MicroStrategy ออกแถลงการณ์คัดค้านข้อเสนอของ Morgan Stanley Capital International (MSCI) ที่ต้องการถอดบริษัทที่ถือ Bitcoin เป็นจำนวนมากออกจากดัชนีหุ้นหลัก โดยระบุว่ากฎเกณฑ์ดังกล่าวตีความพวกเขาในทางที่ผิดว่าเป็นกองทุนลงทุน
การตอบโต้ครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจาก JPMorgan เตือนว่ามาตรการดังกล่าวอาจนำไปสู่การขายสินทรัพย์มูลค่าหลายพันล้าน USD แบบบังคับ ซึ่ง Strategy กลายเป็นศูนย์กลางของการถกเถียงด้านวิธีจัดการความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin ในตลาดหลักทรัพย์สาธารณะ
Sponsoredกลยุทธ์ปกป้องโมเดลการดำเนินงานของตน
Strategy (เดิมคือ MicroStrategy) ได้ออกแถลงการณ์เมื่อวันพุธ โดยให้เหตุผลว่าข้อเสนอของ MSCI นั้นนำเสนอข้อมูลผิดเกี่ยวกับวิธีการดำเนินงานของบริษัทที่ถือครอง Bitcoin จำนวนมาก
ในจดหมายความยาว 12 หน้าที่ลงนามโดย Executive Chairman Michael Saylor และประธานบริษัท Phong Le ทางบริษัทระบุว่าตนเป็นธุรกิจที่ดำเนินงาน โดยใช้เงินสำรองในรูป Bitcoin เพื่อออกตราสารหนี้และระดมทุน
ทางบริษัทให้เหตุผลว่ากลยุทธ์นี้มีความแตกต่างโดยสิ้นเชิงจากเครื่องมือการลงทุนแบบเฉื่อยที่มีจุดประสงค์เพื่อติดตามสินทรัพย์เพียงหนึ่งรายการเท่านั้น
พวกเราขอให้ MSCI ปฏิเสธข้อเสนอนี้ เพราะตั้งอยู่บนการเข้าใจผิดอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับ DATs และจะนำไปสู่ข้อกำหนดที่ซับซ้อนจนปฏิบัติไม่ได้ ซึ่งขัดขวางนวัตกรรม ทำลายชื่อเสียงของดัชนี MSCI รวมถึงขัดแย้งกับนโยบายระดับชาติอีกด้วย
Strategy ยังระบุอีกว่าข้อกำหนดการถือสินทรัพย์ดิจิทัลเกินกว่าร้อยละ 50 นั้นเป็นการเลือกปฏิบัติ โดยบริษัทเห็นว่ากฎเกณฑ์นี้เจาะจงเฉพาะพวกเขา ในขณะที่กลุ่มธุรกิจที่มีการกระจุกตัวลักษณะเดียวกัน เช่น น้ำมันหรืออสังหาริมทรัพย์ กลับไม่ถูกแตะต้อง
Sponsoredการปรึกษาเสี่ยงกระทบคลัง Bitcoin
ความขัดแย้งนี้เริ่มต้นขึ้นในเดือนตุลาคม เมื่อ MSCI เปิดรับฟังความคิดเห็นเกี่ยวกับการจัดหมวดหมู่ digital asset treasuries (DATs) ในหลักเกณฑ์การคำนวณดัชนี ข้อเสนอเกณฑ์ 50% ทำให้ Strategy รวมถึงบริษัทที่เน้น Bitcoin รายอื่น ถูกนำเข้าสู่กระบวนการพิจารณาอย่างทันที
ในเดือนพฤศจิกายน การวิเคราะห์ของ JPMorgan ประเมินว่า Strategy อาจเผชิญแรงขายแบบบังคับราว 2.8 พันล้าน USD หาก MSCI ถอดบริษัทออกเพียงรายเดียว และอาจขยายสูงสุดถึง 8–9 พันล้าน USD หากผู้ให้บริการรายอื่นใช้แนวทางเดียวกัน
การคาดการณ์เหล่านี้จุดประกายความกังวลในสาธารณะ พร้อมกับทำให้การอภิปรายเรื่องการจำแนกบริษัทที่ถือคลัง Bitcoin ในระบบดัชนี ถูกจับตามองมากขึ้น
สำหรับบริษัท Strategy ผลกระทบนั้นขยายวงออกไปมากกว่าการเข้าข่ายรับเลือกในดัชนีเท่านั้น
การถูกถอดออกอาจทำให้สภาพคล่องลดลงและต้นทุนเงินทุนของบริษัทเพิ่มสูงขึ้น อีกทั้งยังอาจทำให้บทบาทของฝ่ายคลังบริษัทในฐานะเส้นทางสำหรับนักลงทุนที่ต้องการมีส่วนเกี่ยวข้องกับ Bitcoin ทางอ้อมแคบลงด้วย
สำหรับนักลงทุนในวงกว้าง เหตุการณ์นี้เน้นย้ำถึงคำถามเชิงโครงสร้างว่า การมีส่วนเกี่ยวข้องกับ Bitcoin ควรอยู่ในกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลเป็นหลัก หรือควรมีอยู่ผ่านบริษัทจดทะเบียนที่ถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลไว้ในงบดุลต่อไป
การเปิดให้แสดงความคิดเห็นของ MSCI ยังคงดำเนินต่อไปจนถึงวันที่ 31 ธันวาคม โดยผู้มีส่วนเกี่ยวข้องในตลาดกำลังติดตามอย่างใกล้ชิดในขณะที่ผู้จัดทำดัชนีกำลังพิจารณาการตัดสินใจขั้นสุดท้าย
