โบรกเกอร์รายใหญ่ที่สุดของญี่ปุ่น Nomura เปิดเผยเมื่อวันที่ 30 มกราคมว่าบริษัทลูกด้านคริปโต Laser Digital ขาดทุนในไตรมาสตุลาคม–ธันวาคม บริษัทได้ลดการถือครองคริปโตเคอเรนซีและเข้มงวดการควบคุมความเสี่ยงมากขึ้น
แต่เพียงสองวันก่อนหน้านั้น บริษัทย่อยนี้เองได้ยื่นขอใบอนุญาตธนาคารในสหรัฐอเมริกา เรื่องนี้ไม่ใช่ความขัดแย้ง—แต่มันคือรูปแบบที่ชัดเจน
Sponsoredห่างกัน 48 ชั่วโมง
เมื่อวันที่ 27 มกราคมที่นิวยอร์ก Laser Digital ได้ยื่นคำขอต่อสำนักงานควบคุมการเงินของสหรัฐ (OCC) เพื่อจัดตั้งธนาคารทรัสต์แห่งชาติที่ได้รับอนุญาตจากรัฐบาลกลาง บริษัทลูกนี้ต้องการให้บริการดูแลสินทรัพย์, ซื้อขาย spot และ staking ให้แก่ลูกค้าสถาบันในสหรัฐอเมริกา Steve Ashley ประธานของ Laser Digital เรียกสหรัฐอเมริกาว่าเป็น “ตลาดการเงินที่สำคัญที่สุดของโลก”
แต่ในวันที่ 30 ที่กรุงโตเกียวนั้น Hiroyuki Moriuchi ประธานฝ่ายการเงิน ได้บอกกับนักวิเคราะห์ในการประชุมผลประกอบการไตรมาสของ Nomura ว่าบริษัทได้ “ลดการถือครองคริปโตเคอเรนซีลง” และกำลังเข้มงวดการควบคุมความเสี่ยง Laser Digital ขาดทุนในไตรมาสตุลาคม–ธันวาคม ส่งผลลบต่อผลประกอบการของกลุ่มในยุโรป
ความขัดแย้งเหล่านี้ดูรุนแรง แต่หากพิจารณาให้ดีจะเห็นว่านี่ไม่ใช่การเปลี่ยนท่าทีอย่างฉับพลัน—แต่คือกลยุทธ์ที่ตั้งใจไว้และเกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่า
ยังไม่ใช่ครั้งแรก
นี่ไม่ใช่ไตรมาสแรกที่ Laser Digital ทำให้ผลประกอบการของ Nomura ในยุโรปลดลง ในเดือนตุลาคม 2025 Moriuchi ก็ยอมรับว่า “ผลประกอบการของ Laser Digital ทำให้เกิดการขาดทุนในฝ่ายปฏิบัติการของกลุ่มในยุโรปในไตรมาสเมษายน-มิถุนายน” ในเวลานั้น Nomura ไม่ได้ถอยแต่กลับเดินหน้า: Laser Digital กำลังเจรจากับสำนักงานบริการทางการเงินของญี่ปุ่น (FSA) เพื่อขอใบอนุญาตซื้อขายคริปโตเคอเรนซีในประเทศสำหรับกลุ่มลูกค้าสถาบัน
Sponsored Sponsoredรูปแบบนี้ได้เกิดซ้ำอีกครั้ง การขาดทุนในไตรมาสตุลาคม–ธันวาคม 2025 ส่งผลให้บริษัทเข้มงวดกับการบริหารความเสี่ยงยิ่งขึ้น ในขณะที่แผนการขยายก็เดินหน้ารวดเร็วยิ่งขึ้น
กลยุทธ์สองแนวทาง
Nomura ดูเหมือนจะดำเนินงานภายใต้ Laser Digital ในรูปแบบสองส่วนที่แตกต่างกัน ในด้านหนึ่งคือบัญชีซื้อขายเพื่อผลกำไรของบริษัท—การถือครองคริปโตเคอเรนซีที่มีความผันผวนและสร้างความขาดทุนในหลายไตรมาส “เราทุกคนต่างเข้มงวดกับการบริหารการถือครองและความเสี่ยงมากขึ้น เพื่อลดความผันผวนระยะสั้นของกำไร” Moriuchi กล่าวกับนักวิเคราะห์เมื่อวันที่ 30 มกราคม
อีกด้านหนึ่งคือการสร้างโครงสร้างพื้นฐานและการขอใบอนุญาต—ซึ่งเป็นแผนระยะยาวที่ดูเหมือนจะไม่ได้รับผลกระทบจากกำไรขาดทุนรายไตรมาส ลองพิจารณาไทม์ไลน์นี้:
| วันที่ | เหตุการณ์ | แทร็ก |
|---|---|---|
| Sep 21, 2022 | Laser Digital Holdings AG ก่อตั้งขึ้นที่ประเทศสวิตเซอร์แลนด์ | 🔵 โครงสร้างพื้นฐาน |
| Aug 1, 2023 | ได้รับใบอนุญาตธุรกิจคริปโตแบบเต็มรูปแบบจากหน่วยงาน VARA ดูไบ | 🔵 โครงสร้างพื้นฐาน |
| Apr–Jun 2025 | Laser Digital มีส่วนทำให้เกิดการขาดทุนในธุรกิจยุโรป | 🔴 ขาดทุนจากการซื้อขาย |
| Aug 6, 2025 | ได้รับใบอนุญาตอนุพันธ์คริปโต OTC ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลเป็นครั้งแรก ภายใต้กรอบนำร่องของ VARA | 🔵 โครงสร้างพื้นฐาน |
