Liquidity 2026 (LTP Summit) เป็นงานอีเวนต์ที่เน้นด้านโครงสร้างพื้นฐานเป็นหลัก โดยให้ความสำคัญกับวิธีที่สินทรัพย์ดิจิทัลและผลิตภัณฑ์ที่โทเค็นมีบทบาทร่วมกับตลาดดั้งเดิม หัวข้อหลักคือความต้องการที่แท้จริงของการนำร่องโดยสถาบัน ทั้งนี้ประกอบด้วย กรอบการจัดการความเสี่ยงที่ชัดเจนสำหรับหลักประกัน, การเป็นเจ้าของที่สามารถบังคับใช้ได้, การดูแลทรัพย์สินและการชำระราคาที่แข็งแกร่ง, และกลไกการซื้อขายที่ไม่ล่มแม้ในช่วงตลาดที่มีความผันผวนสูง โดยเฉพาะในตลาดที่เปิดตลอด 24 ชั่วโมง 7 วัน
เหตุการณ์สำคัญในประวัติศาสตร์
Liquidity 2026 (LTP Summit) คือการสนทนาเรื่องโครงสร้างพื้นฐานครั้งใหญ่ในวงการนี้
การอภิปรายอย่างเจาะลึก, เวทีผู้เชี่ยวชาญ รวมทั้งวงสนทนาขนาดเล็ก ต่างเน้นไปที่วิธีที่สินทรัพย์ดิจิทัลและผลิตภัณฑ์ที่โทเค็นจะอยู่ร่วมกับตลาดแบบดั้งเดิมได้อย่างไร
จุดเน้นนี้ยังคงสอดคล้องกับธีมหลักของซัมมิทในปีนี้คือ เชื่อมโยงสินทรัพย์ดิจิทัลกับการเงินดั้งเดิม: วางรากฐานโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบหลายสินทรัพย์สำหรับอนาคต
การจัดงานครั้งที่สี่นี้มีขึ้นในวันที่ 9 February 2026 ที่โรงแรม JW Marriott ฮ่องกง โดยตั้งเป้าว่าเป็นเวทีสำหรับสถาบันและผู้วางโครงสร้างตลาด ผู้จัดงานระบุว่ามีสถาบันเข้าร่วมจำนวนมาก (ผู้เข้าร่วมในงานมากกว่า 1,000 คน และมีสถาบันกว่า 400 แห่ง) พร้อมกับโปรแกรมที่เน้นเทรนด์ของตลาด, กรอบกฎหมาย และสภาพความเป็นจริงในการดำเนินงาน
ภายในงานนี้ พวกเรายังได้เห็น:
- การพูดคุยในระดับสถาบันเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของระบบหลังการซื้อขาย และพฤติกรรมของระบบแลกเปลี่ยนในภาวะกดดัน;
- การถกเถียงว่าโครงสร้างพื้นฐานในปัจจุบันนั้น ตอบโจทย์หรือไม่ ทั้งในเรื่อง interoperability, การดูแลทรัพย์สิน และการบริหารความเสี่ยง
นอกจากนี้ ความต้องการและสิ่งที่ชุมชนคาดหวัง ก็ได้รับการพิจารณาเมื่อโครงสร้างนี้เติบโตขึ้นเช่นกัน
อย่างที่ Adrian Tan, Head of VIP and Institutional ประจำภูมิภาค APAC ของ Binance ได้กล่าวไว้ว่า:
หัวใจคือความต้องการของผู้ใช้เสมอ หากมีความต้องการ คุณก็สร้างผลิตภัณฑ์ขึ้นมาเพื่อรองรับความต้องการนั้น อย่าพยายามขายของที่ไม่มีใครอยากได้
แล้วความต้องการเหล่านั้นโดดเด่นอย่างไรที่ LTP Summit ในปีนี้?
