พาวเวลไม่พูดเรื่องนโยบาย แต่คำพูดเรื่องเงินเฟ้าดึงดูดความสนใจ

ประธานธนาคารกลางสหรัฐ Jerome Powell แถลงในงาน George P. Shultz Memorial Lecture ที่สถาบัน Hoover ของ Stanford ในวันที่ 1 ธันวาคม

เขาหลีกเลี่ยงการพูดถึงสภาพเศรษฐกิจปัจจุบันหรือการใช้นโยบายการเงิน แต่ความคิดเห็นในประวัติศาสตร์นั้นมีความสำคัญที่แฝงอยู่ต่อข้อถกเถียงในปัจจุบัน

ช่วงเวลาเกิดคำถาม

เวลาที่ Powell ปรากฏตัวได้รับความสนใจจากนักติดตามตลาด เนื่องจากมีการประชุม FOMC อีกเพียงเก้าวันล่วงหน้า และ ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย กำลังเพิ่มขึ้น หลายคนจึงหวังว่าจะได้เห็นสัญญาณเกี่ยวกับทิศทางนโยบายของธนาคาร

นอกจากนี้ การคาดการณ์ได้เพิ่มขึ้นที่ว่าประธานาธิบดีที่ได้รับเลือก Donald Trump อาจประกาศชื่อผู้ที่จะดำรงตำแหน่งประธานธนาคารในเดือนนี้ โดย Kevin Hassett เป็นหนึ่งในตัวเลือกที่เป็นไปได้ ซึ่งวาระของ Powell จะสิ้นสุดลงในเดือนพฤษภาคม 2026

อย่างไรก็ตาม Powell ประกาศตั้งแต่แรกว่า “ผมจะไม่พูดถึงสภาพเศรษฐกิจปัจจุบันหรือการใช้นโยบายการเงิน” และเน้นที่การเฉลิมฉลองมรดกของ George Shultz ผู้ล่วงลับ

แม้ Powell จะหลีกเลี่ยงการพูดถึงนโยบายในปัจจุบัน แต่ความคิดเห็นในประวัติศาสตร์เกี่ยวกับเงินเฟ้อก็มีความหมายสำคัญ เขาสะท้อนถึงการควบคุมค่าจ้างและราคาสมัย Nixon โดยเน้นถึงการวิวัฒนาการของการเข้าใจทางเศรษฐกิจ

“การเข้าใจเศรษฐกิจของเรากำลังวิวัฒนาการ… สิ่งบางอย่างที่บางครั้งยอมรับว่าเป็นความรู้ทั่วไปในอนาคตอีก 50 ปี ผู้คนจะมองกลับและคิดว่า พวกเขาคิดอะไรอยู่?”

ความคิดเห็นของ Powell มีความหมายสองประการ ทั้งเกิดความถ่อมตน—แม้แต่ธนาคารจะผิดพลาดได้—และการป้องกัน: คำวิจารณ์ในวันนี้อาจดูแตกต่างในอนาคต

นักวิเคราะห์หลายคนชี้ให้เห็นการเชื่อมโยงระหว่างการอ้างอิงทางประวัติศาสตร์ของเขาและ สภาวะการเงินปัจจุบัน ในขณะที่ธนาคารได้ยุติการลดปริมาณการเงินเพื่อความมั่นคง ลดการปลดปล่อยสภาพคล่องของธนาคารซึ่งอาจเสถียรภาพสภาพสำหรับธนาคาร กองทุนการลงทุน และธุรกิจที่เผชิญความเสี่ยงสินทรัพย์

เสถียรภาพราคาอยู่ตัวแล้ว

สิ่งที่โดดเด่นมากที่สุดคือ Powell ยืนยันถึงหน้าที่ของธนาคารเรื่องเสถียรภาพด้านราคา เขากล่าวว่า “เราตอนนี้เข้าใจว่าธนาคารกลางมีหน้าที่ในการเสถียรภาพด้านราคา เรื่องนี้ถือว่าเป็นที่ยุติแล้ว มันไม่ได้หมายความว่าเป็นเรื่องง่ายที่จะทำ แต่เรื่องนี้ยุติแล้ว”

การยืนยันเรื่องหน้าที่ของธนาคารมาถึงในช่วงเวลาที่เต็มไปด้วยแรงกดดัน รัฐบาล Trump ได้ส่งสัญญาณความสนใจในการเปลี่ยนแปลงผู้นำธนาคารเมื่อ Kevin Hassett ผู้อำนวยการสภาเศรษฐกิจแห่งชาติกล่าวว่า “นโยบายการเงินได้กลายเป็นเรื่องที่ซับซ้อนมาก… ผมคิดว่าเราต้องทำให้มันง่ายขึ้น”

สิ่งที่พาวเวลล์เน้นเกี่ยวกับความรับผิดชอบของธนาคารกลางอาจมีข้อความที่ละเอียดอ่อน โดยความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงเป็นหัวข้อที่อ่อนไหวในกรุงวอชิงตัน พาวเวลล์ย้ำความมุ่งมั่นอันยาวนานของธนาคารกลางสหรัฐฯ ต่อความเป็นอิสระและการตัดสินใจที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูล ซึ่งจุดเหล่านี้สื่อถึงความต้องการความต่อเนื่อง แม้ว่าจะมีแรงกดดันทางการเมืองอยู่ก็ตาม

พาวเวลล์ชื่นชมแนวทางการดำเนินนโยบายของชูลท์ซ ซึ่งผสมผสานหลักการที่แข็งแกร่งและความซื่อสัตย์ที่ไม่หวั่นไหวกับการแก้ปัญหาอย่างเป็นจริง พาวเวลล์ยังเน้นย้ำถึงความเชื่อของชูลท์ซในปัญญาของตลาดโดยเขากล่าวว่า เขามีความเชื่อมั่นลึกซึ้งในปัญญาของตลาด ซึ่งผู้สังเกตการณ์ได้แนะนำว่าสิ่งนี้อาจสะท้อนถึงปณิธานทางวิชาชีพของพาวเวลล์เองขณะที่เขานำทางช่วงเดือนสุดท้ายของเขาในฐานะประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ

งานนี้จัดขึ้นโดยสถาบันฮูเวอร์ที่มหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ด โดยมีการดำเนินรายการโดยปีเตอร์ โรบินสัน และมีอดีตรัฐมนตรีต่างประเทศ คอนโดลีซซา ไรซ์ และนักเศรษฐศาสตร์ ไมเคิล บอสกิ้น ร่วมงานเพื่อยกย่องการมีส่วนร่วมของชูลท์ซต่อการกำหนดนโยบายเศรษฐกิจที่ยาวนานห้าทศวรรษ