ไอเอ็มเอฟเตือนว่าการไหลของ Stablecoins ข้ามพรมแดนเกิน USD เกิน Bitcoin และ Ethereum

การไหลเวียนของ stablecoin ข้ามพรมแดนได้ถึงจุดสูงสุดใหม่ในปี 2025 แซงหน้าการไหลเวียนของ Bitcoin และ Ethereum เป็นครั้งแรก ทางกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้ออกคำเตือนแบบเข้มงวด

กองทุนระบุว่าการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของดอลลาร์ดิจิทัลอาจเร่งการแทนที่สกุลเงิน ทำให้การไหลเวียนของเงินทุนถูกรบกวน และกดดันระบบการเงินของตลาดเกิดใหม่

ไอเอ็มเอฟเตือนเมื่อกระแสเงินไหลของ stablecoin พุ่งสูงสุดและแซงหน้า Bitcoin, Ether

เอกสารทางฝ่ายของ stablecoins ของ IMF ล่าสุดแสดงให้เห็นว่าตลาดได้เติบโตอย่างรวดเร็ว มีการออกเหรียญรวมกันมากกว่า 300 พันล้าน USD และคิดเป็นประมาณ 7% ของสินทรัพย์คริปโตทั้งหมด

Tether (USDT) และ USD Coin (USDC) ควบคุมมากกว่า 90% ของตลาดนี้ โดยตามข้อมูลบล็อกเชนปัจจุบัน USDT มีอุปทานที่หมุนเวียนอยู่ที่ 185.5 พันล้าน USD ในขณะที่ USDC มีอุปทานที่หมุนเวียนอยู่ที่ 77.6 พันล้าน USD

สิ่งที่ทำให้ปี 2025 แตกต่างออกไปคือการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและธรรมชาติที่เปลี่ยนแปลงของการไหลเวียนนี้ ในขณะที่Bitcoin และ Ethereumเคยครองการทำธุรกรรมคริปโตข้ามพรมแดน แต่ปัจจุบัน stablecoins ได้ก้าวล้ำหน้า

IMF สังเกตว่าการไหลเวียนของ stablecoin กำลังขยายตัวเร็วกว่า crypto ท้องถิ่น และช่องว่างของการเติบโตนี้ก็กว้างขึ้นในปีนี้ ปริมาณการซื้อขายของ USDT และ USDC ถึง 23 ล้านล้าน USD ในปี 2024 ซึ่งเพิ่มขึ้น 90% ต่อปี

การประเมินล่าสุดของ IMF เน้นถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง โดยที่ stablecoins จะไม่ใช่เครื่องมือการชำระเงินเฉพาะกลุ่มอีกต่อไป แต่เป็นเครื่องมือขับเคลื่อนกิจกรรมคริปโตระดับโลก

ในช่วงสองปีที่ผ่านมา การหมุนเวียนของ stablecoin สองรายการที่ใหญ่ที่สุดได้มากกว่าสามเท่า ถึงประมาณ 260 พันล้าน USD และมีส่วนในการซื้อขายที่ประเมินว่าเป็น 23 ล้านล้าน USD ในปี 2024

ลักษณะข้ามพรมแดนของ stablecoin อาจทำให้การส่งเงินและการชำระเงินง่ายขึ้นแต่ในขณะเดียวกันก็ทำให้การเงินและนโยบายการเงินในตลาดเกิดใหม่ซับซ้อนขึ้น รายงานใหม่ของ IMF สำรวจความท้าทายและโอกาสนี้ กองทุน กล่าว

นี่แสดงให้เห็นถึงทั้งประโยชน์และความท้าทายที่พวกมันก่อให้เกิดกับหน่วยงานกำกับดูแล แม้สหรัฐอเมริกาและยุโรปจะยังคงเป็นศูนย์กลางการค้าหลัก แต่มตอนนี้เอเชียเป็นผู้นำในการใช้ stablecoin ในขณะที่ แอฟริกา ละตินอเมริกา และตะวันออกกลาง แสดงการเติบโตเร็วที่สุดเมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศของตนเอง

.IMFชี้ให้เห็นถึงรูปแบบที่ชัดเจนซึ่งผู้บริโภคและธุรกิจในเศรษฐกิจที่มีเงินเฟ้อสูงหรือการควบคุมทุนใช้เงินUSDดิจิทัลเพิ่มขึ้นแทนใช้สกุลเงินท้องถิ่น

นักวิจัยที่ EndGame Macro โต้แย้งว่าเทรนด์นี้ไม่ใช่กระแสcrypto แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของการเคลื่อนไหวของเงินทั่วโลก ในบริบทนี้พวกเขาเรียกstablecoinว่า the digital edge of the dollar system

