แคธี่ วู้ดชี้ทองคำแตะจุดสูงสุด ขณะตลาดถอนทุน USD9 ล้านล้านจากสินทรัพย์

Cathie Wood กำลังส่งสัญญาณเตือนเกี่ยวกับทองคำ ขณะที่ตลาดโลกกำลังเผชิญกับความผันผวนอย่างรุนแรงที่สุดในรอบหลายปีที่ผ่านมา

ในขณะที่หุ้น โลหะมีค่า และตลาดฟิวเจอร์สผันผวนอย่างหนักในเวลาเพียงไม่กี่ชั่วโมง ผู้ก่อตั้ง ARK Invest รายนี้ให้ความเห็นว่าการพุ่งขึ้นของราคาทองคำล่าสุดมีลักษณะเด่นของฟองสบู่ปลายรอบ ซึ่งตอนนี้กำลังปะทะกับเลเวอเรจ การเข้าสู่สถานะที่หนาแน่น และโครงสร้างตลาดที่เปราะบาง

Cathie Wood เตือนฟองสบู่ทองคำหลังตลาดมูลค่า 9 ล้านล้าน USD ผันผวน

ตามที่ Cathie Wood ระบุ โอกาสที่ราคาทองคำจะร่วงลงมีสูง โดยผู้บริหาร Ark Invest ชี้ไปที่สัญญาณการประเมินมูลค่าสุดโต่งซึ่งหาได้ยากในประวัติศาสตร์การเงินยุคใหม่

จากการวิเคราะห์ของเธอ มูลค่าตลาดของทองคำเมื่อเทียบกับอุปทานเงินดอลลาร์สหรัฐ (M2) ทะยานขึ้นถึงระดับสูงสุดตลอดกาลในระหว่างวัน แซงหน้าทั้งจุดสูงสุดของเงินเฟ้อปี 1980 และระดับที่เคยเห็นล่าสุดช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในปี 1934

“สำหรับพวกเรา ฟองสบู่ในวันนี้ไม่ได้อยู่ที่ AI แต่กลับอยู่ที่ทองคำ” Wood กล่าว พร้อมระบุว่าราคาปัจจุบันสะท้อนถึงวิกฤติเศรษฐกิจมหภาคที่ไม่เหมือนทั้งช่วงเงินเฟ้อในทศวรรษ 1970 หรือการล่มสลายแบบเงินฝืดในปี 1930

เธอระบุว่า แม้ธนาคารกลางต่างประเทศจะค่อย ๆ กระจายการถือครองออกจาก USD แต่ตลาดพันธบัตรสหรัฐกลับสะท้อนภาพอีกด้าน โดย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ลดลงจากจุดสูงสุดในปี 2023 ใกล้ 5% มาที่ประมาณ 4.2%

เธอเตือนว่า หาก USD กลับมาแข็งค่าขึ้นในอนาคต ก็อาจฉุด การพุ่งขึ้นของทองคำ คล้ายกับที่เกิดขึ้นระหว่างปี 1980 ถึง 2000 ซึ่งทองคำร่วงลงมากกว่า 60%

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกคนที่เห็นด้วยกับกรอบคิดของ Wood เทรดเดอร์สายมหภาคบางรายแย้งว่าสัดส่วนทองคำต่อ M2 ไม่ได้เป็นสัญญาณที่เชื่อถือได้อีกต่อไปใน ระบบการเงินหลัง QE และยุคดิจิทัล

จากมุมมองนั้น กราฟนี้อาจสะท้อนว่ากลุ่มข้อมูลเดิมของเงินแบบดั้งเดิมสูญเสียความหมาย มากกว่าการชี้ว่าทองคำอยู่ในฟองสบู่

แรงสั่นสะเทือนความผันผวน USD9 ล้านล้านสะท้อนอิทธิพล Leverage และการเทรดแออัดต่อการเทขายในตลาด

เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นหลังจากที่ ตลาดเผชิญกับการทดสอบความเครียดอย่างรุนแรง โดยในช่วงการซื้อขายเพียงวันเดียว ราคาทองคำร่วงลงไปประมาณ 8% ซึ่งทำให้มูลค่าตลาดหายไปเกือบ USD 3 ล้านล้าน ในขณะที่ราคาซิลเวอร์ลดลงมากกว่า 12% ส่งผลให้มูลค่าหายไปประมาณ USD 750 พันล้าน

ขณะเดียวกัน หุ้นสหรัฐอเมริกาก็ได้รับผลกระทบเช่นกัน โดยดัชนี S&P 500 และ Nasdaq สูญเสียมูลค่าไปมากกว่า USD 1 ล้านล้านในระหว่างวัน ก่อนที่จะฟื้นตัวขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อปิดตลาด

