การยอมรับสินทรัพย์ดิจิทัลในระดับสถาบันกำลังเร่งตัวขึ้นทั่วภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก ดัชนีการยอมรับคริปโตทั่วโลกปี 2025 ของ Chainalysis แสดงให้เห็นว่า APAC นำการเติบโตทั่วโลก โดยมูลค่าที่ได้รับเพิ่มขึ้น 69% เมื่อเทียบปีต่อปีเป็น 2.36 ล้านล้าน USD อินเดียครองอันดับสูงสุดในดัชนี ขณะที่ญี่ปุ่น เกาหลี และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ขยายการทดลองและแซนด์บ็อกซ์
ในบริบทนี้ BeInCrypto ได้พูดคุยกับ Dr. Jez Mohideen ผู้ร่วมก่อตั้งและ CEO ของ Laser Digital หน่วยสินทรัพย์ดิจิทัลของ Nomura Group เพื่อพูดคุยเกี่ยวกับที่ที่การยอมรับ Web3 มีความเคลื่อนไหวมากที่สุด
ความกังวลที่แท้จริงของนักลงทุนสถาบัน
แม้ว่าการยอมรับในระดับรากหญ้าจะเพิ่มขึ้น แต่หลายบอร์ดยังคงตัดสินว่าเร็วเกินไป ถ้าเช่นนั้น สถาบันต่างๆ อ้างถึงอะไรในการสนทนาภายในเมื่อพิจารณาการยอมรับคริปโต? คำตอบของ Mohideen เน้นถึงอุปสรรคด้านภาพลักษณ์ ความปลอดภัย และการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ครอบงำวาระการประชุม
ทั่ว APAC ความสนใจในสินทรัพย์ดิจิทัลในระดับสถาบันยังคงเติบโต อย่างไรก็ตาม การยอมรับถูกเข้าถึงด้วยความระมัดระวัง อาจเนื่องจากความกังวลที่ยังคงอยู่เกี่ยวกับความเสี่ยงด้านภาพลักษณ์ ภัยคุกคามทางไซเบอร์ (เช่น การสูญเสียทางการเงินจากเหตุการณ์แฮ็ก) และการปฏิบัติตามมาตรฐานสากล เช่น Basel III, FATF, AML และกรอบ CFT
ความกังวลเหล่านี้ยังคงเร่งด่วน BeInCrypto รายงานว่าแฮ็กเกอร์ชาวเกาหลีเหนือที่ถูกกล่าวหาขโมย 1.6 พันล้าน USD ในครึ่งแรกของปี 2025 รวมถึง 1.5 พันล้าน USD จาก Bybit เพียงแห่งเดียว การสูญเสียเช่นนี้อธิบายว่าทำไมสถาบันต้องการความชัดเจนด้านการดูแล การประกันภัย และการตรวจสอบก่อนที่จะก้าวไปข้างหน้า
ระดับการตอบสนองของอุตสาหกรรม
อุตสาหกรรมใดใน APAC ที่เป็นผู้นำ? ธนาคารและบริษัทหลักทรัพย์ได้ประกาศการทดลอง ขณะที่บริษัทประกันยังคงระมัดระวัง Mohideen กล่าวว่าช่องว่างนี้สะท้อนถึงไม่เพียงแค่กฎระเบียบแต่ยังรวมถึงกลยุทธ์ภายในด้วย
แม้ว่าจะยากที่จะสรุปตามอุตสาหกรรม แต่การตอบสนองแตกต่างกันอย่างมากตามกลยุทธ์ของแต่ละบริษัท บริษัทประกันมักจะระมัดระวังมากกว่าและช้ากว่าในการมีส่วนร่วมกับสินทรัพย์ดิจิทัล ภาคอื่นๆ รวมถึงธนาคารและบริษัทหลักทรัพย์มักจะแสดงการสำรวจเชิงรุกมากขึ้น มักผ่านโปรแกรมทดลองหรือความร่วมมือเชิงกลยุทธ์
วัฏจักรสี่ปีและแนวโน้มตลาด
Bitcoin ถูกกำหนดกรอบมานานโดยวงจรสี่ปีที่ขับเคลื่อนด้วยการลดลงครึ่งหนึ่ง แต่ในปี 2024 วงจรนี้ทำลายแบบแผน: Bitcoin พุ่งขึ้นสู่จุดสูงสุดใหม่ก่อนการลดลงครึ่งหนึ่ง ขับเคลื่อนโดยการสะสมของสถาบันแทนการเก็งกำไรของผู้ค้าปลีก
นักวิเคราะห์ กล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนถึงการพัฒนาของ Bitcoin เป็นสินทรัพย์มหภาคที่เชื่อมโยงกับสภาพคล่องทั่วโลก ลดบทบาทของการ Halving ในฐานะสัญญาณชี้ขาด สถาบันยังคงให้ความสนใจกับวงจรนี้หรือไม่?
