หนึ่งเดือนก่อนที่ระเบิดจะถล่มประเทศอิหร่าน สำนักข่าว Reuters รายงานว่ากระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกากำลังสืบสวนว่าแพลตฟอร์มคริปโตช่วยให้เจ้าหน้าที่อิหร่านหลีกเลี่ยงมาตรการคว่ำบาตรหรือไม่ เมื่อเกิดเหตุโจมตีทางอากาศในวันที่ 28 กุมภาพันธ์ การสืบสวนครั้งนี้จึงถูกทดสอบในสถานการณ์จริง และผลลัพธ์ก็ได้เผยให้เห็นสิ่งสำคัญ
สงครามไม่ได้ทำให้โครงสร้างพื้นฐานคริปโตของอิหร่านล่มสลาย ตรงกันข้าม มันแสดงให้เห็นว่า stablecoins กลายเป็นสิ่งที่ขาดไม่ได้สำหรับอิหร่านแล้ว
ก่อนเกิดการประท้วง เศรษฐกิจเงามูลค่า 10 พันล้าน USD
Reuters รายงานเมื่อช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ว่าปริมาณธุรกรรมคริปโตของอิหร่านสูงถึงประมาณ 8–10 พันล้าน USD ในปี 2025 โดยอ้างอิงข้อมูลจาก TRM Labs และ Chainalysis Nobitex ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในอิหร่านให้บริการผู้ใช้งานประมาณ 15 ล้านคน แต่ตัวเลขดังกล่าวเป็นเพียงภาพรวมที่บดบังการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญกว่าซึ่งเกิดขึ้นเบื้องหลัง
บริษัทวิเคราะห์ในสหราชอาณาจักร Elliptic ระบุว่า ธนาคารกลางอิหร่านได้ครอบครอง USDT อย่างน้อย 507 ล้าน USD ในปีที่ผ่านมา ซึ่งทางบริษัทเรียกว่านี่คือ “กลยุทธ์ขั้นสูงเพื่อหลีกเลี่ยงระบบธนาคารโลก” ขณะที่ Chainalysis ประเมินว่าครึ่งหนึ่งของปริมาณคริปโตในอิหร่านมีความเกี่ยวข้องกับกองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิสลาม (IRGC) ส่วน TRM ประเมินว่าตัวเลขนี้อยู่ที่ประมาณ 5% แต่ยังสามารถระบุที่อยู่กระเป๋าเงินมากกว่า 5,000 รายการที่เกี่ยวข้องกับ IRGC ซึ่งได้มีการเคลื่อนย้ายเงิน 3 พันล้าน USD นับตั้งแต่ปี 2023
นอกจากนี้ รายงานของ TRM Labs ที่เผยแพร่ในเดือนมกราคมยังระบุว่า มีบริษัท 2 แห่งที่จดทะเบียนในสหราชอาณาจักร คือ Zedcex กับ Zedxion ได้ขนส่ง stablecoins มูลค่า 619 ล้าน USD ไปยังวอลเล็ตที่เชื่อมโยงกับ IRGC ในปี 2024 เพียงปีเดียว ซึ่งเพิ่มขึ้น 2,500% จากปีก่อน
นี่ไม่ใช่การใช้คริปโตอย่างฉวยโอกาส แต่เป็นองค์กรทหารที่ถูกคว่ำบาตรกำลังดำเนินโครงสร้างพื้นฐานภายใต้ชื่อแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนในต่างประเทศ Ari Redbord หัวหน้าฝ่ายนโยบายระดับโลกของ TRM กล่าว
สงครามเผยอะไรบ้าง
จากการวิเคราะห์ของ TRM Labs ที่เผยแพร่หลังการโจมตีไม่นาน พบว่าเมื่อเกิดเหตุโจมตีจากสหรัฐกับอิสราเอลในวันที่ 28 กุมภาพันธ์ การเชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตของอิหร่านลดลงประมาณ 99% ปริมาณธุรกรรมคริปโตลดฮวบไป 80% ในไม่กี่วันต่อมา แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตต่างปรับเข้าสู่โหมดป้องกัน—บางรายระงับการถอนเงินทั้งหมด บางที่ก็แช่แข็งทั้งการถอนคริปโตและเงินเรียล (สกุลเงินประจำชาติอิหร่าน) และหลายแห่งเปลี่ยนไปประมวลผลเป็นชุดวันละ 2 ครั้ง
อย่างไรก็ตาม สิ่งที่น่าสังเกตมากที่สุดคือ การที่ธนาคารกลางอิหร่านมีคำสั่งให้แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตหยุดซื้อขายคู่ USDT-toman เป็นการชั่วคราวในช่วงกลางคืน โดย toman เป็นหน่วยที่ใช้งานกันบ่อยของเรียลและเป็นสะพานหลักเชื่อมคริปโตกับเงินสดในอิหร่าน
