ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในช่องแคบฮอร์มุซกำลังบีบบังคับให้นักเทรดคริปโตมองข้ามพื้นฐานของบล็อกเชนและหันไปให้ความสำคัญกับความเสี่ยงจากเศรษฐกิจมหภาคโลกอีกครั้ง
น้ำมันประมาณ 20% ของอุปทานทั่วโลกต้องผ่านช่องทางเดินเรือแคบระหว่างประเทศอิหร่านและประเทศโอมานในแต่ละวัน แม้ยังไม่มีการปิดช่องแคบอย่างเป็นทางการ แต่กิจกรรมทางทหารที่ทวีความรุนแรงในภูมิภาคนี้ได้ดันเบี้ยประกันภัยความเสี่ยงสงครามให้พุ่งสูงขึ้นมาก
น้ำมัน ผลตอบแทน และสภาพคล่อง USD2 ล้านล้าน: ทำไมคริปโคจึงอาจเป็นรายแรกที่พัง
เบี้ยประกันภัยของเรือขนน้ำมันพุ่งขึ้นมากกว่า 50% พร้อมกันนี้ ค่าเบี้ยประกันภัยสำหรับเรือมูลค่า 100 ล้าน USD ก็ทะยานจากประมาณ 250,000 USD เป็น 375,000 USD ต่อการเดินทางหนึ่งครั้ง
เพียงแค่การเพิ่มขึ้นของความเสี่ยงด้านการขนส่งทางเรือแม้จะไม่ได้ถูกปิดล้อมอย่างเป็นทางการ ก็เพียงพอที่จะสร้างความหวาดกลัวต่อการหยุดชะงักของอุปทานได้ นักวิเคราะห์หลายคนได้เสนอแนะว่าน้ำมันดิบอาจพุ่งถึง 120–130 USD ต่อบาร์เรลหากเกิดสถานการณ์หยุดชะงักอย่างยืดเยื้อ
“การประเมินคาดว่าน้ำมันดิบอาจทะยานไปที่ 120–130 USD ต่อบาร์เรล” นักวิเคราะห์ 0xNobler เขียนไว้ ในโพสต์หนึ่ง
สำหรับตลาดคริปโต ผลกระทบก้าวไกลเกินแค่พลังงาน
การส่งผ่านเงินเฟ้อสู่สภาพคล่อง
การที่ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นระดับนี้มีแนวโน้มจะ จุดประกายความคาดหวังเงินเฟ้อขึ้นมาใหม่ ในขณะที่ตลาดต่างๆ กำลังจัดท่าทีไปในทิศทางผ่อนคลายนโยบายการเงิน
ราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นส่งผลต่อค่าขนส่ง การผลิต และต้นทุนสินค้าผู้บริโภคโดยตรง จึงกดดัน ข้อมูล CPI ทั่วโลก ให้ปรับตัวสูงขึ้น
“สงครามโดยทั่วไปแล้วเป็นตัวเร่งเงินเฟ้อ เพราะขับเคลื่อนราคาสินค้าโภคภัณฑ์และทำให้ขาดดุลงบประมาณสูงขึ้น และแม้ราคาคริปโตอย่าง Bitcoin จะร่วงแรงช่วงแรกที่เกิดความขัดแย้ง แต่ก็น่าเข้าใจที่ราคากลับฟื้นตัวในสุดสัปดาห์ เนื่องจากได้รับประโยชน์จากความคาดหวังเงินเฟ้อที่สูงขึ้น” Stephen Coltman หัวหน้าฝ่าย Macro แห่ง 21Shares ให้ข้อมูลแก่ BeInCrypto ทางอีเมล์
หากความคาดหวังเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น ธนาคารกลาง รวมถึงธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจถูกบีบให้เลื่อนหรือจำกัดการลดดอกเบี้ยที่คาดว่าจะเกิดขึ้น ซึ่งการประเมินใหม่นี้มีแนวโน้มจะดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลให้สูงขึ้น
และเมื่ออัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้น ความเสี่ยงในตลาดคริปโตก็เริ่มต้นตรงจุดนี้
เมื่ออัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น สภาพคล่องทั่วโลกจะตึงตัวขึ้น เมื่อพันธบัตรรัฐบาลให้ผลตอบแทนที่น่าสนใจมากขึ้น เงินทุนก็มักจะไหลออกจากสินทรัพย์เสี่ยงเพื่อหาผลตอบแทนที่แน่นอนมากกว่า ส่วนเงินลงทุนหลายล้านล้าน USD ที่ไวต่อการขึ้นดอกเบี้ยในตลาดหุ้นและพันธบัตร อาจถูกปรับราคาทั้งหมดหากอัตราผลตอบแทนสูงขึ้นท่ามกลางความกังวลเงินเฟ้อที่กลับมาใหม่
