ตามการวิจัยในภาคส่วน DEXs แบบถาวรได้ดำเนินการซื้อขายมากกว่า 2.6 ล้านล้าน USD ในปี 2025 สถานที่เหล่านี้กำลังค่อยๆ แทนที่การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์โดยเสนอการใช้เลเวอเรจที่ไม่ต้องมีการดูแลและการดำเนินการที่รวดเร็วขึ้น
อย่างไรก็ตาม การเติบโตของพวกเขายัง ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความโปร่งใส ความเสถียรของโทเค็น และความหมายระยะยาวของการกระจายอำนาจ ดังนั้น ภาคส่วนนี้อาจพัฒนาเป็นเสาหลักที่ทนทานของ DeFi หรือเผชิญกับความท้าทายที่เกี่ยวข้องกับการออกแบบของมัน
ตลาดพุ่งสู่สถิติใหม่
Sponsoredอัพเดทล่าสุด
แดชบอร์ดของ Dune แสดงปริมาณการซื้อขายรายวันเกิน 67 พันล้าน USD ในเดือนกันยายน Hyperliquid, Aster และ Lighter แต่ละแห่งเคลียร์ได้ 10 พันล้าน USD ทำให้เกิดการถกเถียงเกี่ยวกับการซื้อขายล้างที่เป็นไปได้
บริบทพื้นหลัง
การล่มสลายของ FTX ทำลายความเชื่อมั่นใน CEX custody นอกจากนี้ 21Shares เปรียบเทียบ perps กับการเช่าบ้านที่ยืดหยุ่นแต่มีค่าใช้จ่ายสูง แสดงให้เห็นว่าทำไมพวกเขาถึงกลายเป็นเครื่องยนต์หลักของ DeFi
การวิเคราะห์เชิงลึก
CoinShares รายงานการเติบโต 210% ในปี 2024 โดยปริมาณของ Hyperliquid เพิ่มขึ้น 25 เท่า Jupiter เพิ่มขึ้น 5,176% และ Drift 628% ตามที่การวิจัยของ 21Shares ระบุ การซื้อขาย perp สะสมถึง 2.6 ล้านล้าน USD ในปี 2025 เพิ่มขึ้น 138%
เบื้องหลัง
Bybit เปรียบเทียบ L1 ของ Hyperliquid กับการออกแบบ BNB-first ของ Aster ASTER เพิ่มขึ้น 300% หลังเปิดตัว โดยได้รับแรงหนุนจาก CZ Aster แซงหน้า Hyperliquid ชั่วคราว ดังนั้น นักวิเคราะห์จึงสังเกตว่าการกระจายอำนาจมักถูกอธิบายว่าเป็นภาพลวงตา ความเร็วเป็นสิ่งที่จำเป็น เรื่องราวเป็นสิ่งที่ชี้ขาด
อุตสาหกรรมเผชิญการเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง
Sponsored Sponsoredผลกระทบที่กว้างขึ้น
ส่วนแบ่งของ Perp DEX เพิ่มขึ้นจากน้อยกว่า 10% ในปี 2023 เป็น 26% ในปี 2025 DefiLlama สังเกตว่าพื้นที่สี่อันดับแรกควบคุม 77% ของทั้งหมด นอกจากนี้ เทรดเดอร์กำลังเคลื่อนไปสู่โปรโตคอลที่มีรายได้และห่างจาก memecoins ที่ว่างเปล่า
ข้อเท็จจริงที่สำคัญ
| แพลตฟอร์ม | ปริมาณในเดือนกันยายน 2025 | มูลค่าตลาด |
|---|---|---|
| Hyperliquid | ~200 พันล้าน USD | ~13.2 พันล้าน USD |
| Aster | ~20 พันล้าน USD | ~2.5 พันล้าน USD |
| dYdX | ~7 พันล้าน USD ต่อเดือน | 1.5 ล้านล้าน USD สะสม |
| อื่นๆ | เล็กกว่า | กำลังขยาย |
มองไปข้างหน้า
