MicroStrategy ได้หยุดพฤติกรรมการเข้าซื้อ Bitcoin อย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นการยุติสถิติ 13 สัปดาห์ที่ช่วยเสริมความเป็นเจ้าของสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดในโลกของบริษัท
อย่างไรก็ตาม การหยุดซื้อในครั้งนี้ไม่ได้แสดงถึงความอ่อนแอหรือความไม่แน่นอน แต่ดูเหมือนว่าจะเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์อย่างมีกลยุทธ์เกี่ยวกับแผนการระดมทุนเพื่อเป้าหมายระยะยาวของ Bitcoin ของบริษัท
ความเงียบก่อนซื้อครั้งต่อไป? กลยุทธ์ของ Bitcoin Machine หยุดทำงานกะทันหัน
ในอัปเดตล่าสุด Strategy ได้ยืนยันว่า ไม่ได้ซื้อ Bitcoin เลยในสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งทำให้ยอดการถือครองรวมคงที่ที่ 762,099 BTC
สินทรัพย์ดังกล่าวได้ถูกซื้อโดยมีราคาต่อหน่วยเฉลี่ยที่ 75,699 USD โดยถือครองอยู่ราว 51.57 พันล้าน USD ตาม ราคาตลาดปัจจุบัน แต่มีมูลค่ากิจการ 59 พันล้าน USD ซึ่งส่งผลให้บริษัทอยู่ในสถานะขาดทุนที่ยังไม่รับรู้
อย่างไรก็ตาม Strategy ก็ให้เหตุผลมาโดยตลอดว่าการถือ Bitcoin เป็นกลยุทธ์ทางการเงินระยะยาว ไม่ใช่การเก็งกำไรระยะสั้น
แต่ในขณะเดียวกัน การหยุดซื้อในครั้งนี้ก็มาพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ในการระดมทุนของ Strategy โดยเน้นที่โครงสร้างมากกว่าความรวดเร็ว
เพียงไม่กี่วันก่อนที่จะหยุดซื้อ บริษัทได้ เปิดเผย โปรแกรมระดมทุนแบบ at-the-market (ATM) มูลค่า 42 พันล้าน USD ซึ่งแบ่งเท่า ๆ กันระหว่างหุ้นสามัญกับหุ้นบุริมสิทธิที่เรียกว่า STRC
แตกต่างจากช่วงก่อนหน้านี้ที่มักระดมทุนผ่านการออกหุ้นสามัญเป็นหลัก ขณะนี้ Strategy หันมาเน้น “digital credit” ซึ่งเป็นตราสารทางการเงินที่มีความผันผวนน้อยและให้ผลตอบแทน เพื่อดึงดูดกลุ่มนักลงทุนแบบใหม่
และการเปลี่ยนแปลงนี้ก็ยิ่งได้รับการตอกย้ำผ่านคำกล่าวของผู้นำ โดย Executive Chair Michael Saylor มุ่งเน้นการพูดถึงจุดเด่นด้านความมั่นคงและผลตอบแทนของ STRC
เงินทุนหมดหรือไม่
ในขณะเดียวกัน CEO Phong Le ก็ได้นำเสนอกรอบแนวคิดใหม่ที่วาง Bitcoin ไว้เป็น “digital capital”, STRC เป็น “digital credit” และหุ้นของ Strategy เป็น “digital equity”
ช่วงเวลานี้นับว่าน่าสนใจ เนื่องจากการจ่ายเงินปันผลครั้งถัดไปของ STRC มีกำหนดในวันที่ 31 มีนาคม ดังนั้น ผลประกอบการในช่วงเวลาดังกล่าวอาจเป็นตัวกำหนดได้ว่า Strategy จะสามารถระดมทุนใหม่ได้มากน้อยเพียงใดในระยะสั้น
หากไม่มีเงินทุนใหม่จากการออกหุ้นสามัญหรือหุ้นบุริมสิทธิ บริษัทก็แทบจะไม่มีเชื้อเพลิงสำหรับการซื้อ Bitcoin เพิ่ม ซึ่งเป็นเหตุผลที่ทำให้มีการหยุดชั่วคราวในตอนนี้
ที่สำคัญ นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่ Strategy ชะลอการเข้าซื้อ ก่อนหน้านี้เคยหยุดชั่วคราวในช่วงที่มีการสะสมทุนหรือช่วงที่ตลาดอยู่ระหว่างการปรับสมดุล
แต่อย่างไรก็ตาม ครั้งนี้ถือเป็นตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดซึ่งบริษัทถอยออกมาอย่างตั้งใจทันทีหลังจากเปิดตัวการระดมทุนครั้งสำคัญ
Strategy ไม่ใช่แค่ผู้สะสม Bitcoin อย่างดุดันที่สุดอีกต่อไป แต่ทุกคนต่างกำลังเห็นการวางตำแหน่งตัวเองในฐานะระบบการเงินที่ได้รับการสนับสนุนโดย Bitcoin อย่างครบวงจร โดยมีการปรับสมดุลระหว่างการเติบโต ผลตอบแทน และประสิทธิภาพการใช้เงินทุน
คำถามสำคัญในขณะนี้ไม่ใช่ว่า Strategy จะกลับมาซื้ออีกหรือไม่ แต่คือเมื่อไหร่ที่กลไกใหม่ของบริษัทจะเริ่มสร้างเงินทุนเพื่อให้สามารถซื้อได้อีกครั้ง
