลาดจึงวิตกเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่แคนาดาและจีนจะตอบโต้ร่วมกันในวันจันทร์

ภัยคุกคามการแทรกแซงเงินเยน

เงินเยนแข็งค่าขึ้น 0.7% สู่ 154.58 ต่อ USD นายกรัฐมนตรีญี่ปุ่น Sanae Takaichi เตือนถึงการดำเนินการกับ “ความเคลื่อนไหวผิดปกติ” และมีรายงานว่าธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์กได้ติดต่อกับสถาบันการเงินเพื่อสอบถามอัตราแลกเปลี่ยนเยน ทั้งนี้ตลาดต่างตีความว่าสหรัฐอเมริกาอาจเตรียมช่วยเหลือญี่ปุ่นในการ แทรกแซงตลาดเงินตรา

Matt Maley หัวหน้ากลยุทธ์การตลาดของ Miller Tabak ให้สัมภาษณ์กับ Bloomberg ว่าความพยายามส่วนใหญ่ในการสนับสนุนเงินเยนจะผลักดันอัตราดอกเบี้ยระยะยาวให้สูงขึ้น ซึ่งทำให้ผู้กำหนดนโยบายของญี่ปุ่นต้องตกอยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบากโดยไม่มีทางออกที่ชัดเจน

เงินเยนเป็นสกุลหลักที่ใช้ใน carry trades การแทรกแซงจริงอาจนำไปสู่การปิดสถานะ carry trades เยน และเพิ่มความผันผวนในสินทรัพย์เสี่ยง

โอกาสปิดหน่วยงานรัฐบาลสหรัฐเพิ่มขึ้น

ข้อตกลงงบประมาณที่จะหมดอายุในวันที่ 31 มกราคมกลับกลายเป็นปัญหาอีกครั้ง ตลาดทำนายของ Kalshi แสดงให้เห็นว่า โอกาสการปิดรัฐบาลพุ่งสูงถึง 78.5% ผู้นำเสียงข้างมากในวุฒิสภาพรรคเดโมแครต Chuck Schumer ประกาศว่าพรรคเดโมแครตจะคัดค้านร่างงบประมาณกระทรวงความมั่นคงมาตุภูมิ หลังจากมีเหตุยิงประชาชนโดยเจ้าหน้าที่ตรวจคนเข้าเมืองในมินนิโซตาเสียชีวิตสองราย

6 จาก 12 ร่างงบประมาณประจำปีได้รับการลงนามบังคับใช้เป็นกฎหมายแล้ว แต่พรรครีพับลิกันก็ยังต้องการเสียงสนับสนุนจากเดโมแครตเพื่อผ่านอีก 6 ฉบับที่เหลือก่อนเส้นตายวันศุกร์ วุฒิสมาชิก Patty Murray ซึ่งเป็นเดโมแครตระดับสูงจากคณะกรรมการจัดสรรงบประมาณและเคยผลักดันให้เพื่อนร่วมงานสนับสนุนร่างกฎหมาย ก็เปลี่ยนท่าทีโดยกล่าวว่า “เจ้าหน้าที่ของรัฐบาลกลางไม่ควรฆ่าประชาชนกลางวันแสกๆ แล้วลอยนวลอย่างไร้ความรับผิดชอบ”

ไม่เหมือนกับการปิดรัฐบาล 43 วันในเดือนตุลาคม กรมบางแห่งได้งบประมาณตลอดทั้งปีแล้ว เช่น ยุติธรรม พาณิชย์ มหาดไทย และเกษตรกรรม ดังนั้นการปิดหน่วยงานทั้งหมดจึงไม่น่าจะเกิดขึ้น แต่หน่วยงานอื่นๆ จะได้รับผลกระทบ และวุฒิสภายังไม่มีกำหนดกลับมาเปิดการประชุมจนถึงวันอังคารเนื่องจากพายุหิมะ

เหตุการณ์สำคัญสัปดาห์นี้และผลกระทบ

ผลการประชุม FOMC ของเฟดกำหนดไว้วันที่ 29 มกราคม ซึ่งคาดว่าจะตรึงอัตราดอกเบี้ย แต่ Trump ก็ยังคงกดดันให้ลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม ทั้งนี้การประกาศว่าจะตั้งชื่อผู้สืบทอด Powell ในเร็วๆ นี้ ก็เพิ่มความไม่แน่นอนอีกระดับ ขณะที่งบประมาณของสหรัฐอเมริกาจะหมดอายุวันที่ 31 มกราคม และญี่ปุ่นจะมีการเลือกตั้งวันที่ 8 กุมภาพันธ์ ผลประกอบการบริษัทยักษ์ใหญ่ในด้านเทคโนโลยีสำคัญๆ อย่าง Microsoft และ Tesla ก็จะออกมาช่วงสัปดาห์นี้เช่นกัน

ปริมาณการซื้อขาย Bitcoin ที่พุ่งสูงช่วงสุดสัปดาห์กำลังบอกว่านักลงทุนต่างเข้าสู่โหมดตระหนก และก่อนที่ตลาดสหรัฐอเมริกาจะเปิด สามปัจจัยลบก็ได้มาบรรจบกัน ขณะเดียวกัน การขู่ขึ้นภาษีครั้งใหม่ของ Trump ก็กำลังสร้างแรงสั่นสะเทือนให้กับตลาดอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม ถ้ารูปแบบเดิมยังคงเดิมอยู่ การตอบสนองที่ไม่ดีจากตลาดอาจนำไปสู่ TACO (การประกาศขึ้นภาษีถูกยกเลิกหรือถูกล้มล้าง) แต่ดูเหมือนว่าความผันผวนจะหลีกเลี่ยงไม่ได้จนกว่าจะถึงเวลานั้น

ราคาทองคำและเงินที่ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ต่างส่งสัญญาณชัดเจนว่าตลาดกำลังแสวงหาความปลอดภัย