ดีมานด์ → โปรดักต์
ความต้องการที่เพิ่มขึ้นนำไปสู่การมีสินทรัพย์ดิจิทัลและ สินทรัพย์แบบ tokenized เพิ่มมากขึ้นในชุดสินทรัพย์หลายประเภทของสถาบัน โดยมีขีดจำกัดความเสี่ยงที่ชัดเจน การดำเนินการที่สม่ำเสมอ การชำระบัญชีที่เชื่อถือได้ และการดูแลสินทรัพย์ที่มั่นคง
นั่นจึงเป็นเหตุผลที่ Liquidity 2026 ยังคงมุ่งเน้นไปที่ วิธีการ สร้างสภาพคล่อง การกำหนดราคา และบริหารจัดการความเสี่ยงในแต่ละตลาด โปรแกรมดังกล่าวสะท้อนประเด็นเหล่านั้นอย่างชัดเจน ด้วยเซสชั่นเรื่อง “Trading Is Merging – How Institutional Liquidity Is Bridged, Priced, and Risk-Managed” การอภิปรายเกี่ยวกับแนวโน้มการไหลและการจัดสรรเงินทุน พร้อมกับการผลักดันให้สร้างผลิตภัณฑ์ที่สถาบันสามารถนำไปใช้ต่อได้อย่างสะดวก
นอกจากนี้ หากมีสินทรัพย์อีกมากมายที่ถูกใช้เป็นเครื่องมือในงบดุล (สินทรัพย์ที่ stake, stablecoins, สินทรัพย์โลกจริง (RWAs), เครดิตแบบ tokenized) ตลาดก็จำเป็นต้องเข้าใจลึกซึ้งยิ่งขึ้นว่ากลไกเหล่านี้จะทำงานอย่างไรภายใต้ความกดดัน เชื่อมโยงกับการเงินอย่างไร และจุดที่ยังมีแรงเสียดทานแฝงอยู่ตรงไหน
Liquidity 2026 ถ่ายทอดประเด็นนี้ไว้ในเวทีเสวนา 7: “Crypto After the Hype: What Stayed, What Left, What’s Next”
การประชุมนี้ได้นำเสนอข้อมูลจริงเกี่ยวกับสิ่งที่การนำไปใช้งานจริงนั้นต้องการ
กรอบการบริหารความเสี่ยง: หลักประกัน ความเป็นเจ้าของ และจุดที่ดีลล้มเหลว
หัวข้ออย่าง “ทุกอย่างนำมาเป็นหลักประกันได้: สินทรัพย์ที่ stake, RWAs, stablecoins และเครดิตแบบ tokenized” ได้บีบให้ผู้ร่วมเสวนาต้องตอบคำถามว่า อะไรทำให้สินทรัพย์นั้น มีสิทธิ์ และอะไรที่ทำให้มัน อันตราย
จากสิ่งที่เราได้เห็น แทนที่สถาบันจะมองหาผลิตภัณฑ์เด็ด ๆ กลุ่มนี้พยายามสร้างวิธีการประเมินสินทรัพย์หลากหลายรูปแบบซ้ำๆ แม้ในภาวะตลาดเปลี่ยนแปลง ซึ่งหมายถึงการนำหลักประกันบน chain มาคัดแยกความเสี่ยงออกให้ชัดเจน
Emmanuelle Pecenicic จาก Fidelity International ได้สรุปเช็กลิสต์ไว้ว่า
พวกเราเห็นความเสี่ยงหลัก 4 ข้อ ได้แก่ ความเสี่ยงด้านกรรมสิทธิ์ทางกฎหมาย, ความเสี่ยงเชิงปฏิบัติการในการเคลื่อนย้ายเงินทุนและ token บน chain, ความเสี่ยงจากการดูแลสินทรัพย์, และความเสี่ยงเกี่ยวกับสภาพคล่อง
ประเด็นชวนอึดอัดคือ ความเสี่ยงเหล่านี้ไม่ได้เกิดขึ้นเท่าเทียมกันเลย กรรมสิทธิ์ทางกฎหมายอาจชัดเจนแต่สภาพคล่องกลับบางเบา หรือสภาพคล่องดูดีแต่เงื่อนไขการดูแลสินทรัพย์อาจล้มเหลวเมื่อถูกทดสอบในสภาพตึงเครียด เส้นทางปฏิบัติการอาจราบรื่นขณะทุกอย่างปกติ และล้มเหลวทันทีที่ตลาดเหวี่ยงและทุกคนต้องการความมั่นใจพร้อมกัน
