เมื่อ Bitcoin ซื้อขายที่ 117,000 USD และมูลค่าตลาดคริปโตทะลุ 4 ล้านล้าน USD อุตสาหกรรมนี้ได้เฉลิมฉลองในตลาดกระทิงที่ยาวนานมากว่าหนึ่งปีแล้ว แต่ความจริงที่น่ากลัวของตลาดคริปโตคือการล่มสลายที่มักจะซ่อนตัวอยู่เสมอ
ดังนั้น เมื่อไหร่จะเป็นฤดูหนาวคริปโตและตลาดหมีครั้งต่อไป? เราได้รวบรวมข้อมูลมากมายเกี่ยวกับฤดูหนาวคริปโตครั้งก่อนๆ ย้อนกลับไปถึงปี 2011 เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นก่อนตลาดหมี แนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคที่อยู่เบื้องหลัง และวงจรความนิยมในปัจจุบัน
ข้อมูลเหล่านี้ถูกวิเคราะห์ผ่าน AI เพื่อทำนายฤดูหนาวคริปโตและการล่มสลายของตลาดครั้งต่อไป ผลลัพธ์อาจทำให้คุณประหลาดใจ
ฤดูหนาวคริปโตเกิดขึ้นกี่ครั้งแล้ว
จนถึงปี 2025 มี ฤดูหนาวคริปโตใหญ่สี่ครั้ง แต่ละครั้งถูกกระตุ้นโดยเหตุการณ์ต่างๆ (การแฮ็กการแลกเปลี่ยน การล่มสลายของ ICO ความล้มเหลวของ stablecoin การล้มละลายของการแลกเปลี่ยน)
Sponsoredอย่างไรก็ตาม ทุกครั้งถูกทำเครื่องหมายด้วยการลดลงของราคาที่ยาวนาน การออกจากนักลงทุน และการชะลอตัวของการระดมทุนและนวัตกรรมก่อนช่วงฟื้นตัว
วิกฤตปี 2011
- Bitcoin ลดลงจากประมาณ 32 USD เหลือ 2 USD หลังจากฟองสบู่การเก็งกำไรใหญ่ครั้งแรก
- นี่เป็นการทำเครื่องหมายฤดูหนาวคริปโตครั้งแรก แม้ว่าจะสั้นเมื่อเทียบกับครั้งต่อมา
2014–2015 (การล่มสลายของ Mt. Gox)
- ถูกกระตุ้นโดย การแฮ็ก Mt. Gox และการปราบปรามทางกฎหมาย
- Bitcoin ลดลงจากกว่า 1,100 USD เหลือเกือบ 150 USD
- ตลาดอยู่ในภาวะซบเซาเกือบสองปี
2018–2020 (หลัง ICO ล่ม)
- หลังจาก Bitcoin ขึ้นไปเกือบ 20,000 USD ในปลายปี 2017 มันล่มสลายลงเหลือ 3,000 USD ในเดือนธันวาคม 2018
- โทเค็น ICO นับพันล้มเหลว และความสนใจจากนักลงทุนหายไป
- ตลาดหมีนี้ยาวนานจนถึงปลายปี 2020 เมื่อวงจรกระทิงครั้งต่อไปเริ่มขึ้น
2022–2023 (หลังการล่มสลายของ Terra/Luna และ FTX)
- เกิดจาก การล่มสลายของ Terra/Luna, การชำระบัญชีที่ต่อเนื่อง, และต่อมา การล้มละลายของ FTX.
- บิทคอยน์ลดลงจากจุดสูงสุดที่ 69,000 USD ในเดือนพฤศจิกายน 2021 เหลือประมาณ 15,500 USD ในปลายปี 2022.
- การตกต่ำนี้ขยายไปตลอดปี 2023 โดยเริ่มฟื้นตัวในปี 2024.
รูปแบบตลาดก่อนฤดูหนาวคริปโต
Sponsored Sponsoredฤดูหนาวของคริปโตแต่ละครั้งเกิดขึ้นหลังจากช่วงของ ความตื่นเต้นที่ไม่สมเหตุสมผล, ความเปราะบางที่ซ่อนอยู่, และการกระจุกตัวของความเสี่ยง.
