การวิเคราะห์ล่าสุดโดย Messari ได้เปิดเผยว่าโปรแกรมการซื้อคืนโทเค็น ซึ่งมักถูกกล่าวถึงว่าเป็นกลไกที่ช่วยเสถียรภาพ ไม่สามารถป้องกันการลดลงของราคาที่รุนแรงสำหรับโทเค็นหลักหลายตัวได้
สิ่งนี้เกิดขึ้นในขณะที่โปรแกรมการซื้อคืนได้รับความนิยม โดยมีหลายเครือข่ายที่นำกลยุทธ์คล้ายกันมาใช้
การซื้อคืนโทเค็นมีประสิทธิภาพหรือไม่? การวิเคราะห์ของ Messari บอกว่าไม่
BeInCrypto ได้ชี้ให้เห็นเมื่อเร็วๆ นี้ ว่าแนวโน้มการซื้อคืนโทเค็นกำลังขยายตัว รายชื่อเครือข่ายที่ดำเนินการ โปรแกรมเหล่านี้มีมากมาย รวมถึง Arbitrum (ARB), Aave (AAVE), Jupiter (JUP), และ Hyperliquid (HYPER) เป็นต้น
อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์ของ Messari เปิดเผยว่า กลยุทธ์เหล่านี้ล้มเหลวอย่างมากสำหรับโครงการอย่าง Raydium (RAY), GMX (GMX), Gains Network (GNS), และ Synthetix Network (SNX) แทนที่จะเพิ่มความต้องการและราคา โปรแกรมเหล่านี้กลับตามมาด้วยการขาดทุนอย่างหนัก
ในบรรดาโทเค็นเหล่านี้ SNX มีการลดลงที่รุนแรงที่สุด โดยลดลง 77% ในขณะที่ GNS ลดลง 76% นอกจากนี้ GMX ลดลง 34% และ RAY ลดลง 26% ในมูลค่า
RAY, GMX, GNS และ SNX ได้ซื้อคืนโทเค็นมูลค่าหลายล้าน USD ซึ่งตอนนี้มีมูลค่าต่ำกว่าต้นทุนอย่างมาก Sunny Shi นักวิเคราะห์วิจัยของ Messari เขียนบน X
Shi ได้ระบุข้อบกพร่องหลักสามประการในกลยุทธ์การซื้อคืนโทเค็น โดยเรียกสิ่งเหล่านี้ว่าเป็นส่วนหนึ่งของ “ความเข้าใจผิดเกี่ยวกับการซื้อคืนโทเค็นแบบโปรแกรม” ประการแรก เขาเน้นว่าการซื้อคืนส่วนใหญ่ไม่เกี่ยวข้องกับการเคลื่อนไหวของราคา แต่เขาแย้งว่าสิ่งนี้ถูกขับเคลื่อนโดยปัจจัยเช่นการเติบโตของรายได้และเรื่องราวของตลาดมากกว่าการซื้อคืนโทเค็น
ประการที่สอง เขาอธิบายว่าเมื่อรายได้ของโครงการสูงและราคาโทเค็นสูง การซื้อคืนโทเค็นในราคาที่สูงเกินไปนำไปสู่การใช้ทุนที่ไม่มีประสิทธิภาพ
สุดท้าย Shi สังเกตว่าในช่วงที่ราคาต่ำและรายได้ต่ำ เมื่อเงินสดมีความสำคัญต่อการสร้างนวัตกรรมหรือการปรับโครงสร้าง บริษัทต่างๆ พบว่าตนเองขาดเงินทุนที่จำเป็น ในขณะเดียวกัน พวกเขาก็มีการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการลงทุนซื้อคืนจำนวนมาก
นี่เป็นเพียงการจัดสรรทุนที่ไม่ดี ความคิดควรเป็นการเติบโตในทุกค่าใช้จ่ายหรือการกระจายมูลค่าจริงให้กับผู้ถือในรูปแบบของ stables / majors (ดู veAERO หรือ BananaGun) เขาสรุป
Mason Nystrom หุ้นส่วนจูเนียร์ที่ Pantera Capital สะท้อนความรู้สึกนี้
การวิเคราะห์ที่มั่นคงเกี่ยวกับวิธีที่การซื้อคืนแบบโปรแกรมสามารถส่งผลกระทบเชิงลบต่อธุรกิจ เนื่องจากพวกเขาบังคับให้โปรโตคอลเข้าสู่ภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกในการซื้อคืนโทเค็นในราคาที่สูงเกินไปและจำกัดทุนที่โปรโตคอลสามารถใช้เพื่อขับเคลื่อนการเติบโตพื้นฐานเทียบกับเพียงแค่ราคาของโทเค็น เขากล่าว
Nystrom แย้งว่าบริษัทและโปรโตคอลควรใช้รายได้เพื่อการลงทุนในการเติบโตหรือดำเนินการซื้อคืนเชิงกลยุทธ์ด้วยเป้าหมายระยะยาว เขาเชื่อว่าวิธีการนี้จะสร้างมูลค่าให้กับผู้ถือโทเค็นมากขึ้นในที่สุด
ข้อจำกัดความรับผิด
หมายเหตุบรรณาธิการ: เนื้อหาต่อไปนี้ไม่ได้สะท้อนถึงมุมมองหรือความคิเห็นของ BeInCrypto มันจัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ควรถูกตีความว่าเป็นคำแนะนำทางการเงิน กรุณาทำการวิจัยของคุณเองก่อนที่จะทำการตัดสินใจลงทุนใดๆ