การที่ “ทุกอย่างเป็นหลักประกันได้” จะเป็นจริงได้ก็ต่อเมื่อรากฐานแข็งแรง โดยเฉพาะในยามวิกฤติ และโดยเฉพาะนอกเหนือเวลาทำการของตลาดแบบเดิม
Pecenicic ยกตัวอย่างว่า
ในบริบทของกองทุน คุณมี digital twins (ซึ่งคนอื่นสร้างเวอร์ชั่นจำลองของผลิตภัณฑ์ของคุณ) และนักลงทุนปลายทางไม่สามารถอ้างสิทธิ์กรรมสิทธิ์โดยตรงกับสินทรัพย์อ้างอิงได้ ดังนั้น digital twins เหล่านั้นจึงไม่สามารถนำมาใช้เป็นหลักประกันได้
CEO ของ BitMEX, Stephan Lutz มองเห็นข้อจำกัดอีกข้อหนึ่งว่า
ผู้ก่อตั้งโดยทั่วไปมักจะมุ่งเน้นที่โอกาสทางธุรกิจและมองหาว่าจะนำเสนออะไรได้บ้าง แต่สิ่งที่พวกเขามักลืมคือ สถาบันส่วนใหญ่ทำงานกับเงินของบุคคลอื่น ดังนั้นพวกเขาจำเป็นต้องมีหน้าที่บริหารจัดการอย่างรับผิดชอบ พวกเขาต้องสมดุลระหว่างโอกาสทางธุรกิจกับการสร้างความเชื่อมั่นว่าเงินจะไม่สูญหาย
ในการพูดคุยในงาน Liquidity 2026 นี้ ดิฉันและทุกคนต่างแยกองค์ประกอบของความไว้วางใจออกเป็นส่วนย่อย ๆ ที่สามารถวัดได้ นั่นคือ ความชัดเจนด้านกรรมสิทธิ์ การควบคุมเชิงปฏิบัติการ (การอนุมัติ การเข้าถึง การติดตาม การกำหนดวงเงิน) รูปแบบการรับฝาก และสภาพคล่องที่ผ่านการทดสอบภาวะความกดดัน
กลไกของตลาดแลกเปลี่ยน การลดเลเวอเรจอัตโนมัติ และความจริงของการล้างพอร์ตตลอด 24 ชั่วโมง
งานนี้เน้นย้ำให้เห็นชัดเจนว่าการซื้อขายกำลังเชื่อมโยงกันระหว่างแพลตฟอร์มดิจิทัลกับแพลตฟอร์มดั้งเดิม ซึ่งเกี่ยวข้องกับวิธีการเชื่อมโยงสภาพคล่อง การกำหนดราคา และการบริหารความเสี่ยง
สถาบันต่าง ๆ ไม่ได้ประเมินแพลตฟอร์มซื้อขายแบบเดียวกับที่ นักเทรดรายย่อย ประเมินกัน โดยนักลงทุนรายย่อยจะคำนึงถึงราคา ค่าธรรมเนียม และความง่ายในการเทรดเป็นหลัก แต่สถาบันต่าง ๆ สนใจสิ่งที่จะเกิดขึ้นเมื่อเกิดความวุ่นวายในตลาด เช่น แพลตฟอร์มจะจัดการความผันผวนอย่างไร กลไกการล้างสถานะเป็นแบบไหน และเครื่องมือบริหารความเสี่ยงของแพลตฟอร์มสามารถเปลี่ยนผลลัพธ์ได้แบบฉับพลันหรือไม่
ในประเด็นนี้ Ian Weisberger ซีอีโอของ CoinRoutes ได้ให้ข้อคิดเห็นที่น่าสนใจเกี่ยวกับการตัดแต้มอัตโนมัติ:
ดิฉันคิดว่าหัวข้อสำคัญตรงนี้คือการตัดแต้มอัตโนมัติที่เกิดขึ้นในตลาดแลกเปลี่ยน crypto หากคุณดูวันที่ 10 ตุลาคม ตอนที่หลายบริษัทอาจโดนล้างพอร์ต และแม้แต่ช่วงสองสามวันที่ผ่านมา ทุกคนต่างโดนล้างสถานะของตนเองออกไป