เมื่อเกิดความล้มเหลวครั้งใหญ่ที่เปิดเผยจุดอ่อนเหล่านี้, ความเชื่อมั่นก็หายไปและสภาพคล่องแห้งเหือด, ทำให้ตลาดเข้าสู่การตกต่ำที่ยาวนาน.
- การเก็งกำไรที่มากเกินไป: ฤดูหนาวแต่ละครั้งตามมาด้วยวงจรความตื่นเต้นที่ราคาขึ้นเร็วกว่าอัตราการยอมรับ.
- การกระจุกตัวของความเสี่ยง:
- 2011: มีการแลกเปลี่ยนน้อย.
- 2014: การครอบงำของ Mt. Gox.
- 2018: การพึ่งพา ICO อย่างหนัก.
- 2022: การพึ่งพา Terra, FTX, และผู้ให้กู้ CeFi.
- การใช้เลเวอเรจ & โมเดลที่เปราะบาง: การซื้อขายมาร์จิ้น (2014), โทเค็น ICO ที่ไม่มีรายได้ (2018), ผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลตอบแทนสูง “ปราศจากความเสี่ยง” (2022).
- การช็อกทางกฎระเบียบและโครงสร้าง: ข้อจำกัดของจีน (2013), การปราบปราม ICO โดย SEC (2018), ผู้กำกับดูแลทั่วโลกเกี่ยวกับ stablecoins และการแลกเปลี่ยน (2022).
- การล่มสลายของสภาพคล่อง: ตลาดที่บางหรือการสูญเสียความเชื่อมั่นทำให้การขายออกเร่งตัวขึ้นเสมอ.
การพัฒนาเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ และทั่วโลกในปี 2025 จนถึงปัจจุบัน
| เดือน (2025) | พัฒนาการในสหรัฐฯ | บริบททั่วโลก |
| มกราคม | เศรษฐกิจเริ่มปีอย่างอ่อนแอ, GDP ไตรมาส 1 ติดลบ. | คาดการณ์การเติบโตทั่วโลกที่ ~3% (IMF ฐาน). |
| กุมภาพันธ์ | ข้อมูลเบื้องต้นแสดงการจ้างงานที่อ่อนแอ; เฟดคงอัตราดอกเบี้ย. | การชะลอตัวของจีนยังคงดำเนินต่อไป, กิจกรรมในยูโรโซนเปราะบาง. |
| มีนาคม | เงินเฟ้อลดลงแต่ยังคงสูงกว่า 3%; เฟดระมัดระวังในการผ่อนคลาย. | ตลาดพลังงานผันผวนเนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์. |
| เมษายน | การเติบโตคงที่; GDP ไตรมาส 1 ยืนยันที่ –0.6%. | ธนาคารโลกเตือนถึงการเติบโตที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ปี 2008 นอกภาวะถดถอย. |
| พฤษภาคม | การจ้างงานเพิ่มขึ้นปานกลาง; ความก้าวหน้าเงินเฟ้อไม่สม่ำเสมอ (บริการยังคงสูง). | ตลาดเกิดใหม่ระมัดระวังเรื่องอัตราดอกเบี้ย; อินเดียบอกใบ้ถึงการผ่อนคลายในอนาคต. |
| มิถุนายน | การเติบโตไตรมาส 2 ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง; +3.8% SAAR. | การอัปเดตกลางปีของธนาคารโลกเน้นถึงความเสี่ยงของการชะลอตัวทั่วโลก. |
| กรกฎาคม | CPI ~3.6% y/y; เฟดส่งสัญญาณพร้อมลดอัตราดอกเบี้ยหากการจ้างงานอ่อนแอ. | IMF ปรับการเติบโตทั่วโลกเป็น ~3.0% สำหรับปี 2025, 3.1% สำหรับปี 2026. |
