ตลาดร่วงหนักช่วงข้ามคืน—ทองคำฟื้นตัว แต่ Bitcoin ไม่ฟื้น

Bitcoin ถูกเทขายอย่างหนักในเช้าวันศุกร์ตามเวลาทวีปเอเชีย โดยราคาดิ่งลงมากกว่า 5% จาก USD 89,000 ไปต่ำสุดที่ USD 83,400 ระหว่างการซื้อขายในช่วงกลางวันของสหรัฐ ต่างจากทองคำและตลาดหุ้นที่สามารถฟื้นตัวได้ ขณะที่ Bitcoin กลับสร้างวิกฤตเอกลักษณ์ตัวเองสำหรับสินทรัพย์ที่ถูกขนานนามว่าเป็นทองคำดิจิทัล

ขณะนี้ตลาดกำลังหันมาประเมินความเชื่อมั่นในสกุลเงินและสถาบันใหม่อีกครั้ง โดยเม็ดเงินเหล่านี้หลั่งไหลไปยังตู้นิรภัยทองคำ ไม่ใช่กระเป๋าคริปโต

พายุเดียว ผลลัพธ์ต่างกัน

แรงเทขายเกิดขึ้นหลังความตึงเครียดระหว่างสหรัฐและอิหร่านทวีความรุนแรง เมื่อประธานาธิบดี Trump ออกแถลงการณ์บน Truth Social ขู่ว่าจะใช้กำลังทหารหากเตหะรานไม่ยอมทำข้อตกลงนิวเคลียร์ แม้ว่ารัฐบาลในตะวันออกกลางจะพยายามผลักดันให้ทั้งสองฝ่ายเจรจาแต่ก็ยังไม่สำเร็จ ขณะที่สหรัฐเพิ่มกำลังทางทหารในภูมิภาคนี้ นอกจากนี้ความกังวลถึงโอกาสที่รัฐบาลจะปิดหน่วยงานยังช่วยเสริมบรรยากาศหลีกเลี่ยงความเสี่ยง

ทองคำตอบสนองด้วยความผันผวนสูง ราคาลดลง 7% ไปอยู่ที่ USD 5,250 ในเวลาเพียงชั่วโมงเดียว ก่อนจะ รีบาวด์กลับในรูปแบบตัว V อย่างน่าทึ่ง โดยจดหมาย Kobeissi ระบุว่ามูลค่าตลาดของทองคำผันผวนถึง USD 5.5 ล้านล้านในวันเดียว ซึ่งถือเป็นการแกว่งตัวรายวันที่มากที่สุดในประวัติศาสตร์ ช่วงต้นการซื้อขายเอเชียวันศุกร์ ราคาทองคำ Spot กลับขึ้นเหนือ USD 5,400 เพิ่มขึ้นราว 1%

ขณะที่ตลาดหุ้นสหรัฐแสดงความแข็งแกร่ง Nasdaq ร่วงเพียง 0.7% โดยได้รับแรงกดดันจากหุ้น Microsoft ที่ดิ่งลง 10% เนื่องจากความกังวลเรื่องค่าใช้จ่ายด้าน AI แต่ Meta พุ่งขึ้น 10% หลังรายงานผลประกอบการแข็งแกร่ง และ Dow จบวันที่บวกเล็กน้อย

สำหรับ Bitcoin กลับเป็นภาพที่แตกต่าง มันดิ่งลงต่ำสุดที่ USD 83,400 และฟื้นกลับขึ้นมาได้เพียง USD 84,200 เท่านั้น ซึ่งห่างไกลจากการรีบาวด์แบบตัว V ของทองคำหรือการดีดขึ้นบางส่วนของหุ้นเทคโนโลยี

กระแสฮิตในโลหะมีค่า แต่ไม่ใช่ในบิตคอยน์

ความแตกต่างนี้เห็นได้ชัด ทองคำพุ่งขึ้นมากกว่า 25% ในเดือนนี้เพียงเดือนเดียว และเกือบเพิ่มขึ้นสองเท่านับตั้งแต่ Trump เริ่มดำรงตำแหน่งสมัยที่สองเมื่อหนึ่งปีก่อน เงินซิลเวอร์เกือบเพิ่มขึ้นสี่เท่านับตั้งแต่มีการประกาศเก็บภาษี “วันปลดปล่อย” เดือนเมษายน จากต่ำกว่า USD 30 ขึ้นมาเหนือ USD 118 ต่อออนซ์ นักวิเคราะห์บางคนบอกว่าการเคลื่อนไหวของราคาครั้งนี้เหมือนฟองสบู่ มีลักษณะของความคลั่งไคล้เก็งกำไร