OAK Research คาดการณ์ว่า ส่วนแบ่งของ Hyperliquid อาจอยู่ที่ 4.5% ในตลาดหมี, 6% ในตลาดฐาน, และ 8% ในตลาดกระทิง Messari ถึงกับเรียกมันว่าเป็น Binance บนเชน
Max Shannon จาก Bitwise บอกกับ BeInCrypto ว่าตลาดที่สามารถเข้าถึงได้อาจขยายตัวเกินระดับปัจจุบัน หาก decentralized perps ยังคงดึงส่วนแบ่งจาก CEXs ปริมาณรายปีอาจถึง 20–30 ล้านล้าน USD ภายในห้าปี เขาสังเกตว่าการใช้เลเวอเรจและการหมุนเวียนการซื้อขายช่วยขยายการเติบโตเกินกว่าปริมาณ spot โดยการยอมรับจากสถาบันและความชัดเจนด้านกฎระเบียบเป็นตัวกระตุ้นเพิ่มเติม
เมฆหมอกเหนือการขยายตัวอย่างรวดเร็ว
ความเสี่ยงและความท้าทาย
DefiIgnas เตือนว่า HYPE ไม่ใช่ FTX หรือ Luna แต่ความสะท้อนยังคงอยู่ Hayes แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับ Aster ในขณะที่คนอื่นๆ คาดการณ์ถึงการเพิ่มขึ้นของ HYPE อย่างมาก CZ กล่าวว่าบ่อมืดปกป้องสถาบันจาก MEV และการล่าการชำระบัญชีแต่ลดความโปร่งใส
Shannon ยังเตือนว่าด้วยปริมาณรายวันเกิน 67 พันล้าน USD ผู้กำกับดูแลอาจมองว่า perp DEXs เป็นระบบ เขาแนะนำว่าการกำกับดูแลในอนาคตอาจกำหนดให้มีอินเทอร์เฟซที่ลงทะเบียน, oracles มาตรฐาน, กองทุนประกันที่ผ่านการตรวจสอบ, และการควบคุมความเสี่ยงที่เป็นทางการ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเหตุการณ์การแบ่งปันความสูญเสียคุกคาม stablecoins หรือหากดอกเบี้ยเปิดเทียบเท่ากับการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์
ความคิดเห็นจากผู้เชี่ยวชาญ
SponsoredPerp DEXs อาจล้มเหลวได้ แต่ไม่เหมือน FTX จุดอ่อนของพวกเขาเป็นเรื่องโครงสร้างมากกว่าการฉ้อโกง และความเสี่ยงนั้นโปร่งใสและอยู่บนเชน
— Max Shannon, Bitwise, กล่าวกับ BeInCrypto
Hyperliquid มีทุกอย่างที่จำเป็นในการเป็น House of Finance นักวิเคราะห์กล่าว
— OAK Research
ผู้เล่นมากขึ้นจะทำให้ขนาดตลาดเติบโตเร็วขึ้น น้ำขึ้นย่อมพัดเรือทุกลำให้สูงขึ้น CZ กล่าวบน X
— ผู้ก่อตั้ง Binance
Perp DEXs กำลังขยายตัว โดยได้รับการสนับสนุนจากความก้าวหน้าในความเร็วในการดำเนินการและความลึกของสภาพคล่อง อย่างไรก็ตาม อนาคตของพวกเขาขึ้นอยู่กับว่าผู้เข้าร่วมจะสามารถสร้างสมดุลระหว่างแรงจูงใจกับการกำกับดูแลที่สม่ำเสมอและโมเดลโทเค็นที่น่าเชื่อถือได้หรือไม่ นอกจากนี้ หากการดำเนินการยังคงพัฒนาขึ้นแต่ความเชื่อมั่นอ่อนแอลง การยอมรับอาจชะลอตัวลง
ในทางตรงกันข้าม หากโครงการรวมโครงสร้างพื้นฐานที่แข็งแกร่งเข้ากับเศรษฐกิจที่ยั่งยืน ภาคส่วนนี้อาจ กลายเป็น เครื่องยนต์หลักของสภาพคล่อง DeFi และเป็นรากฐานสำหรับการบูรณาการตลาดที่กว้างขึ้น