| สิงหาคม | การจ้างงาน +22k; อัตราว่างงาน 4.3%; เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นเนื่องจากที่พัก/พลังงาน. | OECD สังเกตการเร่งการค้าก่อนที่ภาษีสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้น. |
| กันยายน | เฟดลดอัตราดอกเบี้ย 25 bps เป็น 4.00–4.25%; ADP แสดงการจ้างงาน –32k. | PMI ทั่วโลกอ่อนตัว; ยูโรโซนกลับเข้าสู่ภาวะหดตัว. |
| ตุลาคม | การปิดตัวของสหรัฐฯ ทำให้การเผยแพร่ข้อมูลบางส่วนล่าช้า; ภาษีสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ. | อินเดียคงอัตราดอกเบี้ย, ส่งสัญญาณลดในเดือนธันวาคม; การลดเงินเฟ้อทั่วโลกไม่สม่ำเสมอ. |
ตลาดคริปโตจะล่มอีกเมื่อไหร่
Sponsoredนี่คือสถานการณ์ปัจจุบันในตลาด:
- มาโคร (สหรัฐฯ/ทั่วโลก): เงินเฟ้อลดลงแต่ยังคงสูงในบางที่; การจ้างงานชะลอตัว; เฟดทำการ ลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือนกันยายน หลังจากไตรมาส 1 ที่อ่อนแอ/ไตรมาส 2 ที่แข็งแกร่ง; ภาษีสูง; PMI ทั่วโลกอ่อนตัว. สรุป: นโยบายกำลังผ่อนคลายที่ขอบ, ไม่ใช่การเข้มงวด.
- จิตวิทยาตลาด: การเก็งกำไร ไม่สม่ำเสมอ—memes/presales/โทเค็นเรื่องราวมีชีวิตชีวา, แต่ altcoin โดยรวมยังคงล้าหลังจุดสูงสุดของรอบก่อน.
- สถาบัน: ผลิตภัณฑ์การเข้าถึง, การดูแลรักษา, และการปฏิบัติตาม ดีขึ้น; ธนาคารและผู้จัดการกำลังสร้างราง. นั่นมักจะ ยืดระยะเวลาความเสี่ยงในช่วงปลายรอบ ก่อนที่จะเกิดการเปลี่ยนแปลงในที่สุด.
ผลกระทบต่อเวลา
- ฤดูหนาวไม่ได้เริ่มจาก “ความเสี่ยงผสม” พวกมันเริ่มหลังจาก การพุ่งทะยาน เมื่อการยืมเงิน, ความตื่นเต้นของผู้ค้าปลีก, และการกระจุกตัวถึงจุดสูงสุด—และ เศรษฐกิจกลับมาตึงตัว.
- การผสมผสานในวันนี้ (การลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกของเฟด, การเติบโตทั่วโลกที่ยังคงเปราะบาง) บ่งบอกว่าเรายัง อยู่ในช่วงต้นของวัฏจักรความเสี่ยง การตั้งค่านี้สนับสนุน การเพิ่มขึ้น/ความเสี่ยงก่อนการเผชิญหน้าครั้งถัดไป.
การทำนายที่แข็งแกร่ง
ฤดูหนาวของคริปโตครั้งถัดไปน่าจะเริ่ม ระหว่างไตรมาสที่ 4 ปี 2026 ถึงไตรมาสที่ 2 ปี 2027 นี่คือเหตุผล:
- ความล่าช้าของวัฏจักรนโยบาย: ช่วงการผ่อนคลายหรือหยุดชั่วคราวมักขยายความอยากเสี่ยงเป็นเวลา 12–24 เดือนก่อนที่ความเกินจะเกิดขึ้นอีกครั้ง.
- ช่องทางสถาบัน: ช่องทางผลิตภัณฑ์ใหม่และมาตรฐานการดูแลรักษาดึงดูดเงินทุนเข้ามาและมักจะชะลอจุดสูงสุดสุดท้าย ไม่ใช่เร่งให้เกิดขึ้น.
- โปรไฟล์การเก็งกำไร: มีบางส่วนที่มีความคลั่งไคล้ แต่เรายังไม่เห็นความเกินที่กว้างขวางในช่วงปลายวัฏจักรใน altcoin และการยืมเงินที่เป็นลักษณะของจุดสูงสุด.
