กฎระเบียบกลายเป็นอัลฟ่า: นโยบายสหรัฐฯ หนุน VC คริปโต

ยอดการระดมทุน VC ในคริปโตทั้งหมดแตะ 8 พันล้าน USD ในไตรมาสที่ 3 ปี 2025 ไม่ได้เกิดจากกระแส แต่เกิดจากความมั่นคงทางนโยบาย ท่าทีสนับสนุนคริปโตของรัฐบาลทรัมป์และการเพิ่มขึ้นของการโทเคน ทำให้การกำกับดูแลเปลี่ยนจากอุปสรรคเป็นโอกาส

สำหรับนักลงทุน การเปลี่ยนแปลงนี้บ่งบอกถึงกรอบการทำงานที่คาดการณ์ได้ การออกจากตลาดของสถาบัน และตลาดที่ไม่ถูกครอบงำด้วยการเก็งกำไรอีกต่อไป เป็นการปรับโครงสร้างที่ทำให้การปฏิบัติตามกฎระเบียบกลายเป็นแหล่งของประสิทธิภาพ

ทำไมนโยบายกลายเป็นตัวเร่ง

ทำไมถึงสำคัญ
ข้อมูลจาก CryptoRank แสดงให้เห็นว่ากองทุนในสหรัฐฯ ขับเคลื่อนกิจกรรม VC ในคริปโตหนึ่งในสามในไตรมาสที่ 3 ความชัดเจนของรัฐบาลกลางเกี่ยวกับ stablecoins การเก็บภาษี และการปฏิบัติตามกฎระเบียบดึงดูดสถาบันกลับมา ทำให้เกิดไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดตั้งแต่ปี 2021 ตัวเลขยืนยันว่าการกำกับดูแลในสหรัฐฯ ไม่ใช่สภาพคล่องที่กำหนดทิศทางการลงทุนในปัจจุบัน

ความเชื่อมั่น VC ในคริปโตกลับมา

อัปเดตล่าสุด
ดัชนีความเชื่อมั่นของนักลงทุนในซิลิคอนแวลลีย์ แสดงการลดลงที่รุนแรงที่สุดในสองทศวรรษ ก่อนที่จะฟื้นตัวในไตรมาสที่ 2 เมื่อความกังวลเรื่องภาษีลดลง ทุนหมุนเวียนเข้าสู่การโทเคน การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และการบรรจบกันของ AI–คริปโต ซึ่งถูกมองว่าเป็นความยืดหยุ่นท่ามกลางความไม่แน่นอน การฟื้นตัวบ่งบอกว่านักลงทุนกำลังปรับตัวใหม่ ไม่ได้ถอยหนี เปลี่ยนจากกระแสสู่พื้นฐานเมื่อการกำหนดนโยบายกลายเป็นเข็มทิศหลักสำหรับความเสี่ยง

State Street พบว่า 60% ของสถาบันวางแผนที่จะเพิ่มการเปิดรับสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นสองเท่าภายในสามปี โดยกว่าครึ่งคาดว่า 10–24% ของพอร์ตโฟลิโอจะถูกโทเคนภายในปี 2030 การโทเคนของหุ้นส่วนตัวและหนี้สินกำลังกลายเป็นจุดเริ่มต้นแรกสำหรับผู้จัดสรรที่มองหาสภาพคล่อง แม้ว่ารูปแบบ LP-token ยังคงอยู่ในพื้นที่สีเทาทางกฎหมาย การโทเคนทำให้การลงทุนในตัวเองกลายเป็นตลาดส่วนตัวที่สามารถโปรแกรมและซื้อขายได้

เบื้องหลัง
Llobet ระบุว่ากองทุนอย่าง a16z, Paradigm และ Pantera ตอนนี้ใช้ยานพาหนะด้านข้างที่ถูกโทเคน ทำให้ LPs สามารถซื้อขายหุ้นกองทุนบนแพลตฟอร์มที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบได้ คลัง DAO และกลุ่มกระจายศูนย์กำลังเกิดขึ้นเป็นคู่แข่งกับ การระดมทุน VC แบบดั้งเดิม แสดงให้เห็นว่าคริปโตตอนนี้สามารถจัดหาเงินทุนให้กับตัวเองผ่านระบบของตัวเอง