| Oct 3, 2025 | เปิดเผยการหารือล่วงหน้ากับ FSA เพื่อขอใบอนุญาตซื้อขายสำหรับสถาบันในญี่ปุ่น | 🔵 โครงสร้างพื้นฐาน |
| Oct–Dec 2025 | Laser Digital รายงานขาดทุนอีกครั้ง ส่งผลให้ต้องลดตำแหน่งการลงทุน | 🔴 ขาดทุนจากการซื้อขาย |
| Jan 22, 2026 | เปิดตัวกองทุน Tokenized Bitcoin Diversified Yield | 🔵 โครงสร้างพื้นฐาน |
| Jan 28, 2026 | ยื่นขอใบอนุญาตให้เป็นธนาคารทรัสต์แห่งชาติ (OCC) ในสหรัฐอเมริกา | 🔵 โครงสร้างพื้นฐาน |
| Jan 30, 2026 | ประกาศขาดทุนและเข้มงวดด้านความเสี่ยงในการประชุมประกาศผลประกอบการ | 🔴 ขาดทุนจากการซื้อขาย |
สารจากผู้บริหารของ Nomura ชัดเจนว่าการขาดทุนจากการซื้อขายคือปัญหาด้านการบริหารความเสี่ยง แต่การสร้างโครงสร้างพื้นฐานระดับสถาบันเป็นยุทธศาสตร์ระยะยาวที่ต้องเดินหน้าต่อ แม้จะเกิดไตรมาสที่ผลประกอบการไม่ดี
ผู้ชมต่างกัน ข้อความก็ต่างกัน
ความขัดแย้งที่เห็นได้นี้สะท้อนถึงความเป็นจริงที่ว่า Nomura กำลังสื่อสารกับหลายกลุ่มเป้าหมายพร้อมกัน ทั้งการยื่นขออนุมัติจาก OCC และหารือกับ FSA ล้วนมุ่งเป้าไปที่หน่วยงานกำกับดูแลและลูกค้าระดับสถาบัน พร้อมทั้งแสดงความมั่นใจในบทบาทระยะยาวของคริปโตในระบบการเงิน
Steve Ashley ประธานและผู้ร่วมก่อตั้งของ Laser Digital ได้กล่าวถึงการยื่นขออนุญาตในสหรัฐอเมริกาอย่างกว้างขวางว่า สหรัฐอเมริกาเป็นตลาดการเงินที่สำคัญที่สุดในระดับโลก และดิฉันเชื่อว่าบทต่อไปของการเงินดิจิทัลจะเขียนขึ้นโดยบริษัทที่พร้อมจะดำเนินงานในระดับการตรวจสอบและความมั่นคงนี้
Sponsoredในทางตรงกันข้าม การประชุมประกาศผลประกอบการเน้นสื่อสารกับผู้ถือหุ้นและนักวิเคราะห์ที่ต้องการความมั่นใจว่าความผันผวนระยะสั้นได้รับการจัดการ ดังนั้นจึงเห็นได้ว่าการเน้นย้ำของ Moriuchi เรื่องการบริหารตำแหน่งอย่างเข้มงวดและการลดความเสี่ยง ตอบรับเป้าหมายนี้อย่างชัดเจน
ภาพรวมที่ใหญ่ขึ้น
Nomura ไม่ใช่เพียงรายเดียวที่ใช้แนวทางนี้ เพราะบริษัทหลักทรัพย์อันดับสองของญี่ปุ่น Daiwa Securities ได้เริ่มให้บริการเงินกู้เงินเยนที่มี Bitcoin และ Ethereum หนุนหลังตั้งแต่ปลายปี 2025 ขณะที่ FSA ญี่ปุ่นกำลังเตรียมอนุญาตกองทุน ETF คริปโตภายใต้กฎหมาย Investment Trust และอาจได้เห็นผลิตภัณฑ์จดทะเบียนในปี 2028 ซึ่งทั้ง Nomura และ SBI Holdings ต่างก็แสดงความสนใจที่จะเปิดตัวกองทุนประเภทนี้เช่นกัน
แบบสำรวจในปี 2024 ที่จัดทำโดย Nomura และ Laser Digital พบว่า มากกว่าครึ่งของนักลงทุนสถาบันคาดว่าจะจัดสรรเงินลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลภายในสามปีข้างหน้า โดยอยู่ที่ประมาณ 2–5% ของพอร์ต สำหรับบริษัทหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมที่เผชิญแรงกดดันกับรายได้จากค่าธรรมเนียมหุ้นและตราสารหนี้ พื้นที่สินทรัพย์ดิจิทัลถือเป็นทั้งโอกาสสำหรับกระจายความเสี่ยงและความจำเป็นในการแข่งขัน
ดังนั้น ความขัดแย้งนี้จึงเป็นเพียงแค่เปลือกนอก Nomura ไม่ได้ถอนตัวจากวงการคริปโต—แต่กำลังปรับรูปแบบการรับความเสี่ยงในตลาดนี้ใหม่ ขณะเดียวกันก็เร่งเดินหน้าการลงทุนโครงสร้างที่จะเป็นตัวกำหนดสถานะเมื่อตลาดรอบใหม่มาถึง อย่างไรก็ตาม ความสำเร็จของกลยุทธ์ในการขอใบอนุญาตจะขึ้นอยู่กับข้อสรุปทางกฎระเบียบในกรุงวอชิงตัน กรุงโตเกียว และประเทศอื่น ๆ แต่สิ่งหนึ่งที่ชัดเจนคือ Nomura ไม่มีแผนจะยืนดูอยู่เฉย ๆ ข้างสนาม
