สถาบันไม่ได้ซื้อคริปโต แต่ซื้อระบบเบื้องหลัง

เงินทุนจากกลุ่มสถาบันกำลังไหลเข้าสู่ตลาดดิจิทัล แต่ไม่ได้ไล่ตาม altcoin ที่เป็นการเก็งกำไร หากแต่มุ่งเน้นไปที่การ tokenization, การดูแลสินทรัพย์ และโครงสร้างพื้นฐานบนเชน

นี่คือข้อความที่ชัดเจนจากเวทีเสวนา BeInCrypto Digital Summit ครั้งล่าสุด ซึ่งผู้บริหารจากหลากหลายภาคส่วน ทั้งด้านแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน โครงสร้างพื้นฐาน และแพลตฟอร์ม tokenization ได้แลกเปลี่ยนแนวคิดเกี่ยวกับวิธีที่การเงินแบบดั้งเดิมเข้ามาสู่คริปโต

โดยมี Federico Variola ซีอีโอของ Phemex, Maria Adamjee หัวหน้าฝ่ายนักลงทุนสัมพันธ์และโครงสร้างตลาดระดับโลกที่ Polygon, Jeremy Ng ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ OpenEden และ Gideon Greaves หัวหน้าฝ่ายการลงทุนที่ Lisk มาร่วมพูดคุยด้วย

ความเสี่ยงในการดำเนินงาน ไม่ใช่การเก็งกำไร

Maria Adamjee หัวหน้าฝ่ายนักลงทุนสัมพันธ์และโครงสร้างตลาดระดับโลกที่ Polygon กล่าวว่าสถาบันไม่ถกเถียงกันอีกต่อไปแล้วว่าคริปโตควรอยู่ในพอร์ตหรือไม่ ตอนนี้คำถามคือจะจัดสรรขนาดของมันอย่างไรดี

ปัจจุบัน สถาบันต่างๆ ไม่ได้ถกเถียงกันว่าคริปโตควรอยู่ด้วยหรือไม่ Maria Adamjee จาก Polygon กล่าว พวกเขากำลังหาวิธีจัดสรรขนาดให้คริปโตในฐานะกลุ่มสินทรัพย์ใหม่

อย่างไรก็ตาม เธอเน้นย้ำว่าส่วนใหญ่ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ไม่ได้รับความเสี่ยงโดยตรงกับโทเคนที่ผันผวน แต่พวกเขากำลังมองหา “การเปิดรับต่อการดำเนินงาน” ผ่านทาง tokenization การดูแลสินทรัพย์ และการชำระบัญชีบนเชน

กล่าวคือ พวกเขาซื้อการเข้าถึงโครงสร้างพื้นฐาน แทนที่จะเก็งกำไรกับความผันผวนของราคา

ความเชื่อมั่นยังถูกทดสอบ

Federico Variola ซีอีโอของ Phemex ได้ให้ความเห็นในเชิงระมัดระวังมากขึ้น โดยตั้งข้อสังเกตว่าสถาบันเหล่านี้ได้ทุ่มเทกับตลาดนี้ระยะยาวแล้วจริงหรือไม่

ยังมีไม่กี่บริษัทที่เข้าสู่ตลาดคริปโตอย่างเต็มรูปแบบ ซีอีโอของ Phemex กล่าว ทั้งยังเสริมว่าสถาบันส่วนมากจะโครงสร้างความร่วมมือในลักษณะที่ไม่รบกวนธุรกิจหลักของตนเอง

เขาเตือนว่าความตื่นตัวในขณะนี้อาจไม่คงอยู่หากเกิดภาวะขาลงที่ยาวนาน หากเราต้องเผชิญช่วงตลาดหมีที่ยาวขึ้น เราอาจไม่ได้เห็นความสนใจเหมือนที่เห็นในวันนี้ก็เป็นได้ เขากล่าว

ตรงนี้จึงเกิดคำถามสำคัญขึ้นว่าสถาบันกำลังสร้างพอร์ตเชิงกลยุทธ์ หรือเพียงแค่ป้องกันความไม่แน่นอนโดยจำกัดความเสี่ยงกันแน่

Tokenization คือสะพานเชื่อม

Jeremy Ng ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ OpenEden ให้เหตุผลว่าสิ่งที่สร้างกรณีที่แข็งแกร่งที่สุดสำหรับสถาบันก็คือ real-world asset แบบ tokenized

เขาชี้ให้เห็นถึงการมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ในคริปโตพร้อมทั้งแผนการที่จะเพิ่มการถือครองในปี 2026 ในขณะเดียวกันเขายังเน้นว่าการทำโทเคนไนซ์แก้ไขปัญหาในทางปฏิบัติ นั่นคือเรื่องต้นทุน

