ตลาดโลกอาจกำลังเข้าสู่ช่วงใหม่ของความผันผวน หลังโกลด์แมน แซคส์เตือนว่ากองทุนเชิงระบบอาจขายหุ้นออกเป็นมูลค่าหลายหมื่นล้าน USD ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
แรงขายระลอกนี้อาจส่งผลถึง Bitcoin ทองคำ และเงิน เมื่อสภาพคล่องเริ่มแย่ลง
Sponsoredโกลด์แมนเตือนการขาย CTA อาจเร่งขึ้นเมื่อสภาพคล่องลดลง
ตามรายงานของแผนกเทรดดิ้งของโกลด์แมน กองทุนตามเทรนด์ที่เรียกว่า Commodity Trading Advisers (CTA) ได้ส่งสัญญาณขายใน S&P 500 แล้ว นอกจากนี้ยังคาดว่ากองทุนเหล่านี้จะยังคงเป็นผู้ขายสุทธิในระยะสั้น ไม่ว่าสภาวะตลาดจะเริ่มนิ่งหรือร่วงลงอีกก็ตาม
ธนาคารแห่งนี้ประเมินว่าหุ้นมูลค่าราว 33 พันล้าน USD อาจถูกขายออกภายในหนึ่งสัปดาห์ หากตลาดอ่อนแอลงอีก
ที่สำคัญยิ่งขึ้น โมเดลของโกลด์แมนบ่งชี้ว่า มีโอกาสจะเกิดแรงขายเชิงระบบเพิ่มเติมสูงถึง 80 พันล้าน USD ในเดือนข้างหน้า หาก S&P 500 ร่วงลงต่อหรือหลุดระดับเทคนิคสำคัญ
สภาวะตลาดในขณะนี้ก็เปราะบางอยู่แล้ว นักวิเคราะห์ของโกลด์แมนระบุว่าสภาพคล่องถดถอยและการวางสถานะในออปชั่นเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางที่อาจเร่งการแกว่งตัวของราคา
เมื่อดีลเลอร์วางตำแหน่งแบบ “short gamma” พวกเขามักจำเป็นต้องขายในตลาดขาลงและซื้อในตลาดขาขึ้น ซึ่งยิ่ง เร่งความผันผวน และการเคลื่อนไหวรายวันให้มากขึ้น
Sponsored Sponsoredโกลด์แมนยังเน้นย้ำว่ากลยุทธ์เชิงระบบอื่น ๆ เช่น กองทุน risk-parity และ volatility-control ยังมีโอกาสลดการถือครองได้อีก หากความผันผวนเพิ่มขึ้น แสดงว่าแรงขายอาจไม่จำกัดแค่ CTA เพียงอย่างเดียว
นอกจากนี้ความรู้สึกของนักลงทุนเองก็เริ่มตึงเครียด ดัชนี Panic ภายในของโกลด์แมนล่าสุดแตะระดับที่มักเกี่ยวข้องกับความเครียดอย่างรุนแรง
ขณะเดียวกัน นักลงทุนรายย่อยที่ช้อปหุ้นในจังหวะย่อตัวอย่างดุเดือดมาตลอดปีที่ผ่านมา ต่างก็เริ่มแสดงสัญญาณเหนื่อยล้า โดยทิศทางเงินไหลช่วงหลังสะท้อนการขายสุทธิแทนที่จะเป็นการเข้าซื้อ
Sponsored Sponsoredความเสี่ยงส่งต่อของ Bitcoin และโลหะมีค่า
แม้การวิเคราะห์ของโกลด์แมนจะเน้นไปที่ตลาดหุ้นเป็นหลัก แต่ผลกระทบก็ลามออกไปไกลกว่าตลาดหุ้นเช่นกัน
ในอดีต การขายหุ้นขนาดใหญ่ที่ได้รับแรงขับเคลื่อนจากกระแสเงินทุนและ สภาวะสภาพคล่องที่ตึงตัว มักทำให้ความผันผวนเพิ่มขึ้นในสินทรัพย์ที่มีความอ่อนไหวต่อเศรษฐกิจมหภาค รวมถึงคริปโตด้วย
Bitcoin ซึ่งในช่วงที่เกิด ความตึงเครียดด้านสภาพคล่อง ได้มีแนวโน้มเคลื่อนไหวตามความเสี่ยงในตลาดโดยรวมมากขึ้น อาจเผชิญกับความผันผวนอีกรอบหากเกิดการขายหุ้นแบบบังคับขายในตลาดหุ้นรุนแรงขึ้น
หุ้นที่เชื่อมโยงกับคริปโต และการเก็งกำไรที่นักลงทุนรายย่อยชื่นชอบก็เริ่มแสดงให้เห็นถึงความอ่อนไหวต่อความผันผวนของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าการวางสถานะยังคงเปราะบางอยู่
Sponsoredในขณะที่ ความปั่นป่วนในตลาดหุ้น สามารถทำให้เกิดการไหลเวียนของเงินทุนข้ามสินทรัพย์ที่ซับซ้อนได้ แม้สภาวะลดความเสี่ยงจะกดดันตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ แต่ โลหะมีค่าต่างๆ เช่น ทองคำและเงิน ก็สามารถดึงดูดความต้องการในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยได้ในช่วงที่ความไม่แน่นอนเพิ่มสูงขึ้น และนำไปสู่การเคลื่อนไหวที่รุนแรงในแต่ละด้าน ขึ้นกับแนวโน้มสภาพคล่องโดยรวมและความแข็งแกร่งของ USD
ในขณะเดียวกัน ตัวแปรสำคัญยังคงเป็นสภาพคล่อง เมื่อ กองทุนระบบได้ลดระดับภาระหนี้ ความผันผวนเพิ่มขึ้นและความอ่อนแอของตลาดตามฤดูกาลกำลังจะมาถึง ตลาดอาจยังคงไม่มั่นคงไปอีกหลายสัปดาห์ข้างหน้า
หากการคาดการณ์ของ Goldman เป็นจริง เดือนถัดไปอาจเป็นบททดสอบสำหรับตลาดหุ้น ซึ่งจะส่งผลต่อ Bitcoin และโลหะมีค่าต่างๆ ด้วย