Bitcoin มีประวัติเคลื่อนไหวดั่งสินทรัพย์สภาพคล่องเบต้าสูงระหว่างช่วงวงจรตึงตัว เมื่ออัตราผลตอบแทนแท้จริงสูงขึ้นในอดีต สินทรัพย์ดิจิทัลก็มักให้ผลตอบแทนต่ำกว่า เพราะการใช้เลเวอเรจถูกยกเลิกและต้นทุนทางการเงินทยอยสูงขึ้น
กล่าวอีกนัยหนึ่ง crypto ไม่จำเป็นต้องพึ่งภัยพิบัติทางภูมิรัฐศาสตร์เพื่อให้มูลค่าร่วงลง แต่เพียงแค่สภาพคล่องตึงตัวก็เพียงพอแล้ว
คำเตือนจากโซเชียลมีเดียเพิ่มความผันผวน
นักวิเคราะห์ crypto หลายรายที่มีชื่อเสียงได้ออกมาเตือนถึงความผันผวนที่กำลังจะเกิดขึ้น ซึ่งอาจพุ่งสูงขึ้น โดยบัญชีอย่าง DeFiTracer และ 0xNobler มองสถานการณ์ช่องแคบฮอร์มุซว่าเป็นจุดเปลี่ยนด้านมหภาค พร้อมอธิบายปฏิกิริยาลูกโซ่ว่า
น้ำมันสูงขึ้น → เงินเฟ้อสูงขึ้น → ไม่มีการลดดอกเบี้ย → ผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่ม → สภาพคล่องตึงตัว
ในขณะเดียวกัน Merlijn the Trader ก็ได้นำเสนอความเสี่ยงรอง Analyst รายนี้ระบุว่าหากโครงสร้างพื้นฐานพลังงานในอิหร่านซึ่งได้รับรายงานว่าเป็นศูนย์กลาง การขุด Bitcoin ต้นทุนต่ำ ถูกขัดขวาง ก็อาจเกิดช็อกด้าน hashrate ขึ้นได้
แม้จะเป็นเพียงการคาดการณ์ แต่เรื่องเล่าเหล่านี้ก็ยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนเกี่ยวกับพลวัตการส่งมอบ และเสถียรภาพของเครือข่าย
อย่างไรก็ดี ยังมีบางเสียงทางการเมืองที่ไม่ตื่นตระหนก โดยประธานาธิบดี Donald Trump ให้สัมภาษณ์ว่าเขา “ไม่กังวล” เกี่ยวกับสถานการณ์ช่องแคบฮอร์มุซ
อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงตอบสนองต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรโดยตรงมากกว่าคำกล่าวสร้างความมั่นใจทางการเมือง
ความเสี่ยงจากการลดเลเวอเรจของคริปโต
โครงสร้างของ ตลาดอนุพันธ์ของ crypto ยังเพิ่มชั้นความเปราะบางเข้าไปอีก ความเสี่ยงจาก Leverage มักจะสะสมในช่วงที่ตลาดสงบ และหากเกิดเหตุช็อกฉับพลันอาจนำไปสู่การล้างพอร์ตเป็นวงกว้าง
ถ้าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งขึ้นพร้อมกับราคาน้ำมัน ก็เป็นไปได้ที่สถานะ leverage ใน Bitcoin และ altcoin จะถูกปิดอย่างรวดเร็ว
สินทรัพย์เสี่ยงสูง ไม่ว่าจะเป็นหุ้นขนาดเล็ก หุ้นเทคโนโลยีเติบโตสูง รวมถึงคริปโต มักจะได้รับแรงกดดันก่อนเมื่อสภาพคล่องตึงตัว
แต่ต่างจากตลาดดั้งเดิม crypto ซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง 7 วัน จึงทำให้การตอบสนองเกิดขึ้นได้ทันทีและรุนแรงยิ่งขึ้น
ดังนั้นเทรดเดอร์จึงจับตาดูตลาดน้ำมันดิบล่วงหน้าและพันธบัตรในฐานะตัวชี้วัดล่วงหน้า การคลี่คลายสถานการณ์ชั่วคราวอาจทำให้ราคาน้ำมันนิ่งขึ้นและความต้องการความเสี่ยงกลับมา
อย่างไรก็ตาม หากเกิดความปั่นป่วนอย่างต่อเนื่อง สิ่งที่เริ่มต้นจากช็อกด้านพลังงานอาจเปลี่ยนเป็นเหตุการณ์สภาพคล่องในวงกว้าง
ในช่วงวันจันทร์และการซื้อขายรอบถัดไป อาจเป็นตัวกำหนดว่าสถานการณ์นี้จะเป็นเพียงข่าวทางภูมิรัฐศาสตร์ หรือจะกลายเป็นการขายทิ้งในตลาดคริปโตที่มีปัจจัยมาโครเป็นตัวขับเคลื่อนอีกครั้ง
