มูลค่า USD1.28 ล้านล้านหายไป หลังทองคำและเงินร่วง—สภาพคล่องช่วงตรุษจีนเป็นปัจจัยหลักหรือไม่

ตลาดทองคำและเงินกำลังเผชิญการปรับฐานอย่างรุนแรง โดยราคาลดลงติดต่อกันเป็นวันที่สอง และกองทุน ETF ที่อิงกับสินค้าโภคภัณฑ์ก็ลดลงสูงสุดถึง 4%

การปรับตัวลงอย่างฉับพลันนี้ ได้ลบมูลค่าตลาดรวมประมาณ 1.28 ล้านล้าน USD ไปแล้ว ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าสินทรัพย์ที่เคยเป็นที่พึ่งอย่างปลอดภัยก็ยังอ่อนไหวต่อแรงกระแทกมหภาคและความเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่องอยู่ดี

สภาพคล่องตรุษจีนและแรงกดดันมหภาคหนุนการปรับฐานทองคำและเงิน

การปรับตัวลงครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจาก การพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงในช่วงต้นปี 2026 ที่ทำให้ราคาทองคำทะลุ 5,000 USD ต่อออนซ์ และราคาซิลเวอร์ขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ในขณะเดียวกัน นักวิเคราะห์กล่าวว่าการปรับฐานนี้สะท้อนปัจจัยตามฤดูกาล ความกดดันทางเศรษฐกิจมหภาค และการขายทำกำไรหลังจากราคาขึ้นต่อเนื่องมานาน

โดยเฉพาะซิลเวอร์ได้รับผลกระทบหนัก ราคาตกลงเกือบ 40% จากจุดสูงสุดตลอดกาล (ATH) ที่ 121.646 USD ซึ่งบันทึกไว้ปลายเดือนมกราคม

ณ เวลานี้ Silver (XAG) ซื้อขายที่ 74.11 USD ซึ่งตอกย้ำภาพลักษณ์ของซิลเวอร์ว่าเป็นสินทรัพย์ที่ผันผวนกว่าทองคำ เนื่องจากตลาดมีขนาดเล็กกว่าและมีความต้องการเชิงอุตสาหกรรมสูงกว่า

“ทองคำและซิลเวอร์สูญเสียมูลค่า 1.28 ล้านล้าน USD ในวันนี้… แม้แต่แหล่งพักพิงที่ปลอดภัยก็ยังมีโอกาสร่วง” นักวิเคราะห์คนหนึ่งระบุ โดยเน้นถึงความรวดเร็วของการปรับตัวลงและความเสี่ยงจากการสมมติว่าสินทรัพย์ใดๆ จะมั่นคงเสมอไป

ขณะที่บางคนชี้ให้เห็นถึงโครงสร้างตลาดและสภาพคล่อง โดยให้เหตุผลว่าความผิดปกติชั่วคราวอาจเกิดขึ้นเมื่อกลไกตลาดจริงชะลอตัว โดยเฉพาะในเอเชีย

ผลกระทบสภาพคล่องช่วงตรุษจีนเริ่มชัดเจน

ในบริบทนี้ หนึ่งในปัจจัยขับเคลื่อนระยะสั้นที่ถูกพูดถึงมากที่สุด คือช่วงเทศกาลตรุษจีนที่กิจกรรมซื้อขายในศูนย์กลางการเงินหลักของเอเชียลดลงอย่างมาก

จีนแผ่นดินใหญ่ ฮ่องกง สิงคโปร์ ไต้หวัน และเกาหลีใต้ ต่างก็มีการเข้าร่วมลดลง เพราะบรรดาผู้ค้า ผู้ผลิต และผู้ดูแลสภาพคล่องในตลาดต่างหยุดพัก

ด้วยเหตุนี้ สภาพคล่องที่ลดลงจึงทำให้การเคลื่อนไหวของราคาบนตลาดซื้อขายล่วงหน้าทั่วโลกผันผวนมากขึ้น โดยเฉพาะสำหรับสินค้าโภคภัณฑ์อย่างซิลเวอร์ ที่ตลาดจีนมีความต้องการจริงในภาคอุตสาหกรรม

