นักวิเคราะห์จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ กำลังชี้ให้เห็นว่าตลาดสินเชื่อเอกชนอาจเป็นจุดเริ่มต้นของวิกฤตการเงินครั้งถัดไป ขณะที่สัญญาณปัญหาเริ่มปรากฏ
สิ่งที่เคยมองว่าเป็นทางเลือกที่แข็งแกร่งจากการให้กู้แบบดั้งเดิม บัดนี้กำลังเผชิญแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นจากนักลงทุนที่ต้องการถอนเงินออก
สินเชื่อเอกชนเผชิญการไถ่ถอนสูงสุดเป็นประวัติการณ์และเงินลงทุนถูกล็อก
สัญญาณความตึงเครียดเริ่มเห็นชัดขึ้นแล้ว ในไตรมาส 1 ปี 2026 นักลงทุน ร้องขอไถ่ถอนมากกว่า 20 พันล้าน USD ความกังวลใจของนักลงทุนเพิ่มขึ้นเนื่องจากพอร์ตสินเชื่อเอกชนมีความเสี่ยงสูงกับบริษัทซอฟต์แวร์ และกลุ่มนี้ถูก คุกคามมากขึ้นจาก AI ที่อาจเข้ามาทดแทน
“สินเชื่อเอกชนเติบโตเป็น 3.5 ล้านล้าน USD เพราะทำสิ่งเดียวที่ธนาคารหยุดทำหลังปี 2008 คือให้กู้แก่บริษัทที่มีความเสี่ยงสูงขึ้น เรียกเก็บดอกเบี้ยแพงขึ้น แล้วก็บอกนักลงทุนว่าสามารถถอนเงินได้รายไตรมาส เงินก็ไหลเข้า ทุกคนพอใจ ตอนนี้เงินกำลังหาทางออก แต่ทางออกมีจำกัด” Crypto Rover เขียนไว้
แต่กองทุนจำนวนมากไม่สามารถตอบสนองความต้องการถอนเงินได้ครบถ้วน ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่อย่าง BlackRock, Apollo Global Management และ Blue Owl ได้กำหนดข้อจำกัดการถอนเงิน
บริษัทต่างๆ เช่น Ares Management และ Morgan Stanley ก็ดำเนินการคล้ายกัน ทำให้เห็นข้อจำกัด ในอุตสาหกรรมที่แพร่หลายยิ่งขึ้น นอกจากนี้ Morgan Stanley คาดการณ์ว่า อัตราการผิดนัดชำระหนี้ของกลุ่มสินเชื่อเอกชนจะเพิ่มขึ้นจาก 5% เป็น 8% ภายในปีหน้า
“ต่างจากสินเชื่อซับไพรม์ สินเชื่อเอกชนโดยมากไม่ได้รับการกำกับดูแล กำหนดมูลค่าสินทรัพย์เองภายใน ไม่ซื้อขายในตลาดหลัก ทุกคนภายนอกไม่รู้เลยว่าสินเชื่อภายในแต่ละกองทุนนั้นมีมูลค่าเท่าไรในตอนนี้ และปัญหาทุกครั้งมักเริ่มจากจุดนี้” บทความดังกล่าวระบุ
ติดตามเราใน X เพื่ออัปเดตข่าวล่าสุดทันท่วงที
ดัชนี CDS จุดกระแสเปรียบเทียบปี 2008
ท่ามกลางความกดดันนี้ S&P Dow Jones Indices ได้เปิดตัวดัชนี CDX Financials ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ credit default swap (CDS) ที่อ้างอิงกับกองทุนสินเชื่อเอกชนโดยตรง ดัชนีใหม่นี้ครอบคลุม 25 สถาบันการเงินในอเมริกาเหนือ ขณะที่ธนาคารรายใหญ่เตรียมขายอนุพันธ์เหล่านี้ในสัปดาห์หน้า
CDS คืออนุพันธ์ทางการเงินที่เปิดโอกาสให้นักลงทุนสามารถป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรเกี่ยวกับความเสี่ยงที่ลูกหนี้จะผิดนัดชำระหนี้ CDS เคยมีบทบาทสำคัญอย่างมากในวิกฤตการณ์การเงินปี 2008
- นักลงทุนเข้าซื้อ CDS จำนวนมหาศาลบนหนี้จำนอง
- เมื่อยอดผิดนัดชำระเพิ่มสูงขึ้น ฝ่ายผู้ขายไม่สามารถรับมือกับการขาดทุนได้
- การขาดทุนแพร่กระจายไปทั่วระบบการเงิน
เครื่องมือเหล่านี้ไม่ได้ช่วยควบคุมความเสียหาย แต่กลับขยายผลกระทบให้รุนแรงขึ้น ตลาด private credit เป็นอีกภาคส่วนหนึ่งซึ่งมีขนาดเล็กกว่า แต่รูปแบบก็เหมือนเดิม คือขยายตัวอย่างรวดเร็ว เผชิญแรงกดดันครั้งใหญ่เป็นครั้งแรก และวิธีการแก้ปัญหาของ Wall Street ก็คือสร้างอนุพันธ์ใหม่ขึ้นมาเกี่ยวกับมัน นักวิเคราะห์ Mario Nawfal กล่าว
พัฒนาการเหล่านี้จึงก่อให้เกิดความกังวลต่อความแข็งแกร่งของตลาด private credit มากขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งยังต้องจับตาว่า private credit จะสามารถรับมือกับการไถ่ถอนที่ต่อเนื่องได้หรือไม่ โดยที่ไม่ส่งผลกระทบเป็นวงกว้างต่อระบบการเงิน
