Payward ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโต Kraken มีกำไรก่อนหักภาษีที่ปรับปรุงแล้วเพียง 23 ล้าน USD ในไตรมาสที่ผ่านมา นั่นลดลง 71% เมื่อเทียบกับปีก่อนตามจดหมายถึงผู้ถือหุ้นที่ Bloomberg ได้รับชม
คำอธิบายที่ง่ายคือภาวะซบเซาของตลาดคริปโต แต่ตัวเลขไม่ได้เป็นเช่นนั้น รายได้ของ Payward เพิ่มขึ้น 17% เป็น 508 ล้าน USD ในขณะที่คู่แข่งรายใหญ่ที่สุดของบริษัทย่อขนาดลง
Coinbase ย่อขนาดลง ขณะที่ Payward เติบโต
Coinbase ส่งบัญชีงบการเงินฉบับเต็มให้กับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ทุกไตรมาส รายงาน ล่าสุดของไตรมาสเดียวกันแสดงรายได้อยู่ที่ 1.22 พันล้าน USD ซึ่งลดลง 18% จากปีก่อน
ดังนั้น แพลตฟอร์มทั้งสองจึงเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม รายหนึ่งสูญเสียรายได้เกือบหนึ่งในห้า ขณะที่อีกรายได้เพิ่มขึ้นเกือบหนึ่งในห้า นอกจากนี้ Coinbase ยังขาดทุนสุทธิ 359 ล้าน USD โดยสาเหตุส่วนใหญ่มาจากมูลค่าคริปโตที่บริษัทถือไว้ลดลง
ตัวเลขเหล่านี้ทำให้การอธิบายเรื่องราวแบบง่าย ๆ ไม่ราบรื่น ค่าธรรมเนียมการซื้อขายลดลงทั่วอุตสาหกรรม แต่ธุรกิจใหม่ของ Payward ช่วยอุดช่องว่าง ตลาดที่เคลื่อนไหวช้าไม่สามารถอธิบายได้ว่าทำไมกำไรของบริษัทจึงแทบจะหายไป
ใบแจ้งหนี้มูลค่า 2.65 พันล้าน USD สำหรับการซื้อกิจการ
Payward ได้เข้าซื้อกิจการบริษัทต่าง ๆ มานาน 18 เดือน โดยจ่าย 1.5 พันล้าน USD สำหรับ NinjaTrader ซึ่งเป็นบริษัทนายหน้าซื้อขายล่วงหน้าในเดือนมีนาคม 2025 และในเดือนเมษายนปีนี้ Payward ยังได้ตกลงซื้อแพลตฟอร์มอนุพันธ์ Bitnomial ด้วยมูลค่าสูงสุดถึง 550 ล้าน USD
สามสัปดาห์ถัดมา บริษัทก็เข้าซื้อ Reap ผู้ให้บริการชำระเงินด้วย stablecoin ด้วยมูลค่าสูงสุดถึง 600 ล้าน USD และอีกสามดีลต่อมานั้นไม่มีการเปิดเผยราคา ได้แก่ Backed ในเดือนมกราคม Token manager Magna ในเดือนกุมภาพันธ์ และธุรกิจกระเป๋าเงินของ Magic Labs ในเดือนกรกฎาคม
ยอดรวมที่เปิดเผยอยู่ราว ๆ 2.65 พันล้าน USD แต่ตัวเลขจริงสูงกว่านั้น
ทั้งหมดนี้ไม่ได้เกิดขึ้นโดยบังเอิญ Arjun Sethi ซีอีโอร่วมได้กล่าวไว้เช่นนั้นในรายงานไตรมาสแรก เมื่อกำไรของบริษัทลดลงเหลือเพียง 18 ล้าน USD แล้ว
ในขณะที่คนอื่นถอยออกไป พวกเรากลับเดินหน้าต่อ เพราะความเชื่อมั่นของเราไม่เคยสั่นคลอน และเราเชื่อว่าการลงทุนที่เรากำลังทำนั้นจะกำหนดจุดยืนทางการแข่งขันของเราในอีกหลายปีข้างหน้า Sethi กล่าวไว้ในแถลงการณ์ของ Payward
ติดตามเราได้ที่ X เพื่ออัปเดตข่าวสารล่าสุดก่อนใคร
สิ่งที่ Payward จะไม่เปิดเผยให้คุณเห็น
Payward เป็นบริษัทเอกชน ดังนั้นจึงเลือกเองได้ว่าจะเผยแพร่ข้อมูลใด จดหมายฉบับนี้ให้ตัวเลขที่ปรับแล้วสองตัวเท่านั้น และจบที่ตรงนั้น ตัวเลขที่ปรับแล้วเหล่านี้ไม่ได้ผ่านการตรวจสอบบัญชี แต่ของ Coinbase นั้นผ่านการตรวจสอบ
จดหมายฉบับนี้ไม่ได้กล่าวถึงต้นทุนการรวมระบบ ไม่ได้กล่าวถึงการใช้เงินสด ไม่ได้พูดถึงแยกส่วนระหว่างรายได้ที่ Payward สร้างเองกับรายได้ที่ได้มาจากการซื้อกิจการ
ช่องว่างสุดท้ายนี่แหละที่สำคัญ การเติบโต 17% คือข้อพิสูจน์เดียวของกลยุทธ์นี้ ซึ่งไม่มีใครนอกบริษัทจะตรวจสอบได้
Payward ได้ยื่นแบบฟอร์มเป็นความลับเพื่อขอจดทะเบียนในสหรัฐเมื่อเดือนพฤศจิกายน 2025 จากนั้นระดมทุนได้ 800 ล้าน USD ที่มูลค่า 20 พันล้าน USD โดย Jane Street และ DRW Venture Capital สนับสนุนรอบนี้ ต่อมาบริษัทระงับการจดทะเบียนในเดือนมีนาคม และได้ลดพนักงาน 150 ตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม แต่ก็ยังคงเดินหน้าซื้อกิจการอยู่
นักลงทุนเหล่านั้นถือมูลค่า 20 พันล้าน USD ไว้แต่ไม่สามารถตรวจสอบได้ S-1 จะเปิดเผยทุกอย่าง แต่จนกว่าจะถึงเวลานั้น พวกเขาต้องอ่านการลดลง 71% เหมือนเป็นการลงทุน
