ตลาดทายผลในตอนนี้ทำงานเหมือนแพลตฟอร์มซื้อขายหุ้น

ตลาดคาดการณ์มีปริมาณการประมวลผลรวมมากกว่า 154 พันล้าน USD โดยมีการซื้อขายรายวันบน Polymarket เพียงอย่างเดียวที่มักเกิน 300 ล้าน USD

ขนาดดังกล่าวนำมาซึ่งคำถามที่สำคัญกว่า แพลตฟอร์มเหล่านี้ไม่ได้ดูเหมือนเป็นสถานที่เดิมพันเฉพาะกลุ่มอีกต่อไป เพราะในตอนนี้กลับคล้ายกับการซื้อขายสำหรับรายย่อยมากขึ้นเรื่อยๆ

บทวิเคราะห์นี้ใช้ข้อมูลบนบล็อกเชน โดยเน้นไปที่ Polymarket—which เป็นแพลตฟอร์มที่ใหญ่ที่สุดทั้งด้านจำนวนผู้ใช้และธุรกรรม ในตลาดที่ถูกครองโดย Polymarket–Kalshi เพื่อตรวจสอบการเปลี่ยนแปลงนี้อย่างตรงไปตรงมา

Kalshi และกระจายผ่าน Robinhood’s Predictions Hub จึงทำให้ผลิตภัณฑ์เหล่านี้วางอยู่เคียงข้างหุ้น, ออปชัน และ crypto ภายในอินเทอร์เฟซโบรกเกอร์เดียวกัน

สัญญาณที่เปิดเผยที่สุดไม่ใช่จำนวนเงินทุนที่ไหลผ่านตลาดคาดการณ์ แต่คือใครที่เป็นผู้เข้ามาเทรด

บน Polymarket ขนาดเดิมพันมัธยฐานอยู่ที่ 10 USD จากแดชบอร์ดเฉพาะของ BeInCrypto โดยค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 89 USD แต่นั่นถูกดึงขึ้นจากกลุ่มผู้เล่นรายใหญ่เพียงบางส่วนเท่านั้น

การกระจายที่อยู่เบื้องหลังก็ชัดเจนยิ่งขึ้น: ประมาณ 20% ของทุกกระเป๋าเงินซื้อขายอยู่ในช่วง 0 ถึง 10 USD อีก 27% อยู่ระหว่าง 10 ถึง 50 USD และราว 11% อยู่ในช่วง 50 ถึง 100 USD

โดยรวมแล้ว มีผู้ใช้งานมากกว่า 57% ที่ทำการซื้อขายน้อยกว่า 100 USD และมากกว่า 80% ซื้อขายน้อยกว่า 500 USD

นี่ไม่ใช่ตลาดที่ถูกขับเคลื่อนด้วยวาฬ เพราะเป็นตลาดที่ประกอบด้วยผู้เข้าร่วมรายย่อยแต่ละรายซึ่งใช้เงินลงทุนจำนวนจำกัด ลักษณะเช่นนี้สะท้อนสิ่งที่เกิดขึ้นกับการเติบโตของการซื้อขายหุ้นผ่านรายย่อย

หากเปรียบเทียบกับ Robinhood เผยว่า ขนาดบัญชีกลางอยู่ที่ 240 USD และขนาดเฉลี่ยราว 5,000 USD ตามที่ CEO Vlad Tenev กล่าวในปี 2021 ซึ่งโครงสร้างคล้ายกันอย่างชัดเจน นั่นแสดงว่าตลาดทำนายกำลังดึงดูดผู้เล่นกลุ่มย่อยขนาดเล็กแบบเดียวกับที่เปลี่ยนแปลงตลาดหุ้นในช่วงห้าปีที่ผ่านมา

ผู้ใช้กำลังทำตัวเหมือนนักเทรด ไม่ใช่นักเดิมพัน

แค่ปริมาณผู้เข้าร่วมไม่เพียงพอที่จะแยกให้เห็นความต่างระหว่างแพลตฟอร์มการเงินกับเว็บเดิมพัน แต่ความถี่ในการมีปฏิสัมพันธ์กลับต่างกันชัดเจน

