Grayscale กำลังเสนอวิธีสร้างผลตอบแทนให้แก่ผู้ถือ Bitcoin ด้วยการทำ covered calls ในช่วงตลาดแกว่งตัวในกรอบ แม้ว่า Glassnode จะพบสัญญาณเบื้องต้นของการแตะจุดต่ำสุดในตลาดขาลงแล้วก็ตาม
กลยุทธ์นี้หมายถึงการถือ Bitcoin ไว้พร้อมกับขายสิทธิ์ให้ผู้อื่นซื้อ Bitcoin จากคุณในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า โดยคุณจะได้รับรายได้ที่เรียกว่า premium ซึ่งสามารถสร้างรายได้เสริมได้ในช่วงที่ราคาของ Bitcoin เคลื่อนไหวในกรอบ แม้ว่าผลตอบแทนของคุณจะถูกจำกัดหากราคาปรับขึ้นอย่างรวดเร็ว
ทั้งนี้ กลยุทธ์ดังกล่าวถือเป็นตำราที่ใช้งานได้จริงสำหรับนักลงทุนที่อยู่ในช่วงระหว่างการยอมแพ้และการฟื้นตัว
กลยุทธ์ Covered Call ของ Grayscale ทำงานอย่างไร
Covered call คือกลยุทธ์ออปชันที่นักลงทุนถือ spot Bitcoin และขาย call options กับตำแหน่งนั้น เพื่อรับรายได้เป็น premium
โดยหลักๆ นักลงทุนจะได้กันชนขาลงแลกกับฝั่ง upside ที่ถูกจำกัดในช่วงที่ราคาพุ่งแรง
Zach Pandl หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Grayscale ได้นำเสนอ กรณีศึกษาเกี่ยวกับการหารายได้จาก option ในช่วงราคาตลาดแกว่งในกรอบ โดยอ้างว่า Bitcoin จะหาพื้นฐานได้ก่อนแล้วลอยอยู่ในกรอบเป็นเวลาหลายเดือน
ตัวเลขช่วยอธิบายจุดแข็ง Grayscale สมมติฐานว่า spot Bitcoin อยู่ใกล้ USD65,000 และมี implied volatility ที่ 40% สำหรับ call ที่ strike price ธันวาคม 2026
ติดตามเราใน X เพื่อรับข่าวสารล่าสุดแบบทันเหตุการณ์
ตามเงื่อนไขนั้น กลยุทธ์นี้อาจได้ผลตอบแทนเฉลี่ยปีละประมาณ 22% ถ้าราคาคงที่ โดย break even จะอยู่แถวๆ USD58,500 และกลยุทธ์นี้จะ outperform การถือ spot อย่างเดียวจนถึงประมาณ USD72,500
และตรรกะนี้ไม่ได้มีแค่ในเชิงทฤษฎี เพราะสินค้าต่างๆ เช่น Grayscale’s Bitcoin Covered Call ETF รวมถึงผลิตภัณฑ์สร้างรายได้รูปแบบเดียวกัน จะ roll call options เพื่อเร่งผลตอบแทนแต่ยังรักษาโอกาสรับรู้กำไรจากราคาไว้ได้
ในตลาดที่แกว่งแรงแต่ไม่มีทิศทางชัดเจน การเปลี่ยน implied volatility ให้เป็นรายได้ยังดีกว่ารอคอย แต่ก็มีข้อควรระวังคือ ถ้ามีรอบพุ่งแรงขึ้น ผู้ลงทุนจะพลาดโอกาสได้กำไรนั้นไป
ตลาดขาลงของ Bitcoin ใกล้แตะจุดต่ำสุดแล้วหรือยัง?
ครึ่งหลังของบทวิเคราะห์นี้อ้างอิงจากข้อมูลบนบล็อกเชน นักวิเคราะห์จาก Glassnode ชื่อ Cryptovizart ได้ติดตามกลุ่มผู้ถือครองที่อยู่ระหว่าง 1-2 ปี หมายถึงนักลงทุนที่ซื้อประมาณช่วงระหว่างเดือนกรกฎาคม 2024 ถึงกรกฎาคม 2025
กลุ่มนี้ได้ซื้อใกล้จุดสูงสุดของรอบ เมื่อ Bitcoin ขยับขึ้นใกล้ระดับ 107,000 USD พวกเขาต้องพบกับสถานการณ์ขาดทุนที่ต่อเนื่องและยังไม่ได้รับการรับรู้ ซึ่ง ตัวเลขขาดทุนได้ปรากฏอย่างชัดเจนสำหรับผู้ซื้อเหล่านี้
รูปแบบนี้มีน้ำหนักด้านประวัติศาสตร์ เนื่องจากช่วงตลาดหมีแทบจะไม่มีจุดต่ำสุดจนกว่ากลุ่มนี้จะขายหมดแรงกดดัน และข้อมูลขณะนี้บ่งบอกถึงจุดเปลี่ยนที่อาจเกิดขึ้น
ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 30 วันของขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงของผู้ถือกลุ่มนี้พุ่งสูงกว่า 75 ล้าน USD ก่อนจะกลับทิศ นักวิเคราะห์กล่าวว่าการชะลอตัวนี้มักเป็นสัญญาณล่วงหน้าที่ชัดเจนที่สุดว่าเฟสจำหน่ายหนักใกล้จะสิ้นสุดลงแล้ว
Glassnode ชี้ระดับ 69,000 USD เป็นแนวรบสำคัญ โดยระดับนี้สอดคล้องกับต้นทุนรวมของผู้ถือครองระยะสั้นและกับสถิติสูงสุดเดิมในปี 2021
การยึดคืนระดับดังกล่าวอาจหนุนให้เกิดการฟื้นตัว ขณะที่หากถูกปฏิเสธ ราคาก็จะเคลื่อนไหวในกรอบต่อไป ซึ่งสถานการณ์หลังนี้เองที่กลยุทธ์ขาย covered call มักให้ผลดีที่สุด
Bitcoin ดูพร้อมแล้วสำหรับขาขึ้นรอบใหม่ ขณะนี้ ราคาสูงกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่รายวันและกำลังเตรียมจะเบรกขึ้นแรง หากเบรกทะลุ 65,000 USD อย่างชัดเจน จะเป็นสัญญาณไปต่อ และเป้าหมาย 80,000 USD ในเดือนสิงหาคมอยู่ในสายตา Crypto analyst Michaël van de Poppe กล่าวไว้
แน่นอนว่าความเสี่ยงยังคงอยู่ กลยุทธ์ทางออปชั่นมีต้นทุนโอกาสในตลาดขาขึ้นแรง และอาจขาดทุนจริงหากราคาต่ำกว่าระดับคุ้มทุน
ขณะนี้ ยังไม่สามารถสรุปได้ว่าตลาดหมีปี 2026 เจอจุดต่ำสุดแล้วหรือไม่ อย่างไรก็ตาม การบรรจบกันของเครื่องมือรับรายได้และแรงขายที่เริ่มเย็นลงให้อะไรใหม่สำหรับผู้ถือระยะยาวในการปรับกลยุทธ์
สมัครรับข้อมูลช่อง YouTube ของเรา เพื่อรับชมผู้นำและนักข่าวให้ข้อมูลเชิงลึกจากผู้เชี่ยวชาญ