ความต้องการที่อ่อนแอลงในช่วงวันหยุดอาจกดดันราคาชั่วคราว โดยการซื้อจริงน่าจะกลับมาดำเนินต่อเมื่อโรงงานและตลาดซื้อขายกลับมาทำงานปกติ

นักวิเคราะห์เตือนความผันผวนต่อเนื่องจากแรงกดดันเศรษฐกิจมหภาคกระทบราคาทองคำ

นอกเหนือจากปัจจัยตามฤดูกาลแล้ว ความเคลื่อนไหวเศรษฐกิจมหภาคขนาดใหญ่ก็มีผลต่อภาวะชะลอตัวเช่นกัน โลหะมีค่าถูกกดดันเนื่องจากนักลงทุนเน้นเรื่องที่อาจแข็งค่าเงิน USD ในระยะสั้น ซึ่งประกอบไปด้วย:

• สัญญาณจากธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) และ
• ความเคลื่อนไหวทางภูมิรัฐศาสตร์ รวมถึงการเจรจาระหว่างสหรัฐอเมริกา–อิหร่าน

โดยทั่วไปเมื่อค่าเงิน USD แข็งตัว จะทำให้ ทองคำและเงิน มีราคาแพงขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ จึงทำให้ความต้องการจากผู้ซื้อทั่วโลกลดลง

กระแสเงินทุนใน ETF สะท้อนความระมัดระวัง โดย ETF ทองคำและเงินหลายตัวลดลงระหว่าง 2% ถึง 4% สถานการณ์นี้สอดคล้องกับความอ่อนแอในตลาดฟิวเจอร์ส และบ่งชี้ว่านักลงทุนบางส่วน กำลังขายทำกำไรหลังเกิดการปรับขึ้นครั้งล่าสุด

ขณะเดียวกัน นักกลยุทธ์ตลาดระบุว่า ขณะนี้โลหะมีค่าอยู่ใน “ช่วงสะสมความผันผวน” หลังจากเกิดการปรับขึ้นอย่างแข็งแกร่ง มักเกิดการปรับฐานครั้งใหญ่หรือเคลื่อนไหว Sideways เพื่อให้ตลาดได้ย่อยผลกำไรและจัดสมดุลในพอร์ตอีกครั้ง

ดังนั้น อาจเป็นการดีที่จะใช้กลยุทธ์อย่างมีวินัย แทนที่จะไล่ซื้อเมื่อราคาขึ้นสูง แต่ควรทยอยซื้อเมื่อเกิดการย่อตัวลง

การวิเคราะห์ทางเทคนิคยังแสดงจุดรับสำคัญ โดยมีการประเมินแนวรับเงินไว้ที่ราว 65 USD ต่อทรอยออนซ์ และแนวรับทองคำที่ประมาณ 4,770 USD ต่อออนซ์ ในการปิดสัปดาห์

แม้ระดับดังกล่าวจะมีผลต่อการฟื้นตัวหรือการย่อตัวเพิ่มขึ้น นักลงทุนก็ควรศึกษาข้อมูลด้วยตนเองอย่างรอบคอบ

แม้ราคาจะร่วงลงแรง แต่แรงสนับสนุนเชิงโครงสร้าง เช่น หนี้สินทั่วโลกสูงขึ้น การด้อยค่าของสกุลเงิน และวัฏจักรในสัดส่วนทอง-เงิน ล้วนเป็นปัจจัยที่อาจทำให้เกิดกระทิงระยะยาวในโลหะมีค่า

ถ้าการกลับตัวของอัตราส่วนในอดีตเกิดขึ้นซ้ำอีก เงินอาจมีโอกาสปรับตัวขึ้นอย่างมากในทศวรรษหน้า และอาจแตะระดับราคาที่สูงขึ้นอย่างชัดเจนภายในต้นทศวรรษ 2030