นักเศรษฐศาสตร์รางวัลโนเบล Jean Tirole ได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับ stablecoins โดยกล่าวว่าเขา “กังวลมากๆ” เกี่ยวกับการกำกับดูแลสินทรัพย์เหล่านี้
ในการสัมภาษณ์กับ Financial Times ศาสตราจารย์จาก Toulouse School of Economics เตือนว่าความเชื่อมั่นที่สั่นคลอนในทุนสำรองอาจกระตุ้นให้เกิดการไถ่ถอนจำนวนมาก ซึ่งอาจบังคับให้รัฐบาลต้องเข้าช่วยเหลือด้วยค่าใช้จ่ายสูง
Stablecoin อาจทำให้เกิดการ “Runs” และวิกฤตธนาคาร
Tirole ผู้ได้รับรางวัลโนเบลสาขาเศรษฐศาสตร์ในปี 2014 เตือนว่าสถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการเติบโตของ stablecoin ที่แพร่หลายเพิ่มความเสี่ยงต่อระบบ เขากล่าวว่า นักลงทุนรายย่อยมักมองว่า stablecoins เป็นเงินฝากที่ปลอดภัยอย่างสมบูรณ์
Sponsoredเขาเตือนว่าการรับรู้นี้อาจเป็นอันตรายหากทุนสำรองล้มเหลว นักลงทุนรายย่อยและสถาบันอาจประสบกับการสูญเสียในกรณีนั้น และรัฐบาลจะเผชิญกับแรงกดดันทางการเมืองอย่างรุนแรงให้เข้ามาแทรกแซง
ความกังวลหลักอยู่ที่องค์ประกอบของทุนสำรอง พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐยังคงเป็นที่นิยม แต่ผลตอบแทนมักจะกลายเป็นลบเมื่อปรับตามอัตราเงินเฟ้อ นั่นผลักดันให้ผู้ออกเหรียญหันไปหาสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงมากขึ้นเพื่อแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้น
ตามที่ Tirole กล่าว การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเพิ่มโอกาสในการสูญเสียภายในพอร์ตทุนสำรอง หาก stablecoins หลุดจากการผูกกับ USD หรือสกุลเงินอธิปไตยอื่นๆ ความเชื่อมั่นอาจหายไปอย่างรวดเร็ว การวิ่งที่ไม่เสถียรอาจบังคับให้รัฐบาลต้องเข้าช่วยเหลือด้วยค่าใช้จ่ายสูง ซึ่งสะท้อนถึงวิกฤตการณ์ธนาคารในอดีตที่มีเพียงผู้ฝากเงินที่ไม่มีประกันจำนวนน้อยเท่านั้นที่ประสบกับการสูญเสีย
Stablecoins อาจกลายเป็นแหล่งของการสูญเสียและกระตุ้นให้รัฐบาลเข้าช่วยเหลือหากทุนสำรองล้มเหลว Tirole เตือน
เจ้าหน้าที่ขับขี่ในสหรัฐฯ มีความเกี่ยวข้องกับคริปโต
Tirole เน้นว่าการกำกับดูแลที่มีประสิทธิภาพสามารถลดความเสี่ยงเหล่านี้ได้ หากผู้กำกับดูแลมีทรัพยากรและแรงจูงใจเพียงพอ แต่เขาสงสัยว่ามาตรฐานปัจจุบันเพียงพอหรือไม่ โดยอ้างถึงความขัดแย้งทางการเมืองและการเงินในหมู่เจ้าหน้าที่สหรัฐที่มีความสัมพันธ์กับคริปโต
คำเตือนของเขาสะท้อนถึงความกังวลที่แสดงโดยสถาบันระดับโลก ธนาคารกลางยุโรปได้เตือนว่า stablecoins อาจบ่อนทำลายนโยบายการเงิน ขณะที่ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศได้ตั้งคำถามว่าพวกเขาตอบสนองเกณฑ์พื้นฐานสำหรับเงินหรือไม่ BeInCrypto ได้ รายงาน ว่า stablecoins บางตัวพยายามรักษาการผูกกับสกุลเงิน ซึ่งเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับความโปร่งใสและความยั่งยืนในระยะยาว
การแทรกแซงของ Tirole เน้นถึงปัญหานโยบายที่เพิ่มขึ้น: การสร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมกับเสถียรภาพทางการเงิน ด้วยการคาดการณ์ว่ามีการหมุนเวียนเป็นล้านล้าน ผู้กำกับดูแลต้องปิดช่องว่างการกำกับดูแลก่อนที่วิกฤตครั้งต่อไปจะบังคับให้ผู้เสียภาษีต้องช่วยเหลือเศรษฐกิจดิจิทัล
Stablecoins เช่นที่ออกโดย Tether และ Circle ผูกมูลค่ากับสกุลเงินของรัฐและพึ่งพาสำรองเงินสด พันธบัตรรัฐบาล หรือหลักทรัพย์อื่น ๆ กฎหมายสหรัฐฯ ล่าสุดยังเปิดทางให้ธนาคารออกโทเค็นดอลลาร์ดิจิทัลที่หนุนด้วยหนี้รัฐบาล อย่างไรก็ตาม ธนาคารบางแห่งในสหรัฐฯ ได้คัดค้านบทบัญญัติของ Genius Act โดยอ้างถึงความเสี่ยงเกี่ยวกับการออก stablecoin ตามที่ BeInCrypto รายงาน
ตลาดสำหรับ stablecoins ได้เติบโตถึงประมาณ 284 พันล้าน USD นักวิเคราะห์ที่ Citi คาดการณ์การขยายตัวถึง 1.6 ล้านล้าน USD ภายในปี 2030 โดยในสถานการณ์ที่ดีอาจถึง 3.7 ล้านล้าน USD มุมมองที่ระมัดระวังแนะนำว่าการเติบโตอาจหยุดที่ใกล้ 500 พันล้าน USD แยกต่างหาก กระทรวงการคลังสหรัฐฯ คาดว่าภาคส่วนนี้จะถึง 2 ล้านล้าน USD ภายในปี 2028 Goldman Sachs ยังได้คาดการณ์ว่าตลาด stablecoin อาจถึงระดับล้านล้าน USD เมื่อการยอมรับจากสถาบันเพิ่มขึ้น