อนาคตที่ใช้ USD แต่มีความเสี่ยงใหม่

stablecoinขนาดใหญ่ส่วนใหญ่อยู่ภายใต้การสนับสนุนจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอเมริการะยะสั้นซึ่งทำให้ผู้ออกเหรียญมีการเชื่อมโยงกับระบบการเงินสหรัฐเป็นอย่างมาก ในขณะเดียวกันพวกเขาก็ยังให้ผลตอบแทนสูงกว่าบัญชีธนาคารทั่วไปในตลาดเกิดใหม่

ซึ่งทำให้เกิดความขัดแย้ง: stablecoinเสริมสร้างอิทธิพลของUSDทั่วโลกขณะที่ลดความเป็นอิสระทางการเงินของประเทศที่ประสบปัญหาเงินเฟ้อล่หรือโอนเงินทุนออก

นักเศรษฐศาสตร์ของ IMF ชื่อ Eswar Prasad กล่าวว่า stablecoin เพิ่มการเข้าถึงทางการเงินแต่ก็อาจเพิ่มการยึดครองอำนาจทางเศรษฐกิจแก่บริษัทยักษ์ใหญ่และบริษัทเทคโนโลยี

รายงานเตือนว่าการยอมรับที่รวดเร็วและไม่มีการควบคุมอาจเพิ่มความผันผวนของกระแสเงินทุนโดยเฉพาะในช่วงที่ตลาดได้รับแรงกดดันซึ่งผู้ใช้รีบร้อนในการเข้าสู่หรือออกจากสินทรัพย์ที่สนับสนุนโดยUSD

ข้อกังวลหลักของ IMF คือความเป็นเอกภาพของกฎระเบียบ stablecoinมักดำเนินการข้ามพรมแดนได้เร็วกว่านโยบายระดับชาติกจะปรับตัวได้ตามข้อมูลเหล่านี้ ส่งผลให้เกิดโอกาสสำหรับการเก็งกำไรและสะสมสภาพคล่องที่ไม่ได้รับการตรวจสอบ

เศรษฐกิจหลัก ๆ อย่างสหรัฐอเมริกา, สหภาพยุโรปและญี่ปุ่นกำลังพัฒนาแนวทางที่ชัดเจนขึ้น. อย่างไรก็ตามหลายตลาดเกิดใหม่ยังขาดแนวทางในเรื่องคุณภาพของทุนสำรอง, สิทธิ์การแลกคืน, หรือการกำกับดูแลผู้ออกเหรียญ

ความไม่ตรงกันนี้ทำให้เศรษฐกิจที่อ่อนแอตกอยู่ในภาวะเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงกระทันหันในความต้องการต่อเงินUSDดิจิทัลซึ่งอาจก่อให้เกิดปัญหากับระบบธนาคารที่กำลังภาระหนักอยู่แล้ว

ซึ่งสอดคล้องกับรายงานล่าสุดจาก Standard Chartered ที่อ้างถึงศักยภาพของ stablecoin ในการดึงเงินจากธนาคารตลาดเกิดใหม่เมื่อผู้ฝากพากันย้ายเงินไปสินทรัพย์USDดิจิทัล

เมื่อ stablecoin เติบโต เราคิดว่าจะเกิดผลที่ไม่คาดคิดหลายประการ อย่างแรกคือเงินฝากอาจจะย้ายออกจากธนาคารตลาดเกิดใหม่

แอฟริกาใต้เพิ่งยืนยันถึงความเสี่ยง โดยระบุว่า stablecoins เป็นภัยคุกคามต่อความมั่นคงทางการเงินของธนาคารในตลาดเกิดใหม่

Stablecoins กลายเป็นแรงผลักดันระดับโลก

คำเตือนของ IMF แสดงถึงการยอมรับในวงกว้าง: stablecoins ไม่ใช่เพียงสิ่งที่เป็นข้างเคียงอีกต่อไป พวกเขากลายเป็นศูนย์กลางของสภาพคล่องทั่วโลก การซื้อขายบนเครือข่าย และการชำระเงินดิจิทัล

การที่พวกเขามีอิทธิพลเพิ่มขึ้นอธิบายได้ว่าทำไมมูลค่าตลาดของ stablecoin มักนำหน้ารอบวัฏจักรของตลาดคริปโต รวมถึง Bitcoin และ Ethereum และสภาพคล่องของพวกมัน

IMF คาดว่าจะเผยแพร่แผนโยบายอย่างละเอียดต้นปี 2026 โดยเน้นที่ความโปร่งใสของสำรอง การควบคุมข้ามพรมแดน และมาตรฐานขั้นต่ำของทุน

การไหลของ stablecoin เร็วขึ้นและการยอมรับที่ลึกซึ้งขึ้นในตลาดเกิดใหม่ ทำให้หน่วยงานกำกับดูแลต้องรีบตั้งกฎเกณฑ์ทั่วโลกก่อนที่ดอลลาร์ดิจิทัลจะกลายเป็นวิธีหลักของการโอนค่าในระดับนานาชาติ