โพสต์ปริศนาของ Michael Saylor ประธาน MicroStrategy เรื่อง หากเราเริ่มเติมจุดสีเขียว ลงในกราฟสะสม Bitcoin ที่โด่งดังของเขาได้จุดประกายการคาดเดาในกลุ่มคนในวงการ crypto อย่างแพร่หลาย
สัญญาณนี้เกิดขึ้นในขณะที่ Phong Le CEO ออกมายอมรับในที่สาธารณะเป็นครั้งแรกว่าบริษัทอาจขาย Bitcoin ภายใต้เงื่อนไขความเครียดบางประการ การเล่าเรื่องสองแบบนี้อาจเป็นจุดเปลี่ยนสำหรับกลยุทธ์คลัง Bitcoin ขององค์กรที่ก้าวร้าวที่สุด
Sponsoredไขปริศนาจุดสีเขียว
โพสต์ของ Saylor ใน วันอาทิตย์บน X แสดงกราฟพอร์ตการลงทุน Bitcoin ของบริษัท มันแสดงให้เห็นถึงการซื้อ 87 ครั้ง รวมเป็น 649,870 BTC มูลค่า 59.45 พันล้าน USD โดยมีต้นทุนเฉลี่ย 74,433 USD ต่อ Bitcoin จุดสีส้มแสดงการซื้อแต่ละครั้งตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2020 ส่วนเส้นประสีเขียวแสดงราคาซื้อเฉลี่ย
ชุมชน crypto ตีความ จุดสีเขียว เป็นสัญญาณในการเร่งซื้อ Bitcoin นักวิเคราะห์คนหนึ่ง สรุปเคสที่เป็นบวก โดยระบุว่า MicroStrategy มีเงินทุน ความเชื่อมั่น มูลค่าทรัพย์สินสุทธิมหาศาล และกระแสเงินสดเพื่อสนับสนุนการซื้ออย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม มีบางคนที่เสนอนัยทางเลือก เช่น การซื้อหุ้นคืนหรือการปรับโครงสร้างสินทรัพย์
ความกำกวมนี้สะท้อนถึงประวัติการส่งข้อความปริศนาของ Saylor ผู้สนับสนุนมองว่าการโพสต์ของเขาเป็นสัญญาณเชิงกลยุทธ์ ในขณะที่ผู้สงสัยมองว่าอาจเป็นเพียงการสร้างความสนใจ อย่างไรก็ตาม เวลาของสัญญาณนี้ พร้อมกับการเปิดเผยข้อมูลทางการเงินชี้ถึงบางสิ่งที่มากกว่าแค่การแสดงความคิดเห็น
ยอมรับครั้งแรก: การขาย Bitcoin ยังคงเป็นทางเลือก
การเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญจากปรัชญาไม่เคยขายของ MicroStrategy, CEO Phong Le ยอมรับในที่สาธารณะว่าบริษัทอาจขาย Bitcoin หากมีภาวะวิกฤตสองอย่างเกิดขึ้น MicroStrategy จะพิจารณาการขาย เฉพาะเมื่อถือหุ้นต่ำกว่ามูลค่าทรัพย์สินสุทธิดัดแปลง (mNAV) 1 เท่าและไม่สามารถระดมทุนใหม่ผ่านตราสารทุนหรือหนี้ได้
มูลค่าทรัพย์สินสุทธิดัดแปลงวัดด้วยมูลค่าตลาดของกิจการหารด้วยการถือครอง Bitcoin ของบริษัท ในวันที่ 30 พฤศจิกายน 2025, mNAV อยู่ใกล้ 0.95 ซึ่งเป็นเกณฑ์ หากมันลดลงต่ำกว่า 0.9, MicroStrategy อาจถูกกดดันให้ขาย Bitcoin เพื่อตอบสนองต่อภาระผูกพันในการจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิประจำปี 750 ถึง 800 ล้าน USD
บริษัทออกหุ้นบุริมสิทธิตลอดปี 2025 เพื่อสนับสนุนการซื้อ Bitcoin ตาม ข่าวประชาสัมพันธ์อย่างเป็นทางการ, หุ้นบุริมสิทธิสตรีกซีรีส์ A คงอยู่ตลอดไปอัตรา 8.00% ต้องการการจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสเริ่มตั้งแต่วันที่ 31 มีนาคม 2025 ภาระผูกพันต่อเนื่องเหล่านี้สร้างแรงกดดันด้านสภาพคล่องใหม่โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ ตลาดทุนเปิดให้มีการออกสินเชื่อใหม่ได้ยากขึ้น
การเปลี่ยนแปลงนโยบายนี้แนะนำเกณฑ์ความเสี่ยงที่สามารถวัดได้ นักวิเคราะห์ในขณะนี้เปรียบ MicroStrategy เหมือน กองทุน ETF Bitcoin ที่ใช้เลเวอเรจ: โอกาสดีในช่วงตลาดกระทิง แต่เผชิญความเสี่ยงสูงเมื่อสภาพคล่องตึงตัว
การเคลื่อนไหวราคา Bitcoin และผลกระทบเชิงกลยุทธ์
การเคลื่อนไหวของราคา บิทคอยน์ล่าสุด เพิ่มมิติสำคัญต่อทั้งข้อความของ Saylor และการยอมรับของ Le
พอร์ตโฟลิโอของ MicroStrategy แสดงกำไร 22.91% (11.08 พันล้าน USD) ณ วันที่ 30 พฤศจิกายน 2025 เพิ่มมูลค่าการประเมินเป็น 59.45 พันล้าน USD อย่างไรก็ตาม หุ้นของมันลดลงมากกว่า 60% จากจุดสูงสุดล่าสุด เผยให้เห็นช่องว่างระหว่างกำไรของบิทคอยน์และผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น ช่องว่างนี้มีผลต่อการคำนวณ mNAV และก่อให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความยั่งยืนของกลยุทธ์
สมาชิกบางส่วนของชุมชนยอมรับถึงความตึงเครียดนี้ ผู้สังเกตการณ์คนหนึ่ง แสดงความคิดเห็นใน X ว่าจุดสีเขียวอาจบ่งชี้การซื้อบิทคอยน์เพิ่ม แต่ประเด็นสำคัญคือว่า MicroStrategy สามารถทนต่อการลดลงอย่างรุนแรงโดยไม่ต้องชะลอการขายหรือไม่ สิ่งนี้เน้นถึงความท้าทายของกลยุทธ์: แข็งแกร่งในตลาดกระทิง แต่ยังไม่พิสูจน์ในช่วงขาลง
ตาม ผลการดำเนินงานไตรมาสสามประจำปี 2025 ของบริษัท บริษัทถือบิทคอยน์ประมาณ 640,808 เหรียญ ณ วันที่ 26 ตุลาคม 2025 โดยมีต้นทุนเริ่มต้น 47.4 พันล้าน USD การเติบโตต่อเนื่องเป็น 649,870 BTC ณ วันที่ 30 พฤศจิกายน แสดงให้เห็นการสะสมอย่างต่อเนื่องแม้จะมีความผันผวน
