แม้ว่าพาดหัวข่าวจะยกย่องที่ IRS และกระทรวงการคลังยอมรับการ staking สำหรับ ETF การเจาะลึกถึงคำแนะนำนี้เผยให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในการดำเนินการมากกว่าที่หลายคนคิด
IRS อนุญาตให้ trustee ปรับคลังสำรองสภาพคล่องและใช้การจัดการทางการเงินเพื่อการไถ่ถอน ซึ่งเป็นความยืดหยุ่นที่ผิดปกตินภายในกรอบของ grantor trust ที่มักจะเข้มงวด
Sponsoredคำแนะนำจาก IRS ให้อิสระมากกว่าที่หลายคนคิด
นักวิเคราะห์ Greg Xethalis อธิบาย คำแนะนำ ว่าเป็นประโยชน์สูงสุดสำหรับผู้ได้รับผลประโยชน์จาก trust ซึ่งหมายถึงสถาบันสามารถจัดการการ staking ได้โดยไม่ละเมิดขีดจำกัดของ compliance
- ข้อจำกัดสำหรับ Single-Asset ลดการเข้าร่วม
ประเด็นสำคัญที่นักลงทุนหลายคนมองข้ามคือ การผ่อนปรนนี้ใช้ได้เฉพาะกับ single-asset trust เท่านั้น trust ที่มีหลายสินทรัพย์ซึ่งถือหลายเหรียญในสัดส่วนที่แตกต่างกันถูกยกเว้นเพราะรางวัลจากการ staking จะเปลี่ยนสัดส่วนของสินทรัพย์
Xethalis กล่าว ว่านี่ดูเหมือนจะเป็นความตั้งใจหนึ่ง สะท้อนการรักษาการปฏิบัติตาม grantor trust อย่างระมัดระวัง ในขณะที่ยังเอื้อให้ staking สำหรับกองทุน single-asset ส่วนใหญ่
- ความอิสระและการป้องกันการ slashing
คำแนะนำกำหนดให้ผู้ให้บริการ staking ต้องแยกออกจาก trust และผู้สนับสนุน แม้บางทีไม่จำเป็นต้องแยกจากผู้ดูแล และต้องรับผิดชอบต่อการเสียหายจาก slashing ด้วย
อย่างไรก็ตาม ยังมีความไม่ชัดเจนอยู่ IRS ไม่ได้ชี้ชัดเลยว่าความรับผิดชอบเรื่อง slashing อยู่ที่ผู้ให้บริการ ผู้ดูแล หรือผู้สนับสนุน ทำให้ความรับผิดชอบด้านการดำเนินการยังคงไม่ชัดเจนบางส่วน
นักลงทุนและผู้จัดการกองทุนต้องให้ความสำคัญกับประเด็นนี้เมื่อประเมินกลยุทธ์การ staking
- ข้อจำกัดสำหรับ Trust ส่วนตัวและไม่ได้จดทะเบียน
รายละเอียดสำคัญอีกประการคือ ความช่วยเหลือไม่ขยายไปถึง trust ส่วนตัวหรือ trust ที่ไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติ (NSE) เครือข่ายที่ใช้การ staking ต้องไม่มีการอนุญาต สนับสนุนการอ้างอิงระบบบล็อกเชนที่เป็นสาธารณะและตรวจสอบได้
Sponsored Sponsoredข้อจำกัดเหล่านี้เน้นย้ำถึงธรรมชาติที่ระมัดระวังและระมัดระวังความเสี่ยงของคำแนะนำนี้
ทำไมรายละเอียดเหล่านี้จึงสำคัญ
ข้อมูลเชิงลึกของ Xethalis เผยให้เห็นว่า ในขณะที่การ staking ได้รับการยอมรับตามกฎหมายและภาษีอย่างเป็นทางการ แต่ความซับซ้อนในการดำเนินงานจะมีผลต่อวิธีที่ ETF และ trust ใช้ทุน
นักลงทุนควรให้ความสนใจกับความยืดหยุ่นด้านสภาพคล่องและตัวเลือกการจัดการที่รักษาสิทธิในการไถ่ถอน และควรพิจารณาข้อจำกัดของ single-asset ที่อาจมีผลต่อการออกแบบผลิตภัณฑ์และการกระจายความเสี่ยง
Sponsoredประเด็นที่สำคัญอื่นๆ คือ ข้อกำหนดความเป็นอิสระของผู้ให้บริการและการรับประกันเพื่อความปลอดภัยความเสี่ยง และการยกเว้น trust ส่วนตัวหรือไม่ได้จดทะเบียน ซึ่งเป็นการจำกัดขอบเขตของผลิตภัณฑ์ staking ที่รองรับได้
การทำความเข้าใจองค์ประกอบเหล่านี้มีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุน ผู้จัดการสินทรัพย์ และผู้สนับสนุนกองทุนที่มองหาการเปิดรับการ staking ที่สอดคล้องกับ ภาษีตามข้อบังคับของ grantor trust
รายละเอียดเหล่านี้บ่งบอกว่าในอนาคต ETF ที่รองรับ staking จะเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์โทเค็นเดี่ยวและการจัดตั้งการปฏิบัติงานที่มีโครงสร้างอย่างระมัดระวัง
นักลงทุนและสถาบันที่เข้าใจรายละเอียดเหล่านี้ตั้งแต่ต้นจะมีโอกาสที่ดีกว่าในการทำกำไรจากผลตอบแทนการ staking ท่ามกลางข้อจำกัดด้านกฎระเบียบที่มีอยู่
อาจกล่าวได้ว่าเป็นการชนะสองทางตามนี้ นักวิเคราะห์ ETF Eric Balchunas กล่าวไว้
