Strategy Inc. (อดีตชื่อ MicroStrategy) ได้ส่งสัญญาณว่าองค์กรกำลังเตรียมเดินหน้าซื้อ Bitcoin ครั้งใหม่ ซึ่งจะมีมูลค่าสูงกว่าการเข้าซื้อครั้งใหญ่เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ที่มีมูลค่า 1.25 พันล้าน USD
เมื่อวันที่ 18 มกราคม Michael Saylor ได้โพสต์กราฟิกบนแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดีย X พร้อมคำบรรยายว่า Bigger Orange ทั้งนี้ นักวิเคราะห์ตลาดโดยส่วนใหญ่ตีความคำนี้ว่าเป็นสัญญาณแสดงเจตนาที่จะซื้อ Bitcoin ในปริมาณที่สูงกว่า 13,627 เหรียญที่บริษัทเพิ่งได้มาไม่นาน
Sponsoredกลยุทธ์ส่งสัญญาณซื้อ Bitcoin สูงสุดท่ามกลางส่วนต่างหุ้นที่ลดลง
การซื้อ ในครั้งก่อน ได้สร้างความมั่นคงให้องค์กรกลายเป็นผู้ถือครองสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดในภาคธุรกิจไปแล้ว
อย่างไรก็ตาม หากมีการซื้อในปริมาณที่มากกว่านั้น จะทำให้ยอดถือครอง Bitcoin ของ Strategy พุ่งเกิน 700,000 เหรียญ
แน่นอนว่าหากถึงจุดนี้ กลยุทธ์การถือครองของ Strategy จะอยู่ในกลุ่มที่หายาก โดยเป็นรองเพียง กองทุน IBIT ของ BlackRock และการถือครองประมาณ 1.2 ล้าน BTC ของ Satoshi Nakamoto ผู้ก่อตั้งเครือข่ายในนามแฝง เท่านั้น
กลยุทธ์ที่เน้นการเข้าซื้ออย่างดุดันนี้เกิดขึ้นใน ช่วงเวลาที่บริษัทซอฟต์แวร์สำหรับองค์กรกำลังเผชิญสถานการณ์ที่เปราะบาง
Sponsored Sponsoredราคาหุ้นของ Strategy ดิ่งลงมากกว่า 50% ในปีที่แล้ว และมูลค่าพรีเมียมตลาดต่อสินทรัพย์สุทธิ (mNAV) ที่เคยเป็นจุดแข็งก็ลดต่ำเหลือเพียงประมาณ 1.0x เท่านั้น
การที่พรีเมียมลดลงนี้ ส่งผลกระทบต่อโมเดล Arbitrage ที่ Saylor เคยใช้ในการระดมทุนสำหรับการซื้อสินทรัพย์
ขณะเดียวกัน ทุนจากสถาบันก็หลั่งไหลไปยัง ETF Bitcoin สปอตมากขึ้น ซึ่งให้โอกาสลงทุนโดยไม่ต้องรับมือความซับซ้อนหรือพรีเมียมอย่างที่เกิดกับหุ้น Strategy จึงทำให้องค์กรนี้สูญเสียความได้เปรียบแบบที่เคยมี
เพื่อรักษาความเร็วในการสะสมสินทรัพย์ท่ามกลางปัจจัยนี้ Strategy จึงต้องเปลี่ยนมาใช้วิธีระดมทุนที่ดุดันมากขึ้น
Sponsored Sponsoredในปีที่ผ่านมาเพียงปีเดียว บริษัทสามารถระดมทุนได้ 25 พันล้าน USD ผ่านการขายหุ้นสามัญ และ ออกหุ้นบุริมสิทธิรูปแบบใหม่ เช่น STRC
ขณะเดียวกัน วอลล์สตรีทเลือกที่จะตอบสนองด้วยความระมัดระวัง โดย TD Cowen ได้ปรับลดเป้าหมายราคาหุ้นจาก 500 USD เหลือ 440 USD แต่ยังคงแนะนำให้ซื้อ
บริษัทอ้างถึงการลดลงของ “Bitcoin Yield” สำหรับปีงบการเงิน 2026 ซึ่งเป็นตัวชี้วัดเฉพาะกิจที่วัดการถือครอง Bitcoin ต่อหุ้น นักวิเคราะห์ระบุว่าบริษัทต้องพึ่งพาการออกหุ้นใหม่มากขึ้นเพื่อระดมทุนในการซื้อ ส่งผลให้ yield นี้ของผู้ถือหุ้นถูกลดทอนอย่างต่อเนื่อง
Sponsoredแม้จะมีความสงสัยเกิดขึ้น แต่ผู้สังเกตการณ์ตลาดบางรายกลับเห็นว่า Strategy ได้สร้างขอบเขตเชิงโครงสร้างที่การเงินแบบดั้งเดิมยากจะก้าวข้าม
พวกเขาคิดค้นวิธีสะสม Bitcoin ในระดับใหญ่ นำมาบรรจุสร้างเป็นผลิตภัณฑ์ และเปิดโอกาสในการเข้าถึง ซึ่งธนาคารแบบดั้งเดิมไม่สามารถเทียบเคียงได้ นักวิเคราะห์ Bitcoin Shagun Makin กล่าว
Makin ชี้ว่าการต่อต้านทางกฎระเบียบและตลาดที่บริษัทกำลังเผชิญอยู่เป็นปฏิกิริยาต่อประสิทธิผลของโมเดล ไม่ใช่เพราะข้อบกพร่องของมัน
ธนาคารไม่สามารถลอกเลียนแบบโมเดลนี้โดยไม่ส่งผลเสียต่อฐานะการเงินของตนเอง ดังนั้นจริงๆ แล้วทางเลือกมีเพียงชะลอ สร้างความเสื่อมเสีย หรือออกกฎระเบียบเพื่อควบคุมมัน เขาเสริม