นักลงทุนสถาบันมักมองวงจรการ Halving ของ Bitcoin เป็นหนึ่งในหลายตัวชี้วัดตลาด การพัฒนาด้านกฎระเบียบที่กว้างขึ้นและการเปลี่ยนแปลงความต้องการเชิงโครงสร้างมีอิทธิพลมากขึ้น การ Halving อาจมีส่วนช่วยในด้านความรู้สึก แต่ไม่ใช่ปัจจัยชี้ขาดในการตัดสินใจของสถาบัน
ความคิดเห็นเหล่านี้สอดคล้องกับโครงสร้างการไหลที่เปลี่ยนแปลง ข้อมูลจาก Farside Investors แสดงว่า ETF Bitcoin สปอตในสหรัฐฯ ดึงเงิน 54.5 พันล้าน USD ตั้งแต่เดือนมกราคม 2024 ขณะที่ Bloomberg ระบุว่ามีการไหลเข้าของ ETF Ether หลายพันล้านในปี 2025 Bitcoin และ Ethereum จึงกลายเป็นเกณฑ์มาตรฐานของสถาบันควบคู่กับตัวชี้วัดมหภาค
กลยุทธ์การจัดการ Bitcoin และตัวอย่างแรกเริ่ม
การยอมรับในคลังถือเป็นสัญญาณของความเชื่อมั่นของสถาบัน โดยบริษัทอย่าง Metaplanet และ Remixpoint ในญี่ปุ่นได้เพิ่ม Bitcoin อย่างไรก็ตามมีรอยร้าวปรากฏ BeInCrypto รายงานว่าบริษัทคลังที่จดทะเบียนหลายแห่งตอนนี้ซื้อขายต่ำกว่ามูลค่า mNAV ของพวกเขา จำกัดความสามารถในการระดมทุนและเปิดเผยพวกเขาต่อการขายที่ถูกบังคับ นักวิเคราะห์บางคนเรียกกลยุทธ์นี้ว่าเป็นการเก็งกำไรทางการเงินที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ ขณะที่คนอื่นเตือนว่ามันคล้ายกับการเดิมพันแบบ Ponzi ผู้ที่เริ่มต้นก่อนมีบทบาทในการกำหนดการสนทนาอย่างไร?
