ตลาดคริปโตทรงตัว K: สินทรัพย์หลักพุ่ง Altcoin ตามไม่ทันในปี 2026

Bitcoin และคริปโตชั้นนำบางสกุลกำลังปรับตัวสูงขึ้น แต่ส่วนใหญ่ของ altcoin กลับมีแนวโน้มลดลง ซึ่งความแตกต่างอย่างชัดเจนนี้สะท้อนผ่านเส้นสะสม/กระจายรวม (A/D) ที่ลดลงของตลาดคริปโตโดยรวม ทั้งที่สินทรัพย์ 200 อันดับแรกยังคงเติบโตต่อเนื่อง

รูปแบบตลาดแบบตัว K นี้สะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างที่ลึกขึ้นในแต่ละภาคส่วนของคริปโต โดยผู้ชนะกำลังสะสมกำไรเพิ่มขึ้น ในขณะที่สินทรัพย์อีกจำนวนมากต่างสูญเสียมูลค่าอย่างเงียบๆ นอกจากนี้ แนวโน้มดังกล่าวยังปรากฏในเศรษฐกิจสหรัฐอเมริกาโดยรวมและตลาดแบบดั้งเดิมด้วย ซึ่งตอกย้ำความแตกแยกที่เพิ่มมากขึ้น

ความกว้างของตลาดลดลงเมื่อนำเงินทุนไปเน้นผู้นำ

ขณะนี้ตลาดคริปโตเห็นประสิทธิภาพที่ขับเคลื่อนด้วยสินทรัพย์จำนวนที่น้อยลง นักวิเคราะห์ Jamie Coutts กล่าวว่า altcoin อยู่ในตลาดหมีมาตั้งแต่ปี 2021 โดยตัวชี้วัด A/D ที่พัฒนาโดย Marc Chaikin วัดกระแสเงินผ่านราคาและปริมาณ ซึ่งสะท้อนความแตกต่างนี้อย่างชัดเจน

แม้เส้น A/D ของคริปโตทั้งหมดจะลดลง แต่สินทรัพย์ 200 อันดับแรกยังคงแสดงรูปแบบที่มั่นคงและเป็นขาขึ้น ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงนี้บ่งชี้ว่าทุนจากสถาบันและรายย่อยต่างรวมตัวกันในโปรเจกต์ที่มีความมั่นคงมากขึ้น ทำให้เชนและแอปพลิเคชันที่ขาดการใช้งานจริงต้องเผชิญแรงกดดันจากอุปทานและแรงจูงใจที่ลดน้อยลง

Breadth กำลังลดลงตลอดหลายปีที่ผ่านมา มีเพียงสินทรัพย์จำนวนน้อยที่ทำงานขับเคลื่อนตลาด ขณะที่ส่วนใหญ่กลับสูญเสียมูลค่าอย่างเงียบๆ หากเชนหรือแอปไม่มีการใช้งานจริง ก็จะไม่สามารถอยู่รอดได้ Jamie Coutts โพสต์ไว้

จากตัวชี้วัดเหล่านี้จึงเน้นให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในตลาดคริปโต โดยโปรเจกต์ที่สร้างขึ้นด้วยเรื่องเล่าและแรงจูงใจจาก token ในช่วงขาขึ้นปี 2021 ต้องเผชิญกับปัญหาเมื่อสภาพคล่องย้ายไปสู่สินทรัพย์ที่มีการใช้งานจริงอย่างชัดเจน ทั้งนี้ กระบวนการนี้ทำให้เห็นได้ชัดเจนว่าโปรเจกต์ใดสามารถอยู่รอดได้ยั่งยืน และโปรเจกต์ใดที่ค่อยๆ เลือนหายไปภายใต้โมเดลที่ขับเคลื่อนด้วยการเก็งกำไร

การนิยามผู้ชนะและผู้แพ้ในตลาดรูปแบบตัว K

รูปแบบนี้ส่งผลมากกว่าการจัดอันดับสินทรัพย์เท่านั้น นักวิเคราะห์ Taiki Maeda ได้อธิบายว่าการฟื้นตัวรูปแบบตัว K โดยที่ Bitcoin และคริปโตที่มีโมเดล buyback กลายเป็นกิ่งที่สูงขึ้น และได้รับประโยชน์จากความขาดแคลนและแรงจูงใจที่แข็งแกร่ง

ขณะเดียวกัน coin ด้านโครงสร้างพื้นฐานที่มีการปลดล็อกจำนวนมากและไม่มีข้อเสนอคุณค่าสำหรับผู้ใช้งานต่างปรับตัวลดลง ซึ่งการเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนถึงความเป็นผู้ใหญ่ของตลาด โดยผู้ใช้งานเริ่มมองหา asset ที่ใช้งานได้จริงมากกว่าการตามกระแส และภาคส่วนปัญญาประดิษฐ์ยังคงดึงดูดการลงทุนและความสนใจของนักพัฒนา ซึ่งเพิ่มความชัดเจนระหว่างโครงการที่ประสบความสำเร็จกับโครงการอื่นๆ

