Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy) ได้ยืนยันว่าอัตราส่วนของสินทรัพย์ต่อหลักประกันหนี้จะอยู่ที่ 2.0x แม้ว่าบิทคอยน์ (BTC) จะลดลงไปถึง 25,000 USD ซึ่งต่ำกว่าราคาเฉลี่ยที่ซื้อไว้ที่ 74,000 USD มาก
เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นเมื่อหุ้นของบริษัทลดลงไป 49% และมีความเสี่ยงที่จะถูกถอดออกจากดัชนี MSCI โดยคาดว่าจะมีการตัดสินในเดือนมกราคม 2026
Sponsoredภาระหนี้สิน 16 พันล้าน USD ของ Micro Strategy หนุนหลัง 3.6x โดย Bitcoin
ในโพสต์ล่าสุดบน X (เดิมชื่อ Twitter) บริษัทได้เน้นถึงความแข็งแกร่งของงบดุลโดยการกล่าวถึงสิ่งที่เรียกว่า BTC Rating ของหนี้แปลงสภาพ
ถ้า BTC ลดลงถึงราคาเฉลี่ยของเรา 74,000 USD เราจะยังคงมีสินทรัพย์ถึง 5.9 เท่าของหนี้แปลงสภาพ ซึ่งเราเรียกว่า BTC Rating ของหนี้เรา หาก BTC อยู่ที่ 25,000 USD จะเป็น 2.0x ตามที่ โพสต์ กล่าว
ตามข้อมูลของบริษัท แม้ว่าบิทคอยน์จะลดลงถึง 74,000 USD ค่าเฉลี่ยต้นทุน แต่ค่าสำรอง BTC ของบริษัทจะยังมากกว่าหนี้แปลงสภาพถึง 5.9 เท่า ในช่วงที่บิทคอยน์ลดลงมากยิ่งขึ้นถึง 25,000 USD อัตราส่วนสินทรัพย์ต่อหนี้จะยังคงเป็น 2.0x
จากราคาบิทคอยน์ปัจจุบันที่ 87,812 USD บริษัทแสดงให้เห็นถึงโปรไฟล์สินทรัพย์ต่อหนี้สินที่แข็งแกร่งอย่างชัดเจน จากแดชบอร์ดเครดิต Strategy มีหนี้แปลงสภาพรวม 8.214 พันล้าน USD โดยมีการครบกำหนดตั้งแต่ปี 2028 ถึง 2032
โน้ตแปลงสภาพเหล่านี้ส่วนใหญ่มี BTC Rating ที่สูงเป็นพิเศษ ที่ช่วง 7x ถึงมากกว่า 50x BTC Rating สำหรับหนี้แปลงสภาพรวมทั้งหมดอยู่ที่ 6.9x
ภายใต้ชั้นหนี้ บริษัทถือหุ้นบุริมสิทธิ์มูลค่า 7.779 พันล้าน USD ในทั้งหมดห้ารุ่น (STRF, STRC, STRE, STRK, STRD) ซึ่งมีระยะเวลานานขึ้น โดยมากมีเวลาครบกำหนด 8 ถึง 10 ปีหรือมากกว่า นอกจากนี้มีโปรไฟล์ความเสี่ยงที่สูงกว่าหนี้ที่มีลำดับชั้นก่อน
หุ้นบุริมสิทธิ์มี BTC Rating ของ 3.6x ซึ่งแสดงถึงกันชนหลักประกันที่มั่นคงแต่บางกว่าเมื่อเทียบกับหนี้แปลงสภาพ ทั้งหมดนี้ หน้าที่ของบริษัท รวมถึงหนี้และหุ้นบุริมสิทธิ์ มีมูลค่ารวม 15.993 พันล้าน USD
ตามราคาบิทคอยน์ปัจจุบัน นี้ หน้าที่ถูกสนับสนุนด้วย BTC Rating รวมที่ 3.6x ซึ่งหมายความว่าบริษัทมีสินทรัพย์ denominated ในบิทคอยน์มากกว่าสามเท่าครึ่งของหนี้สินที่มีอยู่
ซึ่งบ่งบอกว่าบริษัทมีการสนับสนุนที่ดีเยี่ยม มีพื้นที่กันสำรอง BTC อย่างมาก และสามารถทนทานต่อการลดลงของราคาบิตคอยน์ได้ดี สิ่งนี้ให้ความมั่นคงทางการเงินและความยืดหยุ่นทางกลยุทธ์อย่างมาก
