MicroStrategy ระดมทุนได้ 1.56 พันล้าน USD ผ่านหุ้นบุริมสิทธิ Stretch (STRC) ในเดือนมีนาคม 2026 ซึ่งเป็นเงินทุนสำหรับซื้อ Bitcoin (BTC) ประมาณครึ่งหนึ่งของการซื้อทั้งหมดในเดือนนั้น อย่างไรก็ตาม บริษัทคู่แข่งของกลุ่ม Digital Asset Treasury (DAT) หลายแห่งกลับขายสินทรัพย์ของตนออกไป
ความแตกต่างนี้สะท้อนให้เห็นถึงช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่างกลยุทธ์ของ MicroStrategy กับบริษัท DAT หลายแห่งที่จำเป็นต้องขาย BTC ท่ามกลางราคาที่ซบเซาและผลกำไรที่บางลง นอกจากนี้ ยังเกิดคำถามสำคัญสำหรับวงการนี้ว่า เครื่องมือการระดมทุนอย่างหุ้นบุริมสิทธิจะกลายเป็นเครื่องมือหลักสำหรับบริษัทที่มุ่งเน้น BTC หรือไม่
กลยุทธ์ STRC Playbook ลงทุน BTC มูลค่าหลายพันล้าน USD ขณะคู่แข่งขาย
MicroStrategy ได้สะสม BTC เกือบ 90,000 เหรียญ คิดเป็นมูลค่าประมาณ 7.25 พันล้าน USD ในปี 2026 โดยจำนวนนี้เท่ากับ 40% ของยอดซื้อทั้งหมดในปี 2025 และมากกว่า 10 เท่าของ BTC ที่บริษัทได้สะสมในช่วงตลาดหมีปี 2022 ทั้งปี
STRC มอบ เงินปันผลสะสมที่ 11.5% ต่อปี ชำระรายเดือน และมีการปรับเปลี่ยนเพื่อรักษามูลค่าซื้อขายให้อยู่ใกล้กับราคาต่อ 100 USD อัตราผลตอบแทนพร้อมกับความผันผวนต่ำ ช่วยขับเคลื่อนอุปสงค์สูงมาก
Binance Research รายงานว่าปริมาณการซื้อขายในเดือนมีนาคมแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4.35 พันล้าน USD เพิ่มขึ้น 95% จากเดือนก่อนหน้า
ติดตามเราได้ที่ X เพื่อรับข่าวสารล่าสุดแบบเรียลไทม์
ในขณะเดียวกัน บริษัทบางแห่งก็มุ่งหน้าไปในทิศทางตรงข้าม เช่น MARA Holdings ขาย BTC จำนวน 15,133 เหรียญ เป็นมูลค่าประมาณ 1.1 พันล้าน USD เพื่อปลดหนี้แปลงสภาพ Riot Platforms ก็ขาย BTC 3,778 เหรียญ คิดเป็นมูลค่า 289.5 ล้าน USD ในไตรมาสแรกปี 2026 ส่วน Core Scientific ขาย BTC ไป 1,900 เหรียญ ในเดือนมกราคม
Genius Group ได้ขายกลุ่มเงินสำรอง 84.15 BTC ทั้งหมดในวันที่ 1 เมษายน ส่วน Nakamoto Holdings ได้ลดเงินสำรองลงประมาณ 284 BTC ในเดือนมีนาคม เป็นมูลค่าราว USD 20 ล้าน
ถึงแม้ว่ากลุ่ม Digital Asset Treasury (DAT) โดยทั่วไปต้องเผชิญกับข้อจำกัดด้านสภาพคล่อง เนื่องจากราคาของ BTC ที่ยังถูกกดดันและส่วนต่าง mNAV ที่หดตัว Strategy ก็กำลังแยกตัวออกจากกลุ่มนี้อย่างรวดเร็ว Binance Research ระบุ
ความแตกต่างนี้ชัดเจนมาก DAT บริษัทเหล่านั้นต่างก็ใช้เงินสำรอง BTC เพื่อดำเนินกิจการและบริหารหนี้ พร้อมกับต้องรับมือกับราคาหุ้นที่ลดลงอย่างหนัก แต่ Strategy ผ่านการออกหุ้น STRC ได้สร้างช่องทางระดมทุนทางเลือกที่เปิดโอกาสให้บริษัทได้ซื้อ BTC เพิ่มเติมอย่างต่อเนื่อง
การแพร่ระบาดของหุ้นบุริมสิทธิ์เริ่มขึ้นแล้ว
Strategy ไม่ได้อยู่เพียงลำพังกับแนวทางนี้อีกต่อไป Strive สามารถระดมทุนได้กว่า USD 250 ล้าน ผ่าน SATA ซึ่งเป็นเครื่องมือหุ้นบุริมสิทธิที่มีโครงสร้างคล้ายกันและปันผล 12.75%
ถ้ารูปแบบของ STRC ประสบความสำเร็จอย่างต่อเนื่อง การเลียนแบบในตลาด DAT อาจเกิดขึ้นในไม่ช้า Binance Research เสนอความคิดเห็น
สำหรับ DAT บริษัทที่ตอนนี้จำเป็นต้องขาย BTC เพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่ายและชำระหนี้ หุ้นบุริมสิทธิอาจเป็นทางออกใหม่ เพราะแทนที่จะต้องขายเงินสำรองในราคาต่ำ บริษัทสามารถออกตราสารที่ให้ผลตอบแทนเพื่อดึงดูดเงินทุนตราสารหนี้และเปลี่ยนเป็นการซื้อ BTC
ถ้าแนวทางนี้ได้รับการนำไปใช้อย่างแพร่หลาย ก็อาจก่อให้เกิดสิ่งที่ Binance Research อธิบายว่าเป็น “อุปสงค์เชิงโครงสร้างใหม่ในวงกว้างสำหรับ Bitcoin”
อย่างไรก็ตาม การออก STRC ในเชิงรุก อาจใช้เงินสดสำรองของ Strategy มูลค่า USD 2 พันล้านหมดลงอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะในช่วงที่ราคาของ BTC ไม่เอื้ออำนวย ที่สำคัญคือไม่มีจุดรับประกันโครงสร้างสำหรับ STRC หากสภาพตลาดตกต่ำอย่างรุนแรง รายงานกล่าวเพิ่มเติม
การที่โมเดลนี้จะขยายต่อไปหรือไม่นั้น อาจขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพในช่วงภาวะขาลงที่ยาวนาน ขณะเดียวกัน MicroStrategy กำลังซื้อในขณะที่บริษัทอื่นยังขาย และแนวทางหุ้นบุริมสิทธินี้ก็เป็นหัวใจสำคัญของเรื่องนี้
สมัครสมาชิก YouTube ของเรา เพื่อรับชมผู้นำและนักข่าวแบ่งปันมุมมองอย่างผู้เชี่ยวชาญ