พื้นหลัง
ความไม่ชัดเจนทางกฎหมายเคยทำให้นักลงทุนหลีกเลี่ยง “ความไม่แน่นอนทางกฎหมายและสภาพคล่องที่จำกัดขัดขวางการเงินบล็อกเชน” ตามที่ การศึกษาของ Llobet ในปี 2025 ระบุ สิ่งนี้เปลี่ยนไปเมื่อวอชิงตัน อนุมัติ กรอบการทำงานของ stablecoin ระดับชาติและสิ่งจูงใจทางภาษีสำหรับหน่วยงานที่ปฏิบัติตามกฎหมาย ทำให้คริปโตถูกต้องตามกฎหมายสำหรับกองทุนบำนาญและกองทุนอธิปไตย

ผลกระทบทั่วโลก

ผลกระทบที่กว้างขึ้น
ข้อมูล Q3 ของ CryptoRank แสดงให้เห็นว่ามี 275 ดีล สองในสามต่ำกว่า 10 ล้าน USD — เป็นหลักฐานชัดเจนของวินัยเหนือการเก็งกำไร

CeFi และโครงสร้างพื้นฐานดูดซับเงินทุน 60% ในขณะที่ GameFi และ NFTs ลดลงต่ำกว่า 10% นักลงทุนกำลังประเมินความเสี่ยงใหม่ผ่านกระแสเงินสดแทนที่จะเป็นการโฆษณา — เป็นลักษณะของความเป็นผู้ใหญ่ของตลาด

State Street คาดว่ากองทุนที่ใช้โทเค็นจะเป็นมาตรฐานภายในปี 2030 ในขณะที่ CryptoRank คาดการณ์การไหลเข้าระหว่าง 18–25 พันล้าน USD ในปี 2025 — เป็นวงจรที่ยั่งยืนและขับเคลื่อนด้วยการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ขณะนี้กฎระเบียบทำหน้าที่น้อยลงในฐานะข้อจำกัดและมากขึ้นในฐานะข้อได้เปรียบทางการแข่งขัน

VC คริปโตเผชิญบททดสอบความเครียดครั้งแรก

ความเสี่ยงและความท้าทาย
Ray Dalio เตือนว่าหนี้ของสหรัฐฯ ซึ่งขณะนี้อยู่ที่ประมาณ 116% ของ GDP สะท้อนถึงพลวัตก่อนสงครามโลกครั้งที่สองและอาจกัดกร่อนความอยากเสี่ยงหากการซ่อมแซมทางการคลังหยุดชะงัก

“ระเบิดขาดดุล” ของ Dalio และข้อมูล SVVCCI ชี้ให้เห็นว่าความผันผวนทางการค้าอาจทำให้ IPO ล่าช้า Ackerman จาก DataTribe เตือนว่าความตื่นเต้นใน AI อาจก่อให้เกิด “ฟองสบู่” ที่รีเซ็ตการประเมินค่าและเบี่ยงเบนเงินทุนจาก Web3 นโยบายอาจยึดความเชื่อมั่น แต่หนี้มหภาคและการเก็งกำไร AI จะทดสอบว่าระเบียบวินัยใหม่ของภาคส่วนนี้สามารถคงอยู่ได้หรือไม่

นักลงทุนสถาบันกำลังก้าวข้ามการทดลอง สินทรัพย์ดิจิทัลกลายเป็นเครื่องมือเชิงกลยุทธ์เพื่อการเติบโตแล้ว Joerg Ambrosius จาก State Street กล่าว

ความผันผวนของการซื้อขายจะจำกัดการออกในระยะสั้น แต่ AI และบล็อกเชนยังคงเป็นเสาหลักคู่ของการสร้างมูลค่าใหม่ Howard Lee จาก Founders Equity Partners กล่าว

Crypto VC ได้กลายเป็นสถาบันแล้ว กองทุนที่มีการโทเค็นเป็นมาตรฐานใหม่สำหรับสภาพคล่อง Marçal Llobet จาก University of Barcelona กล่าว

Crypto VC ได้เข้าสู่ระยะที่มีวินัยและเป็นสถาบัน ความชัดเจนด้านกฎระเบียบและการโทเค็นกำลังขยายการเข้าถึงในขณะที่ลดความผันผวน แต่การเติบโตอย่างต่อเนื่องขึ้นอยู่กับ เสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาค และการรับความเสี่ยงอย่างมีการวัดผล หากความคาดการณ์ยังคงอยู่ ปี 2025 อาจถูกจดจำว่าเป็นปีที่การปฏิบัติตามกฎระเบียบกลายเป็นอัลฟ่า