เขายังกล่าวต่ออีกว่า:
และถ้าคุณเป็นผู้จัดการ TradFi คุณจะคุ้นเคยกับการได้รับโทรศัพท์หรือการแจ้ง Margin call พวกเขาจะโทรศัพท์ถึงคุณโดยตรงเมื่อต้องการให้คุณวางค้ำประกัน แต่ในโลกคริปโต เหตุการณ์นั้นเกิดขึ้นได้แม้แต่ตอนตีสอง แล้วคุณก็โดนล้างสถานะไปกับพอร์ตของตนเอง
เพราะฉะนั้น คุณจึงต้องมีระบบอย่าง CoinRoutes ที่จะเตือนคุณว่าเมื่อไหร่คุณกำลังจะโดนตัดแต้มอัตโนมัติ หรือใกล้จะโดนตัดแต้มในทุก counterparty ของคุณ
ท้ายที่สุด เมื่อพอร์ตของแต่ละคนขยายไปยังสินทรัพย์ดิจิทัล สินทรัพย์ tokenized รวมถึงเครื่องมือการลงทุนแบบดั้งเดิม ความอดทนต่อกลไกของแพลตฟอร์มที่สามารถปิดสถานะแบบไม่พร้อมเพรียงกันจึงลดลง โดยเฉพาะเมื่อการใช้หลักประกันและประสิทธิภาพการใช้ทุนกลายเป็นจุดขายของสถาบัน
อะไรที่ยังเป็นอุปสรรคสำหรับสถาบัน และแนวโน้มที่กำลังเปลี่ยนแปลง
แน่นอนว่าเส้นทางนี้ไม่ได้ราบรื่น งานนี้ยังคงเน้นประเด็นที่สถาบันต่าง ๆ ให้ความสำคัญทันทีที่ข้ามพ้นระดับความอยากรู้อยากเห็น เช่น การบริหารความเสี่ยง มาตรฐานการปฏิบัติด้านการปฏิบัติตามกฎ การพัฒนาเชิงนโยบาย และกรอบข้อกำหนดทางกฎหมายที่กำหนดว่าสินทรัพย์ tokenized และดิจิทัลจะถูกใช้งานในวงกว้างได้อย่างไร
Ian Loh ซีอีโอของ Ceffu ได้อธิบายเหตุผลไว้อย่างชัดเจนว่า:
ในประเทศที่มีกฎหมายชัดเจน โครงสร้างพื้นฐานจะพัฒนาอย่างรวดเร็วควบคู่ไปกับความชัดเจนของกฎ เมื่อกติกาถูกกำหนดไว้ชัดเจน โครงสร้างพื้นฐานก็จะตามมาด้วย
เขากล่าวต่อว่า:
การปฏิบัติตามกฎต้องมาก่อน เมื่อสถาบันดำเนินงานภายใต้กรอบข้อบังคับ นั่นแสดงถึงการยึดมั่นในมาตรฐานและหลักธรรมาภิบาลที่กำหนดไว้ และนั่นก็หมายความว่าโครงสร้างพื้นฐานที่รองรับต้องผ่านมาตรฐานระดับสถาบันด้วยเช่นกัน
ดังนั้น งานนี้จึงเน้นย้ำเรื่องการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างชัดเจน คุณสามารถสังเกตได้จากถ้อยคำและกฎต่างๆ เช่น ใครสามารถเข้าร่วมได้ตามเขตอำนาจศาล การประกาศชัดเจนว่าไม่ใช่การเสนอหรือชักชวนให้ลงทุน และคำเตือนว่าผู้พูดแต่ละคนแสดงความคิดเห็นส่วนตัว ไม่ใช่ตัวแทนของผู้จัดงาน
นอกจากนี้ นี่ยังสะท้อนให้เห็นว่าการยอมรับของสถาบันจะค่อยๆ เดินหน้าไปผ่านช่องทางที่มีการควบคุมและมีขอบเขตที่ชัดเจนในสิ่งที่กล่าวและเสนอ
ระหว่างให้สัมภาษณ์กับ BeInCrypto Warren Burke ผู้ร่วมก่อตั้ง NXMarket ตอบคำถามว่า อะไรที่ยังคงสร้างความกังวลเงียบๆ ให้กับสถาบันเกี่ยวกับคริปโตซึ่งวงการอาจประเมินต่ำไป
