การซื้อคืน Pump.fun ดันราคา PUMP ไม่ขึ้น ท่ามกลางวาฬเทขาย

PUMP token ของ PumpFun มีมูลค่าลดลงเกือบ 35% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ซึ่งต่ำกว่าตลาดคริปโตโดยรวมอย่างเห็นได้ชัด

ถึงแม้ว่าแพลตฟอร์มจะมีโปรแกรม buyback อย่างต่อเนื่อง แต่เหตุการณ์นี้ส่งผลให้เกิดคำถามเกี่ยวกับประสิทธิภาพของกลไกสนับสนุนที่มีรายได้หนุนหลัง เมื่อเผชิญกับการขายจากวาฬอย่างต่อเนื่องและภาวะตลาดที่ตกต่ำในวงกว้าง

ดีมานด์จากการซื้อคืนยังไม่เพียงพอท่ามกลางการเทขายในวงกว้าง

Pump.fun ได้เปิดตัวโปรแกรม buyback สำหรับโทเคนประจำแพลตฟอร์ม คือ PUMP ในเดือนกรกฎาคม 2025 ไม่นานหลังจาก การเปิดตัวโทเคนครั้งแรก โดยภายใต้กลไกนี้ แพลตฟอร์มจะนำรายได้ทั้งหมด 100% ไปใช้ซื้อ PUMP ซึ่งจะสร้างแรงซื้อต่อเนื่องและมีนัยสำคัญในแต่ละวัน

ตั้งแต่เริ่มต้นจนถึงปัจจุบัน การ buyback เหล่านี้มีมูลค่ารวมประมาณ USD 218.1 ล้าน เครือข่ายนี้ ยังใช้เงิน USD 32.7 ล้าน สำหรับการ buyback ภายใน 30 วันที่ผ่านมา เพียงอย่างเดียวอีกด้วย

ตามทฤษฎีแล้ว การ buyback โทเคน มักถูกมองว่าเป็นสัญญาณบวก เพราะจะช่วยลดปริมาณในตลาดและสนับสนุนความต้องการอย่างต่อเนื่อง

แต่กลยุทธ์ที่รุนแรงและมีรายได้หนุนหลังแบบนี้กลับไม่สามารถต้านทานผลกระทบจากภาวะตลาดโดยรวมที่ตกต่ำได้อย่างเพียงพอ นับตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม ตลาดคริปโตต้องเผชิญกับแรงกดดันเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ

มูลค่าตลาดรวมคริปโตลดลงเกือบ 30% โดยสินทรัพย์หลักอย่าง บิตคอยน์ (BTC) และ อีเธอเรียม (ETH) ต่างก็ขาดทุนอย่างมากเช่นกัน

PUMP เองก็ไม่รอดพ้นแนวโน้มนี้ โดยโทเคนนี้ ลดลงไปประมาณ 35% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา

PumpFun นำรายได้ 100% ไปใช้ซื้อคืน PUMP สร้างแรงซื้อรายวันเกือบ USD 1 ล้าน แม้เป็นเช่นนี้ โทเคนยังลดลงมากกว่า 80% จากสถิติสูงสุด และร่วงลงต่ำกว่าจุดต่ำสุดเดิม (ก่อนซื้อคืน) ประมาณ 30% อย่างชัดเจน นี่แสดงให้เห็นว่าไม่ว่าการซื้อคืนนี้จะรุนแรงแค่ไหน ก็มีผลจำกัดในช่วงตลาดหมี โดยเฉพาะเมื่อประโยชน์ใช้สอยของโทเคนมีอยู่น้อยหรือถูกจำกัด นักวิเคราะห์รายหนึ่ง เขียนไว้

แนวโน้มขาลงยังคงต่อเนื่องในวันนี้ โดย altcoin นี้ร่วงลงอีก 6.9% ในช่วงเวลาที่เขียนข่าวนี้ ราคาซื้อขายอยู่ที่ประมาณ USD0.0017 ซึ่งเป็นราคานี้ที่เคยเห็นล่าสุดในช่วงการเทขายทั่วตลาดเดือนตุลาคมที่ผ่านมา

ปัญหาของ PUMP ยิ่งรุนแรงขึ้น เมื่อมีการเคลื่อนไหวล่าสุดของวาฬ โดยวาฬรายหนึ่งได้ฝาก PUMP ถึง 3.8 พันล้านโทเค็น มูลค่าประมาณ USD7.57 ล้านเข้า FalconX หลังจากถือครองมานานสามเดือน ทั้งนี้ วาฬรายนี้ได้ถอนโทเค็นเหล่านี้จาก Binance ที่มูลค่า USD19.53 ล้าน ส่งผลให้ขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ถึง USD12.22 ล้าน

ข้อมูลจาก Nansen ระบุว่า ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ยอดคงเหลือของนักลงทุนรายใหญ่ที่ถือครอง PUMP มากกว่า 1 ล้านโทเค็น ลดลง 13.07% เมื่อผู้ถือครองรายใหญ่ทยอยออกจากตำแหน่งด้วยการขาดทุนจำนวนมาก มักสะท้อนถึงความเชื่อมั่นในโทเค็นที่ลดน้อยลง

โดยรวมแล้ว ผลประกอบการของ PUMP ชี้ให้เห็นถึงข้อจำกัด แม้จะมีการซื้อคืนแบบก้าวร้าวที่มีรายได้รองรับในช่วงตลาดขาลงกว้างขึ้นก็ตาม หากแรงขายจากผู้ถือครองรายใหญ่ยังคงอยู่ และความต้องการความเสี่ยงของนักลงทุนยังอ่อนแรงต่อเนื่อง การซื้อคืนเพียงอย่างเดียวย่อมไม่สามารถพยุงราคาต่อไปได้อย่างยั่งยืน