นักเดิมพันจะวางเงินและรอผล แต่ผู้ซื้อขายจะเข้าเปิดสถานะ ปรับความเสี่ยง ออก และกลับเข้าตลาดอีกครั้ง อัตราส่วนธุรกรรมต่อผู้ใช้ที่ใช้งานแอคทีฟจะสะท้อนความแตกต่างนี้โดยตรง

ใน Polymarket พบว่าอัตราส่วนนี้อยู่ที่ประมาณ 25 ธุรกรรมต่อผู้ใช้ที่แอคทีฟต่อวัน โดยแปลว่าผู้เข้าร่วมทั่วไปจะทำการซื้อขายถึง 25 ครั้งต่อวัน และเมื่อต้นปีนี้ ตัวเลขเคยพุ่งถึงเกือบ 37

เพื่อเปรียบเทียบ ช่วงกลางปี 2025 ตัวเลขนี้อยู่ในช่วง 3 ถึง 5 ธุรกรรมเท่านั้น เมื่อเข้าสู่ปลายปี 2025 มีการเปลี่ยนแปลงชัดเจน โดยผู้ใช้ไม่เพียงแค่มาเดิมพันครั้งเดียวแล้วจากไปอีกต่อไป แต่แต่ละคนต่าง actively จัดการสถานะของตนเองในหลายตลาดพร้อมกัน

รูปแบบนี้สอดคล้องโดยตรงกับตลาดคริปโต ตัวอย่างเช่น รายงานการวิจัย Kaiko เกี่ยวกับ Binance พบว่าแพลตฟอร์มมีธุรกรรมถึง 61.9 ล้านครั้งโดยมีปริมาณซื้อขายแบบสปอท 20 พันล้าน USD ในเพียงวันเดียวช่วงธันวาคม 2025 นั่นหมายถึงขนาดการเทรดเฉลี่ยที่เล็กและมีการซื้อขายบ่อยในกลุ่มบัญชีที่ลงทะเบียนไว้กว่า 300 ล้านบัญชี

การซื้อขายที่มีความถี่สูงและขนาดเล็ก คือ ลักษณะพฤติกรรมเฉพาะของการเงินรายย่อย ไม่ว่าจะเป็นหุ้น, token หรือสัญญาทำนายผลก็ตาม

เงินทุนเคลื่อนไหวตลอดเวลา

หากผู้ใช้งานประพฤติตัวเหมือนนักเทรด พฤติกรรมของเงินทุนก็ต้องยืนยันเช่นนั้น และก็ยืนยันจริง Polymarket ขณะนี้มีมูลค่ารวมที่ล็อกไว้ประมาณ 445 ล้าน USD ในขณะที่ open interest อยู่ที่ราว 477 ล้าน USD

ตัวเลขทั้งสองที่เกือบจะเท่ากันนี้สะท้อนความหมายเฉพาะ นั่นคือ ทุนที่ฝากไว้แทบทั้งหมดได้ถูกนำไปใช้ในสถานะจริง ไม่ได้วางนิ่งอยู่ เงินสภาพคล่องนี้ไม่ใช่แบบอยู่เฉย ๆ แต่เป็นทุนที่ทำงานอยู่

อัตราส่วนปริมาณธุรกรรมต่อ open interest ยิ่งตอกย้ำประเด็นนี้ โดยปริมาณ taker รายวันอยู่ที่ประมาณ 339 ล้าน USD และ open interest ที่ 477 ล้าน USD ส่งผลให้อัตราส่วนอยู่ที่ 0.71 ไม่ใช่แค่ทุนถูกนำไปใช้ แต่ยังหมุนเวียนอีกด้วย

สถานะต่าง ๆ ถูกเปิด ปิด และเข้าใหม่ด้วยจังหวะที่สื่อถึงการบริหารพอร์ตอย่างต่อเนื่อง ไม่ใช่ถือไว้ตามเหตุการณ์ หากอัตราส่วนปริมาณธุรกรรมต่อ open interest ต่ำ จะบ่งชี้ถึงกิจกรรมคล้ายการพนันมากกว่า

ในตลาดพนันแบบดั้งเดิม ทุนมักล็อกไว้และรอการตัดสินผล ในที่นี้ทุนกลับหมุนเวียน ซึ่งความต่างนี้สำคัญมาก เพราะแสดงให้เห็นว่าผู้เข้าร่วมต่างใช้ทุนในการปรับความเสี่ยงอย่างต่อเนื่อง ไม่ใช่แค่วางเดิมพันในผลลัพธ์เดียวแบบครั้งเดียว

