รายงานใหม่เผยว่าเงินทุนในวงการคริปโตของไตรมาสแรกปีนี้ไหลไปที่ไหน

ตลาดคริปโตเทรดรวมกว่า USD20.57 ล้านล้านในไตรมาส 1 ปี 2026 แต่ปริมาณที่ลดลงและสภาพคล่องที่กระจุกตัว สะท้อนภาพฟื้นตัวอย่างระมัดระวัง ไม่ใช่ความคึกคัก

รายงานวิจัยรายไตรมาสฉบับใหม่จาก CoinGlass วิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงของเงินทุน กิจกรรมการเทรด และความลึกของตลาดในแต่ละแพลตฟอร์ม ตลอดสามเดือนแรกของปีนี้ ผลการวิจัยแสดงให้เห็นภาพของตลาดที่ยังคงปรับตัวกับแรงกระเพื่อมที่เกิดขึ้นช่วงปลายปี 2025

ตลาดยังฟื้นตัวจากวิกฤติ Q4

ไตรมาส 1 ปี 2026 เริ่มต้นท่ามกลางสถานการณ์ที่ยากลำบาก เหตุการณ์ภาษีช่วงตุลาคม 2025 ทำให้เกิดการล้างพอร์ตมูลค่ากว่า USD19 พันล้านภายใน 24 ชั่วโมง ซึ่งนับเป็นเหตุการณ์ลดเลเวอเรจในวันเดียวที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์คริปโต

Bitcoin (BTC) ราคาลดลงประมาณ 35% จากจุดสูงสุดตลอดกาลที่มากกว่า USD126,000 และ open interest ในทุกตลาดร่วงลงกว่า 40%

อย่างไรก็ตาม พอถึงเดือนมกราคมก็เริ่มมีสัญญาณของเสถียรภาพ ปริมาณซื้อขายรวมทั้งไตรมาสอยู่ที่ประมาณ USD20.57 ล้านล้าน แบ่งเป็น USD1.94 ล้านล้านในตลาดสปอต และ USD18.63 ล้านล้านในตลาดอนุพันธ์

แต่ในแต่ละเดือนต่อมา ปริมาณซื้อขายลดน้อยลงเรื่อย ๆ มกราคมทำสถิติสูงสุด ส่วนมีนาคมร่วงลงต่ำสุดในไตรมาส

อัตราส่วน อนุพันธ์ต่อสปอต อยู่ที่ประมาณ 9.6 เท่าตลอดไตรมาส สูงกว่าค่าเฉลี่ยทั้งปี 2025 เล็กน้อย

อัตราส่วนดังกล่าวบ่งชี้ว่าเทรดเดอร์จำนวนมากเลือกใช้อนุพันธ์เพื่อป้องกันความเสี่ยงและเก็งกำไรระยะสั้น มากกว่าลงทุนในสปอตเพื่อหวังทิศทางราคาโดยตรง

Binance นำโดดเด่นในทุกตัวชี้วัด

รายงานจาก CoinGlass ฉบับนี้ วัดค่าต่างๆ ในตลาดแลกเปลี่ยนสี่มิติ ประกอบด้วยปริมาณการซื้อขาย, open interest (OI), ความลึกของออเดอร์บุ๊ก และสินทรัพย์สำรองของผู้ใช้งาน โดยที่ Binance ครองอันดับหนึ่งในทุกหมวด

สำหรับตลาดอนุพันธ์ Binance มียอดซื้อขายสะสมราว USD4.90 ล้านล้าน คิดเป็นส่วนแบ่ง 34.9% ของตลาด 10 อันดับแรก

ตัวเลขนี้มากกว่ายอดรวมของ OKX (USD2.19 ล้านล้าน) และ Bybit (USD1.49 ล้านล้าน) ขณะที่ค่าเฉลี่ย open interest ของ Binance อยู่ที่ USD23.9 พันล้านต่อวัน มากกว่า Bybit อันดับสองประมาณ 2.2 เท่า

ความลึกของสภาพคล่องก็แสดงให้เห็นข้อมูลที่คล้ายกัน ในตลาดฟิวเจอร์ส BTC บน Binance มีค่าเฉลี่ยของความลึกสองฝั่งภายใน 1% ของราคากลางที่ประมาณ 284 ล้าน USD

OKX ตามมาเป็นอันดับสองที่ 160 ล้าน USD และ Bybit อยู่ที่ 76.55 ล้าน USD ซึ่งรูปแบบนี้เกิดขึ้นซ้ำในตลาด BTC spot, ฟิวเจอร์ส ETH และตลาด ETH spot ไม่มีคู่แข่งรายใดสามารถเทียบเท่า Binance ได้พร้อมกันทั้งสี่ตลาดย่อยนี้