ภาคส่วน tokenization และทรัพย์สินในโลกความจริงก็กำลังได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นเช่นกัน เพราะสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมกำลังสำรวจแนวทางการใช้บล็อกเชนพร้อมเสนอกรณีใช้งานที่เชื่อมโยงกับระบบการเงินดั้งเดิมและเทคโนโลยีกระจายศูนย์ อย่างไรก็ตาม altcoins ส่วนใหญ่ยังคงอยู่นอกกระแสนี้และต้องเผชิญกับความท้าทายเนื่องจากเงินทุนไหลเข้าสู่ asset ที่เลือกอย่างระมัดระวังมากขึ้น

ตัวชี้วัด A/D ยังคงเป็นเครื่องมือจับแนวโน้มที่ทรงพลัง โดย คู่มือวิเคราะห์ทางเทคนิค อธิบายว่าตัวชี้วัดนี้ติดตามราคาปิดแต่ละช่วงเวลา จึงน่าเชื่อถือกว่าการดูเฉพาะปริมาณซื้อขายสำหรับการระบุแรงซื้อและขายจริง เส้น A/D ที่เพิ่มขึ้นบ่งชี้ว่ามีการสะสม ขณะที่เส้นที่ลดลงบ่งชี้ว่ามีการกระจาย หากกราฟราคาและ A/D แตกต่างกันอาจเกิดการกลับตัว

ปัจจัยมหภาคเพิ่มช่องว่างคริปโทในไทย

รูปแบบ K-shape แบบนี้ยังสะท้อนแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคทั่วโลกด้วย อย่างในสหรัฐอเมริกา ดัชนี S&P 500 ปรับขึ้นตั้งแต่ปี 2021 ในขณะที่ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคกลับลดลง แสดงว่าเจ้าของ asset กำลังเติบโต แต่ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคอ่อนแรงลง

พวกเรากำลังอยู่ในเศรษฐกิจ K-shape เจ้าของ asset ได้รับผลตอบแทนทบต้นไปเรื่อยๆ ในขณะที่ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคพังทลาย ซึ่งหมายความว่าเศรษฐกิจของคนรวยดีวันดีคืน ส่วนเศรษฐกิจที่คนใช้ชีวิตจริงกลับลำบาก PolymarketMoney โพสต์

สภาพแวดล้อมนี้ส่งผลต่อสินทรัพย์ดิจิทัลโดยตรง เพราะสกุลเงินดิจิทัลถูกมองว่าเป็นแหล่งเก็บมูลค่าหรือป้องกันเงินเฟ้อ ส่งผลให้เงินทุนที่ต้องการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงค่าเงินไหลเข้า แต่ในทางกลับกัน token ที่ไม่มีคุณค่าชัดเจนและเน้นเก็งกำไรกลับเผชิญการสูญเสียมากขึ้น เนื่องจากนักลงทุนต้องการการใช้ประโยชน์จริงมากกว่าข้ออ้างทางการตลาด

เมื่อความสัมพันธ์ระหว่าง sector เปลี่ยนไป การกระจายการลงทุนใน altcoin หลากหลายจึงไม่สามารถป้องกันความเสี่ยงพอร์ตแบบที่เคยเป็น นักลงทุนจึงเปลี่ยนไปให้ความสำคัญกับ asset ที่มีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่ง โดยแตกต่างจากรอบก่อนๆ ที่การเปิดรับสินทรัพย์หลากหลายสร้างโอกาสกำไร การหมุนเวียนของตลาดเร่งตัวขึ้น และเฉพาะโครงการที่แข็งแกร่งเท่านั้นที่สามารถรักษาแรงขับเคลื่อนไว้ได้

จนถึงเดือนมกราคม 2026 คำถามหลักของนักลงทุนคือ ความแตกต่างแบบ K-shape นี้จะคงอยู่ได้นานเพียงใด เพราะปัจจัยที่ขับเคลื่อนความแตกแยกนี้ยังไม่มีสัญญาณอ่อนแรง และยังไม่มีคำตอบชัดเจนว่าสิ่งนี้จะสร้างระบบนิเวศที่สมบูรณ์มากขึ้นจากการโฟกัส หรืออาจจำกัดนวัตกรรมโดยรวมเพราะทรัพยากรถูกกระจุกตัว ทุกคนที่เคลื่อนไหวในตลาดเหล่านี้จึงต้องจับตาการเปลี่ยนแปลงตลอดทั้งปี