ทำไมนักเทรดถึงคาดการณ์ราคา Gold แตะ USD20,000 หลังจากการร่วงครั้งประวัติศาสตร์?

ราคาทองคำร่วงลงอย่างรุนแรงที่สุดในรอบหลายสิบปีหลังจากแตะระดับสูงสุดชั่วคราวที่ 5,600 USD ต่อออนซ์ อย่างไรก็ตาม เทรดเดอร์ยังคงวางเดิมพันอย่างหนักว่าทองคำอาจพุ่งขึ้นถึง 20,000 USD หรือมากกว่านั้น

ความแตกต่างนี้สะท้อนถึงตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค การเก็งกำไร ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ และพฤติกรรมของธนาคารกลางที่เปลี่ยนไป

นักลงทุนยังคาดหวังราคาทองคำพุ่งแม้ผันผวน

ตามบทวิเคราะห์ของเทรดเดอร์และนักวิเคราะห์ในตลาด พบว่ามีการสะสมสัญญาเกี่ยวกับสเปรดคอลทองคำ 15,000/20,000 USD สำหรับเดือนธันวาคมประมาณ 11,000 สัญญา

คอลทองคำที่ 20,000 USD พุ่งขึ้นแม้จะมีแรงเทขายทำสถิติใหม่ การเก็งกำไรขาขึ้นแบบ out-of-the-money อย่างรุนแรงยังคงเกิดขึ้นแม้จะมีการปรับฐานประวัติศาสตร์… ปัจจุบันตำแหน่งนี้เติบโตเป็นราว 11,000 สัญญา แม้ราคาจะเคลื่อนไหวใกล้ 5,000 USD Walter Bloomberg กล่าว

แม้ราคาทองคำ XAU จะเคลื่อนไหวใกล้ 5,000 USD แต่มุมมองในเชิงบวกก็ยังมีอยู่ ขนาดของการเทรดเหล่านี้ถือว่าน่าทึ่ง เมื่อเทียบกับความห่างของราคาในปัจจุบัน

การเทรดในลักษณะนี้ทำหน้าที่เสมือนการเดิมพันต้นทุนน้อยแต่หวังผลตอบแทนสูง ซึ่งหากสเปรดหมดอายุในช่วงที่ทองคำขึ้นราคาใกล้สามเท่าภายในเดือนธันวาคม จะต้องเกิดเหตุการณ์เศรษฐกิจมหภาคหรือภูมิรัฐศาสตร์ขนาดใหญ่

อย่างไรก็ตาม การมีอยู่ของการเดิมพันเหล่านี้ได้สร้างผลกระทบกับตลาดแล้ว โดยผลักให้ความผันผวนโดยนัย (IV) เพิ่มขึ้นในคอลที่ราคาสูงมากและแสดงให้เห็นถึงความต้องการรับความเสี่ยงขาขึ้นอย่างรุนแรง

ภายใต้บริบทนี้ นักวิเคราะห์บางรายยังเชื่อว่าแนวโน้มขาขึ้นของทองคำโดยรวมยังไม่เปลี่ยนแปลง แม้จะเกิดความผันผวนล่าสุดก็ตาม

ถ้าทุกคนเริ่มมองภาพรวมของปัจจัยมหภาค ก็จะเห็นได้ชัดว่าตลาดทองคำยังไม่ได้ถึงจุดสูงสุดเลย แม้ราคาทองอาจขึ้นถึงจุดสูงสุดในระยะสั้นและมีช่วงพักฐาน 1-2 ปี แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าเราไม่ได้อยู่ในตลาดกระทิงขนาดใหญ่ของทองคำ ในความเป็นจริง ดิฉันคิดว่าใช่ นั่นคือเหตุผลที่ดิฉันจะเข้าซื้อทองคำถ้าหากราคาปรับฐานลงอีก 30-50% ข้างหน้า กล่าว นักวิเคราะห์มหภาค Michael van de Poppe

มุมมองนี้สะท้อนให้เห็นถึงแนวคิดที่เติบโตขึ้นในหมู่นักลงทุนมหภาคว่า การปรับตัวขึ้นของราคาทองคำมีความเชื่อมโยงกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในระบบการเงินโลก มากกว่าที่จะเป็นปัจจัยวัฏจักรเพียงอย่างเดียว

ตลาดกระทิงหรือพักชั่วคราวเมื่อข้อจำกัดระยะสั้นยังอยู่?

