JP Morgan ได้จัดการออกตราสารหนี้บนบล็อกเชนแบบสาธารณะสำเร็จเป็นหนึ่งในครั้งแรก โดยดำเนินการออก Commercial Paper ของสหรัฐฯ สำหรับ Galaxy Digital Holdings LP บนเครือข่าย Solana
ธุรกรรมนี้ ซึ่งประกาศเมื่อวันที่ 11 ธันวาคม ถูกซื้อโดย Coinbase และ Franklin Templeton โดยกระบวนการชำระบัญชีทั้งหมดดำเนินการผ่านเหรียญ USDC ของ Circle ซึ่งถือเป็นครั้งแรกสำหรับตลาด Commercial Paper
Sponsoredวอลล์สตรีทหยุดทดลองแล้ว
ข้อตกลงนี้ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญจากกลยุทธ์บล็อกเชนเดิมของ JP Morgan ที่เน้นใช้เครือข่าย Onyx แบบส่วนตัวและ JPM Coin แต่เมื่อเลือกใช้โครงสร้างพื้นฐานสาธารณะของ Solana ผู้นำแห่ง Wall Street จึงได้แสดงให้เห็นถึงความสามารถของเครือข่ายนี้ที่จะรองรับผลิตภัณฑ์ทางการเงินในระดับสถาบันได้อย่างแท้จริง
Jason Urban หัวหน้าฝ่ายการเทรดระดับโลกของ Galaxy กล่าวว่านี่คือกรณีตัวอย่างชัดเจนที่บล็อกเชนสาธารณะสามารถยกระดับการทำงานของตลาดทุนได้ ขณะที่ Sandy Kaul หัวหน้าฝ่ายนวัตกรรมของ Franklin Templeton กล่าวว่าตอนนี้สถาบันต่างๆ ไม่ได้แค่ทดลองกับบล็อกเชนอีกต่อไป แต่แต่ละสถาบันต่างดำเนินธุรกรรมบนบล็อกเชนในวงกว้าง
JP Morgan รับหน้าที่เป็นผู้จัดโครงสร้าง ขึ้นทะเบียน token USCP บนเชนและอำนวยความสะดวกในการชำระเงินแบบ DVP ซึ่งรูปแบบ DVP นี้ตัดความเสี่ยงระหว่างคู่สัญญา โดยให้แน่ใจว่าการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์กับการชำระเงินจะเกิดขึ้นพร้อมกัน ซึ่งถือเป็นคุณสมบัติสำคัญสำหรับการเข้าร่วมของสถาบัน Galaxy Digital Partners LLC รับบทเป็นผู้จัดโครงสร้าง นับเป็นครั้งแรกที่ Galaxy ออก Commercial Paper
Coinbase รับบทบาทสองอย่างทั้งในฐานะนักลงทุนและผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน โดยนำเสนอบริการ custody กุญแจส่วนตัว บริการกระเป๋าสตางค์ และฟีเจอร์ on-ramps/off-ramps สำหรับ USDC การร่วมมือกันระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมกับบริษัทคริปโตฯ แสดงถึงระบบนิเวศที่กำลังเติบโตและพร้อมสำหรับการใช้งานในวงกว้าง
ทำไมต้องโซลานาและ USDC
การเลือกใช้ Solana เกิดจากข้อได้เปรียบทางเทคนิค เช่นความเร็ว การรองรับการขยาย และต้นทุนธุรกรรมต่ำ โดยเครือข่ายนี้สามารถประมวลผลหลายพันธุรกรรมต่อวินาที ซึ่งเหมาะสำหรับการดำเนินงานของสถาบันที่ต้องการประสิทธิภาพและความน่าเชื่อถือ แม้ Ethereum จะยังเด่นในพื้นที่โทเคนไลซ์ แต่ความคุ้มค่าเรื่องต้นทุนทำให้ Solana ตอบโจทย์ธุรกรรมความถี่สูงและเน้นต้นทุนต่ำได้เป็นอย่างดี
Sponsoredเหรียญ USDC ของ Circle ก็มีบทบาทสำคัญไม่แพ้กัน ตามรายงานอย่างเป็นทางการของ Circle เหรียญ USDC ได้เอื้อให้มีการโอนมูลค่ากว่า 850 พันล้าน USD ทั่วโลก และรองรับการชำระบัญชีแบบเรียลไทม์ให้กับธุรกรรมภายใต้ข้อกำหนดตามกฎหมาย การเลือก USDC เป็นสกุลเงินในการชำระสำหรับตราสารหนี้แบบดั้งเดิมจึงถือเป็นก้าวสำคัญของการใช้งาน stablecoin
ฐานะการเงินแข็งแกร่งหนุนดีล
ธุรกรรมนี้ช่วยเสริมเสถียรภาพทางการระดมทุนระยะสั้นให้ Galaxy ในช่วงที่บริษัทมีผลประกอบการแข็งแกร่ง โดยรายงาน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 629 ล้าน USD สำหรับไตรมาสที่ 3 ของปี 2025 ซึ่งถือว่าสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และเมื่อวันที่ 30 มิถุนายน 2025 Galaxy มีส่วนของผู้ถือหุ้น 2.6 พันล้าน USD พร้อมเงินสดและ stablecoin อีก 1.2 พันล้าน USD ซึ่งช่วยให้บริษัทขยายช่องทางการระดมทุนผ่านบล็อกเชนได้ดีขึ้น
การมีส่วนร่วมของ JP Morgan ทำให้ธุรกรรมนี้ได้รับความน่าเชื่อถือในระดับสูง JP Morgan มีทรัพย์สินภายใต้การดูแล 40.1 ล้านล้าน USD เงินฝาก 1.11 ล้านล้าน USD พร้อมการดำเนินงานในกว่า 100 ประเทศ การสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนสาธารณะของธนาคารนี้ย่อมสร้างความเชื่อมั่นแก่ผู้สังเกตการณ์ในระดับสถาบันด้วยเช่นกัน
SOL ไม่ขยับแม้มีข่าวประวัติศาสตร์
แม้ว่าการทำธุรกรรมครั้งนี้จะเป็นเรื่องสำคัญ แต่เหรียญประจำเครือข่าย Solana หรือ SOL กลับมีปฏิกิริยาด้านราคาค่อนข้างจำกัด โดย ณ วันที่ 12 ธันวาคม SOL มีการซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 136 USD ลดลง 2.25% ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม เหรียญนี้เคยพุ่งขึ้นเหนือ 145 USD ช่วงวันที่ 9-10 ธันวาคม ก่อนจะย่อตัวลงมาอยู่ที่ระดับปัจจุบัน
การตอบสนองที่ค่อนข้างนิ่ง อาจสะท้อนถึงธรรมชาติของตลาดที่มองไปข้างหน้า เพราะการเข้ามาของสถาบันได้คาดการณ์ล่วงหน้านานแล้ว ขณะที่สภาพตลาดในวงกว้างและการขายทำกำไรรอบล่าสุด ก็อาจกลบกระแสข่าวเชิงบวกนี้ด้วยเช่นกัน