เรื่องความปลอดภัยทางไซเบอร์ แต่ดิฉันเห็นว่ากำลังจะเปลี่ยนแปลงด้วยการยอมรับ RWA หน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกเริ่มวางมาตรฐานในสมาร์ทคอนแทรกต์เพื่อคุ้มครองนักลงทุน พร้อมทั้งสร้างความโปร่งใสและข้อบังคับที่ชัดเจน
จากนั้น Burke ยังตอบคำถามว่า สถาบันต่างๆ เดินหน้าด้วยโอกาส หรือเพราะถูกคู่แข่งกดดันให้ต้องเคลื่อนไหว
ดิฉันคิดว่าเป็นเรื่องของโอกาส แม้ว่าคู่แข่งจะเสนออะไรที่ใหม่ ส่วนใหญ่สถาบันไม่ต้องการเป็นผู้นำหรือเป็นรายแรก ผลงานในอดีตมีความสำคัญ เพราะมักจะเป็นตัวบ่งชี้ความสำเร็จที่แข็งแกร่งที่สุด
ผู้เข้าร่วมงาน Liquidity ต่างกลับออกไปพร้อมความรู้สึกว่าตลาดเริ่มขยับตัว แต่ก็เห็นตรงกันว่าสถาบันจะเคลื่อนไหวเร็วขึ้นได้ก็ต่อเมื่อโครงสร้างพื้นฐานมีความคาดการณ์ได้ สามารถตรวจสอบได้ และมีความยืดหยุ่นมากพอ
จุดจบคืออะไร
หากจะกล่าวถึงสิ่งที่ต่อเนื่องที่สุดในงาน Liquidity 2026 ก็คือ บทของสถาบันจะไม่ถูกรุกรานโดยผลิตภัณฑ์รายตัวที่ส่งเสียงดัง อุตสาหกรรมนี้ต้องการระบบที่ทำงานได้ตามคาด เช่น ระบบคัสโตเดี้ยนและหลังการซื้อขายที่รองรับผลิตภัณฑ์จริง กรอบการบริหารความเสี่ยงซึ่งแปลงการเปิดรับแบบออนเชนให้เข้าใจง่ายสำหรับคณะกรรมการ หรือกลไกตลาดที่ไม่สร้างความประหลาดใจในช่วง 2 a.m. เมื่อสภาพคล่องเบาบาง
กรอบความคิดนี้ฝังอยู่ในธีมหลักของซัมมิทที่ระบุไว้ชัดเจน นั่นคือการเชื่อมโยงสินทรัพย์ดิจิทัลกับการเงินดั้งเดิมผ่านการสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบหลายสินทรัพย์รุ่นใหม่ โดยสิ่งนี้ต้องกลายเป็นข้อกำหนดสำคัญในการดำเนินธุรกิจของสถาบันที่ต้องการผสานสินทรัพย์ดิจิทัลและโทเคนไว้ในโครงสร้างพอร์ตปกติ
บทสรุปคือ เมื่อใดที่เราเห็นโครงสร้างพื้นฐานที่น่าเชื่อถือ เพดานของวงการจะเปลี่ยนไปทันที คุณจะได้กระบวนการใหม่ เครื่องมือใหม่ และวิธีใหม่ในการกระจายและจัดการความเสี่ยง (โดยไม่ต้องบังคับให้ทุกคนยอมรับความเฉพาะตัวของคริปโตในอดีต)
Adrian Tan สรุปทิศทางนี้ไว้อย่างชัดเจนว่า
ดิฉันคิดว่าบทสรุปสุดท้ายจะมากกว่าการปรับโฉม TradFi มันจะเป็นโลกใหม่ที่กล้าหาญของแอปพลิเคชันที่ขัดเกลาและนวัตกรรมที่จะเปลี่ยนเกม เรามาไกลในอุตสาหกรรมนี้แล้ว แต่เมื่อมองในภาพรวม เรายังอายุน้อยมาก
ครั้งหน้าสำหรับ LTP Summit ซึ่งคาดว่าจะมีขึ้นในปี 2027 ก็น่าจะเป็นโอกาสวัดว่าบทสนทนาในปี 2026 ได้ถูกนำไปใช้เป็นระบบจริงแล้วแค่ไหน สามารถเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับบริษัทผู้อยู่เบื้องหลังซัมมิทนี้ได้ ที่นี่