เมื่อสิ้นสุดช่วงการซื้อขาย ส่วนใหญ่ของความเสียหายก็ได้รับการฟื้นคืน ทองคำ ฟื้นมูลค่าตลาดกลับมาใกล้ USD 2 ล้านล้าน ซิลเวอร์ได้คืนประมาณ USD 500 พันล้าน และหุ้นสหรัฐอเมริกาก็สามารถฟื้นตัวได้มากกว่า USD 1 ล้านล้าน

โดยรวมแล้ว นักวิเคราะห์ประเมินว่าประมาณ USD 9 ล้านล้านในมูลค่าตลาดได้เคลื่อนไหวไปมาระหว่างโลหะมีค่าและหุ้น ภายในเวลาประมาณหกชั่วโมงครึ่ง ซึ่งสะท้อนถึงความผันผวนอย่างสุดขั้ว มากกว่าการทำลายมูลค่าอย่างถาวร

นักวิเคราะห์อย่าง The Bull Theory เห็นพ้องกันว่า เลเวอเรจ ไม่ใช่ปัจจัยพื้นฐาน คือสาเหตุสำคัญของเหตุการณ์นี้ โดยเทรดเดอร์ฟิวเจอร์สเข้าเก็งทองคำและซิลเวอร์ด้วยเลเวอเรจที่สูงมาก ในบางกรณีสูงถึง 50x ถึง 100x ทั้งนี้หลังจากเกิดแรงซื้ออย่างต่อเนื่องนานหลายปีที่ทำให้ราคาทองคำพุ่งขึ้นประมาณ 160% และซิลเวอร์ทะยานเกือบ 380%

เมื่อราคาเริ่มร่วง การ ถูกบังคับขายทำให้ต้องชำระบัญชี และการเรียกเติมเงินประกันยิ่งเร่งให้ราคาลงแรงขึ้น โดยเฉพาะกรณีซิลเวอร์ที่แรงกดดันเพิ่มขึ้นหลังจาก CME ปรับขึ้นอัตราหลักประกันฟิวเจอร์สโลหะมีค่า สูงสุดถึง 47% ทำให้ต้องขายเพิ่มในสภาพคล่องที่ไม่หนาแน่น

หุ้นเป็นตัวจุดชนวนเริ่มต้น โดย Microsoft ซึ่งมีน้ำหนักมากในดัชนีสำคัญและอยู่ในโมเดลการจัดการความเสี่ยงระบบ ร่วงลงถึง 11–12% หลังจากแนวโน้มกลุ่มธุรกิจเมฆไม่โดดเด่น ต้นทุนลงทุนทาง AI เพิ่มขึ้น และชื่อบริษัทถูกถอดออกจากรายชื่อหุ้นเด่นของ Morgan Stanley

เมื่อราคาหุ้นลดลง ก็ลากให้ Nasdaq และ S&P 500 ปรับตัวลงตามไปด้วย โดยระบบที่เชื่อมโยงกับดัชนีจึงเทขาย, ระบบควบคุมความผันผวนลดความเสี่ยง และหันไปปรับพอร์ตการลงทุนในสินทรัพย์ต่าง ๆ ท่ามกลางความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้น โลหะมีค่า ที่ถูกซื้อมากเกินไปและหนาแน่น จึงร่วงไปพร้อมกับหุ้น

นักวิเคราะห์มหภาคเน้นย้ำว่า เหตุการณ์นี้ไม่ใช่ผลจากธนาคารกลางสหรัฐสร้างความประหลาดใจ สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ที่รุนแรงขึ้น หรือการเปลี่ยนแปลงนโยบายเศรษฐกิจอย่างกะทันหัน

แต่แท้จริงแล้ว สิ่งนี้สะท้อนถึงการปรับงบดุลใหม่ เมื่อการเติบโตชะลอตัวลง จังหวะการใช้จ่ายเงินลงทุนสูงขึ้น และหนี้สินเพิ่มขึ้นทับซ้อนบนการซื้อขายที่แออัด การค้นหามูลค่าแท้จริงจึงไม่เกิดขึ้นอย่างราบรื่น หากแต่เกิดช่องว่างของราคาแทน

เมื่อนำทุกอย่างมาพิจารณาร่วมกัน เหตุการณ์นี้สะท้อนให้เห็นว่า leverage สามารถเปลี่ยนการเทรดยอดนิยมให้กลายเป็นการ unwind แบบรุนแรงได้รวดเร็วเพียงใด