เมื่อผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่เสนอผลิตภัณฑ์แบบออนเชน ต้นทุนจะลดลง Ng กล่าว บล็อกเชนอาจเข้ามาแทนที่ตัวแทนโอนหลักทรัพย์และผู้ดูแลกองทุนโดยทำหน้าที่เป็นชั้นข้อมูลยืนยันบันทึกได้

สำหรับสถาบัน สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับประสิทธิภาพมากกว่าอุดมการณ์

ช่องว่างโครงสร้างตลาด

อย่างไรก็ตาม อุปสรรคด้านโครงสร้างยังคงมีอยู่

Adamjee จาก Polygon กล่าวว่า สถาบันต่างๆ ประสบปัญหาในการตั้งราคา crypto token ส่วนใหญ่ เธอกล่าวว่า ราคาพิจารณาจากรายได้ หรือจากมูลค่าเครือข่ายกันแน่ และโทเคนเหล่านี้ไม่มีอัตราส่วน P/E ที่แท้จริง

ดังนั้น การจัดสรรสินทรัพย์ของสถาบันจึงโน้มเอียงหนักไปยัง Bitcoin Ethereum และโครงการโครงสร้างพื้นฐาน ตลาด altcoin โดยรวมยังขาดเกณฑ์การประเมินมูลค่าตามรูปแบบการเงินดั้งเดิมที่สถาบันใช้พึ่งพา

Ng สะท้อนข้อกังวลนี้ 90% ของโทเคนที่ถูกปล่อยออกมา ยังไม่มีธุรกิจจริง เขากล่าว และโทเคนเหล่านี้ไม่ได้สร้างค่าธรรมเนียมจริงจังเลย

เพราะไม่มีโมเดลรายได้กับแนวทางสะสมมูลค่าชัดเจน โทเคนส่วนมากจึงไม่ผ่านเกณฑ์ตรวจสอบของสถาบัน

ลดจำนวนโทเคน เพิ่มธุรกิจจริง?

Variola ยอมรับว่าอุตสาหกรรมเองก็มีส่วนรับผิดชอบด้วย เขากล่าวว่าบริษัทซื้อขายแลกเปลี่ยนมักผลักดันรายการโทเคนใหม่อย่างแข็งขัน

Ng กล่าวว่า ในฐานะอุตสาหกรรม พวกดิฉันควรตรวจสอบกันให้มากกว่านี้ พร้อมเสริมว่าน่าจะมีจำนวนน้อยกว่าโทเคนที่มีอยู่ในปัจจุบัน

Adamjee จาก Polygon เห็นด้วยว่าแรงจูงใจตอนนี้ให้รางวัลกับการออกโทเคนมากมาย โดยที่บริษัทแลกเปลี่ยนจะได้รับค่าธรรมเนียมจากการจดทะเบียนโทเคน ก่อให้เกิดความขัดแย้งระหว่างการเติบโตและการควบคุมคุณภาพ

สถานการณ์นี้ทำให้การนำไปใช้งานโดยสถาบันมีความซับซ้อนขึ้น ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ต้องการความโปร่งใส รายได้ที่มั่นคง และโครงสร้างตลาดที่คาดการณ์ได้

โครงสร้างพื้นฐานมาก่อน

โดยสรุป ข้อความจากเวทีอภิปรายครั้งนี้ชัดเจนว่าสถาบันไม่ได้เข้าร่วมวัฒนธรรมคริปโตทั้งหมด อย่างไรก็ตาม พวกเขากำลังผนวกรวมบล็อกเชนซึ่งช่วยเพิ่มประสิทธิภาพ

พวกเขาเลือกสินทรัพย์ที่มีความผันผวนต่ำ ชอบเครื่องมือทางการเงินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล และเวอร์ชันโทเคนไนซ์ของผลิตภัณฑ์การลงทุนดั้งเดิม รวมถึงกำลังสร้างการถือครองในโครงสร้างสำคัญของตลาด

ณ ตอนนี้ โครงสร้างพื้นฐานและการโทเคนไนซ์ ยังคงนำหน้า ขณะที่โทเคนเพื่อการเก็งกำไรยังตามมาในระยะห่าง

ระยะถัดไปของการยอมรับในระดับสถาบันอาจไม่ได้ขึ้นอยู่กับรอบราคาเท่านั้น แต่จะขึ้นอยู่กับว่าอุตสาหกรรมคริปโตสามารถสร้างธุรกิจที่มีลักษณะคล้ายทุนแบบดั้งเดิมได้หรือไม่ โดยต้องมีรายได้ โครงสร้าง และความรับผิดชอบที่สอดคล้องกัน