กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) กล่าวเมื่อวันพุธว่า อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐจะยังไม่กลับสู่เป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) จนกว่าจะถึงต้นปี 2027
การประเมินนี้ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการทบทวน Article IV ครั้งแรกของรัฐบาล Trump โดย IMF สะท้อนว่าความหวังในการปรับลดดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญยังคงอยู่ไกล แม้ว่าประธานาธิบดีจะแสดงความมั่นใจ
IMF เตือนความเสี่ยงทางการคลัง
Kristalina Georgieva กรรมการผู้จัดการ IMF กล่าวกับสื่อมวลชนว่างบดุลบัญชีเดินสะพัดของสหรัฐ “ใหญ่เกินไป” โดย IMF ประเมินว่าอยู่ที่ 3.5% ถึง 4% ของ GDP ในระยะใกล้
อย่างไรก็ตาม ข้อเสนอของ IMF กลับขัดแย้งกับแนวทางของรัฐบาล Nigel Chalk ผู้อำนวยการ IMF ประจำซีกโลกตะวันตก ระบุว่า การรวมบัญชีการคลังคือเส้นทางที่ดีที่สุดในการลดขาดดุล ไม่ใช่การตั้งกำแพงภาษี ข้อเสนอแนะนี้ออกมา หลังจาก ศาลสูงสุดสหรัฐมีคำตัดสิน ว่าภาษีฉุกเฉินกว้างของ Trump นั้นผิดกฎหมาย ส่งผลให้รัฐบาลต้องหันไปใช้มาตรา 122 ของ Trade Act ปี 1974 สำหรับการจัดเก็บภาษีแทน
สถานการณ์การคลังถือว่าน่าเป็นห่วง IMF คาดการณ์ว่างบขาดดุลรัฐบาลกลางสหรัฐจะคงอยู่ระหว่าง 7% ถึง 8% ของ GDP ในอีกหลายปีข้างหน้า ซึ่งมากกว่าสองเท่าของระดับเป้าหมายที่ Scott Bessent รัฐมนตรีกระทรวงการคลังต้องการ และหนี้รัฐบาลรวมมีแนวโน้มแตะ 140% ของ GDP ภายในปี 2031
ทิศทางที่อัตราส่วนหนี้สาธารณะต่อ GDP เพิ่มขึ้น และสัดส่วนหนี้ระยะสั้นที่เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ถือเป็นความเสี่ยงต่อเสถียรภาพสหรัฐและเศรษฐกิจโลกที่เติบโตขึ้น IMF เตือน
มุมมองเชิงบวกของ Trump ต่ออัตราดอกเบี้ยกับความเป็นจริงเชิงโครงสร้าง
การทบทวนของ IMF เผยแพร่เพียงหนึ่งวันหลังจาก สุนทรพจน์ State of the Union ของ Trump ซึ่งประธานาธิบดีได้กล่าวถึงภาระต้นทุนการกู้ยืมในแง่ดี โดยอ้างว่าอัตราการจำนองแตะระดับต่ำสุดในรอบสี่ปี และต้นทุนการจำนองต่อปีลดลงเกือบ 5,000 USD ตั้งแต่เขาเข้ารับตำแหน่ง พร้อมชูอัตราดอกเบี้ยต่ำว่าเป็นทางออกของสิ่งที่เขาเรียกว่าปัญหาที่ถูกสร้างขึ้นโดย Biden เรื่องที่อยู่อาศัย
แต่ตัวเลขจาก IMF บ่งชี้ไปในทางตรงข้าม เนื่องจากเงินเฟ้อยังไม่แตะเป้าหมายของ Fed จนถึงปี 2027 ขณะที่ขาดดุลงบประมาณก็สูงเป็นสองเท่าจากเป้าของรัฐบาลเอง ส่งผลให้เหตุผลเชิงโครงสร้างสำหรับการคงดอกเบี้ยสูงนั้นแข็งแกร่งขึ้น IMF คาดการณ์เศรษฐกิจสหรัฐในปี 2026 จะขยายตัวที่ 2.4% ซึ่งทำให้ Fed ไม่จำเป็นต้องเร่งปรับลดอัตราดอกเบี้ย
ความหมายต่อคริปโต
ผลกระทบต่อสินทรัพย์เสี่ยงนั้นชัดเจน อัตราเงินเฟ้อที่คงอยู่และงบขาดดุลที่ขยายตัว ลดโอกาสในการปรับลดดอกเบี้ยอย่างรุนแรงปีนี้ สำหรับตลาด crypto ซึ่งเคยปรับตัวขึ้นจากคาดการณ์ลดดอกเบี้ยในช่วงปลายปี 2025 การประเมินของ IMF ยิ่งตอกย้ำให้ตลาดต้องระมัดระวังมากขึ้น
สิ่งที่ย้อนแย้งยิ่งกว่านั้นก็คือนโยบายขยายงบของรัฐบาลเอง รวมถึงสิ่งที่ IMF ชี้ว่าคือการลดภาษีครั้งใหญ่ในประวัติศาสตร์ เป็นตัวขับเคลื่อนหลักของขาดดุลที่ทำให้ดอกเบี้ยยังคงสูง Trump ต้องการดอกเบี้ยต่ำแต่กลับดำเนินนโยบายที่ขัดแย้งโดยตรงต่อเป้าหมายนั้น
กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ยังไม่ได้ทำนายถึงวิกฤต โดยกล่าวว่าความเสี่ยงของความตึงเครียดด้านหนี้สาธารณะในสหรัฐอเมริกานั้นยังอยู่ในระดับต่ำ อย่างไรก็ตาม ทิศทางที่ IMF ได้กล่าวถึง ซึ่งประกอบด้วยหนี้ที่เพิ่มขึ้น งบประมาณขาดดุลต่อเนื่อง และเงินเฟ้อที่ลดช้ากว่าคาดการณ์ กำลังชี้ให้เห็นถึงสภาพแวดล้อมที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะเกิดขึ้นอย่างเชื่องช้าหรืออาจจะไม่เกิดขึ้นเลย
