ญี่ปุ่นเข้มงวดกับหุ้นคริปโตในคลัง — DAT กำลังจะล่มหรือไม่?

Japan Exchange Group (JPX) กำลังพิจารณาการกำกับดูแลที่เข้มงวดขึ้นสำหรับบริษัท DAT ท่ามกลางการลดลงของหุ้นอย่างรวดเร็ว รวมถึงการลดลง 75% ของ Metaplanet จากจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน แม้จะมีกำไร 420% ในต้นปี ซึ่งเน้นให้เห็นถึงความผันผวนของตลาดที่ยังคงมีอยู่

การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบที่เป็นไปได้นี้สะท้อนถึงการตอบสนองของ JPX ต่อการสูญเสียของนักลงทุนและการแกว่งตัวที่รุนแรงในภาคคลังสินทรัพย์ดิจิทัล เมื่อความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้น ประเทศญี่ปุ่นอาจเดินหน้าไปสู่การจำกัดที่คล้ายกับในฮ่องกงเพื่อปกป้องความมั่นคงของตลาดให้ดียิ่งขึ้น

JPX พิจารณาแนวทางการกำกับดูแลเข้มงวดขึ้น

Japan Exchange Group ซึ่งเป็นผู้ดำเนินการของตลาดหลักทรัพย์โตเกียว กำลังประเมินกฎใหม่เพื่อชะลอการเติบโตอย่างรวดเร็วของ บริษัทคลังสินทรัพย์ดิจิทัล (DAT) JPX กำลัง พิจารณาการกำหนดกฎการควบรวมกิจการที่เข้มงวดขึ้นเพื่อยับยั้งการจดทะเบียนทางอ้อมและกำลังบังคับการตรวจสอบทางบัญชีในบางกรณี

ญี่ปุ่นยังคงเป็นผู้นำในเอเชียในบริษัทที่จดทะเบียนซึ่งถือครอง Bitcoin โดยมี 14 บริษัทดังกล่าว อย่างไรก็ตาม การสูญเสียครั้งล่าสุดในกลุ่มนี้ได้กระตุ้นให้มีการพิจารณากฎระเบียบใหม่ ตั้งแต่เดือนกันยายน JPX ได้ขอให้บริษัทอย่างน้อยสามแห่งหยุดการซื้อสินทรัพย์ดิจิทัลเนื่องจากความกังวลในการระดมทุน

แม้ว่าจะไม่มีการห้ามโดยรวม แต่ JPX กำลังประเมินความเสี่ยงโดยรอบการบริหารจัดการ ความเสี่ยง และการคุ้มครองนักลงทุน ซึ่งสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงในภูมิภาคเอเชีย-แปซิฟิก ตลาดหลักทรัพย์ในฮ่องกง ออสเตรเลีย และอินเดีย กำลังเพิ่มความเข้มงวดในการตรวจสอบรูปแบบธุรกิจ คลังสินทรัพย์ดิจิทัล

การเคลื่อนไหวเกิดขึ้นท่ามกลาง ความผันผวนของ Bitcoin ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ตลาด crypto ต้องเผชิญกับความเครียดอย่างมากในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา โดยในเวลาสั้นๆ Bitcoin ลดลงต่ำกว่า 100,000 USD ก่อนจะกลับมาฟื้นตัวอีกครั้ง

ความผันผวนกระทบ Metaplanet และคู่แข่งในอุตสาหกรรม

Metaplanet บริษัทคลังสินทรัพย์ดิจิทัลชั้นนำในญี่ปุ่น แสดงให้เห็นถึงความไม่เสถียรของภาคส่วนนี้ หุ้นของบริษัทที่จดทะเบียนในโตเกียวลดลงมากกว่า 75% จากระดับสูงสุดในเดือนมิถุนายนหลังจากที่เพิ่มขึ้นประมาณ 420% เมื่อต้นปี อย่างไรก็ตาม Metaplanet ได้รับเงินกู้ 100 ล้าน USD โดยใช้สำรอง Bitcoin เป็นหลักประกัน และมีแผนที่จะซื้อ crypto เพิ่ม ทำการซื้อหุ้นคืน และเข้าทำสัญญาซื้อขายสิทธิ์เลือกซื้อ

ปัจจุบันบริษัทถือครอง BTC จำนวน 30,823 หน่วย มูลค่าประมาณ 3.51 พันล้าน USD เงินกู้ใหม่นี้เป็นเพียง 3% ของสำรอง Bitcoin ทั้งหมดของ Metaplanet ซึ่งบ่งชี้ว่าฝ่ายบริหารมั่นใจในการเติบโตในระยะยาวแม้ว่าจะมีความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่อง

บริษัทคลังสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ ในญี่ปุ่นก็เผชิญกับการสูญเสียอย่างรวดเร็วเช่นกัน ตัวอย่างเช่น หุ้นของ Convano ร่วงลง 60% นับตั้งแต่เดือนสิงหาคม ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า 23 จาก 43 บริษัท DAT ทั่วโลกสูญเสียมูลค่าตลาดไปกว่าครึ่งหนึ่งในปี 2025 ท่ามกลางความ ผันผวน ที่คล้ายคลึงกัน

ส่วนหนึ่งของความผันผวนนี้เกิดจากการจัดหาเงินทุน PIPE ซึ่งเพิ่มการแกว่งของตลาดโดยการเลื่อนความกดดันจากการขายออกไป การวิเคราะห์อุตสาหกรรมชี้ให้เห็นว่ามีการระดมทุนประมาณ 15 พันล้าน USD ผ่านการจัดจำหน่ายแบบส่วนตัวระหว่างเดือนเมษายนถึงพฤศจิกายน 2025 เมื่อระยะเวลาการล็อกอัปหมดลง หุ้นที่ได้รับส่วนลดมักจะหลั่งไหลเข้าสู่ตลาด ทำให้หุ้นร่วงลงถึง 50 เปอร์เซ็นต์

ตลาดแลกเปลี่ยนในเอเชียแปซิฟิคคุมเข้มบริษัท DAT

การเคลื่อนไหวของญี่ปุ่นสะท้อนให้เห็นถึงการปราบปรามบริษัททรัพย์สินดิจิทัลในระดับภูมิภาค การแลกเปลี่ยนของฮ่องกงได้บล็อกรายการ DAT อย่างน้อยห้าแห่ง โดยกำหนดให้มีการทดสอบความสามารถทางธุรกิจอย่างเข้มงวด ขณะที่ ASX ของออสเตรเลียจำกัดเงินสดและเทียบเท่าเงินสดไม่เกิน 50 เปอร์เซ็นต์ของสินทรัพย์รวม ขณะที่ตลาดหลักทรัพย์บอมเบย์ของอินเดียปฏิเสธโมเดลที่คล้ายคลึงกัน

คณะกรรมการหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าฮ่องกงยังคงบังคับใช้การกำกับดูแลที่เข้มงวดกับแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือน โดยเน้นการควบคุมความเสี่ยงและความโปร่งใสสำหรับการขยายผลิตภัณฑ์ วิธีการนี้มุ่งเป้าไปที่ความเสี่ยงของการควบคุมตลาด ช่องว่างในการคุ้มครองนักลงทุน และความสามารถในการดำเนินกิจการของบริษัทที่ถือครองสินทรัพย์คริปโตที่มีความผันผวนเป็นหลัก

นอกจากนี้ ผู้ให้บริการดัชนีระดับโลก MSCI กำลังพิจารณาที่จะห้ามบริษัท DAT ที่เกี่ยวข้องกับคริปโตหนักจากดัชนีของตน ซึ่งอาจจำกัดการเข้าถึงการลงทุนของสถาบันเพิ่มขึ้นอีก

บริษัท DAT ถือครองสินทรัพย์กว่า 100 พันล้าน USD ใน Bitcoin, Ethereum และ Solana ทั่วโลก MicroStrategy ปัจจุบันรู้จักในชื่อ Strategy นำหน้าด้วย 640,418 BTC ซึ่งคิดเป็นเกือบ 3 เปอร์เซ็นต์ของอุปทาน Bitcoin โลก การกระจุกตัวนี้ก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อระบบ โดยการขายคริปโตสามารถลดค่าหุ้นและเพิ่มความผันผวนในทั้งสองทิศทาง

เมื่อความกดดันด้านกฎระเบียบเพิ่มขึ้น บริษัททรัพย์สินดิจิทัลต้องพิสูจน์ว่าพวกเขาสร้างรายได้จากการดำเนินงานมากกว่าการขึ้นราคาของโทเค็น เดือนที่จะถึงนี้จะเป็นตัวชี้วัดว่าบริษัทเหล่านี้สามารถตอบสนองมาตรฐานการบริหารจัดการที่เข้มงวดยิ่งขึ้นได้หรือไม่ ในขณะที่รักษากลยุทธ์ที่เน้น Bitcoin หรือการควบรวมกิจการต่อไปจะเปลี่ยนรูปแบบภาคส่วนนี้หรือไม่