Morgan Stanley ได้ยื่นแก้ไข S-1 ครั้งที่สองกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (SEC) สำหรับกองทรัสต์ Morgan Stanley Bitcoin (BTC) โดยเป็นกองทุนรวมซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แบบสปอต Bitcoin (ETF) ที่เตรียมจะซื้อขายภายใต้ชื่อย่อ MSBT บน NYSE Arca
หากได้รับการอนุมัติ MSBT จะเป็น ETF สปอต Bitcoin ฉบับแรกที่ออกโดยธนาคารรายใหญ่ในสหรัฐอเมริกา ซึ่งนั่นถือเป็นการเปลี่ยนแปลงจากเดิมที่เน้นจำหน่ายผลิตภัณฑ์ของบุคคลที่สาม เช่น iShares Bitcoin Trust (IBIT) ของ BlackRock มาสู่การรับค่าธรรมเนียมบริหารจัดการโดยตรง
Morgan Stanley เปลี่ยนจากผู้จัดจำหน่ายเป็นผู้ออกหลักทรัพย์
Morgan Stanley เริ่มอนุญาตให้ที่ปรึกษาทางการเงินของบริษัทแนะนำ ETF Bitcoin ให้แก่ลูกค้าตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2024 ในระยะแรกบริษัทได้แนะนำผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่แล้วจาก BlackRock และ Fidelity
ต่อมาในต้นปี 2026 ที่ปรึกษามากกว่า 15,000 คนของธนาคารได้รับ อำนาจในการนำเสนอ ETF Bitcoin ให้กับลูกค้าเชิงรุก แทนที่จะรอคำร้องขอจากลูกค้า
สาเหตุหลักมาจากข้อได้เปรียบทางเศรษฐกิจ โดยเมื่อบริษัทออก ETF ของตนเอง Morgan Stanley จะได้รับค่าธรรมเนียมบริหารจัดการซึ่งประเมินไว้ระหว่าง 0.20% ถึง 0.30% แทนที่จะได้เพียงค่าคอมมิชชันแจกจ่ายจากผลิตภัณฑ์ของคู่แข่ง
โดยธนาคารบริหารจัดการสินทรัพย์ในธุรกิจบริหารความมั่งคั่งมูลค่าประมาณ 1.8 ล้านล้าน USD ดังนั้นการปรับสัดส่วนเล็กน้อยย่อมมีความสำคัญอย่างมาก
เอกสารการยื่นขอที่ปรับปรุงใหม่ ยืนยันรายละเอียดการดำเนินงานสำคัญซึ่งเวอร์ชันก่อนหน้านี้ยังไม่ระบุไว้
- ราคาหุ้นจะคำนวณทุกวันโดยใช้ CoinDesk Bitcoin Benchmark อ้างอิงอัตราเคลียร์บัญชี 4 โมงเย็นตามเวลานิวยอร์ก
- กองทรัสต์จะมีหุ้นเริ่มต้น 50,000 หุ้น ซึ่งจะสร้างรายได้เบื้องต้นประมาณ 1 ล้าน USD
การแบ่งดูแลสินทรัพย์ระหว่าง Coinbase กับ BNY Mellon
Morgan Stanley ได้แบ่งหน้าที่ในการรับฝากสินทรัพย์ไว้ระหว่างสองสถาบัน
- Coinbase Custody Trust Company จะเป็นผู้ดูแลเก็บ Bitcoin ที่จับต้องได้ในกระเป๋าเงินเย็นที่ออฟไลน์
- Bank of New York Mellon (BNY Mellon) จะทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลเงินสด ผู้บริหารจัดการ และตัวกลางในการโอนหุ้น
กองทุนนี้จะรองรับทั้ง การสร้างและไถ่ถอนด้วยเงินสดและในลักษณะสิ่งตอบแทนตามสัดส่วน ซึ่งเป็นโครงสร้างที่ออกแบบเพื่อให้ผู้เข้าร่วมสถาบันที่ได้รับอนุญาตได้มีความยืดหยุ่นในวิธีเข้าหรือออกจากสถานะ
Morgan Stanley ไม่ได้หยุดเพียงแค่ Bitcoin โดยบริษัทได้ยื่นขอกองทุน ETF Ethereum (ETH) สปอตเมื่อวันที่ 7 มกราคม 2026 ซึ่งจะมีการเปิดให้มีการ staking ด้วย นอกจากนี้กองทรัสต์ Solana (SOL) ที่ยื่นก่อนหน้านั้นหนึ่งวันยังมีแผน stake บางส่วนของสินทรัพย์และจ่ายผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นรายไตรมาส
แถวรอแน่นกับ 126 ใบสมัคร
ขณะนี้ SEC กำลังพิจารณาคำขอก่อตั้ง ETF สินทรัพย์ดิจิทัลกว่า 126 รายการที่ค้างอยู่ ณ มีนาคม 2026 ส่งผลให้ Morgan Stanley ก้าวเข้าสู่สนามแข่งขันที่กำลังทวีความเข้มข้นอย่างรวดเร็ว
- Goldman Sachs เข้าซื้อกิจการ Innovator ซึ่งเป็นผู้ออก Bitcoin ETF ด้วยมูลค่า 2 พันล้าน USD ในปี 2025 และขณะนี้ถือครองผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนคริปโตแบบ ETF มูลค่า 2.4 พันล้าน USD
- Merrill Lynch อนุญาตให้ที่ปรึกษาด้านความมั่งคั่งของตนแนะนำ Bitcoin ETF แบบสปอตเมื่อเดือนมกราคม 2026
- Fidelity ได้แก้ไขเอกสาร Ethereum ETF ของตนในเดือนมีนาคมเพื่อเพิ่มฟังก์ชัน staking
- มีใบสมัคร XRP ETF ทั้งหมดแปดรายการที่ยังอยู่ระหว่างรอการอนุมัติ และนักวิเคราะห์ประเมินว่าหากได้รับอนุมัติอาจดึงเม็ดเงินไหลเข้าทันทีมูลค่า 5 พันล้าน USD ถึง 7 พันล้าน USD
นักวิเคราะห์จาก JPMorgan คาดการณ์ว่ากองทุนบำนาญและกองทุนบริจาคอาจเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญส่งเงินไหลเข้าสู่ผลิตภัณฑ์คริปโตแบบมีการกำกับดูแลมากถึง 130 พันล้าน USD ต่อปีในปี 2026 โดยแต่ละฝ่ายต่างมีบทบาทร่วมกันในการขยายตลาดนี้
ค่าธรรมเนียมการจัดการ ซึ่งยังไม่มีการเปิดเผยในเอกสาร ยังคงเป็นปัจจัยชี้วัดความสามารถในการแข่งขันของ MSBT เมื่อเทียบกับ IBIT ของ BlackRock ที่ 0.25% และ FBTC ของ Fidelity ที่ 0.25% และสิ่งนี้จะมีผลต่อการตัดสินใจของนักลงทุนในอนาคตด้วย
ว่า Morgan Stanley จะกำหนดราคาให้ต่ำ กำหนดไว้เท่าเดิม หรือสูงกว่าระดับนั้นหรือไม่นั้น จะเป็นตัวบ่งชี้อย่างชัดเจนว่าธนาคารมีแนวโน้มจะเข้ามาแข่งขันอย่างจริงจังเพื่อชิงทรัพย์สินที่ปัจจุบันตนมีบทบาทช่วยคู่แข่งเก็บรวบรวมอยู่แล้วหรือไม่