นี่ไม่ใช่การเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยเหตุการณ์อีกต่อไป

รูปแบบทางพฤติกรรมและทุนที่กล่าวมาข้างต้น น่าสนใจแม้จะเกิดขึ้นในมูลค่าธุรกรรมไม่สูงนัก แต่ในความเป็นจริงไม่ได้เกิดในปริมาณน้อย

ปริมาณธุรกรรมโดยนัยของ Polymarket รายสัปดาห์ ทะลุ 1 พันล้าน USD อย่างต่อเนื่องในไตรมาสแรกของปี 2026 พร้อมกับหลายสัปดาห์หลังมียอดทะลุ 2.5 พันล้าน USD ขณะที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 7 สัปดาห์ก็สูงกว่า 2 พันล้าน USD แล้ว

ปริมาณรายเดือนเพิ่มจากราว 1 พันล้าน USD ช่วงกลางปี 2025 ไปถึงกว่า 8 พันล้าน USD ในเดือนมีนาคม 2026 และเส้นทางการเติบโตนี้ไม่ได้ขับเคลื่อนโดยเหตุการณ์เดียวเท่านั้น

ปริมาณธุรกรรมกำลังขยายไปยังหมวดหมู่ต่าง ๆ ทั้งกีฬา, crypto และการเมือง โดยแต่ละหมวดได้มีส่วนร่วมสำคัญจากข้อมูลรายสัปดาห์ล่าสุด ในขณะที่เศรษฐกิจ, สภาพอากาศ และวัฒนธรรมช่วยเติมเต็มภาพให้กว้างขึ้น

ความหลากหลายนี้คือสิ่งที่แยกการเติบโตเชิงโครงสร้างออกจากการพุ่งขึ้นจากเหตุการณ์ชั่วคราว เหมือนเช่นการเลือกตั้งประธานาธิบดีที่สร้างแรงกระเพื่อมชั่วขณะหนึ่ง

การเติบโตของปริมาณหลายหมวดอย่างต่อเนื่อง ทั้งกีฬา, crypto, ภาวะมหภาค และวัฒนธรรมชี้ให้เห็นถึงฐานผู้ใช้ที่มีปฏิสัมพันธ์กับตลาดพยากรณ์อย่างสม่ำเสมอ ไม่ใช่แค่บางโอกาสเหมือนพฤติกรรมของนักลงทุนค้าปลีกโดยทั่วไป

ข้อมูลตลาดทำนายบอกอะไร

แต่ละมิติเสริมให้กับอีกมิติหนึ่งในห่วงโซ่เหตุและผลเดียวกัน โดยผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่เป็นผู้ใช้งานรายย่อยขนาดเล็ก ซึ่งทุกคนเทรดอย่างสม่ำเสมอ ไม่ใช่แค่เพียงครั้งเดียว แต่หลายสิบครั้งในแต่ละรอบ

เงินทุนที่ทุกคนใช้ถูกนำไปหมุนเวียนลงทุนอย่างต่อเนื่อง ไม่ได้นิ่งอยู่เฉย และพฤติกรรมในลักษณะนี้เกิดขึ้นในปริมาณธุรกรรมระดับพันล้าน USD ต่อเดือน ในหมวดต่าง ๆ ที่หลากหลายมากขึ้น

เมื่อผู้ใช้งานกลุ่มเล็กครองการมีส่วนร่วม, เทรดอย่างถี่ และหมุนเวียนทุนอย่างต่อเนื่องในสเกลที่ใหญ่ ระบบเริ่มมีลักษณะคล้ายตลาดการเงินค้าปลีกมากกว่าการเป็นแพลตฟอร์มเดิมพัน

ตลาดพยากรณ์ไม่ได้เป็นแค่กลไกทำนายผลอีกต่อไป เพราะกำลังเปลี่ยนเป็นระบบเทรดสำหรับเหตุการณ์ในโลกจริง ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มที่ผู้เข้าร่วมต่างแสดงความคิดเห็น จัดการความเสี่ยง และนำเงินทุนมาหมุนเวียนด้วยความถี่และมีวินัยเหมือนตลาดหุ้น