นักวิเคราะห์มองว่าการพุ่งขึ้นของโลหะมีค่าไม่ได้สะท้อนเพียงความตึงเครียดชั่วคราว แต่มันยังบ่งบอกถึงความเชื่อมั่นที่เสื่อมถอยในสกุลเงิน สถาบันต่างๆ และระเบียบเศรษฐกิจหลังสงครามเย็นด้วย

นโยบายเชิงรุกของ Trump ไม่ว่าจะเป็นภาษีตอบโต้ ขู่คุกคามกรีนแลนด์และอิหร่าน หรือกดดันธนาคารกลางอย่างรุนแรง รวมถึงคดีอาญาต่อประธาน Jerome Powell ได้ผลักให้นักลงทุนหันไปหาสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ขณะที่ดอลลาร์ร่วงแตะระดับต่ำสุดในรอบสี่ปีเมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินในวันพุธที่ผ่านมา

ธนาคารกลางต่างๆ ได้เพิ่มการถือครองทองคำในฐานะการกระจายความเสี่ยงเล็กน้อยจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ในขณะเดียวกัน นักลงทุนรายย่อยเองก็แห่เข้าซื้อด้วย เพราะต่างดึงดูดโดยทั้งแนวคิดการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยและแรงผลักดันทางโมเมนตัมเช่นกัน

โครงสร้างอ่อนแอใต้พื้น

อย่างไรก็ตาม Bitcoin ซึ่งมีภาพลักษณ์แนวคิดคล้ายทองคำในฐานะเครื่องป้องกันความเสี่ยงจากการลดค่าเงินตรา ยังไม่ได้เข้าร่วมกระแสการเข้าซื้อครั้งนี้

การเคลื่อนไหวของราคาได้เผยให้เห็นช่องโหว่ที่สะสมอยู่ในตลาดคริปโต โดยกองทุน ETF แบบสปอตของ Bitcoin มีเงินไหลออกอย่างต่อเนื่องตลอดเดือนมกราคม โดยสินทรัพย์รวมลดลงจากจุดสูงสุด USD 169 พันล้านในเดือนตุลาคมเหลือประมาณ USD 114 พันล้าน คิดเป็นการลดลง 32%

ดัชนี Coinbase Premium Index ซึ่งติดตามช่องว่างราคาระหว่าง Coinbase กับตลาดแลกเปลี่ยนทั่วโลก และเป็นตัวชี้วัดความสนใจของสถาบันในสหรัฐ ได้ปรับตัวติดลบเช่นกัน ดังนั้นทั้งสองตัวชี้วัดจึงสะท้อนถึงความสนใจที่ลดลงของนักลงทุนสถาบัน ที่เคยเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในตลาดปี 2024-2025

ดีมานด์รายย่อยก็ลดลงอย่างรวดเร็วเช่นกัน ตามข้อมูลแบบ On-chain เมื่อทั้งนักลงทุนสถาบันและรายย่อยต่างถอยออกมา การฟื้นตัวของราคาก็ขาดแรงส่งและช่วงขาลงยิ่งรุนแรงมากขึ้น

ในฝั่งนักลงทุนรายย่อย ข้อมูล On-chain จาก CryptoQuant ระบุว่าธุรกรรมขนาดเล็กตั้งแต่ USD 0 ถึง USD 10,000 ลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยอัตราการเติบโตของดีมานด์ 30 วัน จากกว่า 10% ในเดือนตุลาคม ร่วงลงเหลือประมาณ -6% ในปัจจุบัน

ด้วยทั้งดีมานด์ของนักลงทุนสถาบันและรายย่อยที่อ่อนแอ การฟื้นตัวจึงขาดแรงส่งและช่วงปรับฐานมีความรุนแรงมากกว่าเดิม

ความหมาย

เซสชันวันพุธจึงเป็นเสมือนบททดสอบภาวะกดดันสดๆ ทองคำยังคงพิสูจน์ตัวเองว่าเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงในวิกฤต ส่วนหุ้นเทคโนโลยีแสดงให้เห็นว่าพื้นฐานแข็งแกร่งสามารถเหนือกว่าความกังวลเศรษฐกิจมหภาค ในขณะที่ Bitcoin ไม่เป็นทั้งสองอย่าง โดยรับผลกระทบด้านลบตามสินทรัพย์เสี่ยงแต่กลับไม่ได้ประโยชน์เมื่อสินทรัพย์ปลอดภัยขยับขึ้น

สำหรับการเรียก Bitcoin ว่า Digital Gold จะกลับมาน่าเชื่อถือนั้น จำเป็นที่ Bitcoin ต้องแสดงบทบาทสินทรัพย์ปลอดภัยเมื่อช่วงเวลาสำคัญมาถึง แต่หากยังเป็นเหมือนเดิม ฉลากนี้ก็ยังเป็นเพียงความคาดหวังมากกว่าความเป็นจริง