ETF spot Bitcoin ของ Morgan Stanley ที่จะซื้อขายภายใต้สัญลักษณ์ MSBT กำลังจะเปิดตัวใน NYSE Arca วันที่ 8 เมษายนนี้ พร้อมค่าธรรมเนียมการจัดการ 0.14% ซึ่งถือว่าต่ำที่สุดในกลุ่มกองทุน spot Bitcoin ของสหรัฐอเมริกา
ผลิตภัณฑ์นี้ทำให้ Morgan Stanley กลายเป็นธนาคารใหญ่แห่งแรกของสหรัฐอเมริกาที่ออก ETF spot Bitcoin ของตัวเองโดยไม่กระจายสินค้าผ่านกองทุนของบุคคลที่สาม โดยมีที่ปรึกษาทางการเงินเกือบ 16,000 คนที่ดูแลทรัพย์สินลูกค้ามูลค่า 6.2 ล้านล้าน USD ด้วยเหตุนี้ การแข่งขันจึงไม่ใช่แค่เรื่องของตัวสัญลักษณ์เดียวเท่านั้น
สิ่งที่นักลงทุนสถาบันและ Smart Money จะติดตามในวันแรก
ต่อไปนี้คือสิ่งที่นักลงทุนสถาบันและ smart money จะจับตาตั้งแต่เริ่มต้น:
1. ปริมาณซื้อขายเปิดตลาดจะพิสูจน์ว่าความมั่งคั่งระดับล้านล้านถูกย้ายมาหรือไม่
ยอดปริมาณซื้อขายรวมของ ETF spot Bitcoin ทุกกองทุนในวันเปิดตัวเดือนมกราคม 2024 สูงถึงประมาณ 4.6 พันล้าน USD และสำหรับกองทุนใหม่ หากปริมาณซื้อขายถึง 500 ล้านถึง 1 พันล้าน USD ก็จะโดดเด่นขึ้นมาทันที
การหมุนเวียนที่แข็งแกร่งจะยืนยันได้ว่าเครือข่ายกระจายสินค้าของ Morgan Stanley กำลังเปลี่ยนความสนใจเป็นคำสั่งซื้อจริง
แต่หากมียอดซื้อขายต่ำ นั่นอาจทำให้เกิดคำถามว่านักลงทุนอาจได้ลงมือกับคู่แข่งไปแล้วหรือไม่
2. ส่วนต่างระหว่างราคาตลาดกับ NAV จะเปิดเผยอุปสงค์จริงเมื่อเทียบกับกระแสความนิยม
ETF ใหม่ๆ มักเปิดตลาดด้วยราคาสูงกว่ามูลค่าทรัพย์สินสุทธิหากความตื่นเต้นล้ำหน้ากลไก arbitrage
หากส่วนต่างระหว่างราคาตลาดของ MSBT กับ NAV แคบ นั่นจะสะท้อนถึงกลไกตลาดที่มีประสิทธิภาพและการเข้ามามีส่วนร่วมของนักลงทุนสถาบันอย่างจริงจัง
แต่หากส่วนลดต่อเนื่อง นั่นจะบ่งชี้ถึงอุปสงค์ในช่วงต้นที่ยังไม่ชัดเจน
3. ค่าธรรมเนียม 0.14% คืออาวุธสำคัญที่คู่แข่งต้องตอบโจทย์
สัดส่วนค่าธรรมเนียมของ MSBT ต่ำกว่า Grayscale’s Bitcoin Mini Trust ที่ 0.15% อยู่หนึ่งจุด และต่ำกว่า BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) ที่ 0.25% ถึง 11 จุด
เพราะ ETF spot Bitcoin เหล่านี้ให้ความเสี่ยงที่แทบเหมือนกัน ความแตกต่างของต้นทุนแม้เล็กน้อยก็อาจเปลี่ยนทิศทางเงินลงทุนมูลค่าหลายพันล้านในอนาคตได้
4. การจัดสรรของที่ปรึกษาในช่วงแรกสำคัญยิ่งกว่าราคาของ Bitcoin