จากข้อมูลของ SaylorTracker Strategy ถือ BTC จำนวน 649,870 เหรียญที่มูลค่า 56.99 พันล้าน USD ทำให้เป็นบริษัทถือครองสูงสุดในโลก
Sponsored Sponsoredกลยุทธ์รับมือภาวะตลาดตกและความไม่แน่นอนของดัชนี
น่าสังเกตว่าการเผยแพร่ข้อมูลนี้เกิดขึ้นในขณะที่บริษัทเผชิญกับแรงกดดันอย่างมาก หุ้น MSTR ลดลงมากกว่า 49% ตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม โดยมีการซื้อขายที่ระดับที่เห็นครั้งสุดท้ายในปลายปี 2024
Strategy ยังเผชิญกับความสงสัยเพิ่มขึ้นจาก MSCI ซึ่งกำลังพิจารณาเกณฑ์ที่จะยกเว้นบริษัทที่มีสินทรัพย์ดิจิทัลกว่า 50% ของทรัพย์สินรวม
Sponsoredการตัดสินคาดว่าจะเกิดขึ้นภายในวันที่ 15 มกราคม 2026 และการวิจัยจาก JPMorgan ประมาณว่าการถอนออกอาจเพิ่มขึ้นสูงถึง 8.8 พันล้าน USD หากผู้ให้บริการดัชนีอื่นเลือกใช้กฎที่คล้ายกัน จากข้อมูลของธนาคาร
จากการที่ MSCI กำลังพิจารณาการยกเลิก MicroStrategy และบริษัททรัพย์สินดิจิทัลอื่นจากดัชนีทุนของมัน… อาจเกิดการถอนออก 2.8 พันล้าน USD หาก MicroStrategy ถูกยกเลิกจากดัชนีของ MSCI และ 8.8 พันล้าน USD จากดัชนีทุนอื่นๆ หากผู้ให้บริการดัชนีอื่นเลือกติดตาม MSCI
บริษัทถูกตกหล่นจาก S&P 500 ทำให้พลาดโอกาสสำคัญอีกแห่ง นอกจากนี้ หลังจากหกสัปดาห์ของการซื้อบิตคอยน์ติดต่อกัน บริษัทได้ยุติสายการซื้อ ซึ่งเกิดขึ้นในขณะที่พรีเมียม mNAV ได้ลดลงใกล้ระดับปกติ
กระนั้น บริษัทกำลังทำการเคลื่อนไหวกลยุทธ์อื่นๆ บริษัทความมั่นคงบล็อกเชน Arkham รายงานว่า Strategy ได้ย้ายทรัพย์สินบางส่วนจาก Coinbase ไปยัง Fidelity Custody ซึ่งสะท้อนถึงแผนการแบ่งความเสี่ยงด้านการรับฝากระหว่างผู้ให้บริการที่มีการกำกับดูแลหลายแห่ง
Arkham กล่าวว่า ส่วน Strategy (MSTR) ได้มีการกระจาย custodian ออกจาก Coinbase และได้ย้าย Bitcoin จำนวน 58,390 เหรียญ (ปัจจุบัน: USD 5.1 พันล้าน) ไปยัง Fidelity Custody ในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมา…โดยมีทั้งหมด 165,709 BTC (USD 14.50 พันล้าน) ที่ส่งไปยัง Fidelity Custody
ดังนั้น ถึงแม้จะมีแรงกดดันจากตลาดสูง ความไม่แน่นอนของดัชนี และการลดลงอย่างฉับพลันของราคาหุ้น Strategy ยังคงมีการค้ำประกันเกิน และมีความทนทานเชิงโครงสร้าง งบดุลที่รองรับโดย Bitcoin ยังคงให้กันชนที่มากพอต่อความผันผวน และในขณะเดียวกัน ความพยายามที่ต่อเนื่องในการกระจายความเสี่ยงจาก custodian บ่งบอกถึงการวางตำแหน่งของบริษัทเพื่อความมั่นคงในระยะยาว แม้ในสภาพแวดล้อมที่ท้าทายก็ตาม