ในญี่ปุ่น การสนทนาด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับการเก็บภาษีและการบัญชีคริปโตกำลังคืบหน้า บริษัทบางแห่งได้นำกลยุทธ์คลังคริปโตมาใช้ ซึ่งกำลังถูกจับตามองอย่างใกล้ชิด ผู้ที่เริ่มต้นก่อนเหล่านี้ทำหน้าที่เป็นกรณีศึกษาที่เป็นรูปธรรมในด้านการจัดการความเสี่ยง ความสำเร็จหรือความล้มเหลวของพวกเขาอาจมีอิทธิพลต่อพฤติกรรมของสถาบันในวงกว้าง แต่การยอมรับจะขึ้นอยู่กับความชัดเจนด้านกฎระเบียบและความพร้อมในการดำเนินงาน
นอกเหนือจากญี่ปุ่น Yunfeng Financial ในฮ่องกงได้จัดสรร 44 ล้าน USD ใน ETH ขณะที่ China Renaissance ลงทุน 200 ล้าน USD ใน Web3 รวมถึง 100 ล้าน USD ใน BNB ได้รับฉายาว่า BNB MicroStrategy บริษัทเหล่านี้ยังคงเป็นกรณีศึกษาในวิธีที่คลังปรับตัวท่ามกลางความเครียดของตลาด
การทำโทเค็นและการรวมสภาพคล่อง
การทำให้เป็นโทเค็นกำลังเร่งตัวทั่วโลก โครงการ Guardian ของสิงคโปร์ได้ขยายไปสู่พันธบัตรและ FX ฮ่องกงออกพันธบัตรดิจิทัลหลายสกุลเงิน และญี่ปุ่นยังคงปรับปรุงกรอบ STO การพัฒนาเหล่านี้จะบรรจบกับสภาพคล่องของคริปโตได้อย่างไร? ใครจะเป็นผู้นำ?
การแปลงสินทรัพย์ดั้งเดิม (หุ้น, พันธบัตร) เป็นโทเค็นกำลังคืบหน้า แต่การรวมกับสภาพคล่องของตลาดคริปโตยังคงซับซ้อน ข้อจำกัดด้านกฎระเบียบในการออกบนเชนสาธารณะอาจทำให้การบรรจบกันล่าช้า ธนาคารและตลาดหลักทรัพย์นำความน่าเชื่อถือและขนาดมา แต่โอกาสที่แท้จริงอยู่ที่การร่วมมือกับผู้เล่นโครงสร้างพื้นฐานใหม่ที่สามารถเชื่อมโยงตลาดที่มีการควบคุมกับนวัตกรรมเชนสาธารณะได้ การบรรจบกันนี้อาจเปลี่ยนแปลงตลาดทุนให้เป็นสิ่งที่มีความเป็นสากล สภาพคล่อง และเข้าถึงได้มากขึ้น
การแพร่หลายและการทำงานร่วมกันของ Stablecoin
กรอบการทำงานของ Stablecoin กำลัง แพร่หลายทั่ว APAC ญี่ปุ่นจัดประเภท JPYC เป็นเครื่องมือชำระเงินอิเล็กทรอนิกส์ กฎหมายของฮ่องกงกำหนดข้อกำหนดด้านทุน HK$25 ล้าน และเกาหลีใต้เสนอแนวคิดบล็อกเชนที่รัฐสนับสนุน สามารถบรรลุการทำงานร่วมกันได้ท่ามกลางกฎที่แตกต่างกันหรือไม่
การเกิดขึ้นของ stablecoins เหล่านี้อาจเพิ่มพลวัตโดยรวม แต่มีแนวโน้มว่าการแข่งขันจะเกิดจากปัจจัยทางธุรกิจมากกว่าปัจจัยทางการเมือง การแข่งขันมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นจากความสะดวกโดยรวม UX และต้นทุนที่แท้จริงในการใช้งาน (เช่น ต้นทุนการดำเนินการ) ทั้งผู้กำกับดูแลและผู้ออกกำลังเข้าสู่ดินแดนที่ไม่เคยมีมาก่อน และเนื่องจากความสำคัญที่สำคัญของฟังก์ชันการชำระบัญชี การเปิดตัวและการขยายตัวจึงมีแนวโน้มที่จะดำเนินไปอย่างระมัดระวัง