ก่อนหน้านี้ ที่ปรึกษาของ Morgan Stanley เคยแนะนำให้สัดส่วนคริปโตในพอร์ต 2% ถึง 4% สำหรับลูกค้าที่เหมาะสม โดยล่าสุดบริษัทได้ แต่งตั้ง Amy Oldenburg เป็นหัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัลแล้ว
การเคลื่อนไหวนี้ช่วยยกระดับคริปโตให้กลายเป็นหนึ่งในภารกิจหลักของการดำเนินงาน แทนที่จะเป็นแค่การวิจัยเพียงอย่างเดียว
แม้เพียงแค่การปรับเปลี่ยนจากการจัดสรรที่มีอยู่ครั้งเดียวเข้าสู่ MSBT อย่างอนุรักษ์นิยม ก็สามารถสร้างดีมานด์ใหม่ได้หลายหมื่นล้าน USD
Phong Le ซีอีโอของ MicroStrategy ได้ประมาณการไว้ว่าการจัดสรร 2% ทั่วทั้งแพลตฟอร์ม อาจแปลเป็นแรงซื้อประมาณ 160 พันล้าน USD ซึ่งสูงกว่าเงินกองทุนส่วนใหญ่
Morgan Stanley Wealth Management ดูแลทรัพย์สินภายใต้การบริหารอยู่ประมาณ 8 ล้านล้าน USD และแนะนำให้จัดสรร Bitcoin ที่ 0–4% การจัดสรรที่ 2% จะเท่ากับ 160 พันล้าน USD ประมาณ 3 เท่าของ IBIT $MSBT: Monster Bitcoin เขาได้เขียนไว้
5. กระแสการลงทุนวันแรกจะเป็นตัวบ่งชี้ว่า MSBT จะเป็นประตูสู่ตลาดหรือสะดุดค้าง
MSBT เปิดตัวด้วยเงินตั้งต้นเพียงประมาณ 1 ล้าน USD กิจกรรมการสร้างสุทธิในวันแรกจะให้สัญญาณเบื้องต้นว่า ที่ปรึกษากำลังวางออเดอร์ให้ลูกค้าหรือไม่
ตัวเลขนี้มีความสำคัญเพราะ MSBT ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์เดี่ยว Morgan Stanley ยังเดินหน้าปล่อยบริการซื้อขายคริปโตสปอตโดยตรงผ่าน E*Trade สำหรับ Bitcoin, Ether และ Solana พร้อมกับยื่นขอจัดตั้งทรัสต์ Solana ด้วย
Jed Finn หัวหน้าฝ่ายบริหารความมั่งคั่ง ได้กล่าวว่า การซื้อขายคริปโตโดยตรงเป็นแค่ยอดภูเขาน้ำแข็ง พร้อมส่งสัญญาณต่อไปถึงบริการรับฝากกระเป๋าและทรัพย์สินโทเคนไนซ์
ภาพรวมในมุมกว้าง
ตลาด US Spot Bitcoin ETF ที่กว้างขึ้นถือครองสินทรัพย์อยู่ประมาณ 90 พันล้าน USD หาก MSBT สามารถดึงดูดเพียงเสี้ยวหนึ่งของความมั่งคั่งที่ไหลผ่านเครือข่ายที่ปรึกษา Morgan Stanley ก็อาจเปลี่ยนสมดุลการแข่งขันในภาคส่วนนี้และกดค่าธรรมเนียมให้ต่ำลงอีก
อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์บางรายเตือนว่านักลงทุนต่างเลือกกองทุนที่ชื่นชอบกันไปแล้ว เพราะIBIT เพียงกองเดียวถือสินทรัพย์เกิน 54 พันล้าน USDแล้ว
แม้ว่าเปิดตลาดวันพรุ่งนี้อาจยังไม่ยุติข้อถกเถียงนี้ แต่ก็จะให้ข้อมูลจริงครั้งแรกว่า ETF Bitcoin ต้นทุนต่ำที่มีแบงก์แบรนด์ใหญ่จะดึงเงินทุนจากรายเก่าได้หรือไม่ หรือว่าตลาดได้ถูกผูกขาดไว้กับผู้ชนะกลุ่มแรกไปแล้ว