- เส้นทางเศรษฐกิจ: ภาวะเศรษฐกิจโลกที่อ่อนตัวลงโดยไม่มีภาวะถดถอยลึก รวมถึงภาษีและการลดเงินเฟ้อที่ไม่สม่ำเสมอ ชี้ให้เห็นถึงการเติบโตที่ไม่แน่นอนมากกว่าการตึงตัวอย่างรุนแรงในทันที—อีกครั้ง, มีเวลาเพิ่มขึ้นก่อนที่จะเกิดการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจน.
อะไรจะดึงฤดูหนาวคริปโตไปข้างหน้า
Sponsored Sponsoredฤดูหนาวเริ่มต้น (เร็วที่สุดในครึ่งแรกของปี 2026) หากสองหรือมากกว่าของสิ่งต่อไปนี้เกิดขึ้นพร้อมกัน:
- การเร่งตัวของเงินเฟ้อ → ธนาคารกลางกลับมาตึงตัว; USD พุ่งสูง.
- ช็อกด้านเครดิตหรือนโยบาย (เช่น การเผชิญหน้าทางการคลังครั้งใหญ่, วิกฤต EM ขนาดใหญ่).
- ความล้มเหลวของ Stablecoin หรือ CeFi ที่ทำให้สภาพคล่องหยุดชะงัก.
- การหยุดชะงักทางกฎระเบียบ ที่จำกัดการกระจายหรือการเชื่อมต่อธนาคารในสหรัฐอเมริกา/สหภาพยุโรป.
ฤดูหนาวที่เลื่อนออกไป (หลังปี 2027) หาก:
- การลดเงินเฟ้อกลับมาอย่างราบรื่น, เฟดยังคง เส้นทางการลดที่วัดได้, และการจัดสรรสถาบันขยายตัวโดยไม่มีการระเบิดใหญ่, ทำให้ตลาดก้าวขึ้นและขยายวัฏจักร.
สิ่งที่ต้องติดตามรายเดือน (รายการตรวจสอบเตือนภัยล่วงหน้า)
- สภาพคล่อง & นโยบาย: แนวโน้ม USD (DXY), ผลตอบแทนที่แท้จริง, เส้นทางอัตราดอกเบี้ย, อัตราการลดขนาดงบดุล.
- การใช้เลเวอเรจ: อัตราการระดมทุน Perp สูงต่อเนื่อง, ดอกเบี้ยเปิดสูงสุดเทียบกับมูลค่าตลาด, คุณภาพหลักประกันลดลง.
- ความกว้าง / ความอิ่มเอม: การขยายตัวของฤดูกาล Alt, การวิ่งของ micro-cap 10–20× ต่อเนื่อง, ส่วนแบ่งการไหลของรายย่อย, การเติบโตของที่อยู่ใหม่เทียบกับราคา (ความแตกต่าง).
- ชีพจรของ stablecoin: ปริมาณ stablecoin ทั้งหมด (การขยาย = เครดิต; การหดตัว = ความเครียด).
- ความเสี่ยงของคู่สัญญา: ตัวบ่งชี้ความเครียดบนเชน/cefi, การตรวจสอบการดูแล/แลกเปลี่ยน, ความน่าเชื่อถือของหลักฐานการสำรอง.
- ความเสี่ยงข้ามสินทรัพย์: การลดลงของเทคโนโลยี/หุ้น, สเปรดเครดิต HY, PMI ทั่วโลก.
สรุป
คาดว่าจะมี ช่วงเสี่ยงสูงอีกครั้งจนถึงปี 2026 โดยได้รับแรงหนุนจากนโยบายที่ผ่อนคลายขึ้นและโครงสร้างสถาบันที่ดีขึ้น ก่อนที่ความเกินจะสร้างเวทีสำหรับการลดลง.
หน้าต่างที่มีความเป็นไปได้สูงสุดสำหรับฤดูหนาวของคริปโตถัดไปคือ Q4 2026–Q2 2027.
ดังนั้น, จงถือว่าปี 2026 เป็นช่วงเวลาที่จะขี่ความแข็งแกร่งด้วยการควบคุมความเสี่ยงอย่างมีวินัยและแผนการลดความเสี่ยงเข้าสู่ความอิ่มเอม—เพราะฤดูหนาวมาถึงทันทีหลังจากงานเลี้ยงถึงจุดสูงสุด.