ที่สำคัญ ในช่วงที่ผู้คนในอิหร่านต่างรีบนำเรียลไปแลกกับ USDT ซึ่งมีมูลค่าคงที่ตาม USD คู่นี้จึงกลายเป็นตัวชี้วัดภาวะเงินเฟ้อได้ทันที การหยุดซื้อขายเป็นความพยายามของธนาคารกลางในการชะลอการปรับราคาใหม่ของค่าเงิน—เป็นเหมือนการปิดตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในช่วงวิกฤตของโลกคริปโต
เมื่อการซื้อขายกลับมาอีกครั้ง หนังสือคำสั่งซื้อขายมีจำกัด และราคาก็เบี่ยงเบนชั่วคราว — ซึ่งล้วนเป็นสัญญาณว่าตลาดกำลังประสบปัญหาในการทำงานโดยปราศจากคู่เหรียญที่สำคัญที่สุด เหตุการณ์นี้เน้นย้ำว่า USDT ได้ฝังรากลึกอยู่ในระบบการเงินของอิหร่านมากเพียงใด
การประเมินภาพรวมของ TRM คือ มี “หลักฐานของความตึงเครียด แต่ไม่ใช่ความล้มเหลว” ระบบนิเวศคริปโตของอิหร่านหดตัวลง แต่ยังไม่แตกสลาย
แต่ TRM ได้เสริมข้อควรระวังว่า ชาวอิหร่านทั่วไปรายต่างๆ สูญเสียการเข้าถึงเมื่ออินเทอร์เน็ตถูกตัด แต่ผู้ที่เชื่อมโยงกับรัฐอาจไม่ได้รับผลกระทบเช่นนั้น การลดลงของปริมาณธุรกรรมโดยรวมอาจกำลังซ่อนการเคลื่อนไหวของผู้ที่เกี่ยวข้องกับรัฐบาลที่อาจปรับตำแหน่งเงินทุนอย่างเงียบๆ ผ่านโครงสร้างที่ยังคงออนไลน์อยู่ — ซึ่ง TRM ระบุว่า “อาจจะปรากฏออกมาในภายหลัง” เมื่อมีการวิเคราะห์ข้อมูลธุรกรรมในระดับรายละเอียด
FATF เชื่อมโยงข้อมูลสำคัญ
ไม่กี่วันหลังจาก TRM เผยแพร่ข้อค้นพบ กลุ่มปฏิบัติการด้านการเงินระหว่างประเทศ (FATF) ได้ออกเผยแพร่รายงานเฉพาะกิจเกี่ยวกับ stablecoins และกระเป๋าสตางค์ที่ไม่ได้โฮสต์เมื่อวันที่ 3 มีนาคม ซึ่งช่วงเวลาที่ตรงกันเป็นที่น่าสังเกต
รายงานของ FATF ได้นำเสนอข้อมูลจาก Chainalysis ที่แสดงให้เห็นว่า stablecoins คิดเป็น 84% ของปริมาณธุรกรรมคริปโตที่ผิดกฎหมายทั้งหมด ในปี 2025 รายงานระบุชื่อผู้เกี่ยวข้องชาวอิหร่านที่ใช้ stablecoins เพื่อสนับสนุนการแพร่ขยาย และแนะนำให้ออกให้ผู้ให้บริการสามารถใช้ความสามารถในการแช่แข็ง เหรียญ burn หรือระงับธุรกรรมในรายการที่ปฏิเสธได้
โดยมี stablecoins กว่า 250 ชนิดหมุนเวียนอยู่ในตลาด และมูลค่าตลาดรวมเกิน 300 พันล้าน USD FATF จึงเรียกร้องให้แต่ละประเทศใช้ “มาตรการผ่อนปรนและป้องกันที่มีประสิทธิภาพ” ซึ่งสะท้อนว่าส่วนใหญ่แล้วแต่ละประเทศยังไม่ได้สร้างกรอบกำกับดูแลเพื่อรับมือกับความเสี่ยงของ stablecoin โดยเฉพาะ
ความขัดแย้ง
กรณีตัวอย่างของอิหร่านเผยให้เห็นถึงความขัดแย้งพื้นฐานในระบบนิเวศ stablecoin โดยการผูกค่า USDT กับ USD — ซึ่งเป็นคุณสมบัติเดียวกับที่ทำให้มันมีประโยชน์ต่อการโอนเงินข้ามประเทศอย่างถูกกฎหมาย — ก็ทำให้มันกลายเป็นเครื่องมือหลักของการหลีกเลี่ยงมาตรการคว่ำบาตร Tether ยังคงยึดนโยบาย “ไม่ยอมรับการใช้ในทางอาญาอย่างเด็ดขาด” แต่ Tom Keatinge จาก RUSI บอกกับสำนักข่าว Reuters เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ว่า “ยิ่งกดดันเศรษฐกิจอิหร่านมากเท่าใด ก็ต้องเตรียมพร้อมรับมือกับผลกระทบให้มากขึ้นเท่านั้น หนึ่งในนั้นคือการขยายตัวของการใช้คริปโต”
สงครามไม่ได้ก่อให้เกิดการพึ่งพา stablecoin ของอิหร่านขึ้นมาใหม่ แต่มันเพียงทำให้สถานการณ์นั้นหลีกเลี่ยงไม่ได้อีกต่อไป