ช่องว่างที่เห็นได้ชัดที่สุดคือสำรองทรัพย์สินของผู้ใช้ Binance มีสินทรัพย์ในบัญชีรับฝากประมาณ 152.9 พันล้าน USD คิดเป็น 73.5% ของ 10 อันดับแรก OKX ตามมาแบบห่างไกลที่ 15.9 พันล้าน USD ส่วน Gate, Bitget และ Bybit อยู่ในช่วง 5 ถึง 7 พันล้าน USD

การกระจุกตัวดังกล่าวสูงกว่าอัตราส่วนในปริมาณการซื้อขายหรือโอเพ่นอินเทอเรสต์มาก รายงานของ CoinGlass ระบุว่าการรักษาสินทรัพย์สะท้อนความเชื่อมั่นต่อแบรนด์ ความหลากหลายของระบบนิเวศผลิตภัณฑ์ และความสะดวกของ on/off-ramp ทำให้ปัจจัยนี้กลายเป็นตัวชี้วัดตำแหน่งทางการแข่งขันระยะยาวที่สำคัญยิ่งกว่า

Hyperliquid เข้าสู่กระแสหลักในวงสนทนา

หนึ่งในเหตุการณ์สำคัญที่สุดประจำไตรมาสนี้คือ การเติบโตของ Hyperliquid (HYPE) โปรโตคอลอนุพันธ์แบบกระจายศูนย์ซึ่งสร้างปริมาณการซื้อขายในไตรมาสแรกได้ประมาณ 492.7 พันล้าน USD

เหตุนี้จึงผลักดันให้ Hyperliquid ติดอยู่ใน 10 อันดับแรก

โดยมีโอเพ่นอินเทอเรสต์เฉลี่ยต่อวันประมาณ 6.0 พันล้าน USD และแตะจุดสูงสุดที่ 9.7 พันล้าน USD ซึ่งเข้าใกล้กับคู่แข่งแบบศูนย์กลางอย่าง Bitget

การเติบโตนี้ยืนยันสิ่งที่รายงานประจำปี 2025 ของ CoinGlass ได้คาดการณ์ไว้ ว่าอนุพันธ์แบบกระจายศูนย์กำลังเปลี่ยนผ่านจากการเป็นเพียงจุดทดสอบมาสู่การแข่งขันในตลาดจริง

JPMorgan กล่าวถึง Hyperliquid ในรายงานเดือนมีนาคมโดยระบุว่าความต้องการในการเข้าถึงสินทรัพย์แบบ 24 ชั่วโมงทำให้การเติบโตของ exchange แบบกระจายศูนย์เพิ่มขึ้นและแย่งส่วนแบ่งจากแพลตฟอร์มแบบศูนย์กลางระดับกลาง

Grayscale ยังได้ ยื่นขอ S-1 สำหรับกองทุน HYPE ETF ในเดือนมีนาคม เพื่อขอจดทะเบียนในตลาด Nasdaq

ในขณะนี้ ขนาดของ Hyperliquid ยังคงต่ำกว่าศูนย์กลางหลักเหล่านี้อย่างมีนัยสำคัญ

อย่างไรก็ตาม การเข้าสู่เวทีแข่งขันของ Hyperliquid ก็เพิ่มแรงกดดันต่อแพลตฟอร์มระดับสองที่แย่งชิงส่วนแบ่งตลาดอนุพันธ์กันอยู่

สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป

รายงาน CoinGlass ได้ชี้ให้เห็นตัวแปรสำคัญหลายประการที่ควรติดตามต่อไปในไตรมาสที่สอง ซึ่งได้แก่:

• ทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ,
• การเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินทุนในกองทุน ETF BTC spot, และ
• ความคืบหน้าในการดำเนินการกรอบกำกับดูแลในประเทศหลักทั่วโลก

ไตรมาสแรกไม่ได้เกี่ยวข้องกับการกลับสู่จุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ทว่ามุ่งเน้นไปที่การฟื้นตัว การกระจุกตัว และโครงสร้างตลาดที่กำลังเปลี่ยนแปลง ซึ่งช่วยเน้นย้ำความแตกต่างระหว่างแพลตฟอร์มที่สามารถดึงดูดเงินทุน กับแพลตฟอร์มที่เสี่ยงต่อการตามไม่ทัน