บริษัทปล่อยสินทรัพย์ดิจิทัล Ledn ได้เสร็จสิ้นการทำธุรกรรมครั้งแรกของโลกในตลาดตราสารหนี้ที่มีสินทรัพย์ค้ำประกัน ด้วยการขายพันธบัตรที่มีมูลค่าสูงถึง USD188 ล้าน ตราสารหนี้นี้มีการค้ำประกันด้วย Bitcoin (BTC)
ความเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นในขณะที่ตลาดเงินกู้กำลังเผชิญกับสภาพแวดล้อมที่ผันผวน โดยยอดเงินกู้ที่ยังดำเนินการอยู่ลดลงมาอยู่ที่ราว ๆ USD30 พันล้าน อีกทั้งความเสี่ยงในการถูกบังคับขายหลักประกันก็เพิ่มขึ้นเนื่องจากราคายังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง
SponsoredCoinbase และ Ledn เดินหน้าธุรกิจปล่อยกู้คริปโตในสหรัฐอเมริกา
Bloomberg อ้างอิงแหล่งข่าวที่ใกล้ชิดกับเรื่องนี้ รายงานว่าดีลนี้ประกอบด้วยพันธบัตรสองชุดโดยชุดหนึ่งได้รับเรทติ้งลงทุนและขายที่สเปรด 335 จุดพื้นฐานเหนืออัตราอ้างอิง
ตามรายงานของ S&P Global Ratings พันธบัตรเหล่านี้ค้ำประกันด้วย Bitcoin จำนวน 4,078.87 เหรียญ โดยมูลค่าตลาดยุติธรรมอยู่ที่ประมาณ USD356.9 ล้าน
เงินกู้ดังกล่าวมีอัตราดอกเบี้ยถ่วงน้ำหนักเฉลี่ยที่ 11.8% โดยที่ Jefferies Financial Group Inc. เป็นผู้จัดการหลัก ตัวแทนโครงสร้าง และผู้ซื้อรายแรก
เครื่องมือชำระหนี้ของ Ledn คือโปรแกรมเทรดอัลกอริทึมที่นำเข้าราคาจากหลายตลาดซื้อขายและ/หรือมีให้บริการผ่านพันธมิตรเทรดหลายแห่ง Ledn ได้ชำระบัญชีหลักประกัน BTC เพื่อชำระคืนเงินกู้ไปแล้ว 7,493 ราย ตลอด 7 ปีที่ผ่านมา โดยอัตราส่วน LTV เฉลี่ยขณะชำระบัญชีอยู่ที่ 80.32% อัตราสูงสุดอยู่ที่ 84.66% และไม่เคยประสบการขาดทุนเลย เฉลี่ยแล้ว การชำระบัญชีต่อ LTV EOD ใช้เวลาน้อยกว่า 10 วินาที พร้อมกับมี “prince slippage” ในการดำเนินการน้อยมาก รายงาน ระบุ
นอกจาก Ledn แล้ว Coinbase ก็กำลังขยายบทบาทในตลาดสินเชื่อที่มีสินทรัพย์คริปโตค้ำประกันเช่นกัน ในอัปเดตล่าสุด แพลตฟอร์มเผยว่า ผู้ใช้สามารถขอยืมเงินสูงสุดถึง USD100,000 ในเหรียญ USDC ซึ่งออกโดย Circle ได้ โดยนำเหรียญ XRP (XRP), Cardano (ADA), Dogecoin (DOGE) หรือ Litecoin (LTC) มาใช้เป็นหลักประกัน ผ่านโปรโตคอล decentralized Finance Morpho
ทั้งนี้ การให้บริการนี้พร้อมใช้งานทั่วสหรัฐอเมริกา ยกเว้นรัฐนิวยอร์ก อ้างอิงจากข้อมูลของบริษัท
การปล่อยกู้คริปโตในไทยหดตัว 36% หลังยอดสินเชื่อคงค้างลดลง
เรื่องนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาสำคัญสำหรับภาคการให้กู้ยืมคริปโต ซึ่งได้หดตัวลงอย่างรุนแรงท่ามกลางความอ่อนแอของตลาดโดยรวม ข้อมูลจาก TokenTerminal ระบุว่า ณ เดือนกุมภาพันธ์ 2026 ยอดเงินกู้รวมที่ยังเคลื่อนไหวอยู่ในแต่ละโปรโตคอลให้กู้ อยู่ที่ประมาณ 30 พันล้าน USD ลดลง 36% จากจุดสูงสุดในเดือนกันยายนที่ 46.96 พันล้าน USD
การลดลงนี้เกิดขึ้นพร้อมกับแรงกดดันขาลงของตลาดคริปโตที่ต่อเนื่องตั้งแต่เดือนตุลาคม ซึ่งมีแนวโน้มว่าทำให้การหดตัวรุนแรงขึ้น ราคาสินทรัพย์ที่ลดลงทำให้มูลค่าหลักประกันในหน่วย USD ลดลง จึงบีบให้ความสามารถในการกู้ยืมลดลงและนำไปสู่การชำระบัญชีหรือการลดเลเวอเรจโดยสมัครใจ
เหตุการณ์นี้จึงทำให้ยอดเงินกู้คงค้างหดตัว ขณะที่มูลค่ารวมที่ถูกล็อกไว้ก็ลดลงในหน่วย USD ไปโดยอัตโนมัติ นอกจากนี้ ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นยังกดดันสถานะที่ใช้เลเวอเรจมากขึ้น และตอกย้ำการลดลงของยอดเงินกู้ที่ยังเคลื่อนไหวอยู่
แนวทางทบทวนสำหรับเงินกู้ในตลาดที่ผันผวน: เมื่อราคาของ BTC ร่วงลง LTV จะสูงขึ้น LTV ที่สูงขึ้น = ความเสี่ยงชำระบัญชีสูงขึ้น การเพิ่มหลักประกันหรือชำระคืนบางส่วนของเงินกู้จะลดค่า LTV มีเครื่องมือช่วยเหลือ แต่การเข้าใจกลไกเป็นเรื่องสำคัญที่สุด Ledn โพสต์ไว้
ในขณะเดียวกัน มูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ในโปรโตคอลการให้กู้ยืมทั้งหมด ลดลงจากมากกว่า 89.7 พันล้าน USD ในเดือนตุลาคม เหลือประมาณ 52 พันล้าน USD ตามข้อมูลจาก DefiLlama ซึ่งคิดเป็นการลดลงประมาณ 42%
การลดลงนี้สะท้อนให้เห็นทั้งจากราคาสินทรัพย์ที่ปรับตัวลดลงและการไหลออกของเงินทุน เพราะสภาวะตลาดที่อ่อนตัวทำให้ความต้องการรับความเสี่ยงลดลง กดดันอุปสงค์การกู้ใหม่และผลักดันให้ผู้ใช้งานต่างลดเลเวอเรจหรือลงทุนในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำกว่าแทน
