เดิมพันสินทรัพย์โทเค็นของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กอาจเปลี่ยนโฉมตลาดหุ้นสหรัฐฯ

ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก กำลังวางรากฐานสำหรับหนึ่งในการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดของโครงสร้างพื้นฐานตลาดหุ้นในสหรัฐอเมริกาในรอบหลายสิบปีที่ผ่านมา

ตลาดหลักทรัพย์ฯ ได้ประกาศแผนสนับสนุนหลักทรัพย์แบบ tokenized และเปิดโอกาสให้มีการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน โดยเป็นความพยายามที่จะปรับโฉมกระบวนการซื้อขาย การชำระราคา และการรับข้อมูลของหุ้นให้ทันสมัยยิ่งขึ้นในระบบการเงินโลก

หากประสบความสำเร็จ การเปลี่ยนแปลงนี้อาจพลิกโฉมกระบวนการค้นหาราคา, ความเสี่ยงระหว่างการชำระราคา, พฤติกรรมสภาพคล่อง และจิตวิทยานักลงทุนทั่วตลาดสหรัฐอเมริกา

NYSE เสนออะไรจริงๆ

แผนของ NYSE นี้ มุ่งเน้นการสร้างแพลตฟอร์มบนบล็อกเชนที่สามารถรองรับ หลักทรัพย์ดั้งเดิมในรูปแบบ tokenized เช่น หุ้นและ ETF ซึ่ง หลักทรัพย์แบบ tokenized เหล่านี้จะเเสดงถึงสิทธิ์ในหุ้นตัวจริง ถูกกฎหมายโดยสมบูรณ์ และได้รับการสนับสนุนแบบ 1 ต่อ 1 กับสินทรัพย์ภายใต้กฎหมายของสหรัฐอเมริกาที่เกี่ยวข้อง

หุ้นแบบ tokenized ยังคงแสดงถึงการถือครองในบริษัทมหาชน โดยมีสิทธิประโยชน์ทางเศรษฐกิจและสิทธิการกำกับดูแลเช่นเดียวกับหุ้นปกติ แต่จะแตกต่างกันที่วิธีบันทึกการถือครองและกระบวนการชำระราคา

ที่สำคัญ NYSE ไม่ได้เปลี่ยนแปลงระบบเดิมในทันที หลักทรัพย์แบบ tokenized จะ ทำงานควบคู่กับ หุ้นแบบดั้งเดิม และในอนาคตจะแลกเปลี่ยนสลับรูปแบบกันได้

ดังนั้น ระบบนี้เป็นเพียงระบบขนาน ไม่ใช่การบังคับให้เปลี่ยนโครงสร้างเดิม

โครงสร้างตลาดหุ้นปัจจุบันเริ่มล้าสมัย

แม้จะมีความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีตลอดหลายทศวรรษ แต่ตลาดหุ้นสหรัฐอเมริกายังคงพึ่งพาโครงสร้างที่ซับซ้อนซึ่งสร้างมาเพื่อยุคก่อนดิจิทัล โดยแต่ละกระบวนการซื้อขาย การชำระบัญชี การเคลียร์ข้อมูล และการดูแลรักษาหลักทรัพย์ต่างถูกจัดการโดยองค์กรแยกกัน แต่ละแห่งก็มีบัญชีแยกตัวเองด้วย

โครงสร้างแบบนี้สร้างปัญหาหลายประการ ทั้งเงินทุนยังคงต้องถูกล็อกไว้ในช่วงรอการชำระราคา ความเสี่ยงจากคู่สัญญาจะยังคงอยู่จนกว่าการซื้อขายจะเคลียร์เสร็จสมบูรณ์ และการจัดการข้อมูลระหว่างตัวกลางต่างๆ เพิ่มต้นทุนและความเสี่ยงเชิงปฏิบัติการ

ที่สำคัญที่สุด ตลาดยังคงถูกจำกัดด้วยช่วงเวลาซื้อขายที่กำหนด แม้ว่าข้อมูลจะไหลเวียนอย่างต่อเนื่องทั่วโลก

อุปสรรคเหล่านี้อาจไม่ชัดเจนในสายตานักลงทุนรายย่อย แต่ทุกสิ่งนี้หล่อหลอมความผันผวน สภาพคล่อง และพฤติกรรมของตลาดในทุกวัน

Tokenization พลิกโฉมทุกอย่างในระดับโครงสร้างพื้นฐาน

การทำ tokenization มุ่งจัดการช่องว่างเหล่านี้อย่างตรงจุด โดยการนำหลักทรัพย์มาบันทึกบนบัญชีดิจิทรวมกัน การอัปเดตสถานะการถือครองและการชำระราคา สามารถเกิดขึ้นได้เกือบแบบเรียลไทม์ กระบวนการซื้อขายและการชำระราคาไม่ต้องถูกแยกจากกันโดยสิ้นเชิงอีกต่อไป

สิ่งนี้ช่วยลดความเสี่ยงในการชำระบัญชี เพราะการส่งมอบและการชำระเงินสามารถเกิดขึ้นพร้อมกันโดยอัตโนมัติ และยังช่วยเพิ่มประสิทธิภาพของเงินทุน เนื่องจากหลักประกันและเงินสดไม่ต้องถูกค้างเอาไว้รอการเคลียร์ธุรกรรมอีกต่อไป

สำหรับสถาบัน สิ่งนี้ส่งผลกระทบต่อบัญชีงบดุล ขณะเดียวกันสำหรับตลาดโดยรวม ก็ช่วยให้ระบบงานด้านหลังการซื้อขายที่ซับซ้อนมากขึ้นเรื่อย ๆ กลายเป็นเรื่องง่ายขึ้น

ประเด็นสำคัญคือ การโทเคนไนซ์ไม่ได้เปลี่ยนแปลงสิ่งที่หุ้นเป็น แต่จะเปลี่ยนวิธีการที่ระบบจัดการความเป็นเจ้าของของหุ้นนั้นเอง

ตลาดแบบโทเคนไนซ์ ที่ออกแบบมาให้ดำเนินงานอย่างต่อเนื่องได้เปลี่ยนแปลงพลวัตนี้ การซื้อขายจะไม่หยุดสำหรับวันหยุดสุดสัปดาห์หรือช่วงกลางคืนอีกต่อไป ดังนั้นการค้นหามูลค่าที่แท้จริงของราคาเกิดขึ้นตลอดเวลา แทนที่จะจำกัดไว้ในช่วงเวลาหนึ่ง

นี่จึงมีผลกระทบสำคัญ เพราะในปัจจุบัน เมื่อมีรายงานรายได้ เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ หรือข้อมูลเศรษฐกิจขนาดใหญ่เกิดขึ้นนอกเวลาตลาด การปรับราคาเกิดขึ้นล่าช้าและมักจะก่อให้เกิดความผันผวนอย่างเฉียบพลันตอนตลาดเปิด

โดยรวมแล้ว การซื้อขายแบบต่อเนื่องทำให้ราคาสามารถปรับเปลี่ยนได้ทีละน้อยเมื่อข้อมูลกระจายตัว จึงช่วยลดจุดช็อคที่เกิดจากปัจจัยภายนอก