แม้แนวโน้มระยะยาวจะเป็นขาขึ้น แต่ความผันผวนระยะสั้นยังคงสูงอยู่ ล่าสุด Ole Hansen นักกลยุทธ์ด้านสินค้าโภคภัณฑ์ได้กล่าวว่า ราคาทองคำพุ่งกลับเหนือ 5,000 USD หลังจากที่ ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐที่ออกมานุ่มนวล กดให้ผลตอบแทนพันธบัตรลดลงและกระตุ้นความคาดหวังว่าธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ย

สถานการณ์นี้แสดงให้เห็นว่า แม้มีแรงหนุนจากปัจจัยมหภาค แต่อุปสงค์การซื้อขายและสภาพคล่อง โดยเฉพาะในประเทศจีน สามารถส่งผลกระทบอย่างมากต่อราคาทองในระยะสั้นได้เช่นกัน

กระแสเก็งกำไรโลหะทั่วโลก

ความเชื่อมั่นเชิงบวกนี้เกิดขึ้นท่ามกลางกิจกรรมเก็งกำไรที่เพิ่มสูงขึ้นในตลาดโลหะ สัญญาซื้อขายล่วงหน้า อะลูมิเนียม ทองแดง นิกเกิล และดีบุกของจีน มีปริมาณการซื้อขายพุ่งเกินระดับปกติในอดีตมาก ส่วนหนึ่งเป็นผลจากนักลงทุนรายย่อยที่เข้ามาแห่ซื้อขาย

ตลาดหลักทรัพย์ได้เพิ่มข้อกำหนดมาร์จิ้นและกติกาการซื้อขายหลายครั้ง เพื่อสกัดการเก็งกำไรเกินพอดี ซึ่งสะท้อนระดับความร้อนแรงของตลาดในปัจจุบัน

สภาพเช่นนี้มักจะขยายความผันผวนของราคา ทำให้เกิดทั้งแรงซื้อเก็งกำไรอย่างรวดเร็วและการปรับฐานแรงเช่นเดียวกัน

อีกปัจจัยที่ช่วยหนุนภาพบวกของทองคำก็คือ การกระจายสินทรัพย์ของธนาคารกลาง Steve Hanke นักเศรษฐศาสตร์ ได้ระบุว่าจีนกำลังลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและหันไปสะสมทองคำมากขึ้น ซึ่งนักวิเคราะห์หลายคนมองว่าการเคลื่อนไหวนี้เป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มกว้างที่ต้องการลดการพึ่งพาสินทรัพย์ที่อิงกับ USD

รูปแบบนี้ได้จุดประกายให้เกิดการคาดการณ์ว่าทองคำอาจมีบทบาทสำคัญมากขึ้นในทุนสำรองระหว่างประเทศ หากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์หรือปัญหาความไม่มั่นคงของสกุลเงินทวีความรุนแรงขึ้น

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกคนที่จะเชื่อเดือขาขึ้นนี้จะยั่งยืน Mike McGlone นักกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์เตือนว่า ภาคโลหะอาจร้อนแรงเกินไป และได้เปรียบเทียบกับอดีตที่มีแรงซื้อรุนแรงก่อนการปรับฐานครั้งใหญ่

การประเมินมูลค่าที่สูงเกินไป ความผันผวนที่เพิ่มขึ้น และกระแสการเก็งกำไรที่พุ่งสูงอาจทำให้ตลาดเปราะบางต่อการปรับฐานลงอย่างรุนแรง หากเงื่อนไขทางเศรษฐกิจมหภาคเปลี่ยนแปลง