ไมโครสตราทีจียังต้องจ่ายหนี้มากกว่ามูลค่าบิทคอยน์

เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ของบริษัทที่มูลค่าตลาดของ Strategy ลดลงต่ำกว่ามูลค่าทรัพย์สินสุทธิของการถือครอง Bitcoin ของบริษัท

การกลับตาลปัตรนี้หมายความว่ามูลค่ารวมของ Bitcoin ที่บริษัทครอบครองตอนนี้น้อยกว่ายอดหนี้รวมที่บริษัททำขึ้นเพื่อซื้อสินทรัพย์นี้ นักวิเคราะห์กังวลว่าหากสภาวะตลาดหมีนี้ยังคงอยู่ Strategy อาจตกไปสู่การล่มสลายทางการเงิน

ภาระหนี้กลายเป็นภาระ

การลดลงของราคาของ Bitcoin ในวันนี้ถูกเชื่อมโยงโดยตรงกับความกดดันที่เพิ่มขึ้นต่อ Strategy (หรือ MicroStrategy เดิม) ซึ่งเป็นผู้ถือสินทรัพย์นี้เจ้าใหญ่ที่สุดในวงการ

ความเชื่อมั่นของตลาดเปลี่ยนไปอย่างกะทันหันหลังจาก Bitcoin ตกต่ำกว่าระดับ 100,000 USD โดยขณะนี้อยู่ใกล้ 95,562 USD การลดลงนี้ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับตำแหน่งที่มีการใช้เลเวอเรจของ Strategy ซึ่งเพิ่มแรงกดดันให้กับสภาพแวดล้อมของตลาดที่เปราะบางอยู่แล้ว

เหตุการณ์นี้ยังทำให้ได้ตั้งคำถามใหม่เกี่ยวกับความยั่งยืนในระยะยาวของแบบจำลองการจัดสรรสินทรัพย์ซึ่งพึ่งพาอย่างมากต่อการใช้เลเวอเรจอย่างก้าวร้าว ประธาน Michael Saylor ใช้เงินยืมหลายพันล้าน USD เพื่อขยายการถือครอง Bitcoin ของบริษัท ซึ่งเพิ่มทั้งกำไรและความเสี่ยงไปพร้อมๆ กัน

เมื่อ Bitcoin ราคาสูงขึ้น เลเวอเรจจะเพิ่มพูนกำไร แต่เมื่อราคาลง หนี้ของบริษัทก็กลายเป็นจุดอ่อน

แผนงานนี้ทำให้เกิดข้อกังวลใหม่ในหมู่เทรดเดอร์ว่า Strategy อาจเข้าสู่วงจรล้มละลาย ราคาของ BTC ที่ลดลงเรื่อยๆ กำลังลดมูลค่าหลักประกันของบริษัท

ในสถานการณ์นั้น บริษัทอาจถูกบังคับให้ขายบางส่วนของการถือครองเพื่อทำตามข้อผูกพัน แม้ว่าสถานการณ์นั้นจะไม่เกิดขึ้น แต่ความเป็นไปได้เพียงอย่างเดียวก็เพียงพอที่จะทำให้ผู้ร่วมตลาดปรับตำแหน่งของตนเอง

Saylor กล่าวถึงการเก็งกำไรขาย

นอกเหนือจากความเสี่ยงจากเลเวอเรจโครงสร้างของ Strategy ผู้ร่วมตลาดยังห่วงว่าจะเกิดผลกระทบต่อตลาดหาก Saylor ต้องขายการถือครองบางส่วนออกไป

Strategy เป็นเจ้าของ BTC จำนวน 641,692 เหรียญ หรือประมาณ 3% ของจำนวนการหมุนเวียนทั้งหมด หากบริษัทจำเป็นต้องขายส่วนใหญ่ในครอบครอง ผลการเพิ่มขึ้นของอุปทานที่ตามมาอาจส่งผลกระทบต่อตลาดอย่างมาก

ความกังวลที่เพิ่มขึ้นทำให้ Saylor ต้องออกมาพูดถึงการคาดเดาเรื่องการขาย Bitcoin ที่อาจเกิดขึ้น ในการสัมภาษณ์กับ CNBC ผู้ก่อตั้ง Strategy ย้ำถึงความเชื่อมั่นในระยะยาวของเขาต่อ Bitcoin และปฏิเสธข่าวลือเรื่องการขายสินทรัพย์

Saylor กล่าวว่าทัศนะของเขาคือ Bitcoin จะ ทำผลงานได้ดีกว่าทองคำ จะทำได้ดีกว่า S&P มันคือทุนดิจิทัล ดังนั้นหากนักลงทุนคิดระยะยาว ที่นี่คือที่ที่ควรจะอยู่

แม้เขาจะมีความมั่นใจ แต่พัฒนาการในวันนี้ย่อมสร้างความกังวลเกี่ยวกับช่องโหว่โครงสร้างในกลยุทธ์การสะสมของ Strategy อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้