การเชื่อมต่อและการทำงานร่วมกันทั่วโลกเป็นคุณสมบัติที่คาดหวังตั้งแต่เริ่มต้น แต่ละเขตอำนาจศาลต้องการการควบคุม แต่ละผู้ออกต้องการความเหนียวแน่น นั่นสร้างความเสี่ยงของสภาพคล่องที่แยกตัว การดำเนินการเริ่มต้นมีแนวโน้มที่จะดำเนินการด้วยฟังก์ชันการทำงานที่จำกัดและความหลากหลายที่ลดลง
ความเป็นจริงของตลาดเอเชียแปซิฟิก
ในขณะที่ฮ่องกงและสิงคโปร์เป็นผู้นำในการสื่อสารสาธารณะ Mohideen กล่าวว่ากิจกรรมกำลังแพร่กระจายอย่างกว้างขวางมากขึ้น ที่ไหนที่ทุน ทักษะ และการยอมรับ Web3—DeFi, DEXs, NFTs—มีความเคลื่อนไหวจริงๆ
ในขณะที่ฮ่องกงและสิงคโปร์มีความโดดเด่นในที่สาธารณะ กิจกรรมจริงก็กำลังเกิดขึ้นในญี่ปุ่น เกาหลี และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ โครงการ Sandbox และโครงการนำร่องกำลังได้รับความสนใจ ในญี่ปุ่น ความสนใจใน DeFi และ DEXs กำลังเติบโตในหมู่ผู้ใช้ที่มีความเชี่ยวชาญในคริปโต ในขณะที่การยอมรับในวงกว้างจะปรากฏขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป ไม่ควรมองว่าเป็นการเริ่มต้นที่ช้า สิ่งที่เราเห็นคือแนวทางที่มุ่งเน้นมากขึ้นที่จะช่วยให้ระบบนิเวศเติบโตเร็วขึ้นเมื่อมีการวางรากฐาน
แนวโน้มของสำนักงานครอบครัวแสดงให้เห็นถึงสิ่งนี้ UBS และ Reuters ระบุว่าครอบครัวที่มั่งคั่งในเอเชียตอนนี้จัดสรร 3%–5% ให้กับคริปโต โดยถือว่าเป็นส่วนสำคัญของพอร์ตโฟลิโอของพวกเขา เมื่อรวมกับการยอมรับจากฐานราก การไหลเหล่านี้แสดงให้เห็นว่า Web3 ไม่ได้อยู่ในช่องทางเฉพาะของ APAC อีกต่อไป
ภูมิทัศน์ความเสี่ยง
คำถามสุดท้ายของเราคือเกี่ยวกับวิธีที่สถาบันต่างๆ สมดุลโอกาสกับความเสี่ยง ประเด็นก่อนหน้านี้ของ Mohideen เกี่ยวกับความปลอดภัยและการกำกับดูแลสะท้อนให้เห็นเมื่อผู้กำกับดูแลดำเนินการกับเครื่องมือฟอกเงินและโมเดลคลังสินค้าที่มีการยกระดับเผชิญกับความตึงเครียด
การตัดสินโทษของกระทรวงยุติธรรมต่อ Roman Storm ผู้ร่วมก่อตั้ง Tornado Cash เน้นย้ำถึงลำดับความสำคัญในการบังคับใช้กฎหมาย นักวิเคราะห์เตือนว่าคลังที่มีหนี้สินสูงจะเผชิญกับกำแพงครบกำหนดมูลค่า 12.8 พันล้าน USD ภายในปี 2028 สถาบันในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกตอบสนองด้วยแนวทางที่เน้นความโปร่งใสและการระดมทุนด้วยหุ้น ตามที่ BeInCrypto รายงานเกี่ยวกับการนำคลังมาใช้
มุมมองของ Mohideen เน้นทั้งความระมัดระวังและแรงผลักดันในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก สถาบันยังคงพิจารณาความเสี่ยง แต่โครงการนำร่องการโทเค็น กฎระเบียบของ stablecoin และการทดลองคลังชี้ให้เห็นถึงตลาดที่เติบโตอย่างรวดเร็ว ด้วย Bitcoin และ Ethereum เป็นเกณฑ์มาตรฐานและการยอมรับ Web3 ที่แพร่หลาย ภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกวางรากฐานเพื่อกำหนดขั้นตอนต่อไปของการเงินดิจิทัลระดับโลก
