MicroStrategy เริ่มต้นเดือนธันวาคมอย่างหายนะ เมื่อมูลค่าตลาดของบริษัทตกชั่วคราวต่ำกว่ามูลค่าสุทธิของการถือครอง Bitcoin ของพวกเขา เปิดโอกาสให้มีความกังวลใหม่เกี่ยวกับหนี้สาธารณะ, สภาพคล่อง, และความเชื่อมั่นของนักลงทุน
ราคาหุ้นตกลงอย่างมากในเช้าวันจันทร์ถึง $156 ซึ่งทำให้การประเมินค่า MicroStrategy ลดลงเหลือ 45 พันล้าน USD
Sponsoredฝันร้ายวอลล์สตรีทของ MicroStrategy?
ในขณะนี้ บริษัทถือครอง 650,000 BTC มูลค่าประมาณ 55.2 พันล้าน USD ทำให้การลดลงนี้กลายเป็นช่วงเวลาที่ตลาดวอลล์สตรีทตีค่าบริษัทต่ำกว่าสินทรัพย์พื้นฐานของมัน
อย่างไรก็ตาม MicroStrategy มีหนี้ 8.2 พันล้าน USD หลังจากหักหนี้นั้น และเพิ่มเงินสดสำรองของบริษัทที่ 1.4 พันล้าน USD บริษัทยังถือครองมูลค่า Bitcoin สุทธิประมาณ 48.4 พันล้าน USD
หมายความว่าหุ้นลดลง 3.4 พันล้าน USD ใต้การกำหนดมูลค่า Bitcoin ของตัวเองต่ำสุดในเซสชัน
ผลกระทบนี้ทำให้นักลงทุนตื่นตระหนก ปกติแล้ว MicroStrategy จะมีราคาพรีเมียมเพราะตลาดรวมกลยุทธ์ Bitcoin ที่ดุเดือดของ Michael Saylor การซื้อ BTC ที่คาดการณ์ในอนาคตและบทบาทของหุ้นเป็นตัวแทน Bitcoin ที่มีการควบคุม
แม้กระนั้นการขายออกในวันจันทร์ บีบพรีเมียมให้แคบลง ใกล้กับระดับแน่นที่สุดแห่งปี
Sponsored Sponsoredในช่วงเที่ยง อัตรา mNAV ของบริษัท ซึ่งวัดว่าหุ้นซื้อขายเหนือหรือต่ำกว่ามูลค่าทรัพย์สินสุทธิของ Bitcoin เท่าใดฟื้นตัวเป็น 1.16 ซึ่งต่ำกว่าระดับที่เห็นต้นปี 2025 มาก
การอ่านค่านี้แสดงให้เห็นว่าตลาดตอนนี้ตีค่าบริษัทที่เพียง 16% สูงกว่า การถือครอง Bitcoin ของมัน เมื่อเทียบกับพรีเมียมที่เกินกว่า 50% ระหว่างช่วงการขึ้นปีนี้
ช่วงความเสี่ยงสำคัญสำหรับ MicroStrategy และ Bitcoin
การตีราคาใหม่อย่างรุนแรงนี้สะท้อนถึงความกลัวที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุน ราคา Bitcoin ได้ลดลง จาก 125,000 USD เหลือ 85,500 USD ตั้งแต่เดือนตุลาคม ล้างมูลค่าในกระดาษหลายหมื่นล้านจาก งบดุลของ MicroStrategy
การลดลงสอดคล้องกับการคุมเข้มด้านสภาพคล่อง การไหลเข้าของ ETF ที่ลดลง และการปรับความเสี่ยงของอุตสาหกรรมทั่วกัน
ความกังวลเกี่ยวกับกลยุทธ์ระยะยาวของ Saylor ได้กลับมาอีกครั้ง นักวิจารณ์แย้งว่าหนี้สินของบริษัทต้องถูกบริการ ไม่ว่าการแสดงของ Bitcoin เป็นอย่างไร ซึ่งเพิ่มแรงกดดันให้จัดหาทุนใหม่หรือขายหุ้นเพิ่มเติม
บางคนเตือนว่าตำแหน่งของ MicroStrategy ใหญ่มาก จน Saylor ไม่สามารถลดความเสี่ยงได้โดยไม่ทำให้ตลาดไม่เสถียร
Sponsoredอย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงเป็นผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดในโลก และการถือครองของมันยังคงเกินมูลค่าตลาด
การฟื้นตัวในช่วงท้ายวันแสดงให้เห็นว่านักลงทุนยังไม่ทิ้งหุ้น แต่กำลังประเมินความเสี่ยงอย่างเข้มงวดมากกว่าช่วงใดของปีนี้
MicroStrategy เริ่มต้นเดือนธันวาคมด้วยช่องว่างการประเมินค่าที่แคบที่สุดในรอบหลายปี ซึ่งส่งสัญญาณถึงจุดเปลี่ยนในมุมมองของตลาดต่อกลยุทธ์ Bitcoin ที่ใช้การยกระดับของบริษัท
ว่าจะเป็นความตื่นตระหนกชั่วคราวหรือจุดเริ่มต้นของการแก้ไขที่ลึกขึ้น จะขึ้นอยู่กับความเสถียรของ Bitcoin และการเคลื่อนไหวถัดไปของบริษัท
